政治关联、内部控制与过度投资 —来自中国民营上市公司的经验证据

在我国资本市场缺乏效率、治理结构不完善的情况下,如何有效地保证企业的投资效率是我们关注的重点。从内部控制和政治关联两个角度综合研究民营企业的投资状况,实证检验了民营企业内部控制、政治关联与过度投资之间的联系。研究发现：一、除家族企业外,良好的内部控制有助于降低民营企业的信息不对称和代理问题,进而抑制企业的过度投资;二、政治关联程度越高,企业过度投资水平越高;三、除家族企业外,高水平的内部控制能够抑制政治关联导致的企业过度投资行为。文章验证了内部控制的重要性,揭示了家族企业对内控质量的忽视。     

内部控制与税收规避关系研究——来自我国上市公司的经验证据

文章以2012~2014年沪深两市的A股上市公司作为研究样本,实证研究了公司内部控制质量与企业的税收规避程度之间的关系。研究发现:1.企业内部控制质量越高,税收规避程度越低。2.相对于国有控股公司,非国有企业的内部控制质量越高,税收规避程度越低。因此,文章的研究为监管机构加强企业税收监管提供了制度建设指引。     

制度环境、政治关联与资本结构调整--来自民营上市公司的经验证据

文章立足于我国特定的制度环境,在政治关联理论与资本结构理论相融合的理论分析框架下,从静态和动态两个维度探讨了政治关联会如何影响民营企业的资本结构及其动态调整速度,以及制度环境对此传导效应的影响。检验发现：政治关联有利于缓解融资约束,且此效应在货币政策趋紧阶段或市场化进程较慢的地区表现更突出。但政治关联对资本结构调整速度的影响具有两面性：一方面,政治关联带来的融资优势会减小资本结构的调整摩擦,进而加快其调整速度;但另一方面,政治关联后的预算软约束预期也可能导致企业优化资本结构的动力减弱,从而阻碍了资本结构的动态调整行为。该文对于透彻厘清政治关联的传导机理和影响效果具有一定的理论意义和实践价值。     

企业特征、关联交易与大股东支持——来自中国上市公司的经验证据

什么样的企业更容易发生大股东支持现象？企业内部股权、盈利状况等特征会不会对大股东支持行为产生影响？本文以2002—2008年的上市公司关联交易数据为样本,研究发现,第一大股东持股比例较高和获得流通权的公司发生支持的概率较大;集团企业作为大股东会比非集团企业作为大股东发生更多的支持,而国有企业与民营企业之间的差别并不显著;企业当期盈利状况并不影响支持行为,但是过去两年连续亏损、面临“摘牌”风险的上市公司和过去两年连续盈利超过6％、具有潜在配股再融资资格的上市公司更可能获得支持,这在一定程度上符合支持的“制度性驱动”假说。     

企业政治关联及其经济后果研究综述与展望

企业政治关联在近年来越来越受到广泛关注。相比国外．我国国内有关政治关联的研究起步较晚．但是也取得了一系列研究成果。有关研究主要集中在政治关联带来的经济后果和政治关联对企业价值的影响。本文在国外研究的基础上．重点关注国内政治关联的最新研究进展并指出了政治关联未来的发展趋势。     

政治关联影响下的产能过剩——来自中国民营上市公司的证据北大核心CSSCISSCI

为什么一些生产效率落后的企业仍旧可以获得政府支持从而导致产能过剩?是什么样的因素让它们获得如此"青睐"?基于这样的思考,文章明确了产能过剩的前因后果,建立了政治关联→政府干预→产能过剩这样一条完整的路径,随后利用2003-2014年中国民营上市公司的数据,通过固定效应模型、倾向得分匹配和工具变量法检验了理论模型中的观点。研究结论表明:在其他条件不变的情况下,拥有政治关联的民营上市公司会面临更为严重的产能过剩问题;另外,民营上市公司的政治关联类型为代表委员类政治关联。     

