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本文以我国权证市场上已退市的34支权证为样本比较我国权证的市场价格和基于B-S期权定价的理论价格的差异,通过对权证的市场价格与理论价格之间的线性回归分析证实了我国权证定价泡沫的存在.研究发现投机现象严重是权证定价泡沫的原因之一,在此基础上论文进一步分析了卖空限制是认购权证定价泡沫的主要原因而权证市场规模偏小是造成认沽权证泡沫的主要原因.最后对我国权证市场的发展提出了政策建议. 相似文献
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在权证市场上,由于我国衍生品市场还处在初级发展阶段,市场上衍生产品匮乏、品种稀少,而且市场在创新能力方面较弱、风险管理能力较差,监管层的市场监管手段缺乏、监管制度不完善,市场上投机气氛浓郁、投资者缺乏风险意识等.本文通过分析EGARCH模型估计权证的时变vaR值的有效性,得出定量分析权证的市场风险的较为有效的方法,有益于加强风险管理. 相似文献
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论备兑权证的推出呼唤做市商制度 总被引:1,自引:0,他引:1
备兑权证推出势在必行,同时会引进做市商制度。备兑权证与做市商制度对目前的中国内地权证市场来说都是新兴事物。备兑权证是不同于原有的股本权证的,从各国的成熟权证市场来看,它的推出是必要的,同时我国也具备了推出的条件。做市商制度因其具备价格发现功能、增强流动性和提供新的交易机会等功能,所以能为备兑权证推出控制交易风险,保证市场安全。做市商制度的建立和健全有助于建立一个健康的、良性的备兑权证市场。 相似文献
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认股权证这一金融衍生工具的概念以及影响其价值的主要因素,我国早期权证市场的不足之处。为了配合正在如火如荼进行的股权分置改革,沉寂了九年之久的权证市场终于迎来了宝钢权证的推出。宝钢权证价格飙升的原因以及未来走势,发展我国的权证市场的建议。 相似文献
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我国金融市场已推出了权证,创新类券商可以通过创设来设计相关产品。但我国一部分权证的推出是为了解决股权分置改革问题,由于此种原因及权证短暂的发展历史,在此基础上的权证创设不可避免存在一些制度问题。应对比香港地区权证创设制度的相关内容,结合我国目前实际,借鉴其成熟权证市场的经验,进一步完善我国权证市场机制。 相似文献
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波动性是经济和金融研究的热点问题。本文分别采用无条件波动度量方法和条件波动模型对我国权证市场上具有代表性的六支权证的波动性进行估计,得出以下几个结果:1、六支权证基本上都存在不同程度的波动聚类现象。2、认沽权证的市场有效性弱于认购权证。3、认购权证的波动持续性大于认沽权证,说明认沽权证投机性更强,风险更大。4、认购权证的风险收益补偿大概是认沽权证的6倍。最后,结合本文研究,将给广大投资者一些投资建议。 相似文献
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由于我国A股市场缺乏对冲正股下跌风险的产品和套期保值的工具,市场对于推出认沽权证的呼声一直很高。认沽权证是机构投资者套期保值的重要工具,通过正股 等量的认沽权证投资组合,组合持有人既可以完全享受到正股上涨带来的收益,也可以完全规避掉正股下跌超过认沽权证行权价的损失风险。尽管90年代我国证券市场出现过权证产品,但由于其沦为炒作工具很快被叫停。9年后,权证之门又重新被开启,相当多的投资者对于权证仍然是既陌生又心存恐惧。投资者应该如何全面理解权证的概念?权证在解决股权分置中将发挥怎样的作用?权证在解决股权分置中又… 相似文献
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标的股票收益的波动是认股权证价格最为重要的影响因素.根据我国特殊的市场环境,对股票收益和认购权证价格之间进行研究表明:标的股票收益率和权证收益率之间存在着单向因果关系,且这种关系随着市场环境的不同而有所不同;标的股票收益波动率会对权证价格产生影响,且这种影响存在着滞后性,同时也随市场环境的不同而有所不同. 相似文献
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作为世界资本市场上一种普遍和成熟的投资工具,权证在中国市场依然大有前景。本文在了解过去权证市场发展状况的基础上,深入分析其中存在的问题,进而提出未来中国权证市场发展的对策建议。 相似文献
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权证市场价格的异常波动是投资者和管理层热切关注的问题。研究表明,中国权证市场的价格波动呈现出尖峰厚尾、持久记忆、波动集群的波动特征;而投资者的损失厌恶心理是导致这种异常波动的重要原因。因此,为了减少投资者的投资风险,需要对投资者进行引导教育,同时,完善证券市场的信息披露制度,加强市场监管。 相似文献
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权证,一种特殊的期权,中国金融市场为了完成股权分置改革而引入权证。期权定价是它的一个核心问题,因此,对权证的定价理论的研究也具有理论和实际意义。文章探讨了权证的结构特点和价值组成,给出了权证的两种定价方法,并结合国内权证的实例,用B-S定价方法和分形定价方法进行了实证分析,并证明运用权证分形定价公式对中国权证市场进行估值比运用B-S定价公式更加准确,分形定价更加适合中国市场。 相似文献
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经典的权证定价模型包括BS模型以及在它基础上对稀释效应进行修正后得来的权证价值模型,其使用的一个隐含前提都是上市公司股份全流通(或绝大部分流通).而股权分置是我国股市的特色,平均只有30%股份流通,在给权证定价时若不考虑此点将导致权证价值高估.虽然目前有很多文献从不同的角度分析我国权证的市场价格过高的原因,而本文则提供了另一个视角:从我国上市公司股权结构--股权分置的现状来分析.得出了权证定价的修正模型,并对这三个模型进行实证比较.结论是,在股票非全流通的情况下,完全依靠BS模型计算得出的理论价值明显高估了,因此必须在BS模型的基础上进行修正. 相似文献
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2005年11月22日,上海证券交易所正式公布了《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》,这标志着我国正式引入了权证创设制度。这次股权分置改革的效果如何?权证的价格发现和风险管理功能作用究竟得到了怎样的发挥?市场都有些什么反应?文章带着这些问题,结合南航JTP1的创设情况,着重对券商创设权证的盈亏模式进行了分析。 相似文献
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中国权证市场有效性的方差比检验 总被引:1,自引:0,他引:1
中国资本市场是否弱式有效一直是争论的热门话题,它具有很重要的理论价值和实践意义.本文利用方差比检验方法来对中国权证市场的弱式有效进行实证研究.结果显示:中国权证市场不符合随机游走假设,即权证市场未达到弱式有效. 相似文献