美国货币政策对中国实体经济和信贷供给的影响探讨

本文使用向量自回归误差修正模型(VECM)研究了1998年第1季度到2010年第4季度美国货币政策对中国实体经济和信贷供给的溢出效应。研究发现,在整个样本期内美国货币政策对中国实体经济增长具有负向的影响,但在2005年第2季度的汇率改革以前,美国货币政策对中国实体经济增长则具有正向影响。这符合"蒙代尔—弗莱明"模型和新开放条件宏观经济学对于不同汇率条件下货币政策溢出效应的判断。另外,美国货币政策在整个样本期内均对中国信贷供给具有显著的正向影响。     

对未来全球通胀走势的初步探讨

当前,世界经济出现了一些企稳迹象。美国2季度GDP下降1．0％,较1季度的6．4％降幅大大收窄,欧元区2季度GDP环比下降0．1％,小于上季度2．5％的降幅,日本2季度GDP环比增长0．9％,而1季度则是下滑3．9％;韩国、新加坡等新兴市场与发展中国家2季度的GDP降幅均明显小于上一季度;主要发达国家的PMI先行指标连续数月回升,至8月底已经接近50％的经济扩张线。随着经济下滑速度的放缓,通货紧缩出现的概率大为降低,相反由于国际市场上能源资源产品和农产品价格剧烈波动,以及全球流动性的激增,加大了市场对未来通胀的担心。判明未来的全球通胀形势,对制定我国的有关政策无疑具有重要的参考价值。     

数字

1.417亿美元,56.0%——刚刚成功上市的昌荣传播5月26日公布了截至3月31日的第1季度财报,2010年第1季度广告投放额1.417亿美元,同比增长56.0%,环比增长19.9%。2010年第1季度美国会计准则收入4200万美元,同比增长73．0％,环比增长36．9％。2010年第1季度净利润是680万美元,同比增长803．4％。     

编制明年计划需要考虑的几个问题

美国经济自去年下半年以来持续减速,进口大幅度减少,虽然采取多次降低利率和减轻税负等措施,但经济继续减速的状况并未改变。美国GDP增长率从去年第2季度的5．7％降到第3、4季度的1．3％和1．9％,今年1、2季度进一步降为1．3％和0．2％;日本经济已经历10年萧条,尽管去年取得了1．7％的增长率,但今年形势急转直下,第1季度经济增长率降到负数,生产继续下降,消费者信心严重不足,日本经济又再次陷入衰退边缘;欧元区国家虽比美、日好过一些,但也无法置身事外,面临低增长和高通胀的两难境地。占世界GDP比重近80％的美、日、欧三大经济体同时陷入经济不景气,这是1975年以来的第一次。而我周边一些国家经济增长逐步减慢、货币走势疲软,亚洲经济再次敲响警钟。国际经济增长放慢,使我们对美国、日本及周边国家等主要贸易伙伴的出口一路下滑,机电,纺织品等大宗商品出口全面回落,不少国家对我出口商品采取更为严厉的限制措施。明年国际经济环境究竟如何？不确定因素很多,美国经济的未来走势对世界经济前景仍将起关键的作用,因为美国约占世界GDP的30％,购买世界出口产品和服务近1／4。美国经济走势如何主要涉及两个问题：首先是美国经济是否从减速转为衰退？这主要取决于消费者开支能否维持增长势头。消费者开支占美国GDP比重的2／3,而且是支撑经济增长的主要因素。没有消费者开支的支撑,美国经济就会出现衰退。目前影响消费开支的正反力量正在较量,积极因素仍有可能超过消极因素,继续拉动美国经济增长。其次是经济减速触底后何时复苏？美国经济减速的原因既有周期性因素,也有结构性因素。哪一类因素对美国经济发展有主导性的影响,将决定其经济复苏的进程。如果是周期性因素占主导,美国经济是暂时的。如果是周期性因素占主导,美国经济可能在第2季度触底,并逐渐复苏,因为周期性因素是暂时的,可以扭转的。但是,如何是结构性因素占主导,美国经济减速时间将更长,复苏过程则更艰难。即使美国经济今年或明年初开始复苏,它对世界经济的拉动作用有几个月的滞后期。因此,世界经济低迷状态可能还将持续到明年上半年。总的来看,国际经济前景仍不乐观。因此我们对明年的国际经济环境要考虑更充分一些。     

