试论股权质押及其公证

所谓股权质押，是指出质人以其所拥有的股权作为质押标的物而设立的质押。按照目前世界上大多数国家有关担保的法律制度的规定。质押以其标的物为标准，可分为动产质押和权利质押。股权质押就属于权利质押的一种。 一、股权质押标的物的分析股权质押的标的物。就是股权。股权是股东因出资而取得的，依法定或公司章程规定的规则和程序参与公司事务并在公司中享受财产利益的具有转让性的权利。一种权利成为质押的标的物，必须满足两个最基本的要件：一是具有财产性，二是具有可转让性。股权兼具该两种属性，因而，在质押关系中，是一种适格的质。     

三圣股份股权质押的经济后果分析

随着我国资本市场的不断壮大,融资的渠道呈现出多样化的趋势。自2013年党的十八届三中全会以后,我国证券公司承接股权质押业务得到许可,通过股权质押进行融资的上市公司呈现井喷式的增长。股权质押成为上市公司融资的重要渠道,各种问题也接踵而来,自2015年第一例爆仓案例开始,有关股权质押的负面消息也越来越多。本文以三圣股份为研究对象,以其连续进行股权质押为切入点,探究股权质押给其带来的经济后果并提出相关建议。     

保税货物开展金融物流业务模式研究

首先分析了金融物流业务中抵押物品权利出让方式,进而详细分析了在我国现行的法律框架下,在不同的权利出让模式下,针对保税货物开展金融物流业务的法律可行性.最后简要探讨了以保税货物的仓单为质押标的物,开展金融物流业务的模式构想及实行环境.     

控股股东股权质押与公司业绩关系研究 ——基于企业生命周期视角

股权质押是控股股东获取外部融资的个体行为,却能对上市公司业绩产生重大影响.文章以2007—2018年沪深A股上市公司为样本,实证研究控股股东股权质押对公司业绩的影响以及企业生命周期对两者关系的调节作用.研究结果表明,股权质押会显著降低公司业绩.进一步研究发现,成长期控股股东的股权质押程度最强,衰退期次之,成熟期最弱;此外,成长期这一因素削弱了股权质押对公司业绩的负向影响,起着显著的负向调节作用.研究旨在揭示股权质押行为动机及其经济后果,为股权质押的时机选择、规范股权质押行为和完善上市公司治理机制提供参考.     

控股股东股权质押、外部投资者与研发投入 ——基于A股民营上市公司的经验证据

文章以2013—2019年A股民营上市公司的面板数据为样本,运用门槛模型研究控股股东股权质押与研发投入之间的关系,并考察不同类型外部投资者对二者关系的影响作用.结果表明:控股股东股权质押对企业研发投入的影响存在以其自身为门槛变量的门槛效应,当质押比例低于门槛值时,能够促进研发投入的增长,而当质押比例越过门槛值时,会对研发投入产生抑制作用;进一步的研究表明,战略投资者和财务投资者均能在民营企业中发挥积极的治理效应,降低高比例质押给研发投入带来的负面影响,但二者发挥作用的门槛值存在显著差异.本研究不仅丰富了股权质押与公司治理方面的相关文献,也对当前纾解民营企业质押困局,提升研发投入水平提供了有益启示.     

控股股东股权质押对上市公司现金分红影响研究

控股股东股权质押对上市公司战略与决策的影响已受到各界广泛关注.基于控股股东不同动机,利用2015—2020年A股上市公司数据检验股权质押对现金分红的影响,结果发现,控股股东股权质押与上市公司现金分红呈U型关系,表明不同股权质押比例下控股股东现金分红存在动机差异,股权质押比例较低时基于掏空上市公司目的降低现金分红,而当股权质押比例高于临界值时出于控制权保持动机提高现金分红.区分控股股东产权性质检验发现,股权质押与现金分红之间的U型关系在非国有控股上市公司中更显著.     

