国有企业混合所有制改革的投资效率

本文以2007-2015年沪深两市A股国有上市公司为样本,测度了2009-2013年5年间进行混合所有制改革公司的投资效率,运用配对样本T检验实证分析了国企混改前后投资效率的变化,并构建了多元线性回归模型以研究控股方式和股权制衡度对混改国企投资效率的影响。结果发现,混改后国有企业投资效率得到了一定程度的提高;由绝对控股变为相对控股方式的混改国企投资效率提高为最优;混改后股权制衡度越高,则国企投资效率越差。本文的研究不仅丰富了投资效率研究的理论知识,还可以为正在进行的国企混合所有制改革提供一定的实践指导。     

政策性负担、管理层能力与投资效率

文章以2011—2018年沪市上市公司为研究样本,基于我国混合经济模式和不同层级政府间“政治集权+经济分权”行政管理模式,研究政府干预导致企业承担的政策性负担、管理层能力和企业投资效率之间的相关关系。研究发现:企业承担的政策性负担越重,企业投资效率越低,国企中更为显著;管理层能力越强,企业投资效率越高,且在非国企中这方面更为显著;当企业由于政府干预,其所承担政策性的负担会增加,这会导致企业改变经营目标由价值最大化转为目标多元化,进而会削弱管理层能力,降低企业投资效率。     

相对控股视角下的国企混改对策研究

中共十八届三中全会以来，国有企业混合所有制改革（以下简称“国企混改”）取得了巨大成就，探索出了竞争性商业类国有企业相对控股的改革路径，但仍存在着战投错配，国资流失；流于形式，只混不改；非国有股东权益“隐形化”，财务管理体系需改进，企业经营效益待提升等问题。本文基于国企相对控股的视角，围绕混改过程中出现的问题进行分析探讨，从优选“战投”，国资增值；整合资源，以“混”促改；非国有股东权益“显形化”；逐步融合改进财务管理体系；多措并举提升企业经营效益等五个层面提出针对性对策建议，为国企混改持续健康推进提供相关借鉴和理论参考。     

混合所有制、非国有大股东治理与国有企业并购效率

基于国有企业大力推行混合所有制改革这一背景,深入考察混合所有制对国有企业并购效率的影响及作用机制。研究发现,实施混合所有制改革提高了非国有股权比例,这有利于国有企业实现“少而优”的并购,即降低并购发生的可能性,但所选项目能够获得优质的并购绩效,整体上表现出较高的并购效率,而且这种促进作用在非国有大股东参与国企公司治理时更加显著。进一步研究发现,当混改国企处于竞争性行业或属于地方国企时,非国有大股东治理效应的作用机制更加凸显。所得结论有助于深化混合所有制改革,为国有企利用市场化力量“混”股权、“合”治理以及实现国企价值创造提供经验证据。     

探讨“双碳”目标下混改国企的绿色治理转型

“双碳”目标对企业提出了绿色低碳转型的高质量发展要求,践行企业绿色治理,有助于加速“双碳”目标的实现。目前,我国混改国企绿色转型迫在眉睫,而绿色治理作为转型的重要手段之一,却仍处于初级阶段,存在各种问题亟待探寻和解决。基于此,以“双碳”目标为研究背景,以混改国企为研究对象,对混改国企绿色治理转型的现实需求及存在的问题进行探寻梳理,并提出“政府—利益相关者—混改国企”三位一体的绿色治理实现路径,解决“双碳”目标下混改国企存在绿色治理意愿不强、保障条件匮乏、互动协作能力不足以及机制不完善等问题,确保混改国企在价值共创中实现政府引导与监督、利益相关者多方推动、混改国企治理机制动态调整的多元共生的低碳绿色治理转型。     

国企混改环境下企业财务绩效分析

国有企业是促进并保障我国市场经济建设与发展的关键因素,其发展状况决定着我国经济建设的成效。而国企混改是一项能够调整我国国企经济战略的重要手段,能够推动并深化国企改革的效率。通过分析和研究企业的财务绩效,能够帮助国有企业评价混合制改革的实效性和可靠性,确定国企混改的优化方向和思路。对此,本文结合国企混改与财务绩效的内在联系,探析混合制改革对企业财务绩效的盈利能力、财务风险及运营能力的影响,提出国企混改对企业发展的启示。     

