内控信息披露质量、披露方式与权益资本成本——基于缺陷信息披露的实证证据

重点研究上市公司在相关法律法规的要求下,提高其内控信息披露质量,是否可以从资本市场中获得未来持续收益. 从内控缺陷信息披露角度衡量内控信息披露质量,使用权益资本成本作为从资本市场中获得未来持续收益的指标,立足于沪市上市公司2010~2012年的实证数据进行验证,得出以下结论:上市公司内控信息披露质量水平越高,权益资本成本越低. 不同的信息披露方式会影响两者之间的关系,选择自愿性披露方式的上市公司,随着内控信息披露质量水平的提高,权益资本成本变低的趋势会增强.     

对上市公司自愿性信息披露的思考

一、自愿性信息披露的动因分析上市公司自愿性信息披露的目的是向投资者描述和解释公司的投资潜力,改善投资关系,促进资本市场的流动性以使资本配置更有效率,降低资本成本。同时上市公司自愿披露信息,能够缓解诚信危机,增强投资者信心,促进公司与投资者、供应商、顾客等外部利益关系人建立良好关系,有助于树立良好的公司形象,提高公司价值。(一)减少信息不对称,吸引更多的投资者如果公司对外信息披露不够充分,股票发行市场会产生上市公司(筹资者)和外部投资者在对公司经营业绩、内部信息的了解上存在明显的不对称现象。在此情况下,价格保护…     

公司透明度与权益资本成本的互动关系

近年来,公司透明度受到各方的关注和重税,投资者对提高上市公司透明度的要求也越来越强烈.公司透明度等级越高有助于降低信息不对称,从而降低权益资本成本;而基于较低的权益资本成本,公司透明度信息披露动机、水平和质量也会受到影响,公司透明度与权益资本成本之间存在互动关系.     

自愿性信息披露对企业资本成本的影响

随着沪港通正式启动,我国资本市场迈出国际化重要一步,新常态下迎来新机遇的同时,也面临竞争更加激烈的市场环境和新的挑战.然而,随着资本市场日趋复杂,上市公司的强制性信息披露已不能更加全面详细的说明公司的经营状况,无法满足投资者的需求.上市公司的资本成本与自愿性信息披露有着紧密联系.格力电器为研究对象,实证分析其近几年自愿性信息披露的变化对资本成本的影响,提出政策建议.     

内部控制信息披露与权益资本成本

本文以2008-2011年沪市A股非金融类上市公司为样本,对公司自愿性内部控制信息披露与权益资本成本之间的关系进行了实证分析。研究发现无论是公司自愿披露内部控制的自我评价报告还是聘请审计师审计并披露的鉴定报告都不能显著影响公司的权益资本成本,而且自愿行披露内部控制信息并没有显著的缓解投资者所面临的委托代理问题,降低公司的权益资本成本。     

信息披露、透明度与资本成本

信息披露对公司权益资本成本影响的研究对上市公司与监管机构都有着非常深刻的意义 ,然而披露水平与权益资本成本之间的联系往往并不明确 ,特别是在发展中国家。本文运用 2 0 0 2年前在上海证券交易所上市的 51 6家公司数据 ,检验了上市公司权益资本成本与其自愿披露水平的关系。在控制了公司规模与财务风险变量之后 ,本文结论显示 :上市公司信息披露水平的提高有助于降低公司的权益资本成本     

农业上市公司社会责任信息披露对权益资本成本的影响

以我国A股上市公司2009-2011年的数据为样本,考察农业上市公司社会责任对公司权益资本成本的影响,并进一步分析高质量的农业上市公司社会责任信息披露是否能够降低公司权益资本成本.研究结果表明:农业上市公司社会责任信息披露降低权益资本成本.     

上市公司社会责任信息披露与资本成本的相互关系探析

信息不对称会导致上市公司资本成本的增加,上市公司社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低交易成本和风险溢价,进而降低资本成本,但是该作用的发挥取决于社会责任信息披露是否真实、完整;资本成本的高低也会对上市社会责任信息披露的水平和质量产生影响,上市公司社会责任信息披露与资本成本之间存在着互动的关系。     

内部控制信息披露与权益资本成本

本文以2008-2011年沪市A般非金融类上市公司为样本,对公司自愿性内部控制信息披露与权益资本成本之间的关系进行了实证分析。研究发现无论是公司自愿披露内部控制的自我评价报告还是聘请审计师审计并披露的鉴定报告都不能显著影响公司的权益资本成本,而且自愿行披露内部控制信息并没有显著的缓解投资者所面临的委托代理问题,降低公司的权益资本成本。     

论资本市场中的信息披露问题

资本市场上上市公司信息的披露对于外部投资者了解公司的经营状况，评估投资风险是很有帮助的。信息在投资者之间存在着不对称分布，为缓和并改变这种不对称性，健全和规范信息披露制度十分重要。本文结合我国资本市场上上市公司信息披露现状，力图找出现存资本市场上信息披露失真的根源及有效治理对策。     

