期货和期权市场与中国股票市场波动关联研究

股指期货和期权作为衍生产品的一种,对股票市场的波动性有着很大的影响。股指期货和期权对现货市场的波动性既有放大的"杠杆"效果,又有"对冲"的效果。那么股指期货和期权对现货市场的影响实际上是怎么样的仍需要进一步验证。本文从理论和实证分析对上面议题进行了研究。使用了GARCH模型和加入了一个虚拟的哑变量来研究股指期货和期权推出前后股票市场指数的波动率是否有改变。本文得出的结论是,无论是沪深300指数,上证50指数还是中证500指数,在它们相对应的股指期货或期权推出之后的很长时间之内,股票指数的波动性确实是降低的。另外,这个证据也有力地表明,股指期权期货的推出在中国是成功的,对市场是起到"稳定"的作用的。     

沪深300指数期货与国内外股指期货市场间的信息传递效应

本文运用2010年4月-2011年10月有关股指期货的价格数据,利用VAR模型和基于t分布的双变量GARCH模型,研究了沪深300指数期货与恒生指数期货和SP500指数期货市场间的信息传递效应。研究结果表明:沪深300指数期货与恒生指数期货间存在长期的均衡关系,而与SP500指数期货间不存在长期的均衡关系;恒生指数期货和SP500指数期货可以引导沪深300指数期货,反之则没有Granger引导关系;沪深300指数期货对来自SP500指数期货冲击的响应最为迅速,对来自恒生指数期货冲击的响应幅度最大,而这两个股指期货市场对沪深300指数期货冲击的响应较小;恒生指数期货和SP500指数期货对沪深300指数期货市场均有显著的波动溢出效应,反之则没有。这些研究结果表明,目前我国股指期货市场对国际期货市场的影响较小,运行效率还需要进一步提高。     

基于稳定分布的香港恒生指数期货分析

风险度量问题一直都是风险管理中的关键问题。本文引入稳定分布代替传统的正态分布,以精确描述金融收益的厚尾特征,并对香港恒生股指期货的日收盘价的每日收益率进行了拟合。进一步基于稳定分布的下的VaR模型计算了香港恒生股指期货的VaR并进行了检验,得出用稳定分布拟合香港恒生股指期货的每日收益率比用正态分布拟合效果更好。     

关于我国推出白糖期货期权的探讨

本文分析了我国推出白糖期货期权的必要性,认为白糖期货期权的推出有利于我国谋求白糖国际定价权和促进涉糖订单农业的进一步发展,而且在可行性方面也具备了推出的市场条件和理论基础。针对白糖期货期权推出后的风险管理与防范,本文也提出了一些建议。     

期权风险管理探析

期权是期货市场发展到一定阶段的产物。我国目前虽没推出期货期权,由于它对深化和完善我国市场经济体系具有重大作用,因而其产生、发展和壮大是必然的。期货期权的主要作用是为期货提供避险工具,但同时它本身也具有不可忽视的风险。借鉴国外期货期权风险管理的经验,探讨我国期货期权风险的管理,对日后推出期货期权具有重大的理论和实践意义。     

全球股指期货合约设计比较及启示

本文在研究近年来全球股指期货发展态势及动向的基础上，通过将中国第一份股指期货合约——沪深300指数期货合约与美国S ＆ P500、香港HIS、韩国KOSP1200股指期货合约的比较分析，归纳出可供我国沪深300股指市场的一些借鉴及金融创新启示。     

利用封闭式基金和A股指数期货套利

2006年1月，新加坡证券交易所和新华富时签定协议，将于2006年9月推出新华富时中国A50指数的期货，这将是全球第一个基于中国A股的指数期货。新华富时中国A50指数的成分股是在深圳和上海证券交易所上市的市值最大的50只股票。这一消息并没有得到很多人的关注，但其带来的影响却是深远的，因为该指数期货为投资者提供了可能的套利机会。     

股指期货推出对股市波动性的影响分析——基于S&P500指数和恒生指数的实证研究

随着沪深300指数期货的推出,关于股指期货推出后对我国股票市场波动性影响的讨论和研究也越来越有实际意义。本文采用比较有代表性的美国S&P500指数和香港恒生指数作为分析对象,分别采用加入虚拟变量的GARCH模型,对比观察S&P500指数和恒生指数推出前后,美国和香港股市整体的波动性是否有明显改变,得出两种股指期货的推出前后均加剧了股市的波动性,但从长期看有助于股市的稳定发展这一结论,从而对我国沪深300股指期货的实践有一定的借鉴作用。     

浅议期权投资

期权交易早已有之。1973年以前,在美国就存在着场外期权交易。由于这种交易是直接交易,交易费用很高,而且没有相应的期权二级市场,所以期权交易很不活跃。1973年4月26日,芝加哥期权交易所正式挂牌,开始了全国性的股票买入期权标准化合约的交易。这一交易一经推出就取得巨大的成功。投资者对期权的兴趣及期权交易迅速增长,并将原来的股票期权柜台交易淘汰出局。1982年,英国建立了伦敦国际金融期货与期货交易所,从事期货与期权的交易。     

