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随着股权分置改革工作即将全面完成,中国证券市场的全流通时代即将来临,上市公司收购与反收购活动将呈现大幅上升的趋势。本文分析了全流通市场下上市公司反收购的发展情况和面临的市场环境,并提出了一些上市公司可选择的策略。 相似文献
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论市场产权与上市公司壳资源价值 总被引:1,自引:0,他引:1
本文首次提出市场产权概念.将上市公司独有的入市权力,包括入市融资和入市交易这两方面的权力,称之为市场产权,分析了市场产权的特征和与知识产权的异同,计算市场产权的价值,并以市场产权理论为基础.计算上市公司壳资源的理论价格和交易价格。同时还远用市场产权理论,分析全流通问题,提出“回购 增发”这一实现全流通的新途径, 相似文献
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该文对大股东日常关联交易行为、资金占用行为在股权分置改革前后的变化进行检验,研究股份全流通对大股东行为的影响。实证结果表明,在股权全流通时期,大股东减少了对上市公司利益的侵占,增加了对上市公司的支持,但仍存在机会主义行为。在股份全流通时期,应进一步优化上市公司股权结构,强化股权制衡;引入外部利益相关者,构建多元治理结构;完善信息披露制度,降低信息不对称,保护中小投资者。 相似文献
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股权分置改革后的中国上市公司并购策略 总被引:3,自引:0,他引:3
股权分置改革解决了中国上市公司非流通股与流通股并存的股权分置问题,使得上市公司股票全流通.首先分析了股票全流通后中国上市公司并购的显著特征,然后提出了上市公司并购的策略建议. 相似文献
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有人认为,我国股票市场发展的最大制度缺陷是没有实现股票的全流通。但本文作者却认为上述观点看上去有道理,其实是经不起推敲的。企业通过“全流通”来解决上市公司的治理问题的改革思路,不论从理论上还是实践上都是有问题的。在目前的法治环境下,股票市场不能搞全流通,否则可能会导致灾难性的后果! 相似文献
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全流通不好使——浅析我国上市公司的治理效率问题 总被引:2,自引:0,他引:2
由于特殊的历史原因导致上市公司的国有股和法人股不能在股票市场流通.2001年以后.监管部门试图解决这个问题.实现股票市场的“全流通”。但遭到了市场的强烈反对,于是暂停了该项工作。但一段时间以来,理论界对解决“全流通”的呼声日见高涨。认为“全流通”能够提高公司治理效率.其立论依据主要在如下三个方面:1)从理论角度看.全流通之后上市公司股权高度分散,中小股东就可以通过“以手投票”来发挥股东的监督功能.必要的时候还可以通过恶意收购.炒掉不称职的经理人员.从而提高治理效率:2)从实证的角度看.美国公司股权高度分散.公司治理效率居世界前列.因此股权分散有利于提高公司治理效率,3)股权分置使大股东与小股东之间的利益不一致.大股东只关心“圈钱”.而不关心股价的涨跌,致使中小股东损失惨重。只要实现全流通就可以使大股东与小股东之间的利益趋于一致.上述问题就可解决。 相似文献
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股权分置改革完成以后中国上市公司的股权结构将发生重大变化,即实现股份全流通和逐步的股权分散化。从根本上说,股份全流通和大股东适度减持股份有利于中国上市公司治理的完善和绩效提升。但是具体作用效果还取决于法律对股东利益的保护,资本市场发展水平等制度性因素,并且对不同行业的作用效果存在差异。 相似文献
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综合各种市场因素,我们认为2004年重要的投资机会源于两个方面。一方面仍将继续2003年上市公司内在价值的挖掘;另一方面投资机会源于全流通带来的期权价值。 相似文献
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我国证券市场外资并购的特征与趋势研究 总被引:1,自引:0,他引:1
中国证券市场即将迎来全流通时代,上市公司的收购体制和监管模式将发生重大变化,外资并购也将在其中经历一场从收购模式到投资规模的整体革命。纵览外资在华并购的发展历程,通过1995年到2006年的实证数据,深入分析外资并购的独特性,并指出未来中国证券市场上外资并购的趋势。 相似文献
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全流通纠正终极控制者利益取向的有效性——来自中国家族上市公司的证据 总被引:19,自引:1,他引:18
本文利用中国家族上市公司股权分置改革前后的季度时间数据,实证研究股份全流通纠正终极控制者利益取向的有效性,进而对股改的公司治理效果做出判断。股权分置带来的弊端是持有非流通股的公司控制者利益取向与公司市场价值的背离,产生严重的代理成本并阻碍我国资本市场的健康发展。全流通之后股权定价基础的一致,是否带来了终极控制者利益取向有所回归于上市公司价值?本文的研究表明:股权分置改革的确导致了大部分家族终极控制权的下降,不过一些家族终极控制者通过收购股权、定向增发等形式来巩固对上市公司的控制权;股改之后家族终极控制者掏空上市公司的程度呈显著下降;进一步研究发现,股改之后家族终极控制者的掏空动机发生了显著改善。全流通确实有效地纠正了上市公司终极控制者的利益取向。 相似文献
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新老划段是指在解决股权分置问题后,新发行上市的公司直接实行全流通。新老划断,是股改进程中的必然,即在股改进行到一定阶段,定数量的上市公司已完成股改,中国股市开始运行新的全流通市场规则,其主要的标志自然就是全流通的IPO及再融资的恢复。新老划断将增加股票的供给,对股市会产生一定的影响。 相似文献
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本文重点分析我国中小型上市公司在全流通背景下市值管理面临的挑战,探讨应对问题,提高上市公司市值管理能力的对策建议。 相似文献
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2005年4月开始的股权分置改革,理顺了市场定价机制,从制度上消除了市场股份转让的制度性差异,对于恢复资本市场功能并由此推动资本市场全方位改革具有历史性意义.股权分置改革后,随着股票的全流通,我国上市公司的战略并购与产业整合将面临新的机遇和挑战. 相似文献