我国融资融券业务风险与对策初探

随着2010年3月31日融资融券交易业务在中国正式展开,关于融资融券的研究进一步升级,融资融券业务的开展给投资者提供新的投资方式的同时,也给他们带来了新的风险.本文通过对融资融券业务的基本知识的分析,结合中国证券市场现状,简要说明融资融券业务在我国适时开展的必要性,探讨融资融券业务在交易过程中可能面临的风险,并针对这些风险提出相应的促进中国融资融券业务发展的建议.     

融资融券踏春来

3月31日,融资融券业务在资本市场翘首企盼中迎来首单,第一笔授信花落中信证券私募客户。至此,中国A股市场做空机制正式建立,双边交易时代来临!而这一创新业务也将从这天起成为机构及个人投资者的常态投资选择。在中国资本市场即将迈入20周年的时刻,融资融券踏春而来。     

浅谈融资融券机制的产生及其发展

融资融券交易是一种信用交易机制,指投资者向具有融资融券业务资格的证券公司提供担保物,借入资金买入证券(融资交易)或借入证券并卖出(融券交易)的行为.本文对融资融券机制的概念及特点进行概要阐述,并重点阐述了融资融券机制的产生及其发展.     

融券新政难改融券业务跛腿格局

为促进融券业务和融资业务发展,今年4月17日,证券业协会、基金业协会、上交所、深交所联合发布《关于促进融券业务发展有关事项的通知》,支持机构投资者参与融券交易.同时,中国基金业协会、中国证券业协会还联合发布了《基金参与融资融券及转融通证券出借业务指引》,为基金参与融券及转融券业务大开方便之门.     

对我国融资融券机制下合理保证金比例的研究

一、引言融资融券交易,又称信用交易或者保证金交易,是指投资者在买卖证券时,向券商交付一定比例保证金以获得购买证券所需资金或出售证券的交易行为。2010年3月31日,我国融资融券交易试点正式启动,首批6家券商正式试水融资融券业务,开启了由单边市场到双边市场的转换。我国融资融券机制的引入,引起社会的广泛关注,也引发了很多争论。争论的焦点有两个,其一     

融资融券交易能否降低股票市场波动性?

融资融券交易改变了中国股市的微观结构和定价机制。本文通过GARCH模型和VAR模型来研究融资融券交易是否降低股市波动率这一问题。实证研究表明,融资融券业务推出、标的证券扩容、转融通机制等各项融资融券交易重大事项对于市场波动率的影响程度不一致;融资融券交易对于市场波动确实具有抑制作用;但是,在中国这样的市场环境中,该项业务稳定市场的作用还有待提升,两融交易抑制股市波动的基本功能仍需通过各项措施得到进一步的开发。     

双向交易背景下的指数基金量化投资研究

本文以2006年至2011年的沪深300指数和中小板指数为样本,在趋势分析的基础上对指数基金的量化投资进行了系统研究.实证表明,在双边交易机制下采用MA交易系统对指数基金进行操作要远优于单边做多机制,更优于“一直持有”策略,同时也优于同期主动型管理基金的表现.在ETF指数基金被纳入融资融券的大背景下,指数基金量化交易系统将有更大作为.     

融资融券对我国股票市场波动性的实证分析——基于VAR模型

融资融券机制具有平抑市场波动的作用。在我国证券市场引入融资融券机制两年多的时间里,融资融券机制是否发挥了其稳定市场的基本功能?国内研究融资融券业务对证券市场和股价波动的影响尚处于起步阶段,主要观点有两种:一是认为融资融券交易不会对股市波动性产生影响。王虎、朱贵宇(2011)运用GARCH模型研究融资融券交易与股市波动性之间的内在联系,并得出结论,融资融券交易业务在一定程度上可以降低股票价格波动,但现阶段我国融资融券业务对股市波动影响不具有显著     

融资融券能救市吗?

融资融券交易是我国证券市场即将新引入的一项交易制度,文章将参考国海外发达国家成熟证券市场融资融券业务发展经验,结合其自身发展特点来分析引入融资融券业务将带给我国股市的各种影响.     

融资融券业务运作方式的国际比较

证券融资融券,是一种信用交易(Margin Requirement),是指向客户出借资金供其买入上市证券或者出借上市证券供其卖出,并收取担保物的经营活动。融资融券业务对市场最主要的影响在于实现了杠杆交易和卖空机制。2006年8月,中国证监会和上海、深圳证券交易所先后发布了融资融券试点管理办法和实施细则,融资融券业务将于近期启动。在试点时期,借鉴国外融资融券业务的发展经验,规避风险,逐步找到适合我国实际的运作方式是值得考虑的问题。本文试对中国融资融券业务试点的运作方式与美、日两国进行比较,以作初步的探讨。     

