投资可转换债券的利弊分析

我国从20世纪90年代初就有企业开始尝试运用可转换债券解决企业的融资问题。经过十几年的试点和发展之后,到今年可以说我国的可转换债券进入了一个全面启动、规范发展的新阶段。对上市公司而言,通过发行可转换债券实现其再融资有着明显的两个方面的优势：一是低成本的融资。根据我国《可转换公司债券管理办法》的规定,可转换债券的利率不超过银行同期存款的利率水平,从这里就能看出可转换债券的融资成本应该是所有债券融资方式中最低的。另外可转换债券的利息是作为公司的财务费用,在所得税前扣除,与分配的红利相比,一定程度上起到了避税的作用,在相同条件下既降低了资金成本又增加了公司留存收益。二是可以充分利用溢价,筹集更多的资金。我国《可转换公司债券管理办法》和《上市公司可转换债券实施办法》规定,上市公司发行可转换债券转股价格的确定是以募集说明书前30个交易日股票的平均收盘价格为基准,并上浮一定幅度。由此可以看出,可转换债券的转股价格是以股票的市场价格为标准的,因此和配股、增发相比,在扩展相同股本的情况下可以募集更多的资金。而作为投资者,怎么对可转换债券进行分析,如何进行投资呢?不妨从以下几方面进行分析。     

上市公司可转换债券融资决策影响因素研究

可转换债券是一把双刃剑,为避免众多上市公司出于对资金的强烈欲望,而盲目跟风发行可转换债券,有必要引导上市公司正确、合理运用这种融资工具.本文选择融资决策影响因素作为着眼点,对我国上市公司发行可转换债券的影响因素进行了分析,并提出了相关政策建议.     

我国企业债券市场亟待发展

目前我国股票市场发展较快,企业债券市场的发展相对滞后。从上市交易的数量、市值、筹资金额来看,2002年我国境内上市公司数量达1224家,而2002年末上市的企业债券加可转换债券共24只,其中企业债券15只,可转换债券9只;2001年股票市值达43522亿元,而同年我国企业债券的余额为925．63亿;2002年我国股票的境内筹资额(由A股筹资     

我国分离交易可转债风险度量的VaR方法研究

2006年5月8日起正式实施的<上市公司证券发行管理办法>中提出分离交易的可转换公司债券概念.自2006年11月首只分离交易可转债(06马钢债)发行以来,分离债市场规模不断扩大,截至2008年底共发行分离债20只,募集资金达到920.655亿元.分离交易可转换债券是我国最为重要的金融衍生产品之一,因此将VaR方法引入我国分离交易可转债的市场风险测度体系有着重要的现实的意义.     

中国可转换债券现状研究

近一个时期以来,中国证券市场上发行(或准备发行)可转换债券(Convertible Bonds)的上市公司数量迅速增加,转债的发行(预期)规模也迅速扩大.这是否标志着可转换公司债券通过三年多的试点将成为上市公司的一种新的常规再融资方式和可供投资者选择的证券品种,抑或仅仅是在配股无门,增发受限情况下上市公司为追求资金的盲目行为?本文试图从可转换债券的定义及其融资的经济分析着眼,对中国上市公司可转换债券融资的优势、作用以及误区作一分析.     

上市公司可转换债券融资决策影响因素研究

可转换债券是一把双刃剑，为避免众多上市公司出于对资金的强烈欲望，而盲目跟风发行可转换债券，有必要引导上市公司正确、合理运用这种融资工具。本文选择融资决策影响因素作为着眼点，对我国上市公司发行可转换债券的影响因素进行了分析，并提出了相关政策建议。     

发行可转换债券的原因及其定价方法

企业为什么发行可转换债券?原因有很多,其中主要有两个:第一个原因,可转换债券是推迟的股票。如果企业相信其股票的价格将随着时间的推移而上涨,则由于可转换债券提供了以高于当前市场价格卖出普通股票的途径,发行可转换债券要优于立即发行股票。关键的问题是,如果管理者期望可转换债券被转换,则与立即进行股票发行相比,可转换债券的优点是稀释的程度较低。     

武钢可分离可转债的久期、凸性分析

一、武钢可分离可转换债券 武钢可分离可转债(以下简称07武钢债),每张面值100元,按面值发售,每手07武钢债的最终认购人可以同时获得发行人派发的97份认股权证,债券期限为5年,票面利率为1.2%,权证的标的股票初始行权价为10.2元,后由于标的股票分红派息,行权价改为9.91元.     

谈谈可转换公司债券

A.可转换公司债券的基本概念可转换公司债券是企业发行的一种债券,其持有人可以在规定的期限内,按照事先确定的条件,将债券转换为发债企业的普通股.首先,它具有企业债券的一般特征,即在转换前和投资者决定不进行转换后的债券期限内,投资者可得到利息收入,债券到期后,若债券持有人没有行使转换的权利,发债企业就必须偿还本金及利息.其次,它在本质上属于股票期权,即投资者购入该债券时获得在某个时间按一定比例转换成股票的权利.可转换公司债券最重要的特征是其持有人通过转换可获得普通股股份.     

可转换债券对优化公司资本结构的影响

可转换债券是一种介于债券和股票之间的可转换融资工具.本文在分析合理的发行转债对优化公司资本结构、提高公司的市场价值的影响,讨论利用可转换债券优化公司资本结构应注意的问题.     

