企业债务融资结构与公司治理

企业债务是一种融资工具，而债务融资结构则对公司治理效应产生影响。本主要分析了企业债务期限结构、债务分布结构和债务优先结构，以及各种债务结构之间的协调配置对公司治理的影响。     

公司治理机制与债务期限结构的实证分析

本文以2004～2005两年共1761个样本数据,检验了内外部公司治理机制对公司债务期限的影响。研究发现:公司治理水平的高低与公司债务期限结构负相关,公司治理水平越高,债务期限结构越短,证明了短期债务是一种比长期债务更有效的公司治理手段;与实际控制人性质为国有的公司相比,实际控制人性质为非国有的公司中公司治理机制的有效性与债务期限结构的负相关性更显著;与高成长公司相比,低成长公司中公司治理机制的有效性与债务期限结构的负相关性更显著。     

公司治理机制与债务期限结构的实证分析

本文以2004～2005两年共1761个样本数据,检验了内外部公司治理机制对公司债务期限的影响。研究发现:公司治理水平的高低与公司债务期限结构负相关,公司治理水平越高,债务期限结构越短,证明了短期债务是一种比长期债务更有效的公司治理手段;与实际控制人性质为国有的公司相比,实际控制人性质为非国有的公司中公司治理机制的有效性与债务期限结构的负相关性更显著;与高成长公司相比,低成长公司中公司治理机制的有效性与债务期限结构的负相关性更显著。     

债务期限结构研究:文献述评与研究展望

传统的债务期限结构理论不能用来解释制度因素与债务期限结构的关系;从公司治理角度对债务期限结构的研究文献较少考虑多层级控股方式下,终极控制人与债权人之间的代理问题对债务融资期限的影响。债务期限结构的未来研究需要探讨多层级控股方式下企业债务期限结构影响因素问题,此外还需要完善现有的债务期限结构理论及其替代指标。     

电力行业上市公司债务融资结构与公司治理效率的实证研究

资本结构是公司治理的基础,决定着企业的融资能力、融资方式和资金投资运作的效果,进而影响公司治理效率。目前许多公司对资本结构的研究重心还是侧重于股权融资,而忽视了债务融资对公司治理效应的影响。本文对我国电力行业上市公司的债务融资结构与公司治理效率之间的关系进行实证分析。结果显示电力行业上市公司资产负债率与公司治理效率呈负相关关系,短期债务率和长期债务率均与公司治理效率呈负相关关系。     

债务融资、 代理成本与公司治理

本文通过1203家民营上市公司的企业价值与治理进行分析,发现债务融资与公司价值、代理成本之间均存在二阶效应,呈U型变化关系.同时代理成本是债务融资作为公司治理工具的中介变量之一,债务融资可通过减少代理成本改善公司治理,提升市场价值.因此,促进我国公司在合理范围内进行债务融资并保持适当的杠杆水平有突出意义.     

债务期限结构对过度投资的影响研究——基于非金融类上市公司的数据

债务期限结构对公司治理绩效有着非常重要的影响,通过就948家A股非金融类上市公司债务期限结构对过度投资的影响进行实证分析后发现：从债务期限结构治理功能的静态视角来看,债务期限结构可以减少“内部人”的资产替代行为,抑制过度投资,进而有利于保护投资者的利益;股权结构同债务期限结构的‘‘组合机制”可以有效抑制企业的过度投资行为;随着市场化程度的深入,债务期限结构的治理绩效得到逐步优化;随着自由现金流水平的提高,公司过度投资行为会变得更加严重。     

公司治理与资本结构优化问题分析

本文从公司治理理论出发,分析了公司治理、债务结构与管理者之间的关系,强调了债务机制与管理者激励在企业改革与资本结构优化中的重要作用,认为要提高国家投资的效率,必须重构公司治理结构,优化公司资本结构。     

管理层能力、债务异质性与公司治理

通过债务异质性引入高质量债务治理已成为众多企业在融资等财务策略中的首要考虑层面,由此会对公司治理产生关键影响.文章以2009—2017年沪深A股非金融上市企业为研究对象,从银行借款、商业信用、债券及其它债务四个方面构建债务异质性指数,对债务异质性对公司治理效率的影响进行实证检验,并进一步研究在不同管理层能力下两者关系的变化.结果表明:债务异质性与公司治理效率之间显著正相关;管理层能力与公司治理效率显著正相关;管理层能力显著增强债务异质性与公司治理效率的相关性.     

债务融资与上市公司治理的优化

威廉姆森(Williamson,1988)指出,在市场经济下的公司中,债务和股权不仅仅被看作是不同的融资工具,而且还应该看作是不同的公司治理结构.近年来,国内学者对资本结构和股权融资结构与公司治理的关系进行了深入研究,得出许多有益的结论,但对债务融资与公司治理关系的研究尚不多见.有鉴于此,本文将对债务融资对公司治理的优化进行探讨.     