中国农林企业资产专用性经济后果研究——来自沪、深农林上市公司的经验证据

由于产业和生产经营的特殊性,农林企业资产专用性特点十分显著。依据现代契约理论,资产专用性经济后果一方面体现在资产专用性可以增进企业绩效（经济后果Ⅰ）,另一方面体现在资产专用性决定企业融资契约的安排（经济后果Ⅱ）。为检验中国农林企业资产专用性的经济后果,文章以2003—2006年沪、深中国农林上市公司为样本进行实证分析,结果发现：资产专用性替代变量与公司绩效不具有显著相关性,而与融资契约结构虽有一定的相关性,但总的看来,相关性也不甚理想。这表明中国农林企业关系型投资不足而导致资产包含的专用性不高,从而不具备应有的经济后果。     

民营企业政治网络战略与社会责任信息披露——来自中国上市公司社会责任报告的经验证据

目前,有关企业社会责任信息披露的文献,对企业政治网络战略与社会责任信息披露行为的关系探讨很少。文章选取2009-2012年A股民营上市公司自愿披露的社会责任报告作为研究样本,实证分析民营企业政治网络战略对社会责任信息披露的影响。在控制了民营企业的组织因素及企业家个体人力资本控制变量后发现,政治关系网络、协会关系网络均对民营企业社会责任报告披露倾向和社会责任信息披露水平有显著的正向影响。文章一方面为理解转型经济情景下民营企业社会责任信息披露的动机提供了新的视角,另一方面为政府引导民营企业履行社会责任提供了启示。     

政治关联、数字金融与融资约束——来自科技型中小企业的证据

以2011—2018年中小板、创业板上市的216家企业为样本,采用现金-现金流敏感性模型,研究政治关联、数字金融与科技型中小企业融资约束之间的关系.结果表明,科技型中小企业普遍存在较为严重的融资约束,政治关联和数字金融发展均缓解了科技型中小企业的融资约束,而且数字金融的发展缩小了政治关联造成的融资差异,在无政治关联样本中显示出更强的融资约束缓解作用.     

政治关联对我国民营企业发展的影响

我国的政治体制和中国特色的社会主义市场经济体制,决定我国政府在经济运行中的重要地位,加之市场各种资源分配的不均,从而促使越来越多的民营企业谋求与政府建立政治关联以最大限度地实现自身利益.本文主要从融资、政策福利、行业壁垒、政府管制等几方面来阐述政治关联给民营企业发展带来的积极影响,继而肯定了政治关联的建立对民营企业的发展具有一定程度上的积极意义.     

高管政治关联对民营企业绩效的影响

文章在明确政治关联与绩效的概念界定的基础上,借助社会资本理论、寻租理论、替代机制理论,从整体政治关联、政治关联程度、政治关联类型3个角度梳理了高管政治关联对民营企业绩效的影响,并选取了222家2015年沪市上市民营企业为样本进行实证分析,研究结果表明:高管政治关联对民营企业绩效的影响是积极的,民营企业中具有政治关联的高管比例越高越能为企业带来较多的利益,地方政治关联比中央政治关联对民营上市企业绩效的影响要大。     

政治关联度量及其对企业融资、经营绩效影响的研究综述

企业政治关联是目前国内外学术界的研究热点.本文回顾和综述了政治关联的内涵及度量方法,以及政治关联对企业融资和经营绩效的影响等问题.通过对目前的文献进行梳理和归纳,增进了人们对企业政治关联的认识并在此基础上指出了进一步研究的方向.     

税收规避经济后果研究综述

如今学术界较为热门的避税领域,已为众多学者所研究,但仍有一些方面亟待深化。文章将针对税收规避的经济后果,对前人研究进行回顾,对企业避税的研究历程和现状进行梳理,总结以往文献,以期为相关研究提供思路。并在此基础上指出已有研究的不足之处以及未来研究的发展方向。     

上市公司关联交易非公允性及其治理

关联交易是一把“双刃剑”，一方面关联交易可以节约交易成本，提高企业盈利能力；另一方面，非公允关联交易会损害企业及其利益相关者的合法权益。甚至危及证券市场的健康发展。本文针对我国上市公司非公允关联交易，通过分析其主要动机与手段、危害及成因，最后提出了相应的治理措施。     

