开放式基金的流动性、管理者才能与费率结构

开放式基金相对封闭式基金 ,其最大的不同点之一是开放式基金的投资者可以根据自己的流动性需求随时赎回自己的投资 ,因此 ,开放式基金需要面对流动性冲击。在本文中 ,我们构造了一个关于开放式基金的均衡模型。模型表明 ,基金的最优规模、流动性赎回后的预期投资总额都与基金经理的能力正相关 ,而与流动性成本、流动性赎回的方差负相关。这种关系表明 ,较高的投资管理能力和较低的流动性成本将吸引更多的资金投入基金。同时 ,基金经理的预期利润随着管理能力增加而增加 ,随流动性成本增加而降低 ,也随流动性赎回的方差增加而降低。     

股指期货的功能与开放式基金的管理

股指期货具有规避风险、发现价格及投机套利等功能。开放式基金的一个重要特性，就是要满足投资者随时赎回的需要，开放式基金资产的流动性要求特别高。基金资产的流动性管理是一项系统性的管理工程，应充分利用多方面的管理途径和管理方式，而有效地运用股指期货工具是开放式基金流动性管理的重要途径。     

我国开放式基金竞相清偿行为研究

"黑天鹅事件"对我国基金业声誉产生较大影响,文章建立全局博弈模型对我国开放式基金竞相清偿行为进行检验。结果表明,持有非流动性资产的业绩较差的基金相比持有流动性资产的基金没有面临更多赎回,即使考虑基金投资者的结构,赎回也不显著。     

开放式基金流动性风险管理研究

2001年9月我国诞生了第一只开放式基金,截至2006年末,我国开放式基金已经发展到254只,资产净值6941.41亿元,已占到中国基金市场资产净值的81%.开放式基金的迅猛发展需要对其风险进行有效的管理.在开放式基金面临的各种风险中,开放式基金的流动性风险更加引人注目,因为它是开放式基金所有风险的集中体现,开放式基金的各种风险都可能导致投资者的赎回行为,进而引发开放式基金的流动性风险.     

我国开放式基金投资者中购和赎回行为探讨

近年来,国内开放式基金发展迅猛。然而,我国开放式基金的净赎回比例远远高于美国等成熟市场。国内外的实证研究表明,基金规模的变动对股票市场有着明显的助长助跌的效应,并给基金经理带来较大的流动性风险。本文通过对基金投资者申购和赎回行为特征的分析,试图为我国监管层以及基金管理公司提供切实可行的对策建议。     

优质封闭式基金值得关注

封闭式基金能否转开放式基金。或持有人能否按净值赎回。随基金兴业封闭期渐行渐近。封闭式基金越来越牵动着投资者。当年美国和我国台湾地区实行“封转开”。结果不尽人意，不仅净值缩水。且总体规模缩小，持有人没有在“封转开”中获得收益。其缘由是因“冲击成本”的影响。为防止类似失血现象发生。封闭式基金需交易制度改革、运行机制、手段创新。增强流动性吸引投资者。减少折价率。QFII增仓封闭式基金。加重“封转开”气氛。封闭式基金投资价值高低。一是基金本身净值增长。二是市场价格与净值之间的折价率。价值的核心在基金本质。[编者按]     

社会保险基金入市模式选择之我见

社保基金入市近日成为市场上的热门话题之一,对于我国保险基金的入市,应该采取何种方式,笔者阐述一下个人看法。 从社保基金入市投资品种的选择来看： 我国即将推出的开放式基金应是首选。因为,首先,开放式基金的最大特点是规模不受限制,我国的社保基金不会因为规模越来越大而形成障碍,社保基金可以随时将新增资金申购基金,在有资金需求时也可以随时赎回基金份额,而无需承担流动性风险;其次,开放式基金在存续时间上不受限制,更有利于保险公司的长期资产负债管理;再次,开放式基金的价格形成机制可以有效规避流动性风险;最后,…     

浅析我国开放式基金赎回问题

开放式基金作为一种新型融资工具,对于推动证券市场的发展具有积极意义。但我国开放式基金在发展过程中不仅遭受了大规模赎回,还出现了“赎回困惑”现象,这些问题主要是由于基金发行存在缺陷、投资者缺乏长期投资理念以及“处置效应”等所造成的,为此需要完善资本市场、拓宽基金销售渠道、改变投资者的投资理念,为我国开放式基金发展创造更好条件。     

封闭式基金转开放式基金的问题及对策

封闭式基金的高折价比率是封闭式基金转为开放式基金的主要动因封闭式基金曾经是我国基金业的领头羊和起步的基础，目前却成为投资者望而却步的泥潭。主要原因是封闭式基金的折价率过高，最近的加权折价率已经超过20％，封闭式基金的高折价比率直接导致了封闭式基金的流动性严重不足，交易清淡。2003年前8个月，封闭式基金的月均     

我国转向开放式基金的思考

开放式基金是一种新的投资工具,与封闭式基金相比具有一定的优势,对开放式基金应注意风险管理,做好风险价值度量,注意基金的流动性管理,使其发挥最佳效用.     