股权质押问题研究综述及展望

股权质押作为当前资本市场与公司治理研究的热点主题,引起了学术界的广泛关注.文章通过文献梳理了股权质押问题研究的主要脉络和框架:首先从制度环境和市场环境分析了股权质押的影响因素;其次梳理了股权质押的主要动机;再次从两权分离视角和控制权转移视角对股权质押带来的经济后果及股权质押的治理效应归纳总结;最后对该领域未来的研究方向提出展望.     

控股股东股权质押、掏空与公司财务困境

本文以2014—2020年我国A股上市公司为研究样本,实证考察了控股股东股权质押、掏空对上市公司财务困境的影响.研究发现,控股股东股权质押后掏空动机增强,其掏空行为使公司更容易陷入财务困境.本文解释了控股股东股权质押通过掏空影响上市公司陷入财务困境的机制,丰富了股权质押经济后果及财务困境影响因素的相关研究,可为政府部门制定防范股权质押风险政策提供参考.     

股权质押、企业风险承担与研发投资

文章选取2015—2018年沪深制造业公司数据,考察了股权质押对企业风险承担与研发投资的影响.研究表明研发投资与股权质押、企业风险承担均呈显著负相关,与二者的交乘项呈显著正相关关系,具有正向治理效应.股权质押通过融资约束信号传递机制抑制投资者风险承担水平,并通过对管理层研发投资支出限制,实现规避股权抵押风险的目的,会通过控制研发投资实现对管理层的治理,帮助国家完善《中华人民共和国担保法》,让股权质押规范化;启示企业加强对股权质押的约束,减少股权质押行为,提高企业风险承担水平,加大研发投资,实现企业价值最大化.     

新三板公司股权质押现状及完善建议

近年来股权质押融资已经成为当前新三板公司进行债务融资最有效的方式之一,是破解中小企业借贷难题的一大亮点.股权质押的融资成本较一般债务融资成本更低,尤其为一些轻资产的信息技术企业提供了可行的债务融资渠道.本文将从新三板公司股权质押的现状出发,对完善股权质押提出建议.     

股权质押、资金投向与公司绩效——基于我国上市公司控股股东股权质押的经验数据

以我国A股主板上市公司发布的控股股东股权质押公告为研究对象,以2007—2012年为研究期间,从股权质押资金投向视角研究控股股东股权质押行为,结果显示：当控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,质押比率高于投向股权被质押上市公司,即控股股东更倾向于为自身或第三方融资提供质押担保;控股股东股权质押资金投向自身或第三方时,公司绩效显著低于投向股权被质押上市公司。     

控股股东股权质押与企业银行贷款

控股股东股权质押已经逐步发展成为大股东融资的主要方式之一,而股权质押作为一类质押担保类的贷款,看似是公司独立的行为,但由于控股股东意志能够影响企业的重大决策,会影响到上市公司的管理和治理机制,也会通过内部的"关联交易"对企业产生隐形影响.文章以2013—2017年A股上市公司为样本,实证分析了控股股东股权质押与企业银行贷款水平之间的关系;并进一步检验了金融发展水平对控股股权质押与企业银行贷款持有率的调节作用.结果表明:股权质押对企业银行贷款持有率有显著的负向影响;随着金融水平的提高,控股股东股权质押对企业银行贷款持有率的抑制作用会更加显著.     

治理环境、控股股东股权质押与现金持有价值——来自我国上市公司的经验数据

股权质押作为控股股东一种主要的融资方式,必然会对企业现金资源的利用产生重要影响.以2007-2018年A股上市公司作为研究样本,从现金持有价值的视角探讨了控股股东股权质押行为的经济后果,并考察了治理环境对二者关系的调节作用.实证研究表明:控股股东股权质押显著降低了现金持有水平和现金持有价值,即投资者对发生股权质押行为的企业的现金持有给予了较低的定价;治理环境的改善能够缓解控股股东股权质押对现金持有价值的负面影响,上述结论经过稳健性测试依然成立.研究结论为探讨控股股东利益侵占行为提供了新的分析视角,同时也为相关部门规范控股股东股权质押行为提供了重要参考.     

