新政策

<正>市场化银行债权转股权正式开启10月11日,国务院下发了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,债转股被作为降杠杆的举措之一将进行试点,这标志着新一轮的债转股将正式开启。根据指导意见,符合发展前景较好、产业发展方向好、信用状况好这三个条件的企业可以开展市场化债转股。银行不得直接将债权转为股权,需通过向实施机构转让债权、由实施机构将债权转为对象企业股权的方式实现。政府也不得干预市场化债转股的具体事务。     

市场化债转股：基本逻辑、实施挑战与应对策略北大核心

市场化、法制化债转股在我国尚处于初探阶段,面临诸多新挑战,缺少经验可循,有必要进行深入研究。通过比较此轮债转股与20世纪90年代末债转股,本文研究发现,宏观经济由盛转衰、企业负债高企、金融脆弱性增加,是推动债转股的共同基本逻辑。但本次债转股的根本目的、实施原则、转股对象、实施主体、资金来源及转股定价等都发生了重大改变,导致银行开展债转股时面临项目筛选难、机构设立难、资金募集难、投后管理难、稳定收益难、股权退出难等新挑战。为推进银行更好地服务债转股,建议完善制度与政策保障,扫清银行推进债转股中的障碍;同时,各主体应加强协调配合,政府应发挥积极的示范引导作用,银行要主动承担实施主体的责任,做好募、投、管、退各环节的工作。     

新一轮债转股的优与忧

2016年10月,国务院发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及附件《关于市场化银行债转股的指导意见》(下称“2016年《意见》”),拉开了新一轮市场化债转股的序幕。不同于上世纪90年代的债转股,本轮债转股在机制设计上更多体现了市场化特征,出现了多种股债结合、以股为主的综合设计方案。发展和改革委公布数据显示,截至2019年6月末.     

市场化债转股:国内外实践、存在问题和政策建议

2016年10月,我国正式启动新一轮市场化债转股,并将其作为去杠杆、化解银行不良资产和推动企业股权多元化经营的重要手段.本文在借鉴国内外债转股经验和教训的基础上,比较分析了本轮债转股与上世纪90年代首轮债转股的主要差异,指出了当前债转股过程中存在的主要问题,提出应通过健全市场化债转股的顶层政策设计、合理控制债转股规模和比例、完善股东权益保护和市场化退出机制、推动债转股运作模式创新等措施来推进本轮市场化债转股,更好发挥债转股的实际效果.     

地方AMC市场化债转股推进路径研究

<正>为切实降低实体企业杠杆率,服务国家供给侧结构性改革,2016年10月,国务院出台《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》及其附件《关于市场化银行债权转股权的指导意见》,"鼓励金融资产管理公司、保险资产管理机构、国有资本投资运营公司等多种类型实施机构参与开展市场化债转股"。作为实施机构中的重要组成部分,地方资产管理公司(地方AMC)将在本轮市场化债转股中发挥重要作用。但近些年来才陆续成立、缺乏大规模转股经验     

商业银行市场化债转股的操作模式分析北大核心CSSCISSCI

在供给侧改革的大背景下,为响应国家提出的"去杠杆"任务,本轮市场化债转股应运而生,其中商业银行是主导。结合市场化债转股的出台背景,本文从商业银行角度,梳理总结了市场化债转股的操作模式及其对银行的利弊,分析了可能出现的问题并给出相关建议。本文对于商业银行厘清各种模式之间的联系与区别,选择适合自身的债转股操作模式,有一定的借鉴意义。     

债转股股权退出的难点、实践经验及政策建议

作为企业去杠杆、银行化解不良资产的重要手段,债转股得以积极推广,然而股权的退出是债转股成功实施的关键。本文从新一轮市场化债转股的现实背景和实施要求出发,揭示债转股股权退出面临的难点和问题,总结国外债转股股权退出的有效经验,结合本轮市场化债转股股权退出的个案实践和路径设计,提出完善我国债转股股权退出机制的对策建议。     