会计稳健性的存在性及其与权益资本成本关系的实证研究

以2008--2010年沪深主板A股市场的上市公司为样本,采用多元回归分析方法考察了会计稳健性与权益资本成本之间的关系,并对亏损是否是影响稳健性特征的因素之一,即会计稳健性的存在性进行了研究。结果表明,我国上市公司普遍存在会计稳健性,且稳健性程度越高;投资者面临的信息风险越小,要求的投资必要报酬率也会降低,从而导致权益资本成本越低。     

社会责任信息披露质量与资本成本——基于冶金行业上市公司

伴随着经济发展,社会矛盾日益加剧,愈来愈多的利益相关者开始关注企业社会责任,并以此作为评价该企业的依据之一,资本市场中投资者通过对企业各方信息的收集,了解企业的真实状况,并以此做出投资决策.为了满足利益相关者的需求,企业大多通过社会责任报告来披露企业社会责任的履行情况,以传递一种良好的企业形象,降低投资者的风险担忧,从而降低资本成本.本文以2011年-2015年冶金行业上市公司为例,通过实证分析研究企业社会责任信息披露质量与资本成本的相关性.研究结果表示,社会责任信息披露质量与资本成本显著负相关,并且滞后一期效果更明显.     

上市公司社会责任信息披露与资本成本的相互关系探析

信息不对称会导致上市公可资本成本的增加,上市公司社会责任信息披露有助于降低信息不对称,从而降低交易成本和风险溢价,进而降低资本成本,但是该作用的发挥取决于社会责任信息披露是否真实、完整;资本成本的高低也会对上市社会责任信息披露的水平和质量产生影响,上市公司社会责任信息披露与资本成本之间存在着互动的关系.     

投资者过度自信对企业信息披露的抑制效应

本文假设投资者存在过度自信心理且过度自信程度和信息精度成向关系,在假设上建立市场均衡模型,得出资本成本与信息精度的关系。该关系表明,不论自信程度和信息精度的具体关系如何,和投资者理性相比,投资者过度自信抑制了信息披露。究其原因在于投资者过度自信心理会高估信息的精度从而低估风险,这使得他们要求较低的风险补偿,而企业信息披露过多会降低投资者的自信程度,从而增加资本成本。由此本文给出企业不完全披露信息的一个新的解释——投资者过度自信抑制了企业信息披露。     

我国公司信息透明度对权益成本影响的理论分析

从经济后果来看,公司高水平、透明的信息披露可以降低资本市场的信息不对称程度,降低资本成本,从而提高资本市场的效率。理论分析从我国证券市场的特点入手阐述了上市公司信息透明度对权益成本的影响。重点分析了我国上市公司披露信息透明度、中间信息透明度是怎样通过信息不对称影响公司权益成本的,最后针对我国信息披露中存在的问题提出了一些具体的措施与建议。     

公开信息、共同知识与上市公司股权资本成本

上市公司的公开信息转化为市场参与者共同知识的程度越高,与上市公司证券定价密切相关的股权资本成本便越低.基于我国证券市场数据的研究表明,上市公司公开信息披露的数量、市场参与者对公开信息披露制度的信任程度对公司股权资本成本有显著影响,但并未发现公开信息披露及时性对股权资本成本影响的证据.     

从强制性信息披露到自愿性信息披露——自愿性信息披露是投资者关系管理的有效工具

5月28日，以“上市公司投资者关系管理之信息披露”为主题的“资本市场圆桌对话”2011夏季主题会圆满结束。     

资本市场圆桌对话 2011夏季主题会 从强制性信息披露到自愿性信息披露

<正>5月28日,以"上市公司投资者关系管理之信息披露"为主题的"资本市场圆桌对话"2011夏季主题会圆满结束。与会嘉宾对以下几个问题尤为关注:"信息披露与投资者关系管理的关系"、"如何激励公司从强制性信息披露到自愿性信息披露"、"怎样解决信息披露过程中的     

公司纳税筹划影响权益资本成本吗?——基于代理理论框架的检验

本文从证券市场利益相关者评价的角度,检验了公司纳税筹划对权益资本成本制定的影响,并结合差异化的信息透明度及税收监管对其契约效果问题进行了较为深入地剖析。研究发现,权益资本成本随公司纳税筹划程度呈先下降后上升的变化趋势;信息披露透明度会影响投资者对纳税筹划收益及风险占优情况的判断,由此导致预期的合理筹划水平发生偏移;此外,政府税收监管发挥了替代性的公司治理功能,其有利于缓解避税代理风险对资本成本的负面影响。本文的研究丰富了我国上市公司税收筹划行为经济后果的证据,也对完善现阶段公司综合治理体系具有一定的政策启示。     

上市公司信息披露质量问题的探讨

上市公司信息的披露是公司投资者以及公司的潜在投资者衡量该公司的经营状况和投资收益的一个重要参考信息,同时也对资本市场的发展起到了至关重要的作用。但是由于我国资本市场起步比较晚、发展还不完善,存在着一定的缺陷,我国上市公司的信息披露存在着不真实、不及时等诸多问题。本文通过对上市公司信息披露质量的影响因素的分析,揭示了问题存在的原因,并提出了一系列的有效措施来应对虚假会计心思的披露。