论供给侧改革与证券市场的关系

供给侧结构性改革已经成为了当前国内最重要的改革举措,对未来中国的发展将产生深远的影响.而我国的证券市场一直长期处于不成熟的阶段,存在诸多问题,急需在改革浪潮中激流勇进不断完善自我.供给侧改革与证券投资相互影响、相互渗透、相互促进.本文先论述了供给侧改革对证券市场的影响,即为证券市场的进一步发展带来了一系列机遇:为证券市场自身的健全与完善提出了外部要求和提供了内在动力;推动证券市场基础制度的完善,如注册制和退市制度、优化融资结构;带来的短期概念股投资热潮及长期价值投资机会.然后再论述了证券市场特殊的融资功能可服务于供给侧改革,为其提供支持与助力:推动产业结构调整;通过股权融资有利于降低企业杠杆率;资产证券化助银行处理不良资产.供给侧改革促进证券市场不断自我完善,提高证券供给整体的质量,更好地发挥资源配置功能,保障投资者的权益,推动证券市场向更成熟的市场化迈进.而证券市场为供给侧改革改革提供融资平台和手段,让企业真正借助金融的力量成功地升级转型,进而加快供给侧改革的步伐.     

建立健全我国上市公司退市法律制度

上市公司退市法律制度对于保证证券市场高效有序发展具有重要作用。我国已经初步建立了上市公司退市法律制度,但还很不完善,运行较好的只有连续三年亏损上市公司退市这一指标。本文通过对我上市公司退市法律制度现状以及存在问题的分析,提出了健全我国上市公司退市法律制度的对策。     

股票发行制度改革路径研究

自1990年中国证券市场建立以来,股票市场格外受到关注,从初期稚嫩的发行制度经历了历史性的变革逐步向更为成熟的发行制度迈进.我国的股票发行制度由最初的带有计划经济色彩的审核制,变革为如今核准制,正要向交由市场管理的注册制迈进.本篇文章通过研究我国股票发行的历程,立足于我国的特点和目前的国情以及所处的社会大环境,指出实行注册制所面临的困难,为我国股票发行制度向注册制推进提出合适可行的改革建议.     

从IPO注册制改革谈中小投资者的市场担忧

我国新股公开发行制度由核准制向注册制改革已成为历史必然。注册制改革有利于公司直接融资,激发了我国股市的活力。但不少投资者尤其是中小投资者担心注册制下上市公司的质量难以保证,增加了其投资风险。这种顾虑可以理解,但是注册制后的股市并非如中小投资者所想的那样混乱,其应当积极适应注册制下更加市场化的股市。     

中美退市制度及实施效果比较研究

退市难是当今中国证券市场亟待解决的问题。退市机制运行是否顺畅是衡量证券市场成熟度的试金石。本文通过对比中美退市制度及实施效果,发现我国退市制度实施效果不佳,退市制度形同虚设,继而分析了中美退市制度实施效果产生差异的原因,并为我国退市制度及其配套制度的改革及完善提出了切实可行的建议,希望能为中国退市制度的进一步完善提供借鉴。     

关于我国退市标准的法律反思

《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法 (修订 )》的实施是我国退市法律制度的一个里程碑 ,但与国外发达证券市场的退市标准相比 ,《公司法》与《实施办法 (修订 )》所规定的退市标准都具有明显的不足 ,需要加以修改与完善。     

股票发行注册制改革、投资者情绪和IPO抑价

随着注册制改革的全面推行，发行制度和交易制度的变革如何影响IPO股票定价成为多方关注的重点。以创业板注册制改革作为准自然实验，构建DID模型，探寻投资者情绪对IPO股票定价的影响发现，相对于核准制主板市场，投资者参与注册制创业板IPO股票“打新”的热情上升，投资者情绪加剧了注册制创业板IPO股票抑价。同时，相对于主板市场，注册制创业板IPO股票表现出更高的信息含量，这说明，注册制改革后，IPO抑价的变化不能由信息不对称解释。进一步分析显示，在投资者情绪推升股票短期估值的情况下，注册制创业板IPO股票表现出更显著的长期反转。分析师关注度高、乐观程度高、意见分歧大的股票，IPO抑价受注册制的影响更大。投资者结构更理性的科创板股票没有表现出更高的投资者情绪和IPO抑价，说明投资者情绪影响了创业板IPO定价。上述结论意味着，在注册制改革过程中，政府、企业和投资者不仅需要了解上市公司相关信息的披露情况，还需要密切关注股票投资者情绪变化，促进资本市场和实体经济的稳定发展。     

完善我国创业板退市制度的研究

创业板退市制度作为创业板市场的重要组成部分，不仅有利于规范上市公司运作、保护投资者利益，还能优化社会资源配置，保证证券市场的健康有序发展。然而，日前我国创业板退市制度还存在许多不足之处，本文在梳理现有创业板退市制度框架的基础上，着重分析了创业板退市制度面临的缺陷和不足，并据此提出了相应的政策建议。     

完善我国创业板退市制度的研究

创业板退市制度作为创业板市场的重要组成部分，不仅有利于规范上市公司运作、保护投资者利益，还能优化社会资源配置，保证证券市场的健康有序发展。然而，日前我国创业板退市制度还存在许多不足之处，本文在梳理现有创业板退市制度框架的基础上，着重分析了创业板退市制度面临的缺陷和不足，并据此提出了相应的政策建议。     

股票发行核准制的制度缺陷分析

2001年3月我国股票发行制度由核准制取代了审批制,是证券市场的重大制度创新。但这种制度存在较多缺陷,如极易导致权力寻租;激发投资者与政府之间的矛盾;干扰了股票市场的基本功能等。只有实现由核准制向注册制的转变才能真正保障投资者的利益,提高上市公司质量,促进证券市场的健康发展。     

