论我国私募证券投资基金的行为规制

市场化监管已成为我国金融监管的趋势,市场自发选择和私募基金存在的合理性,将把私募证券投资基金的行为规制置于资本市场发展和提高市场经济成熟程度的大背景之下.如果不消除证券违法违规行为和过度投机行为的制度根源,不规范证券市场秩序,即使赋予私募基金合法地位,也难以有效规制其行为.私募证券投资基金的高风险特征要求政府在制定和执行相关政策法规时,着重从投资者资格和范围、管理人资格、信息披露和风险揭示以及杠杆手段的运用等方面考虑,以有效保护投资者利益.     

加强投资者保护 促进资本市场发展

一般而言,在成熟、健康的资本市场上,投资者的利益能够得到较为充分的保护。国际证监会组织（IOSCO）就将保护投资者利益列为资本市场三大监管目标之一;欧洲证券委员会论坛（FESCO）在2001年2月发布了《协调保护投资者的核心商业行为准则》。事实上,只有投资者的利益受到充分而有力的保护,     

我国证券市场中小投资者权益保护问题研究

保护投资者,确保市场公平、有效和透明,减少系统风险是证券监管的三大目标。保护投资者尤其是保护中小投资者利益,是证券市场监管的核心内容,本文就完善中小投资者利益保护的对策进行了相关探讨。     

如何保护中小投资者的利益

我国证券市场繁荣发展的基石是有效保护投资者的利益,而其中最主要的是保护中小投资者的利益,股票市场的中小投资者地位处于劣势,加之我国股票市场的不规范,企业筹资理念的错位,使其利益经常遭受侵犯,文章结合一些案例,对侵犯中小投资者利益的手法进行了剖析,并提出了相应的保护中小投资者利益的若干措施。     

完善我国P2P网贷监管规制体系的思考

互联网金融如火如荼,但与其急速发展态势不相适应的是互联网金融的法律及监管相对薄弱。例如,在P2P在线贷款的开发和运行中,存在着投资者无法提取现金、平台涉嫌非法集资等危及金融安全及损害投资者利益的种种非法行为,但法律对此的规制并不明确,这已成为互联网金融进一步发展的瓶颈与短板。本文梳理了我国P2P网络贷款的发展模式和监管过程、争议焦点,并分析了现行法规的不足之处,进而提出了进一步完善相应规则内容及规制体系的几点建议。     

英国审计署对政府规制替代机制的政策效果评估及对我国的启示

在英国,维护市场竞争秩序,保障社会公众利益,并最大限度提高企业的竞争活力,是政府规制的基本目标。英国审计署评估了政府规制替代机制的运行现状,揭示了其中的一些突出问题。我国可结合国情,正确理解政府规制的功能和作用,在对宏观调控和政府规制的比较分析中评价相关规制的实施效果,并促进责任追究和问责机制的建立健全。     

重思中国股票市场的T+1制度

已实施15年的为保护中小投资者的T+1制度仍发挥着促进股票市场发展的作用,但"T+l"交易制度并不能更好地保护下跌行情中从事股票交易的投资者的利益。甚至在上海股票市场上"T+1"交易制度下的交易令投资者不能及时更正交易错误,导致投资者的交易风险有扩大趁势。利用EGARCH模型说明我国股票市场长期以来的大熊市和小牛市的基本特征起着至关重要的作用。因此,如果综合考虑我国股票市场的未来发展以及两种交易制度带给投资者的交易风险,实施"T+0"交易制度是可行的。     

双重环境规制、政府监管与重污染企业全要素生产率

文章基于2012—2018年地级市层面环境规制、环境监管数据与企业层面重污染行业上市公司数据相结合,通过构建固定效应模型,从正式环境规制与非正式环境规制的角度探讨环境规制对重污染企业全要素生产率的影响,以及政府监管在其中的调节作用.研究表明:正式环境规制与重污染企业全要素生产率之间呈现显著的先下降后上升的"U"型关系;非正式环境规制与重污染企业全要素生产率之间呈现显著的先上升后下降的倒"U"型关系;政府监管在其中起到了显著的正向调节作用;进一步区分企业环境管理能力后发现,双重环境规制以及政府环境监管的有效实施也需要企业积极提升环境管理能力.     

