MBO制度实施的国际经验及其在中国生成的环境

带有典型渐进式特征的国有资产管理体制改革，是整个经济体制改革的中心环节，它不仅关系到中国经济的持续快速增长，也关系到中国在国际政治、经济地位的提升。为了完成党在十六大中提出的深化国有资产管理体制改革的目标，本文先综述企业家理论演进，然后描述国际管理层收购(MBO)背蒂和经验，最后在分析提升国有资产运营效率前提下指出中国管理层收购制度的缺陷，并给出相应的实施条件和次序。     

论管理层收购与国有资产保护--从法律角度的思考

因为大量涉及国有资产，我国的管理层收购较之西方国家在目的、对象、主体和标的等方面均存在差异，所以不能照搬西方国家现成的做法。由于观念束缚、体制缺陷和立法漏洞，我国管理层收购中国有资产流失严重。因此，从立法角度，我国应尽快制定和完善相关的法律法规，为管理层收购创造一个良好的法制环境，使管理层收购有法可依，在保护国有资产的前提下有序进行。     

论管理层收购与国有资产流失

管理层收购(MBO)作为一种企业收购方式,可以将公司发展和管理层利益紧密联系,起到激励管理层积极性、提升企业的经营管理凝聚力、降低委托代理成本等作用。在实践MBO过程中,出现了大量的国有资产流失的现象,但是,国有资产流失与MBO本身没有必然联系,而是由于缺乏合理的定价模式、国有资产所有者虚置、信息披露和监管不利以及法律滞后等外部原因造成的,本文对这些原因进行了具体分析,并提出了相应解决方案。     

管理层收购对其他利益相关者利益侵害的分析

我国管理层收购的行为是一种管理层收益,其他利益相关者--股东、债权人、职工等利益爱侵害的过程.其根本原因是相关法规不健全,其直接原因是信息不对称、国有资产所有者缺位以及普通职工和小股东处于弱势地位.其后果是管理层收购违背企业共同治理,不利于提升企业的价值,在企业中也有不良的示范作用.     

中美管理层收购的差异及其对我国的启示

管理层收购(MBO)起源于西方发达市场经济国家，是一种重要的资产剥离和公司重组的手段。随着中国经济体制改革的深入，MBO逐渐进入中国，并成为产权改革的一种新的探索形式。美国市场经济发育完善，管理层收购相对成熟。相对于美国，中国管理层收购在实施环境、实施动因、融资方式、定价机制和利益获取机制等方面还存在很多不足，需要继续探索和规范。《关于规范国有企业改制工作的意见》的颁布是规范中国MBO发展的重要里程碑。针对中国的现实情况，与战略投资者相结合是中国MBO发展的重要方向，同时MBO不宜成为中国国有企业改制的一般模式或主流模式。     

中国现阶段MBO方式的可行性探讨

随着《上市公司收购管理办法》的颁布,MBO目前已成了媒体的焦点,但在中国是否可行,仍需要进一步研究论证。党的十六大的召开,预示着国有资产管理体制将有突破性的变革。为减少政策风险,国有企业应当根据实际情况,在与主营关联度较小的产业领域、新进入领域运用管理层杠杆收购(LBO)的方式降低投资风险、提高企业的管理竞争力。     

管理层收购的公平价值分析

管理层收购制度源自西方国家,它对企业产权的明晰和效率的提高有着显著作用.但引入我国后,却出现了国有资产流失、内部人控制等导致公平价值缺失的现象.其主要原因在于管理层收购法律制度本身及法律实现的环境并不健全和完美.因此,必须加强管理层收购制度立法,确保信息公开,参与公平,程序公正;同时,加大对相关政府部门的监督,也是净化管理层收购公平价值实现外部环境的重要举措.     

本期导读

1978年召开的中国共产党十一届中全会,拉开了经济体制改革的序幕.由此,中国经济体制改革全面展开,国企改革及国有资产管理体制改革作为经济体制改革的一个重要组成部分,一直是理论界和实务界关注的焦点.     

基于法人治理结构的国有资产管理公司探究

新经济时期,深化国有企业改革重点是深化国有资产管理体制改革,这也是我国经济体制改革的主要内容。国有资产是我国经济建设中最重要的物质基础,也是国家经济实力以及国民经济持续稳步发展的重要保障。但国有资产管理体制改革内容复杂、过程漫长。目前我国国有资产管理中存在着一些非常明显的问题,如管理不到位、资产价值和实物管理脱节、统计信息不够真实等。面对这些实际问题,应该立即采取有力措施进行改革,重新建立一套符合我国当前国情和经济发展规律的国有资产管理体系,来保障资产的所有权属于国家,同时能够实现国有资产的有力运营。     

并购新形式创业投资支持的管理层收购

“管理层收购”目前作为我国改变国有控股上市公司的产权结构、实现国有资产从竞争领域退出的重要方式,已经成为证券市场上的一道靓丽风景。然而,从“管理层收购”的本源看,其实它主要适用于未上市企业的再创业活动与创业投资。而且,管理层并购的形式也不仅仅只有MBO一种。     