当前美国经济衰退的原因及对世界经济的影响

美国是世界上最在的经济体制和世界经济火车头。美国经济经过20世纪80年代的经济结构调整，从1991年3月起至2000年底，持续强劲增长，创造出美国战后历史上增长周期最长的117个月的记录。整个90年代，美国经济以年均2．7％的速度稳步增长，其中2000年以5％的增长率达到近年来的最高增长速度。在经济持续增长的同时，美国经济了明显不同于传统经济的“一高三低”现象。但就在对美国经济普遍看好，甚至认为新经济打破传统经济周期的赞扬声中，从去年第4季度起，随着美国总统选举的尘埃落定，美国经济增长开始进入衰退阶段。尽管2001年初以来美联储连续4次降息，但美国经济下滑势头未减。由于美国经济和外贸分别占世界的30％和15％左右，因此新世纪初美国经济减速不能不引起世界各国的高度关注。     

国际市场回暖 结构调整继续

2001年世界贸易额增长率从2000年的13％迅速下降为-4％，是多年以来的第一个负增长。除转轨经济国家保持增长外，其他地区均出现不同程度的下降。受发达国家需求大幅度下降和高新技术产业发展减缓的影响，对外需依赖较强的东亚出口导向型经济体的进出口下降达13％。在经历了连续4个季度的负增长后，世界贸易自2002年2季度开始走出衰退，并呈逐步加速增长趋势。但是目前增长的基础仍不稳固。     

对未来全球通胀走势的初步探讨

当前,世界经济出现了一些企稳迹象.美国2季度GDP下降1.0%,较1季度的6.4%降幅人大收窄,欧元区2季度GDP环比下降0.1%,小于上季度2.596的降幅,日本2季度GDP环比增长0.9%,而1季度则是下滑3.9%;韩国、新加坡等新兴市场与发展中国家2季度的GDP降幅均明显小于上一季度;主要发达国家的PMI先行指标连续的经50%近接经已底月8数月回升,至济扩张线.     

产能过剩、通货紧缩依然存在，投资增长加速暗藏风险

今年第一季度我国国内生产总值达到23562亿元，同比增长高达9．9％，比去年同期的增长率高出2．3个百分点，是1997年以来增长最快的季度。在伊拉克战争阴影笼罩，美国、欧盟、日本经济持续低迷的情况下，我国经济取得如此良好的成绩，确实显得一枝独秀。但是综合来看，全社     

当前美国经济形势及走势展望

一、今年以来美国的经济形势2013年美国经济保持了温和的复苏态势。一季度GDP增长折年率为1．1％,二季度上升至2．5％,为去年三季度以来最高增速。美国经济增长主要动力来自于私人消费和企业投资,政府缩减开支仍是拖累经济增长的主要因素。（一）私人消费保持增长一、二季度私人消费支出折年率分别为23％和1．8％,     

近期提高准备金率的可能性较大

2季度的GDP增长远强于预期，同比增长11．3％，比1季度的10．3％进一步加速，这反映了固定资产投资增长过热。上半年城市固定资产投资增长达到31％，而且个人消费增长强劲，这促使我们把全年GDP增长的预期从9．9％调高到10．4％。但是我们维持2007年增长8．9％的预测不变，也就是说，2007年GDP增长将较2006年低1．5个百分点，其原因主要是我们最近下调了美国经济增长预期。而美国GDP增长放缓意味着，在今年剩余的几个月和明年全年，中国的出口将弱于我们此前的预期。     

保障银行的权利，做好房地产抵押

现在房地产业已经成为最热的行业。主要表现：房地产开发投资增长过快和房地产价格加速上扬。今年第1季度房地产投资增长同比达40％以上，远大于其他行业投资增长，较以前年度增长也明显偏快。1999—2002年，每年房地产投资增长都在20％左右，2003年房地产投资增长近30％。同时，今年第1、2季度我国35个大中城市房屋销售价比去年同期分别上涨7．7％和10．4％，较理想目标分别高出3．7和6．4个百分点。     

着眼于长远———1998年中国经济分析

1998年对世界和中国都是特殊的年份,东南亚、东亚的金融危机向世界经济提出了挑战。中国在这样的国际环境下,如何选择宏观经济政策,有怎样的经济增长业绩是举世瞩目的事。 (1)中国今年经济增长速度可达到8％(GDP) 从1997年3、4季度的经济发展态势看,1998年GDP增长速度达到8％是不容易的。按一般而言,7％—8％有效益的速度是正常的,可是今年的速度问题是信心问题,是关系今后几年中国经济能否持续稳定发展的问题,选择8％的宏观调控目标是适当的。可以说,8％的GDP发展速度不仅是经济上的选择,更具有战略全局的含义。     