基金创新构想：“上市型定期开放式基金”

当前的基金市场是以开放式基金为主角的市场。开放式基金随时可按资产净值申购或赎回的优势，既成就了其基金市场霸主的地位，也带来了不可克服的弊病，突出表现在基金业绩受流动性影响大打折扣，助涨助跌加剧股市动荡等方面。而处于边缘地位的封闭式基金，折价交易（即基金价格低于基金净值的折价率）达40%以上却乏人问津。市场迫切需要更多的创新型基金产品，来促进基金市场进一步发展。     

关于中国封闭式基金转型的思考

封闭式基金在证券市场上的运作遭遇严重挑战，随着基金法的实施，封闭式转开放式成为了市场热点。本文从封闭式基金转型原因、面临问题、转型方案方面来对封闭式基金进行研究，笔者主要提出了用赎回凭证来解决转型方案中赎回费的定价问题。     

开放式基金：敢问路在何方

开放式基金是指基金的资本总额及持有份额总数可以随时根据市场供求情况发行新份额,或根据投资业绩被投入赎回的投资基金。中国证监会主席周小川在“基金发展研讨会”上提出,将采用超常规、创造性的思路加快发展我国投资基金,大力推进开放式基金的设立与发展。同时,中国工商银行与鹏华管理公司已就开放式基金签订了合作协议;华夏基金与香港宝源投资管理有限公司就开放式基金的合作进行了总结,并将转入新阶段;交通银行、中国建设银行、中国银行等基金托管银行也在紧锣密鼓地设计用于开放式基金的软件。所有这些消息充分表明,开放式基金这一新型投资品种的面世指日可待。毋需置疑,开放式基金由于具有优胜劣汰、良好的市场约束、透明度高和流动性好等优点,必然是我国证券市场长期发展的产物和选择。然而,当前的市场环境条件是否已具备大力发展开放式基金的条件呢？     

我国开放式基金流动性风险分析、计量与管理

一、开放式基金流动性风险及其成因分析 1．开放式基金流动性风险的含义 对于开放式基金而言，流动性就是指基金管理人在面对赎回压力时，将其所持有的资产（投资组合）在市场中变现的能力。开放式基金流动性风险也是指其所持资产在变现过程中价格的不确定性与可能遭受的损失。     

台湾推动中小企业发展的新举措

开放式基金作为一种金融创新产品 ,具备“集合资金、专家理财、自由赎回”特点 ,是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。本文从开放式基金与封闭式基金的规模、交易价格、交易方式的区别中分析了开放式基金的优势 ,并把开放式基金与银行存款在投资方向与收益上加以比较。     

我国封闭式基金折价交易对市场参与者的深度启示

封闭式基金同开放式基金的区别之一在于二者的交易价格不同,封闭式基金的交易价格受供求关系的影响,常出现溢价或折价的交易现象,通常为折价交易,其并非要真实地反映资产净值;而开放式基金的申购价一般是单位资产净值加上一定的手续费,赎回价是单位资产净值减去一定的赎回费,与     

我国开放式基金风险管理现状及存在问题分析

开放式基金作为我国一个新的投资品种,是改变我国证券市场投资结构的重要措施,是机构投资者的重要形式,对促进我国证券市场的健全发展有重要意义。开放式基金风险管理有其特殊性,基金经理人应进一步树立理性的投资理念,不断提高投资理财水平;要健全基金管理公司的风险防范体系,完善风险控制机制;基金管理公司应不断增强服务意识,提高市场营销能力;要健全基金法律法规体系;要防范开放式基金流动性风险。     

开放式基金投资风格偏离对其投资者处置效应影响的实证研究

“处置效应”描述的是投资者卖盈买亏的非理性行为。本文在前人研究的基础上，将研究对象从股票市场扩充到开放式基金市场；采取不同的研究方法，将投资者理性行为的选择和基金品种的特征结合起来，即基金申购赎回数额与基金净值增长率、平均净值之间的变动关系，考察基金投资者的行为是否存在处置效应；并通过量化开放式基金投资风格的变化，进一步分析投资风格的偏离对投资者处置效应行为产生的影响，将处置效应产生的原因从心理层面延伸到制度层面。实证结果显示我国开放式基金市场存在处置效应，而且基金的投资风格变化在一定程度上加剧投资者的处置效应行为。本文在此基础上将处置效应的产生原因归结为投资者心理因素和基金契约制度的不完全约束。     

衡量开放式基金的投资风险

开放式基金具有市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资的优势,分析开放式基金的风险并针对风险采取保证金制度,适当控制现金持有量,用政策控制流动性风险,建立证券投资者保护机制等管理方法的运用,将使开放式基金成为一种良好的理财工具.     

基于截尾分布理论预测开放式基金大额赎回量

提出了开放式基金的巨额赎回量和大额赎回量的概念，将复合泊阿松分布和截尾分布理论运用在大额赎回量概率计算之中，得到了计算公式。由于开放式基金流动性风险主要来自于大额赎回量，因此使用截尾分布方法预测未来近期的大额赎回量更合适。推导出了正态分布下大额赎回量的期望和方差计算公式。为基金管理人合理规避这种流动性风险提供了一种预测方法。