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《上海立信会计学院学报》2017,(2):3-25
基于"回报-未来盈余",即未来盈余反应系数(FERC)的视角,探讨我国融资融券交易制度的实施是否有助于提升股价信息含量。研究发现:标的股票在允许进行融资融券交易之后,"回报-未来盈余"、"回报-未来盈余变动"以及"回报-未来现金流"敏感性增强,表明融资融券交易制度的实施使得未来盈余反应系数(FERC)增加,即股票回报能够反映更多公司未来盈利能力信息,股价信息含量提升。进一步基于基金持股、管理层持股的分析发现,标的公司在融资融券交易制度实施之后,基金持股与管理层持股公司未来盈余反应系数(FERC)更高,表明融资融券制度一方面能够发挥理性投资者对于维护资本市场稳定的重要作用,另一方面能够通过卖空机制的治理效应,促进管理层持股协同效应的发挥,提升股价信息含量。研究表明我国融资融券交易制度的实施提升了股价信息含量,对于促进资本市场理性交易具有重要意义。 相似文献
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郑宏韬 《北京市经济管理干部学院学报》2015,(4):41-45
本文对融资融券交易进行了简要介绍,系统阐述了融资融券交易的交易策略以及投资者从事融资融券交易将要面临的各种风险,最后向投资者指出了从事融资融券交易应注意的事项. 相似文献
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2011年11月25日,沪深交易所分别发布《融资融券交易实施细则》,证券市场融资融券业务正式结束"试点",转为"常规"。同时,股票指数期货是指以股票价格指数作为标的物的金融期货合约,实际是投资者将其对整个股票市场价格指数的预期风险转移至期货市场的过程,其风险是通过对股市走势持不同判断的投资者的买卖操作来相互抵销的。我国股指期货于2010年4月16日正式在中金所挂牌上市交易,通过这在一定程度上缓解了股市过度上涨下跌。随着2011年沪深两市融资融券标的证券分别扩大至上证180指数成分股以及深圳100指数成分股,融资融券对期指市场影响的影响更受到广泛关注。 相似文献
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文章采用2008—2016年A股上市公司数据,研究反收购条款如何通过机构投资者的持有渠道和交易渠道影响公司股价信息含量。实证结果表明,反收购条款会降低机构投资者的持有比例和交易比例,进而降低股价信息含量。将机构投资者分为稳定型和交易型后发现,反收购条款对稳定型机构投资者的影响主要体现在持有渠道,对交易型机构投资者的影响主要体现在交易渠道。进一步分组检验发现,在股权集中度低的公司、民营公司及法律环境差的地区,反收购条款的上述作用更大。 相似文献
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分析融资交易、融券交易对标的证券定价效率影响的不一致性,可以发现,融资融券交易制度的推出显著地提高了标的证券的定价效率,但融资交易和融券交易的影响却存在不一致性。具体而言,融券交易提高了定价效率而融资交易降低了定价效率。融券交易对改善高估值股票的定价效率更加显著,融资交易的影响则没有显著差异。融资融券调控不应采取一刀切的方式,应针对不同标的采取差异化的调控。 相似文献
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我国融资融券制度探析 总被引:2,自引:0,他引:2
孙尧斌 《北京市经济管理干部学院学报》2009,24(1):45-48
融资融券是西方成熟证券市场的基本功能之一,早已为广大西方投资者所熟悉和运用。但在我国,融资融券还处于政策研究和准备阶段。本文主要阐述了融资融券的定义、起源及发展、交易模式、管理机制及对我国证券市场的影响几个方面的内容。 相似文献
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一、什么是融资融券交易?