我国农业上市公司债务融资治理效应的实证研究

选取农业上市公司为研究对象,从实证的角度分析债务融资的总体水平、债务期限结构对公司治理的影响,并结合当前我国证券市场和整体金融市场的实际情况,提出发挥债务融资在公司治理结构中更大作用的政策建议,以求为完善我国上市公司治理结构、促进资本市场良好运行有所启示和帮助。     

债务期限结构、产权性质与审计费用

本文以2005～2007年上市公司为研究样本,考察了短期债务期限结构、产权性质与审计费用之间的关系,检验对来自短期债务期限结构的监督和治理效应.研究发现,短期债务期限结构与审计费用存在负相关,短期债务期限结构与审计师费用之间的负相关性在民营企业中更为显著;短期债务期限结构对审计费用的敏感度随着终极控股股东的超额控制程度提高而降低.本文拓展了审计费用影响因素的研究,为注册会计师利用公司的资本结构特征帮助财务报告审计工作提供了经验证据,同时也为完善上市公司治理结构提供了新的经验证据.     

内部控制、公司诉讼与债务契约——基于A股市场的经验研究

以债务成本和债务期限结构作为债务契约的特征,采用沪深A股上市公司2007年到2012年的相关数据,本文实证检验了内部控制、公司诉讼与债务契约之间的关系。研究发现:内部控制质量和公司诉讼显著负相关,公司诉讼和债务成本显著正相关,和债务期限结构显著负相关。进一步的研究发现,内部控制质量较高的公司,公司诉讼和债务契约的关系不显著,而内控质量较低的公司,公司诉讼和债务契约显著相关,说明高质量的内部控制有助于缓解公司诉讼对债务契约的负面影响。     

我国上市公司的债务期限结构现状与特征

企业资本结构自提出以来,一直成为国内外学者研究的对象。但企业债务期限结构的选择对公司治理与企业价值的影响研究在国内却起步较晚。长期以来,国内学者对企业债务方面的研究着重于债务数量的影响,而把所有期限的债务看成是同质的。本文着重从企业债务期限结构的现状出发,研究造成上市企业现存债务期限结构的内因和外因,进而提出一些政策建议。     

资本结构公司治理效应理论综述

本文将公司资本结构和公司治理结构联系起来,回顾了不对称信息下资本结构的激励、信号传递和控制权理论,探讨了企业债务融资通过公司治理结构影响企业的市场价值,分析了实现债务融资公司治理效应的前提。通过对有关研究文献的总结,对我国现有研究现状进行了简评,以期为今后的研究提供思路。     

公司债务期限结构与投资效率

债务期限结构与投资效率之间不是简单的线性关系,它们的关系在很大程度上依赖于项目风险水平.投资非效率"程度"与短期债务比例呈类U形关系,即债务期限结构较为均衡时,投资非效率程度较低.我国上市公司短期债务主导型债务期限结构使得公司在面对较高和中等风险项目时,表现出过度投资倾向;而面对低风险项目,则表现出投资不足倾向.并且,短期债务比例与投资非效率程度正相关,较高的短期债务比例会引起较大的投资扭曲.     

负债期限结构、治理效应间行业趋同性实证研究

负债融资一直是我国企业最主要的资金来源，国内外学者研究结论均表明债务期限结构具有加强公司治理效应、提高企业价值等作用。但目前国内学者均将研究结论设定在特定行业，对不同行业负债期限结构的比较分析研究较稀缺，文献数量也少。因此，文章通过研究不同行业负债期限结构、治理效应，找出行业间有哪些差异，是否具有趋同性，比较得出我国企业在负债期限结构政策上应如何选择，如何通过负债结构的优化来进一步提高不同行业公司的治理效应。     

基于代理成本理论假说的债务期限结构研究述评

本文基于代理成本理论假说,从债务期限结构选择与公司代理成本的关系和目前实证研究中债务期限结构选择与代理成本理论假说相悖的争议点两个方面梳理了文献,结果发现：我国目前大部分上市公司债务期限结构存在短期化现象,而公司成长机会指标对公司债务期限结构会产生什么样的影响,目前的研究尚未达成一致的认识。     

论债务融资结构对公司治理的影响

债务融资结构是指各种不同债务的构成及其比例关系,它与公司治理存在密切联系。债务融资能在一定程度上激励和约束管理者行为,降低企业代理成本,并可在必要时实现企业控制权的转移,从而对公司治理产生影响。不同的债务融资结构安排,会导致企业不同的债务融资治理绩效。研究债务融资结构对完善我国资本市场融资功能和提高公司治理绩效具有积极意义。     

中国上市公司债务期限结构的优化分析

债务融资是企业重要的财务决策行为,债务期限则是债务契约的重要内容,债务期限结构的选择是构成企业资本结构决策整体所必要的部分。本文将以中国上市公司的债务期限结构的研究对象,以债务期限结构的理论基础作为切入点,从制度环境和企业自身特征两方面分析影响我国上市公司债务期限结构的因素,并提出优化我国上市公司债务期限结构的几点建议。