2009网络视频广告观察

据易观国际Enfodesk发布的《2009年第4季度中国网络视频市场季度监测》显示,2009年第4季度中国网络视频市场收入为1．99亿元人民币,同比大幅增长96．2％,环比稳定增长22.5％。业内人士指出,在网络视频行业经历了两年的激烈竞争和快速发展后,广告主对其传招价值开始逐渐认可。     

2007年机床工具行业经济运行形势预测

一、2007年国内外宏观经济环境国际经济环境。国际货币基金组织2006年9月17日在新加坡发表的“世界经济展望”报告,预测2006年和2007年全球经济增长速度为5．1％和4．9％,世界贸易量的增长速度将达到7．4％和7．0％。报告预测,今明二年经济增长速度,美国为3．4％和2．9％,仍是西方七国集团中经济增长最快的国家;欧元区为2．4％     

中英机电产品贸易潜力犹存

据英国国家统计局初步统计．英国2003年四个季度的GDP环比增长率依次是：0．2％、0．6％、0．8%、0．9％；2003年全年的GDP总量较2002年增长了2．1％。预计2004年的增长率为2．7％，高于欧元区1．5％的增长预期．但低于3．5％的美国经济增长预期。     

2000～2001年世界经济形势回顾与展望

２０００年世界经济发展总的特点是普遍强劲增长,但“前高后低”世界经济增长放慢速度的趋势已成定局。２００１年,世界经济将出现某种动荡的可能性。一、２０００年世界经济普遍强劲增长,是１０多年来增长最快的一年。国际货币基金组织在２０００年９月预测,世界ＧＤＰ的增长率由１９９９年的２．８%上升为４．１%,发达国家由２．６%提高为３．７%,发展中国家由３.３%提高为５.２%。世界贸易增长速度更是达到１２．２%,创下２０年来的最高纪录。国际资本流量也增加了近２４%。美国经济再次打破人们最乐观预测,２０００年增长率将达４.５%。截至２０００年１１月,美国已经实现连续１１６个月的周期扩张性增长,打破了历史上１０７个月的增长纪录。尤其是２０００年第２季度,ＧＤＰ增长达５．６%,超过第１季度的４.８%。尽管第３季度大幅下降为２．７%,但美国经济总体上仍保持良好状态。欧盟经济自１９９９年６月以来出现较大好转,增长加速。其ＧＤＰ增长率将由１９９９年的２．３%上升为２０００年的３.４%。日本经济１９９９年开始走出谷底,实现０．５%的正增长。２０００年日本ＧＤＰ增长率可望达到１．５%。东亚经济１９９９年初开始强劲复苏,到２０００年上半年...     

国际

近日,国际货币基金组织（IMF）再度下调经济增长预期,预计2009年世界经济将下降1.3％,为二战以来最严重的经济衰退。其中发达国家经济将下降3．8％,美国、欧元区和日本将分别下降2．8％、4．2％和6．2％,新兴市场和发展中国家经济仅增长1．6％。     

努力提高经济运行质量和效益

从去年下半年开始，作为带动世界经济增长订力量的美国经济突然减速，国内生产总值增长率从去年上半年的5．2％骤然下降到第三季度的2．2％，第四季度进一步滑至1．4％。今年以来已连续两交息，但一季度仍可能是负增长。近年来，世界第二大经济国日本经济一直未能摆脱低迷状态，去年仅增长1．7％，随着美国经济增长的放缓，日本启动增长的政策效力将进一步减弱，预计今年仅能增长0．7％。     

省级机关事务管理局工作会议召开

日本内阁府15日发表的初步统计数据显示,2009年第四季度实际国内生产总值（GDP）扣除物价变动因素后比上季度增长1．1％,换算成年率为4．6％,连续3个季度实现正增长。名义GDP也比上季度增长0．2％,换算成年率为0．9％,7个季度来首次实现正增长。     

任重而道远

2008年已经走完了1个季度,从前3个月的世界经济形势看,全球经济增长不容乐观.这主要源于美国次货危机引发的全球金融市场动荡和美国经济放缓.