股指期货和期权市场：回顾与展望

作为金融创新工具，股指期货和期权产生的动因来自于金融市场风险管理的需要。股指期货和期权一经推出就引起了市场的广泛关注，尽管期间曾经遭遇过短暂的挫折，但其迅猛发展的势头不可遏制，成为全球金融衍生品市场中最激动人心的一类产品。本文在对全球股指期货和期权市场发展进行全面回顾的基础上，对其未来的发展趋势进行了展望。     

股指期货与现货市场的风险溢出研究

本文采用偏t分布的GARCH-时变Copula-CoVaR模型测度了内地和香港两地股票现货和期货四个市场两两间的风险溢出大小,以此来分析两地股指期货和现货市场在极端风险情况下的联动关系.结果表明,所考察的市场中任意两个市场间均存在双向的风险溢出效应,且沪深300股指期货和恒指期货间的风险溢出要明显强于沪深300指数和恒生指数间的溢出.另外,内地金融市场(股票现货和期货市场)对香港地区金融市场(股票现货和期货市场)的风险溢出要弱于反方向的溢出.值得注意的是,在所考察的市场中,恒指期货对沪深300指数的风险溢出程度最高,也就是说,沪深300指数受恒指期货的风险冲击最大,一旦恒指期货发生风险事件,沪深300指数发生风险的概率会大幅上升.长期来看,沪深300股指期货对沪深300指数的溢出明显强于反方向的溢出,但在2015年9月实施对期指的最严限令后,情况发生了反转.本文的研究结论对监管机构、交易所和投资者防范市场风险有重要的现实意义.     

浅谈股票指数期货期权与在我国的发展

股指期货期权作为现代发展迅速的新型金融衍生产品，其迅猛的发展和对金融市场的影响引人注目。在借鉴国外金融发达国家经验的基础上，适时推出合适的股指期货期权产品，不仅是紧跟时代发展的需要，同时也是中国金融市场发展的必然要求。     

我国推出股指期货的战略意义分析

在新加坡交易所率先推出中国A股指数期货后,中国罕见地迅速成立金融期货交易所,并紧锣密鼓地筹划推出股指期货,这表明此举不仅仅限于推出一个新的金融衍生产品,而且对中国经济有着战略性的意义。本文将分析我国股指期货的推出对股票现货、期货市场的重要影响以及对股指期货定价权的深远影响。     

新加坡指数期货对我国股票指数期货的影响分析

新加坡交易所(SGX)于2006年9月5日推出新华富时A50指数期货合约的交易,引起我国国内媒体广泛关注。从国外市场历史经验出发,分析新加坡推出指数期货对国内股票指数期货的影响。新加坡推出指数期货对国内股票指数期货的短期存在一定影响,长期影响则取决于国内股票指数期货推出时间以及国内金融市场对外开放程度。     

金融广告战略的分析

在2008年，我国的金融市场还将不断深化、发展，股指期货、股指期权等新的金融产品将陆续推出，对境内居民投资港股和外股的限制也会逐渐放松，金融机构之间的竞争也将更加激烈。[编者按]     

新加坡指数期货对我国股票指数期货的影响分析

新加坡交易所（SGX）于2006年9月5日推出新华富时A50指数期货合约的交易，引起我国国内媒体广泛关注。从国外市场历史经验出发，分析新加坡推出指数期货对国内股票指数期货的影响。新加坡推出指数期货对国内股票指数期货的短期存在一定影响，长期影响则取决于国内股票指数期货推出时间以及国内金融市场对外开放程度。     

投资者结构决定国内期指定价权

9月5日，新加坡交易所正式以新华富时公司编制的中国A50指数为标的，上市境外股指期货。这是全球第一支A股指数期货，抢在沪深300指数期货之前推出，也引起了国内市场关于“是否会失去A股股票市场定价权”的热烈讨论。10年前，中国台湾地区的资本市场也有同样的遭遇。1997年1月9日，新加坡交易所不顾台湾金融监管部门的反对，强行上市摩根台湾指数期货（简称“摩台期”）。1998年7月21日，台湾期货交易所才上市台湾加权指数期货（简称“台指期”）。两个市场的交易一直在伯仲之间。     

股指期货的会计处理探讨

(一)股票指数期货的含义。股票指数期货(以下简称“股指期货”)是一种创新金融产品，它是以股票价格指数为买卖对象的期货，其价格高低以股指的变化为基础，到期以现金进行结算。它一般以点报价，每一份期货合约的数量为每一点代表的现金价值乘以指数点数。股指期货有以下几个特征：第一，股指期货的基础资产并非实际存在的金融资产，而是一种     

股指期货：中国加入WTO后迫切需要的金融创新

股指期货是当前金融期货中发展最快的品种。中国加入WTO后，必须首先开发以股指期货为首的金融期货，以填补国内空白，完善金融体系。股指期货市场是建立在发达的证券市场基础之上的，目前我国的证券市场已经为股指期货的推出奠定了良好的基础。     

论股指期货在我国的发展

2006年9月8日,“中国金融期货交易所”在上海正式挂牌成立,我国期货市场步入了一个金融创新的新时代。沪深300指数期货作为我国首个金融期货产品,它的问世对我国金融体系特别是对资本市场产生不可估量的深远影响。股市从6124点高位快速回落到3000点附近,政策变化莫测,广大投资者面临的股市系统性风险骤然加大。股指期货的推出对我国证券市场乃至整个金融市场和金融体系,意义非同小可。