大股东股权质押、内部控制与信息披露质量

本文选取2009—2017年深交所A股上市公司的数据为样本,通过研究大股东股权质押与信息披露质量的关系发现,相比于大股东没有在年末进行股权质押的上市公司,进行了股权质押的公司其企业的信息披露质量更低,股权质押比例越高,其信息披露质量越低,而高质量的内部控制会缓解这一负相关关系,并且大股东股权质押后,主要是通过真实盈余管理行为,降低了信息披露质量.     

股权质押贷款授信的理论与实践

本文诠释了股权质押的内涵及法规基础,明确了股权质押融资的基本要求与质押登记路径,并论证了股权质押担保授信的业务程序(非上市公司)以及股权质押融资的社会实践问题。     

债券融资、股权质押与企业价值 ——基于代理成本的中介效应

债券融资和股权质押是企业主要的融资方式,为企业存续和发展提供了资金支持.为探讨股权质押对债券融资和企业价值关系的调节作用,并进一步验证代理成本在债券融资和股权质押对企业价值影响过程中的中介效应,文章选取2015—2019年发行公司债的我国沪深A股上市公司为样本,利用LSDV回归法开展实证研究.结果发现:控股股东股权质押对公司债券融资和企业价值的关系产生了消极影响;代理成本在公司债券融资和控股股东股权质押对企业价值影响过程中的中介效应显著,并且代理成本显著降低了公司债券融资和控股股东股权质押与企业价值的敏感度,抑制了企业价值的提升.     

控股股东股权质押与营运资本管理的实证研究

控股股东股权质押作为我国资本市场的"常态化"行为,在满足质押方的融资需求时,也影响相关股东的行为决策.本文使用2014-2018年A股上市公司数据,探究股权质押与公司营运资本管理二者存在的内在联系.研究发现:第一,控股股东股权质押比例与激进的营运资本投资政策正相关;但质押比例并未对营运资本融资政策产生统计显著的影响;质...     

基于上市公司质押股权与银行风险问题的研究

文章根据上市公司非流通股东向银行质押股权取得贷款的数据,检验了可能影响质押股权价值的因素.研究发现,在质押股权的估值方面,银行充分考虑了上市公司的每股净资产,但没有考虑盈利能力和规模,表明银行更加关注账面价值,而对利润表信息则持怀疑态度;在风险控制方面,银行十分注意上市公司股东利用股权质押套现的动机;银行不仅没有认可公司控制权价值,反而将控制权视为风险因素.     

控股股东股权质押是否增加企业的财务风险？——来自民营企业的经验证据

以2014—2019年深沪A股民营上市公司为样本,考察控股股东股权质押对企业财务风险的影响。研究发现,控股股东股权质押增大企业财务风险的效应受到股权质押率高低的影响,当控股股东股权质押率较高时,股权质押增大企业财务风险的效应会更加显著。进一步研究发现,股权制衡度弱化了股权质押增大企业财务风险的效应。在董事长和总经理两职合一的民营上市公司中,控股股东股权质押增大企业财务风险的效应更加显著。     

大股东股权质押与企业风险 ——基于我国A股上市公司的经验证据

本文以2014—2018年我国上市公司为研究样本,检验这一行为对企业风险的影响,结果表明:大股东股权质押会显著增加企业风险;进一步引入企业产权性质和质押股份性质两个解释变量,检验产权性质不同和质押股份不同的公司,大股东股权质押对企业风险的影响是否具有显著差异.结果表明:相对于国有控股或国有背景上市公司,民营企业大股东股权质押对企业风险具有更强的正相关关系;相对于限售股,当质押股份为流通股时,企业风险更高.