法的建立、法的实施与权益资本成本

本文以上市公司的权益资本成本为衡量指标,分别从法的建立和法的实施两个方面研究我国中小投资者法律保护的作用。研究结果发现,法的建立作用有限,中小投资者保护立法仅在某些特定阶段对权益资本成本产生影响;而法的实施作用明显,有关法律实施的典型事件和地区差异对权益资本成本具有显著的降低作用。     

我国中小投资者法律保护与控制权私利关系实证检验

本文以1994-2003年间深沪两市发生的股权转让事件为研究对象,用控制权私利水平衡量法律保护的结果和效率．实证检验我国法律制度的完善是否起到保护中小投资者的作用。研究发现;我国证券市场存在较高的控制权私利水平,在中小投资者法律保护的不同阶段,控制权私利存在显著差异;总体上,中小投资者法律保护能起到降低控制权私利作用：1999年以前法律保护较差的阶段,投资者法律保护并没有发挥降低控制权私利的作用;但在2000年之后,法律保护逐渐发挥作用,控股股东获得的控制权私利不断降低。     

中小投资者积极主义与资本市场效率——基于股市传闻的分析

中国中小投资者长期处于信息劣势地位，面对资本市场“噪音”，难以保障自身权益。监管机构致力于解决这一问题，设立的投资者互动平台为投资者及时与企业沟通提供了可能。中小投资者能否利用该平台发挥群体智慧、扭转被动局面、维持资本市场稳定呢？本文利用传闻冲击，基于互动平台数据，检验当中小投资者面临冲击时，是否打破了“沉默的螺旋”。本文将传闻发生时投资者提问一致性的变化作为投资者积极主义的表现形式，发现中小投资者正从沉默投资者向积极投资者转变，在受到传闻冲击后，投资者提问的一致性显著上升。从提问效果看，投资者积极互动有助于改善资本市场效率，投资者提问一致性的提高显著削弱了传闻信息造成的企业收益率的异常表现，削弱效应在负面传闻冲击下更加明显。路径分析表明，投资者积极主义通过舆论监督和提高投资者信息能力来改善资本市场定价效率，舆论监督渠道表现为澄清公告发布及时性与针对性的提高，投资者信息能力渠道则体现为投资者异质信念水平的下降。本文的研究补充了中小投资者积极主义的文献，重塑了中小投资者在资本市场信息效率中的角色，并为中小投资者权益维护提供了政策启示。     

出台投保法才是根本

正上市公司退市的证券侵权案件比较复杂,牵涉面广,受损害的投资者分布全国各地,关联社会各个阶层,影响巨大。需要建立一个类似消费者保护协会,代表中小股东利益的证券投资保护机构(如证券投资保护协会),以便积极有序地组织中小股东维权活动,集中中小股东维权诉求《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》规定上市公司实施主动退市时,应当召开股东大会作出决议,并要求增加中小股东表     

社会资本与企业权益资本成本——经济体制转型下社会资本工具效用的异质性

本文基于社会关系网络主体异质性视角， 以 2010～2018 年沪深A 股非金融行业上市公司为研究样本， 结合外部环境深入分析异质性社会资本与权益资本成本的关系。 结果表明， 异质性社会资本对权益资本成本的影响存在差异： 权力性社会资本提高了企业权益资本成本， 而市场性社会资本则对权益资本成本起降低作用； 外部环境在异质性社会资本影响权益资本成本过程中发挥调节作用； 从影响机制来看， 代理成本和信息不对称分别在权力性社会资本、 市场性社会资本与权益资本成本关系中发挥路径传导作用。 研究结论为企业构建社会资本动态调整机制、 有效防范社会资本风险提供经验证据。     

关于权益资本成本理论的探讨

财务管理教材上对于资本成本的定义是这样的:企业筹集和使用资金必须支付的各种费用,包括筹资费用和使用费用。是从资本使用者的角度进行定义的。在探讨权益资本的成本特别是普通股的资本成本时,是从投资者的角度进行研究的,它区分了两种情况:     

论投资者法律保护与公司治理

本文对投资者法律保护和公司治理的关系进行了综述.最近,公司治理方面的相关研究涉及了国家之间的很多方面的差异,如上市公司股权集中度、资本市场的广度和深度等,解释这些差异的一个基本因素就是投资者在多大程度上得到法律的保护.我们描述了法律及其实施有效性在国家之间的差异,并讨论了这些差异的可能根源,进而总结了其带来的结果,以得到公司治理改革潜在的战略.     

独董的心灵之困

正客观地说,中国上市公司的独立董事并不容易。这些各自领域的精英从原来的圈子里走出来,借助更大的资本市场平台,为亿万投资者的权益,为推动上市公司乃至社会与国家的进步,贡献着自己的专业智慧。而履职中的法律、声誉等风险潜流,却时常困扰着他们自2001年证监会发布《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》以来,中国独立董事制度已经实施13年了,引入这一制度主要是为让独董在董事会中发挥监督和科学决策作用,平衡利益相关者的权益。"取得     

泰国输电项目加权资本成本研究

权益资本成本体现了投资者对投入资本金回报率的要求,是对于资金时间价值的判断,如何测定泰国输电项目权益资本成本,成为影响中国南方电网公司进行投资决策的重要因素。大湄公河次级区域(GMS)国家电力互联互通是构建澜湄命运共同体的重要举措,是“一带一路”建设的主要内容。     