国企分红的投资效应研究——基于投资效率与投资风险的双重视角

如何在企业层面处理好“国企分红”与“促投资”的关系,寻求既能促进投资效率又能规避投资风险的国企分红比例,是当前国有资本经营预算制度改革中的焦点。以2008—2019年沪深A股国有上市公司为样本,采用面板固定效应和Probit模型对国企分红的投资效应问题进行实证分析。研究发现：国企分红比例与非效率投资和投资风险之间呈U型关系,当国企分红比例小于38.89%时,能够有效改善投资效率,同时降低投资风险;当国企分红比例超过38.89%时,随着分红比例的继续提高,投资效率随之下降,同时投资风险显著上升。基于企业异质性的研究表明,国企分红的投资效应因国企规模、行政级别、所属行业的技术特质和竞争程度的不同而存在差异。因此,政府需要充分考虑不同国企的具体情况,有针对性地分类制定国企分红比例,以提高政策的精准性。     

国企混改与经营业绩提升的相关性研究 ——以东航物流为例

国企改革是国有企业持续发展的必经路径,混合所有制改革作为国企改革的重点内容之一,对企业发展至关重要.本文以东航物流公司为例,重点分析了混改路径及其对企业经营业绩的影响,结果表明混合所有制改革有助于企业提升员工活力,提高经营业绩,从而得出关于国企混合所有制改革的一些启示,供业界参考.     

混合所有制改革下股权结构对企业投资效率的影响研究

投资决策在公司起着重要作用,对企业价值的提升也占据举足轻重的位置;同时加之国企相关的改革加深,投资决策对国有企业的股权结构有着非凡的影响力,企业可以通过改变股权结构来提高企业的投资效率从而提升企业价值。本文以2010—2019年沪深两股上市公司的数据为样本,研究混改对企业投资效率的影响。     

战略管理视角下国企混合所有制改革的优化路径研究

国企在混合所有制改革（以下简称“混改”）过程中，要充分把握机遇和挑战，建立现代企业组织模式和治理体系，充分发挥混改促进国企改革和发展的重要作用，激发国有企业内在的活力，推动国有企业的健康发展。     

国有企业混合所有制改革中应注意的财务风险及应对措施

我国市场经济持续高质量发展,国有企业在市场经济中的地位与作用正在发生着变化,国有企业混合所有制改革工作也在火热地进行.混合制改革的目的并不是单纯地为了"混合"而"混合",更多的是为了提升企业的活力以及市场竞争力.因此,在国有企业混合所有制改革过程中,逐渐出现了一些问题.尤其是目前国有企业在改革过程中所产生的筹资、经营以及投资等财务风险,一旦没有妥善处理好,那么将会给国有企业带来非常大的风险.     

混合所有制改革何以影响国有企业投资效率？——基于公司治理视角的研究

以2011—2021年A股上市国有企业为研究对象,实证检验混合所有制改革影响国有企业投资效率的过程和机理。实证结果表明,混合所有制改革能够有效提高国有企业的投资效率,并且公司治理水平在二者之间发挥了部分中介传导作用。进一步分析发现,较高的经济政策不确定性会削弱混合所有制改革对国有企业投资效率产生的积极作用。异质性分析发现,混合所有制改革对国有企业投资效率的提升作用在尚未建立董监高责任保险制度以及地方国有企业中更加显著。研究结论对促进国有企业混合所有制改革和长远发展具有重要的现实意义。     

混合所有制改革、国有股比例与企业价值

本文选取2014~2019年我国A股国有上市公司为研究对象,探讨了混合所有制改革与国有股比例对企业价值的影响。结果表明,实行了混合所有制改革的国有企业,其企业价值会显著提高,国有股比例与企业价值之间存在倒"U"型关系,进行混合所有制改革的国有企业的国有股比例存在阈值效应,且阈值为28.65%。因此,政府需继续鼓励非国有资本积极参与混合所有制改革,充分遵循市场化原则,推进国有企业去行政化;国有企业需设置合理的股权结构,完善公司法人治理结构,建立有效的内部制衡机制。     