两项交易观:经理人股票期权会计确认问题探讨

“费用观”与“利润分配观”是目前经理股票期权会计确认的两种方法,它们都是按照单一交易观来处理的,都具有片面性。本文从股票期权特征入手,提出了股票期权具有可转换债券的特征,包含了两个不相同的交易层次,应该分别按照费用原则和股权投入原则确认。     

发行可转换债券对上市公司的影响分析

《上市公司发行可转换债券实施办法》发布实行以来,已有许多的上市公司宣布了可转换债券发行计划并获得了发行。可转换公司债券作为继公司股票和公司债券之后的重要金融品种,上市公司可转债正逐渐成为新的市场热点。 可转换债券对上市公司的影响 1、对公司融资的影响 可转换公司债券为上市公司开辟了新的融资渠道,能够使上市     

利用EXGEL编程确定可转债及权证的价格

自2002年开始,国内可转换债券市场最高规模曾达到过300亿元,一度通过可转换债券融资超过了增发和配股的再融资总和。但其后由于发行规模的持续萎缩导致可转换债券市场严重供不应求。数据显示,截至2010年1月,在沪深交易所交易的可转换债券只有12只,余额不到120亿元。造成国内可转换债券发行出现萎缩的主要原因有两点,首先是与一些上市公司对可转换债券这一品种仍不熟悉有关,有一定的专业障碍,觉得先发可转换债券再转股过于繁琐等。而更为重要的原因则是与可转换债券的融资条件过于苛刻有关。建议借鉴海外成熟市场经验,将可转换债券融资纳入资本市场建设的重要一环,将其提高到与股权融资、一般债券融资同等重要的分量,并采取措施引导鼓励上市公司发行可转债。同时,可参照债券与定向增发条件,放宽可转债融资条件。     

论可转换债券的概念、价值及应用

债券和股票作为最常见的融资工具已被大众熟知。然而可转换债券在我国还只能算作初级阶段 ,许多人对它的性质、作用、定价还很陌生 ,本文将对可转换债券引进一些基本概念后 ,就其性质、价值、作用进行探讨 ,以期达到抛砖引玉的效果。一、可转换债券的基本概念可转换债券是指依法定程序发行 ,在一定期间内 ,依约定的条件可以转换成公司股票的公司债券。可转换债券作为一种融资手段 ,它实质是一种特殊的期权工具 ,可转换债券给投资者一定数目的利息收入 ,此外投资者还拥有关于该公司普通股票的期权。可转换债券必须具有以下构成要素 :可转换债…     

可转债券的账务处理

可转换债券是指发行人按照法定程序发行的一种与股权相联系的债券,在一定期间内持有人可以按约定的转换价值和转换数量将其转换为公司的普通股。如果持有人放弃这种转换的权利,则发行公司必须在债券到期时偿还本息。由此可见,可转换债券具有债券和股票的双重性质,它和一般纯债务性的债券相比,在会计处理上需要解决以下问题：债券持有人的转换权利是否需要在账上反映？如何反映？债券转换时,是按债券的账面价值进行核算,还是按股票的市价或债券的市价入账？即可转换债券在发行和转换时如何进行账务处理。一、发行的核算１．确认转换权…     

走近可转换债券

一、可转换债券及其本质特征可转换债券是指债券持有者可在一定时期内，将债券兑换成预定数目的公司股票的债券，通常为定息债券，但票面利率比普通债券低。就其本质而言，可转换债券是公司的债券和股票期权的组合体，兼备债券属性和期权属性。一方面，它赋予投资者一种选择权，即在规定期限内，若发行公司经营业绩好、股价上涨，投资者可选择按预定价格将手中持有的债券转换成一定数量的股票，从而可获得较高的风险回报，当然，他们也可放弃这种转换权利，任何公司都不得强制投资者进行转换，另一方面，它具有明显的债券特征，这体现在它附…     

分离交易可转换债券投资策略研究——以云天化分离交易可转换债券（580012）为例

分离交易可转换债券作为一种新的金融衍生品,学术界做了大量的研究,但基于投资者视角的研究较少。从云天化分离交易可转换债券（580012）的权证部分上市前后正股股价变动情况以及权证价格与正股价格的分离率等角度对权证实际价格与理论价格的差异,权证价格与标的股票价格的关系进行了案例分析。发现产生差异的主要原因是我国证券市场不成熟,投资者普遍存在机会主义行为。     

上市公司可转换债券的稀释效应——基于盈余反应系数的视角

从盈余反应系数是否变化的角度研究了可转换债券的稀释效应,结果发现,中国上市公司可转换债券对每股盈余的稀释程度总体而言较低;可转换债券的发行对每股盈余的稀释程度越大,其盈余反应系数越低,但是在统计上并不显著,市场并没有对可转换债券的稀释进行充分的反应.     

可转换债券将给证券市场带来什么?

今年4月上旬召开的国务院证券委员会第六次全体会议确立了“适当加强证券市场发展步伐”的战略思想,并且提出“选择有条件的股份有限公司进行可转换债券试点”意见的内容.目前,在我国证券市场上对可转换债券已经产生了较为强烈的反响,除一些上市公司正在积极争取发行可转换债券外,在股票市场上已有炒作可转换概念的迹象.面对这种形势,有必要对可转换债券的属性、特点和运作有个深入的了解.可转换债券的属性、优点与风险可转换债券(Convertible Bonds,CB)是现代金融市场上的一种创新品种,它具有企业债券保底承诺与转换股票期权的双重属性,不但扩大了筹资企业和证券投资者的预期设想与决策选择的空间,而且还对     

我国证券市场信息披露中的问题

目前,监管部门对上市公司信息披露的各种规章不可谓不详尽,先后制定了几十个信息披露的文件,并予以修订,涉及从发行、招股、交易、并购、关联交易、退市、可转换债券的发行、吸收合