债转股再度起航 银行有序推进为宜

正10月10日,国务院发布了《关于市场化银行债权转股权的指导意见》(以下简称《指导意见》),明确了债转股的总体要求和实施方式,为债转股的开展提供了重要的制度保障。与1999年的债转股相比,此次债转股更加强调市场化、法治化的实施方式,有效实现去杠杆、降成本、防风险的目标。作为重要的参与方,银行在推进债转股过程中可以改善资产质量、促进业务转型,但也可能会增加财务负担和风险管理的压力。     

论债转股与国有商业银行的信贷管理

从债转股本身来说,它涉及企业、银行、资产管理公司三方的利益,其中尤以银行为主,因为不但转股的债权属于银行,而转股之后的企业仍然要和银行保持业务联系,这就使债转股不但对银行现在的信贷业务,而且对银行将来信贷业务的发展产生一定的影响。客观地说,债转股对银行的信?..     

银行债转股:实践进展、管理挑战与对策建议

我国政府于2016年10月推出了以市场化、法制化为指导方针的新一轮债转股,已经取得了实质性成果。但在实践中,商业银行仍然面临诸多风险和挑战,制约了债转股的实施效率。基于此,论文着重探讨了债转股业务在并表管理、风险管理、资本管理和内控管理等方面给商业银行带来的新挑战,并提出政策建议,以期为市场参与者更好地推动债转股提供借鉴。     

当前市场化债转股股权退出面临的问题、原因及改进建议

债转股是去杠杆的有效工具。新一轮市场化债转股自启动以来,已取得一系列显著进展,但仍面临着一些现实障碍。由于退出机制不健全,项目落地进度不及预期。目前市场化债转股实施模式更为多元化,对通过股权转让实现退出的需求开始增加,但实践中仍存在诸如退出方式的可操作性较低、股权转让周期长、债转优先股退出难度较大等问题。债转股股权退出难的主要原因,与股权回购退出的制度基础不完善、上市公司股权转让监管约束较多、新三板和区域股权交易市场发展尚不成熟、股权转让受让主体活跃度不足等有关。为进一步完善市场化债转股股权退出机制,需要进一步优化债转股股权交易场所设置,完善股权回购的配套措施,适度调整股权转让相关监管政策规定,优化债转优先股机制设计,完善债转股定价机制并规范转让行为。     

债转股要“双赢”必须落实市场化

所谓债转股,是指将银行与企业间的债权关系转变为股权关系。然而,通过债转股实现"双赢"有希望也有难度。首先,为谁买单?转股企业尽管可能缺乏足够现金流偿还现有债务,但从长期看应当满足有市场竞争力、管理优质、改制方案可行等可持续发展要求。显然,大多数产能过剩的"僵尸企业"应当被排除在外。如何在债转股时警惕产能落后的"僵尸企业"借机还魂、浪费宝贵资源,是检验是否真正践行市场化原则的关键。     

债转股的实践经验、问题和对策研究

当前债转股已作为去杠杆的重要手段来进行谋划推进,本文从本轮债转股背景和目的出发,总结债转股的国际经验和我国的历史经验及教训,分析提出当前我国债转股面临的制度模式尚不确定、转股规模难以拓展、负面作用难以消除、道德风险难以防范、退出机制仍不完善等问题,并有针对性提出加快债转股顶层设计、谨慎选择债转股企业、合理设计债转股模式、探索债转优先股方式和完善股权退出机制等政策建议。     

北京水泥厂债转股问题研究

债转股是指将原银行与企业间的债权债务关系转变为金融资产管理公司与企业间的控股(或持股)与被控股的关系。我国财政出资成立了四大资产管理公司,来负责四大国有银行的债转股业务。债转股政策一经颁布,就有数百家企业提出了申请,北京水泥厂有限责任公司的母公司北京建材集团和中国信达资产管理公司签订了债权转股权的协议书,自此北京水泥厂有限责任公司成为我国首家债转股试点企业,取得了丰硕的成果。但债转股的作用不能被过分夸大,它还存在着许多问题。本文以北京水泥厂有限责任公司为对象,通过对北京水泥厂有限责任公司债转股运作过程和结果的探究和分析,结合相关理论得出北京水泥厂有限责任公司债转股的意义和仍存在的问题,同时提出防范国有企业债转股现存一些的问题的思路和对策。     