论上市公司退市机制的完善

上市公司退市机制的建立是中国证券市场发展的必然结果，是中国证券市场健康发展和走向成熟的标志，退市机制虽然已在中国实施，但许多方面需要进一步完善，包括：细化退市标准，建立完善场外交易市场，完善民事赔偿制度，建立股本保险。     

中国证券发行注册制改革的思考

通过建立新股发行的注册制度一直是我国资本市场向着市场化改革的重要内容,但要改革目前政府主导型的核准制并非简单的取消现行的实质性审核就可以实现,即使在实行注册制度的美国在州层面的注册制审核中也处处充满了实质审核。文章首先辨析了关于核准制和注册制二分法的认识误区,其次从审核制度奉行理念、审核条件内容、审核实施程序三个方面介绍了美国的注册制,最后为我国新股发行制度向着市场化改革提出建议。     

建立退市机制必须解决的几个关键问题

今年 2月下旬 ,中国证监会发布了《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法》 ,人们呼唤多年的退市令终于发出 ,这是一件在中国证券市场发展历史上具有里程碑意义的事件。一、启动退市机制的深远意义1、启动退市机制将大大提高上市公司的整体质量 ,进而夯实证券市场的基石。过去由于我国证券市场缺乏退市机制 ,从而对上市公司不能形成有力的约束、压力和激励 ,使上市公司不思进取。有些上市公司不积极转换经营机制 ,不认真使用从证券市场筹集的资金 ;有些上市公司不务正业 ,主营业务大滑坡 ,每到年底靠变卖资产得以维持。上市公司质量差 ,…     

股事评点

■中国证监会主席周小川5月11日在“金融企业与资本市场发展座谈会”上指出,在规范发展证券市场和改革发行制度的基础上,欢迎金融企业发行上市。 我国近1000家上市公司中,只有2家银行、4家信托投资公司共6家金融上市公司。这与现阶段我国金融机构在国民经济中的地位极不相称,与国际成熟市场的上市公司结构也存在较大差距。金融企业上市不仅有利于改善资本结构,规范内部管理,增强竞争实力,也有     

我国发审方式改革的制度分析:一个研究框架

我国新股发行问题的深层次原因是行政监管力度较弱,法律风险水平较低,而核准制并不是主要原因。因此,我国发审方式改革的关键不是从核准制转变为注册制,而是完善相应的制度安排,有效地约束发行人或上市公司及其聘请的中介机构的机会主义行为,进而保护投资者利益。包括加强对发行人及其中介机构的行政监管;健全民事赔偿法律制度,提高发行人及其中介机构的法律风险;完善发行上市相关配套制度,比如提高审核透明度、完善退市制度等。     

市场化是方向

<正> 从2000年开始,监管层陆续推出一系列有关新股发行的政策法规,大大推动了我国新股发行的市场化改革进程。特别是自2001年3月17日起,我国股票发行取消了额度管理和指标控制,正式实施核准制,以取代以往多年实行的审批制。核准制的实施是我国股票发行制度改革过程中一个重要的里程碑,是朝着股票发行机制市场化迈出的关键一步,它对于促进我国证券市场的规范稳健发展具有重大的现实意义和积极的深远影响。股票发行制度的三种模式一般来说,国外证券市场的股票发行制度通常可以分为注册制和核准制两种模式。我国除此之外,则还有过去长期实行的审批制。注册制是指证券监管机     

注册制下影响IPO定价因素研究

IPO定价指批准可公开发行股票的上市公司与其承销商在不完全信息的情况下进行双方博弈,最终确定即将进入市场的股票发行价格。党根据我国资本市场发展现状,在十八届三中全会上提出关于“注册制”的改革要求。本文基于我国推行IPO注册制改革的国情,以及国内外关于IPO的研究理论,构建一个科学、系统的理论分析框架,以期为政府部门“注册制”改革及执行提供科学依据。     

我国上市公司退市机制失灵的博弈论分析

退市机制失灵是我国证券市场上资源配置低效的主要原因。面对退市机制建立后仍然存在的问题,本文通过建立大股东与证券监管部门的博弈模型,分析了股权滥用现象,提出了优化我国上市公司股权结构、降低退市成本和监管成本的政策建议。     

我国上市公司经营业绩评价

我国上市公司的整体经营业绩直接决定着证券市场能否健康、稳定地发展。在我国证券市场上已经出现了一批业绩优良、富有成长性的上市公司 ,且其在上市公司中的比重呈现出上升的趋势。但是上市公司的整体业绩尚难以赢得投资者的信心 ,还存在着诸如上市公司主营业务收入和利润增长不协调、非经常性损益对利润的影响过大、违规进行信息披露等问题 ,因此迫切需要加快进行产权制度的改革、认真地执行新股发行核准制度和完善退市机制、加强上市公司监管 ,提高上市公司整体质量 ,降低非经常性损益对公司业绩的影响 ,提高盈利水平 ,加强对上市公司信息披露的监管等     

我国上市公司的股权结构、股利政策与公司治理研究综述——基于股权分置改革后股权结构变化的研究视角

股权结构是公司治理结构的基础。我国推行股权分置改革旨在优化上市公司的股权结构,提高公司治理效率。股权分置改革后上市公司股权结构发生了变化。通过研究上市公司股权结构、股利政策和再融资行为之间的关系,可以找到优化我国上市公司股权结构的目标和途径。以便针对股权分置改革后我国上市公司治理制度可能存在的缺陷,提出完善公司治理制度、保护中小投资者利益的对策建议,并指出股权分置改革后我国证券市场发展可能面临的新问题。