融资融券交易,又称信用交易,是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为. 相似文献
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运用SVAR模型检验2010年3月31日至2019年11月7日融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期影响和长期影响,并进一步分析不同标的股票范围和不同的市场状态下融资买空和融券卖空交易对沪深A股市场流动性的影响。研究结果表明:融资买空和融券卖空交易对上海和深圳A股市场流动性的同期和长期影响都是显著为正的,且对上海A股市场流动性的正向影响大于深圳A股市场;融资买空交易对市场流动性的正向影响大于融券卖空交易,这是因为融资买空交易规模远远大于融券卖空交易规模;融资买空交易与融券卖空交易对市场流动性的同期和长期影响并不随着标的股票范围的扩大而增加,而是与二者交易规模有关;熊市时融资买空交易对市场流动性的长期影响大于牛市。 相似文献
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从上市公司负面网络舆情事件出发,选取2012年出现在“中国上市公司舆情榜单”上的企业为样本进行研究,分析在舆情期间影响股价信息含量的因素,得出在舆情期间网络媒体报道越多,搜索量越高,机构投资者交易越频繁,而公司规模越小,股权越集中的企业,其股价信息含量越高的结论.实证结果对于提高证券市场股价信息含量和资源配置效率有较大的政策指导意义. 相似文献
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一、什么是融资融券交易?
融资融券交易,又称信用交易,是指投资者向具有深圳证券交易所会员资格的证券公司提供担保物,借入资金买入本所上市证券或借入本所上市证券并卖出的行为。 相似文献
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融资融券制度的引入打破了此前资本市场的卖空限制,使融资融券标的公司面临一定的做空威胁。以2007~2017年我国沪深A股公司为研究样本,实证检验融券卖空对公司年报管理层讨论与分析信息披露的治理作用。研究发现,为了降低被做空的风险,管理层显著修正了隐匿坏消息和夸大好消息的倾向。具体表现为:当公司成为融资融券标的后,显著增加了对公司负面信息的披露,降低了利好信息的占比;且所披露信息的盈利预测能力和风险揭示作用得到加强;融券卖空对信息披露的治理效应在董事会成员金融背景丰富、股价同步性高的公司中更显著。 相似文献
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《会计之友》2013,(35)
2011年中国23家海外上市公司因会计信息"瑕疵"受到"卖空袭击",导致股价大跌,这表明在允许卖空的资本市场中,会计信息的市场环境不同于"单边市"市场,"信息瑕疵"本身也是一种投资机会,并且股价往往会放大对负面消息的反应。因此,上市公司管理层应审慎对待市场环境的变化,规范信息披露行为,尽可能避免公司受"卖空袭击"而带来的市值损失。基于中国证券市场首批融资融券试点标的股数据研究发现,我国上市公司信息披露行为并未充分考虑卖空交易机制对市场环境带来的影响,融资融券标的股上市公司会计信息质量与其他上市公司无显著差别。这可能有两个方面的原因:一是我国卖空机制试点期间尚存在较为严格的卖空约束,二是上市公司管理层对卖空风险反应不足。 相似文献
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融资融券是一种证券信用交易,其在国外证券交易市场上已经成为一种成熟的交易制度.融资融券业务的开展不仅可以促进我国证券行业的发展,而且对我国金融市场的稳定也起着举足轻重的作用.文章介绍了融资融券的内涵及意义,着重分析了融资融券给证券公司带来的利好,指出了存在的弊端,并针对问题提出了相应的风险防范措施. 相似文献
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<正>一、融资融券推出的意义1、融资融券具有价格发现功能,能促进证券市场定价效率的提高。融资融券允许投资者在看空市场或股票的情况进行交易,从而实现投资收益,而在这以前是不能实现, 相似文献
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今年四月《证券公司监管条例》和《证券公司风险处置条例》在国务院会议上通过,这表明融资融券业务推出的制度环境已趋成熟。融资融券交易又称证券信用交易,包括融资和融券两个部分。融资交易又称保证金买空交易或保证金多头交易,指投资者预计股票价格将要上涨,支付一定比例的保证金,同时由证券公司垫付其余款项购入股票的一种信用交易方式。 相似文献