我国上市公司管理层收购定价模型研究

股权收购的定价公允性是上市公司管理层收购定价中最具争议也最关键的问题之一。文章按照多种定价方法综合应用的思路，提出了一个适合我国国情的管理层收购企业定价模型，并运用模型对湖南某国有企业管理层收购案例进行实证分析，得出了不应以转让价格低于账面净资产就说存在国有资产或集体资产流失现象等结论。     

国有资产收益分配理论探讨

党的十六大提出改革国有资产管理体制，是深化经济体制改革的重大任务。国有资产收益管理是国有资产管理体制的重要内容。市场经济条件下，加强国有资产收益管理对于深化国有资产管理体制改革、实现政府宏观调控目标、维护国家所有者权益、正确处理国家、经营者和劳动者之间的关系具有重要意义。本文在对国有资产收益进行广义和狭义区分的基础上，探讨了在市场经济体制下国有资产收益分配的内涵、国有资产收益分配管理的意义和原则。     

管理层收购的财务功能浅析

管理层收购是杠杆收购的一种，指企业的管理层利用借贷所融资本或股权交易收购本公司，从而改变本企业所有结构、控制权和资产结构，使企业的原经营变成了企业所有，降低代理成本，进而达到重组公司目的并获得预期收益的一种收购行为。从经济学的角度看，管理层收购是为了解决公司内部的委托代理关系问题，使委托和受托合二为一，形成一致的经济利益目标函数，从而提升企业的经济效益和竞争力。     

国有资产管理体制改革的简析

国有资产管理体制改革必须面对资产安全与经济效率的现实矛盾。市场经济的实质是资本经济，效率是市场经济的最高价值追求。国有资产管理体制改革应该体现效率优先的价值取向。落实自然人所有权、构建董事责任保险制度、树立法治在建构国有资产管理体制中的权威地位，是实现效率目标的重要战略措施。     

管理层收购的影响因素分析

管理层收购作为一种管理创新方式,对于适应企业经营环境的变更、解决国有企业产权问题具有重要意义。管理层收购成功与否与企业所处的内外部环境密切相关。管理层收购的外部影响因素主要包括政府、法律政策、融资机制、定价机制和文化等。管理层收购的内部影响因素主要有企业的成长性、企业大股东的持股比例、企业管理层的素质等。     

管理层收购问题的中外比较分析

管理层收购(MBO)是杠杆收购的一种,来在国内外交易市场被广泛使用。在管理层收购中,企业管理人员通过外部融资机构帮助收购所服务企业的股权,从而完成从单纯的企业管理人员到股东的转变,实现所有权与经营管理权的合一,提高管理效率,实现预期收购目标。本文从管理层收购的相关基本概念出发,阐述国内外研究理论,重点分析了管理层收购在我国的进程,同时,从各个角度对中外管理层收购进行差异对比,总结其在中国的发展特点。     

引入风险投资解决管理层收购融资困境

管理层收购是一种多赢战略。我国管理层收购还处于起步阶段，为规范管理层收购的运行，国家通过立法对管理层收购作出了明确规定，而融资困难、融资渠道不畅成为制约管理层收购的瓶颈。引入风险投资不仅具有合法性、具有其他投资无法比拟的优势，而且管理层收购符合风险投资的要求、风险投资也能够参与和指争企业管理。管理层收购需要积极引入风险投资，要通过完善股票公开发行、发展场外交易市场、股份回购等方式为风险资本提供退出途径，以解决管理层收购融资难题，使风险投资更好地促进企业发展。     

国企改革的思考

国有企业改革是整个经济体制改革的中心环节。国有企业改革是一个不断探索和完善的过程,管理层收购或经营者持股的做法,作为企业改制和分配方式改革的探索,对调动企业经营管理者的积极性、增强企业的活力发挥了一定作用,但管理层收购不具备相应的条件和环境,国有企业改制的一个很重要的方向,那就是使国有资本、集体资本和其它性质的资本,把它联合、融合参股来实观股权多元化。使股份制成为公有制的主要实现形式。推进产权有序流动是建立健全现代产     

国有企业改革中的管理层收购

本文根据国企改革的最新进程,对国企改革中的管理层收购问题进行了阐述,具体介绍了“中国化”了的管理层收购的内容、动因、特点、历史问题以及国家针对管理层收购问题采取的最新规定和在新规定下历史问题的解决方法。     

双元财政模式与国有资产管理体制改革

双元财政模式的构建与国有资产管理体制改革具有相同的理论和实践背景，两项改革都是经济体制不断深化的要求，其进程也都是经济体制改革的进程所决定的，其中任何一项改革对于另一项改革都具有重大的理论和现实意义。国有资产管理体制改革与构建双元财政只有齐头并进，才可能取得经济体制改革的新突破。