关于银行不良资产处理的一个工程化设计

由于我国银行不良资产是一个“综合症”，所以应该引入贷款出售、证券化、债转股、基金管理等多种手段来对症施治。将不良资产重新做出分类，并分类处理，是工程化设计的关键。这一设计贯彻了市场化的思路，但要深化体制改革以促进不良资产问题的解决。     

国内外银行投行业务发展模式的比较

正近年来,在金融脱媒、利率市场化及同业竞争加剧等多重外部压力的倒逼下,我国商业银行正积极拓展投资银行、私人银行和财富管理等新兴中间业务,试图以此提升竞争力和非利息收入比重,进而推动银行的整体战略转型。其中,围绕投行业务发展,国内外不少先进银行已形成或正在摸索各具特色的发展模式。本文拟从战略定位、业务经营模式、风险管理模式三个层面对此进行比较分析。战略定位比较国内商业银行多数是在2005年之后才正式成立投行部,投行业务尚处于起步和摸索阶段。尽管各家银行都对这一轻资本、综合贡献度较高的新兴业务较为重视,但对于未来究竟要将其发展     

债转股股权中长期持有的探析与思考

政策性债转股因其实施背景、立法缺位及其伴生的道德风险，转股伊始就倍受争议，但五年来实践表明，为数不少的债转股企业初步实现了摆脱困境的目标，迈上了良性发展的道路；由于债转股当初设定为金融资产管理公司阶段性持股、而今又因股权中长期持有或即时退出而再起争议。笔认为，股权退出必须遵循市场规律，不应强制退出，部分债转股股权中长期持有是目前条件下的自然选择；但金融资产管理公司持股方式有待进一步完善。[第一段]     

市场化债转股的问题分析与制度构建 ——以债权人和股东权益保护为视角

市场化债转股是国家面对复杂的国内外经济形势,为降低社会杠杆率、推动国企改革及促进直接融资而推出的一项重要举措。债转股的实质并非只是减轻企业债务负担、降低杠杆率,而是通过债转股实施机构的参与,提高负债企业的公司治理水平,进而改善经营状况和财务治理。然而,在新一轮的债转股实践当中,存在债权人与股东的权益保护不足的问题,主要体现在:债权债务约束关系软化导致债权受到损害,产权约束关系软化导致债转股实施机构无法享有真实充分的股东权益,不当政府干预导致非市场化交易行为。为充分发挥市场化债转股的政策目标,有效降低企业杠杆率、推动经济平稳快速发展,提出如下建议:第一,确立私募股权投资基金作为债转股的主要实施方式,充分发挥市场化债转股的制度优势;第二,构建债转股中政府行为的法律激励机制,从正激励与负激励两个方面规范政府行为,减少不当政府干预对债转股的负面影响。     

基于博弈模型的债转股过程中主体行为分析

国务院发布《关于市场化银行债券转股权的指导意见》(以下简称《意见》)后,武钢集团、云南锡业、中国一重陆续披露了债转股方案,其中与市场预期相背离的一大方面是资产管理公司较低的参与度.作为新一轮债转股的首单案例,具有较强的示范性,因此首先对债转股实施机构的选择进行了分析,以博弈论的理论对首单债转股案例进行分析.再次对有无股权回购可能性的两种情况下,企业和资产管理公司的行为进行分析,为规则制定、充分调动市场主体积极性提供了参考.     

我国直销银行运营模式探索北大核心SSCI

直销银行作为一种全新业务模式,将在我国新一轮银行业竞争中为大胆创新者带来新的发展机遇。本文将详细介绍直销银行面临的良好机遇,深入分析国内外直销银行发展的成功经验,揭示直销银行的目标客户选择和产品服务定位,提出目前开展该项业务的组织架构、定价方式、技术支撑等管理设想,并从品牌建设、风险防控等方面对业务运营模式展开深入分析,从而提出推动国内银行发展直销银行业务的系统性对策建议。