现金股利的治理效应:基于企业成长性视角

现金股利的发放,对维护中小投资者的利益和保持资本市场的可持续发展有着重要意义。本文以2008-2011年间沪深两市A股上市公司为研究样本,从企业成长性出发,考察代理成本对现金股利的影响。研究发现,发放现金股利可以缓解代理成本,企业成长性是通过影响自由现金流对现金股利的发放产生影响。     

构建完善的中小投资者利益保护体系

公司治理的核心是对投资者利益的保护。本文从代理理论和投资者保护理论出发,提出了对中小投资者利益的保护问题,随之指出目前对投资者利益保护不完善的几种表现,在此基础上,提出应从公司治理的内部环境和外部环境两方面构建中小投资者利益保护的整体框架,并总结了一些具体措施。     

遏制内幕交易须先放松管制

应从松绑竞争、重视自律性监管机构的一线监督作用和采取内部人交易前的信息披露三道防线,从源头上切断内幕交易滋生的土壤众所周知,保护投资者权益是资本市场管理的主要目标。我     

我国上市公司资本成本的比较

对于资本成本的定量研究 ,是在 2 0世纪 6 0年代初 ,“加权平均资本成本”概念确立之后的事情。由于当前欧美学术界逐渐认识到 :企业资本成本在很大程度上要受到企业负债比例的影响 ,所以 ,人们不能孤立地以每一种资本的成本来看待企业资本成本问题 ,企业的资本成本应当是权益资本成本与负债资本成本的加权平均值。在此基础上 ,企业资本成本计量工作正式开始。厦门大学沈艺峰教授通过长期对资本结构理论史的研究 ,发现 (1 999) :目前 ,人们采用的企业资本成本的计量方法主要有“加权平均资本成本”法和“平均资本成本”法两类。考虑到“加权…     

权益资本成本与公司治理的相关性研究——来自中国民营科技上市公司的经验证据

本文以2000-2004年中国民营科技上市公司作为样本,考察了公司治理与权益资本成本的关系.我们采用剩余收益折现模型计算权益资本成本,从股权结构,董事会特征和激励机制三个方面来反映公司治理状况.结果表明,董事会规模与权益资本成本显著正相关,董事长和总经理两职分离时权益资本成本比较低,这说明董事会特征对权益资本成本有显著的影响.而股权结构和激励机制变量与权益资本成本没有显著的关系.     

论中国《石油法》经济观的选择和确立

《石油法》经济观的选择和确立是中国《石油法》立法研究的核心问题。作为法律经济分析理论和观念的《石油法》经济观是《石油法》法律思想和法律精神的集中表现,是《石油法》的世界观和方法论,是石油法律制度安排和创新的理论根据,是石油立法研究方法的选择依据。因此,不是任何法律经济分析的理论和观念都能成为《石油法》经济观。中国《石油法》经济观是由石油持续发展观、石油市场供给观、石油政府规制观和石油技术创新观构成的,这四者分别揭示了《石油法》的目的、途径、手段和条件,又共同成为保证《石油法》及其制度科学、公正、可操作、绩效大于成本和能有效实施的理论基础和思想体系。     

经评审的最低投标价法初探

推进公共资源市场化配置是降低工程造价、促进廉政建设的有力方式,采用经评审的最低投标价法能起到淡化标底的作用,在保证质量、工期的前提下,实现平等竞争,最终达到不低于成本的合理低价者中标的目的,对提高建设资金投资效益和规范建筑市场秩序具有重要作用。由于我国建立公共资源交易市场时间不长,有很多问题值得关注。尤其是如何完善评标方式,是当前值得思考的问题。本文主要针对目前各地积极实践推行的经评审的最低投标价法作出初步探讨,究其实施的优点、亟待完善的地方及一些解决途径作出分析,实现其现实意义。     

严管更须重罚

为了防止内幕交易、市场操纵等违法、违规行为，管理层应当加大处罚力度，增加违法犯罪行为的成本。加强对处于强势地位的机构投资者的约束，也可实现对中小投资者的保护     

打造中国版《证券投燃护法》

对于投资者保护，目前并不乏相关的法律或法规。但这些法律法规比较零散，也不系统，投资者维权时，“受理不立案、立案不开庭、开庭不判决、判决不执行”等现象比比皆是，既不利于保护中小投资者，也不利于投资者的维权     

秘鲁新石油法介绍

秘鲁有悠久的石油生产历史,曾于1922年和1952年先后两次颁布石油法。90年代以来,秘鲁政府为吸引外资、发展经济,着手建立一套现代化的有效的石油工业运行机制,并于1993年颁布了新石油法。本文介绍了秘鲁石油法的历史沿革,新石油法出台的经济和政治背景,新石油法及石油合同的特点,许可证制度,服务合同等合同模式,合同的批准程序,以及国家对石油投资者的特别法律保证。     

控股股东利益转移及其防范机制分析

近年来，我国资本市场控股股东利益转移问题非常普遍，严重地影响了资本市场的健康发展，已经成为亟待研究和解决的重要问题。本文对控股股东利益转移的途径进行了总结，并对利益转移问题的制约因素和制约机制进行了积极的探索，以期不断规范控股股东行为，切实保护中小投资者利益。促进我国资本市场的健康发展。