企业政治关联行为研究述评与展望北大核心CSSCISSCI

企业政治关联行为在世界各国普遍存在。有关企业政治关联行为的研究涉及政治、经济、管理、法律等诸多学科,是目前许多学科的一个研究热点。本文在界定企业政治关联内涵和总结政治关联程度度量方法的基础上,首先阐述了企业政治关联行为的形成机理和构建动机,然后分析了企业政治关联行为的主要影响因素和对企业的影响效应,最后指出了未来研究方向。     

债务期限与公司绩效——来自中国上市公司的经验证据

文章以沪深两市874家A股公司2005-2008年的数据为样本,通过建立联立方程模型,就债务期限对公司绩效的影响进行实证检验,发现上市公司短期债务的增加具有提高公司绩效的作用.     

政治关联与薪酬激励研究

文章从政治关联的角度,研究了我国上市公司薪酬业绩敏感度偏低的原因。结果显示,国有控股企业高管的薪酬业绩敏感度低于非国有控股企业;在非国有控股企业中,有政治关联的企业高管薪酬业绩敏感度显著低于无政治关联的企业高管。因此,上市公司高管的政治关联是导致其薪酬业绩敏感度偏低的原因之一,从而印证了管理者权力假说。     

宏观经济不确定性、融资约束与企业现金持有行为——来自中国上市公司的经验证据

本文建立一个简化的存货缓冲模型来形式化管理者的现金持有决策,并基于中国非金融类上市公司2001-2009年间的面板数据,考察不同融资约束条件下宏观经济不确定性对企业现金持有行为的影响。研究发现,宏观经济不确定性对企业的现金持有水平具有显著的正向影响;相比于低融资约束的公司,高融资约束公司的现金持有水平对宏观经济不确定性变化具有更高的敏感性。研究结果有助于增进对中国制度情境下企业流动性需求行为的理解。     

行业关联、外资进入与出口质量——来自中国企业的微观证据

外资合理利用对实现我国本土企业技术进步和转型升级具有重要意义,文章聚焦外资的行业关联从出口升级的视角再次探讨这一问题。文章运用中国工业企业数据库、海关统计数据库和投入产出表的匹配数据,从行业内水平溢出、产业间垂直关联等多个维度系统研究了外资进入对我国企业出口产品质量的影响。文章发现:(1)外资进入显著促进企业出口产品质量升级,外资水平溢出、前向关联和后向关联的质量提升效应均显著,其中后向关联效应最大。(2)外资水平溢出、前向关联和后向关联对企业出口产品质量提升的影响渠道分别通过研发效应、中间品投入效应和市场规模效应得以实现。(3)异质性结果表明,外资进入对非国有企业、一般贸易企业、东部地区企业以及与外资技术差距较小企业的出口质量提升作用更为突出。文章为外资利用与企业出口质量关系提供了更为丰富的微观证据和理论依据,能够为当前中国新一轮高水平对外开放下引资政策调整和优化提供一定的政策启示。     

金融约束、代理成本假说与企业投资行为——来自中国上市公司的经验证据

金融约束对企业投资行为的影响日益受到重视,众多的研究者将其归结于信贷和资本市场内在的不完全.但是对于存在二元产权结构上市公司体系的转型经济体而言,还需考虑企业的预算软约束和较为严重的代理成本问题.文章结合宏观层面的分析,从企业异质产权结构导致的预算软约、金融约束差异和代理成本理论的分析视角,对我国上市公司投资行为的影响机制进行综合解释,并以1373家上市公司的数据为样本,采用面板数据的分析对我国上市公司的投资行为特征进行分析.文章发现两类企业在融资约束上存在显著差异,尽管金融约束对投资有着明显的影响,但是由于我国资本市场发展的特殊性,经典"投资一现金流敏感度假说"的研究范式缺少上市公司数据的支持.实证表明,我国上市公司的投资行为受预算软约束条件下的委托代理问题和金融约束因素共同影响.这对理解我国上市公司的投资行为特征提供了一种新的思路.