共同机构所有权是否会提升企业社会责任表现？

基于我国2010—2020年的上市公司样本数据,从企业社会责任视角,实证检验共同机构所有权是否会提升我国上市公司的社会责任表现,以及背后的作用机理。研究结果表明,共同机构所有权会显著提高企业社会责任表现。在一系列稳健性检验后,结论依然成立。机制分析表明,共同机构所有权通过机构协同和监督治理效应改善企业社会责任表现。进一步讨论发现,在长期持股、非成熟期企业、资本市场处于“熊市”阶段、非国有企业中,共同机构所有权对企业社会责任表现提升作用更明显。     

企业成长性、CEO财务专长与企业价值

中国有一个成语叫"南橘北枳",意思是同一个物种在不同的生长环境下会表现出不同的性状.举一反三,企业管理者的才能是否也会因为组织环境的差异而发挥不同的作用?本文结合企业的成长性水平,从投资行为和成本管控的视角,系统分析与检验了CEO财务专长对企业价值的影响.研究结果显示,对于高成长性企业,财务出身的CEO会抑制企业的投资水平,易错失投资机会,有损企业价值;而对于低成长性企业,CEO的财务专长则有助于企业实现成本领先,提升企业价值.路径检验发现,对于高成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的投资水平路径;对于低成长性企业,CEO的财务专长对企业价值的影响存在部分的成本管控路径.进一步研究发现,CEO财务专长对企业投资水平、企业价值的抑制作用,只存在于具备高成长性的国有企业之中;成长性水平降低后,无论是国有企业还是民营企业,具有财务专长的CEO均能够显著提高企业成本管控水平,促进企业价值上升.     

混合所有制改革是否有助于缓解人力资本配置扭曲

将人力资本在所有制企业间的配置扭曲（错配）理解为技术配置扭曲和规模配置扭曲两个方面，基于1998—2013年中国工业企业数据库的相关数据，探讨国有企业混合所有制改革影响人力资本配置扭曲的内生机理，结果表明：混合所有制改革鼓励非国有资本通过参股、控股和并购等方式参与到国有企业的生产决策中，这有助于完善国有企业的公司治理结构和利润分配机制，进一步缓解人力资本的技术配置扭曲和规模配置扭曲程度；相对于非行政垄断行业，行政垄断行业中国有企业混合所有制改革对于人力资本配置扭曲的缓解作用较小。     

国有企业代理人问题的制度选择及分析

改革国有企业,提高国有资产运营效率,实现国有资产的保值增值,关键在于改革国有资产各级委栽托代理关系,规范代理人行为,通过一系列有效的制度设计安排使各级代理人只有在实现委托人利益最大时才能实现个人利益最大.并从股份制改造及股权多元化、企业内部治理、监督激励和信息等方面探讨了实现国有企业效率化的制度安排.     

新时代国有企业改革的痛点和主要方向

世界经济的不确定性增强、全球价值链重构等给中国深化国有企业改革带来了机遇和挑战。国有企业改革的核心原则是竞争中立,以进一步优化市场竞争环境,提升资源配置效率。国有企业改革需要解决现代企业制度不健全、风险控制体系不完善、竞争力和盈利能力不够强、结构性矛盾突出等问题。中国需要在强化混合所有制改革、完善税收体系改革、深化金融体系改革、推进会计制度改革等方面采取有效措施,深化国有企业改革。     

国企混改财务管理者应关注的难点与对策

深化混合所有制改革是提升国家经济运行效率、激发经济活力、推动国资国企改革的重要方式。随着重点领域混改工作的不断扩展,改革成效显著,但伴随而来的阻力和困难也逐渐显现出来。财务部作为主要参与部门,必须及时对这些难点和阻碍进行分析和破解,确保国有企业混改工作顺利实施和落地。     

市属国有投资公司财务视角下经营业绩考核问题探究

近年来,市属国有企业改革重组愈演愈烈,而所有改革的主要目的无外乎是扩大资产规模、提升资源的配置效率、优化资产的结构等。而通过对外并购投资等一系列资本运作手段,可以在短期内为投资企业带来资产大规模的提升,但是很多情况下,投资的经济效益都有时间滞后性,由此导致市属国有投资公司的经营业绩很难在短期内释放出来。论文以市属国有投资公司为主要研究对象,对投资公司激励考核问题进行详细的分析,并针对该问题提出建议,望能够将投资标的的潜在收益与经营业绩考核相挂钩,提升市属国有投资公司在市场上的竞争力,以便做大做强公司规模。