当前我国融资融券制度完善下的转融通机制

随着我国证券市场融资融券业务的开展,在过去的一年里,融资融券不断扩大。但同时我们也发现在市场交易中融资业务发展迅速,融券业务却相对萎缩。基于此,市场迫切需要构建适合我国国情的融资融券交易模式,尽快推出融资融券转融通业务。正是从此种现状出发,本文分析了我国融资融券市场的特殊性,并提出了建立我国转融通机制的一些建议。     

全球融资融券主要模式借鉴

融资融券业务的历史可以追溯至400余年前的欧洲资本市场. 18世纪初,英法两国随着证券市场的产生,融资融券业务也随之出现.19世纪,业务扩展至美国并被美国《证券交易法》所规范.20世纪中叶,日本、韩国、中国台湾地区也开始推行融资融券业务,它们在借鉴欧美市场成熟的模式及经验的基础上,进行了制度创新.20世纪七八十年代,已经成熟的欧美证券市场又将融资融券业务扩大到国际融券交易.此后,随着经济全球化的发展,新兴市场也纷纷引入了卖空机制.融资融券业务在全球资本市场迅速发展.     

融资融券业务对我国证券市场的影响

融资融券是完善证券市场交易机制的基础性制度安排,特别是融券业务把做空机制引入股票市场,将改变市场定价机制和交易行为,无论是对各参与主体还是股票市场都将产生深远的影响     

卖空机制对股票市场影响的研究初探

2010年3月31日,我国股票市场正式启动了融资融券业务,融资融券业务的推出标志着我国证券市场正式告别"单边市"时代,我国证券市场也具有了卖空机制,本文以卖空交易为研究对象,研究卖空交易对股票市场的相关影响,笔者认为我国融资融券业务的推出将极大增强我国股票市场的有效性,有利于我国股票市场稳步健康发展。     

融资融券的前景及发展路径

"融资融券"又称"证券信用交易",是指投资者向证券公司提供担保物,借入资金买入证券或借入证券卖出的行为。2010年3月31日,我国融资融券交易试点启动,正式进入市场操作阶段,A股市场跨入了"双边市"时代,结束了持续20年的"单边市"的历史。推行融资融券交易模式,让A股市场告别单边做多机制,引入了做空模式,是中国证券     

融资融券能救市吗？

融资融券交易是我国证券市场即将新引入的一项交易制度,文章将参考国海外发达国家成熟证券市场融资融券业务发展经验,结合其自身发展特点来分析引入融资融券业务将带给我国股市的各种影响。     

吹入证券市场的新风——首都经贸大学经济学院副院长田新民谈融资融券业务

随着证监会7月2日发布《证券公司融资融券业务试点管理办法》（以下简称《办法》）和《证券公司融资融券业务试点内部控制指引》（以下简称《指引》），并规定于8月1日起实施，备受关注的融资融券业务正式启动，中国证券市场将迎来规范的融资融券交易。同时，为配合《证券公司融资融券业务试点管理办法》的发布、实施，上海、深圳证券交易所和中国证券登记结算公司分别制定了有关实施细则，并将于近期发布。     

中国证券业十件大事

融资融券开闸 A股迎来做空机制 事件回放：2010年1月8日,国务院原则上同意开设融资融券试点业务。3月31日,融资融券交易正式进入市场操作阶段。     

证券公司融资融券业务风险探析

融资融券业务为证券信用交易开启了一种全新模式,近几年,融资融券交易规模就得到了飞速发展.对证券公司而言开展融资融券业务不仅有效改善了收入结构,通过融资融券业务的竞争各个证券公司的经纪业务还面临新一轮的洗牌,为各个公司提供了全新的竞争机会.同时,通过转融通业务资本市场与货币市场得以更加紧密联系.本文在分析融资融券业务积极作用的基础上,分析了证券公司开展融资融券业务面临的业务规模、流动性、客户违约、平仓纠纷、市场变化、经营管理及操作等多方面风险,并针对性地提出客户准入、资金规模控制、抵押资产定价、强化动态管理与风险预警系统、完善相关配套交易制度、完善内部控制及监管体系等方面的风险防范措施.     

证券融资融券交易的适格客户及其权益

融资融券业务是一个国家证券市场发展成熟的重要标志之一,推出融资融券业务是我国证券市场国际化的必然要求.我国对融资融券交易客户尽管作了相应适格条件规定,但对融资融券交易客户的弱势地位仍应予明确.融资融券交易客户的权益也要予以保护,明确客户具有融资融券交易知情权、交易额度选择权、交易保密权、融资融券交易格式合同修改权、券商服务选择权、销户权、客户联盟权、索赔权等权利.为客户权益提供司法保护,要充分考虑客户维权诉讼的许多特殊要求,如客户起诉条件要简化、法院管辖权特殊性、诉讼举证责任倒置性、客户维权纠纷案件要慎用调解原则、要善用保全措施等等.