对遵循上市公司股东实质平等原则的思考

在我国这样一个尚未成熟的资本市场上,形成投机性股市的原因主要在于我国的上市公司分红水平普遍较低,上市公司的成长性较差,而不在于＂高度散户化的非理性格局＂,因此应当重新审视中小投资者的市场作用,把保护中小投资者利益的问题摆在应有的位置上,并适时调整保障中小投资者利益的监管政策。为此,需要通过加强监管的基础性制度建设完善市场结构和资本约束机制,健全以实现股东实质平等原则为政策取向的保护中小投资者利益的法律制度,在监管政策中贯彻公平原则,形成一个公平、公正、公开透明的规制体系。     

利益理论与规制经济学的发展探讨

传统范畴内的公共利益,对应着细分出来的部门利益。部门利益特有的探究视点,引发规模偏大的原理审视,重设了规制理论原初的架构。部门利益架构之下的理论,促动了规制体系的渐渐完善,也变革了旧有的管控机制。政府监管依凭的调研及实证,为价值评判及重设,供应了根本指引。为此,有必要明辨规制经济学特有的进展历程,发觉内在特性的体系逻辑。     

中国上市公司现金股利政策的探究

股利政策是现代公司财务管理的核心内容,既关系到上市公司能否长期、稳定的发展,又关系到投资者的切身利益。我国的现金股利政策呈现出股利支付率较低,不派现现象较为普遍、现金股利政策不稳定等特点,这与我国的市场体制、政策法规、股权结构、上市公司及投资者的短视行为等有关,本文对此提出了相应的建议。     

人民网“登陆战”

上市历经"八年抗战"的人民网终于闯关成功,但仍然缺少被广泛看好的商业模式如无意外,人民网将于今年3月中旬正式登陆上海证券交易所,从而击败众多竞争对手成为中国"官网上市第一股"。不过,这个以严肃著称的网站还是在上市前夜闹出了一个"娱乐新闻"。在其公布的经过精心包装的招股说明书中,披露了5.27亿元融资的详细使用计划,其中包括花费40万元购置40台iPhone、i Pad等苹果产品。这惹来了外界的一片批评,甚至嘲笑。更多商业方面的瑕疵被陆续发现,其中一个极端案     

投资者情绪、股利政策与公司价值研究

基于行为金融学背景对股利政策的信号传递作用进行的研究发现,在不同的投资者情绪条件下,股利政策信号传递的效应存在差异。在股市上涨时期,不同股利政策对投资者的投资决策的影响几乎没有显著差异;在股市下跌时期,现金股利成为投资者获得收益的主要来源,因此发放现金股利的公司受到市场追捧。因此,上市公司股利政策制定不仅要考虑自身情况,还需要考虑市场情绪。     

Should we worry about the decline of the public corporation? A brief survey of the economics and external effects of the stock market

In recent years, the number of listed companies has been declining in many countries across the world. This paper provides a selective survey of the literature on the real economic effects of the stock market to assess the potential effects of this decline and determine whether it is likely to continue. The leading economic role of the stock market’s primary market, in which firms raise capital by issuing new shares, is to help growing firms secure financing. We discuss providing and certifying information, coordinating investors, and easing the redeployment of capital as the means through which capital allocation can be efficiently achieved. The main economic roles of the stock market’s secondary market, the trade in existing shares, is to provide liquidity to shareholders, to aid in price discovery and to provide diversification opportunities. Positive external effects from an active stock market may arise for consumers, labor and private firms due to increased corporate investment, more socially responsible business strategies and a more positive business climate. Negative external effects on capital allocation and productivity can arise from short-termism, market mispricing, and increased cross-ownership. Local stock markets can spur innovation and foreign direct investment (FDI) and reduce the risk of early cross-border acquisitions. Given the myriad of useful economic functions the stock market performs, a future entirely absent of public companies is difficult to imagine and the decline is therefore likely at some point to come to an end. Whether we need to worry about the decline depends on the relative importance of the positive and negative external effects, a topic we feel warrants more research.     

股权集中度与盈余管理相关性实证研究——来自深市A股市场的经验证据

在我国上市公司中股权相对集中,第一大股东持股比例平均在40%以上,这种高持股比例导致大股东与其他投资者之间存在重大的利益冲突,其结果可能发生上市公司的盈余管理行为。本文以2004年深市A股上市公司为样本,对上市公司股权集中度与盈余管理的相关关系进行了实证研究。研究结果表明:上市公司的股权越集中,公司的应计利润越容易被大股东所操纵。还发现,公司的第一大股东为国有股时更容易操纵应计利润。     

当前我国证券市场监管的现状及对策研究

在整个金融体系中,证券市场占有举足轻重的地位。证券市场的任何动荡都会波及到整个金融系统,并且影响到国家经济的稳定和发展。因此,证券市场的监管尤为重要,科学的监管措施可以有效克制证券市场不足,保护投资者的合法利益,保障证券市场平稳和透明,提高交易效率和证券创新能力,降低风险。文章分析了中国证券市场现行监管体制监管存在的问题,并提出了相应完善我国证券市场监管的对策。     

基于经济发展方式转变视角的国家审计战略转型——兼述市场失灵与政府失灵下的审计规制

经济发展方式的转变不可能在市场机制的作用下自动生成和瞬间完成,市场配置资源的机制经常出现失灵。治理市场失灵的方式是政府规制,而防治政府失灵的重要手段则是审计规制。审计规制在促进经济又好又快发展的过程中具有广阔的活动领域和独特的作用方式。要充分释放国家审计内聚能量,推进经济可持续发展,就必须加速国家审计从传统审计向现代审计的战略转型,完成盘整现有资源、深化精品与发展特色、调整工作布局、优化审计内容、突出审计重点、改进技术方法、提高人员素质、提升管理水平、创新审计理论与教育等多重变革。     

我国上市公司违法违规行为及其监管问题研究

近年来随着证券市场的发展,上市公司的运作日益规范。但是,由于法律和监管的不完善,仍然存在不少违法违规行为。这些行为在很大程度上损害了投资者的利益,影响了我国证券市场的健康发展。从证券监管的角度展开研究,通过对近年我国证券市场中被查处的上市公司违法违规行为进行实证研究,分析了上市公司违法违规行为的特征,并基于此提出了改善的对策建议。     

国有资产管理体系的完善

加强我国国有资产管理,减少国有资产的流失,是我国经济发展中的一个重要问题。同时,国有资产管理体制改革与市场经济体制改革能否相适应,能否满足我国经济建设发展的需要,是我国经济体制改革的核心问题之一。本文旨在通过对我国国有资产管理体制的现状以及存在的问题的阐述和分析的基础上,提出一些可行的对策,以期有利于我国国有资产管理体制改革的进一步推进与完善。     

国有控股上市公司股权激励市场效应的实证分析

本文采集了21家国有控股上市公司实施股权激励首次披露日前后三十个交易日的股票收盘价,并对这些股价进行了统计分析。实证结果显示,国有控股上市公司股票价格在股权激励方案首次披露日之后给投资者带来了超额收益,国有控股上市公司实施股权激励给个股股价带来正面的市场效应,并且能够提高国有控股上市公司的短期融资能力。分析认为,广大证券投资者没有过分担心因国有控股上市公司实施股权激励可能带来的国有资产流失问题,多数投资者持积极认同态度。