Research on Relationship of Corporate Governance and Bond Rating

The relationship between the corporate governance mechanisms and the bond rating has not been fully studied yet. Based on the corporate governance index of Investor Responsibility Research Center, this paper finds that stronger management fights and weaker shareholder fights, as measured by corporate governance index, are associated with less favorable bond ratings, after controlling for other determinants or factors that will affect bond ratings.     

Corporate governance and the cost of public debt financing: Evidence from Japan

This paper explores the relationship between corporate governance mechanisms and the cost of public debt financing in Japan. Using a sample of corporate bonds newly issued in Japan during the period 2005–2008, I find that CEO ownership is associated with higher yield spreads after controlling for other governance, bond, and firm characteristics. Founding family ownership is also positively related to yield spreads. In contrast, firms with large corporate shareholders enjoy lower yield spreads. These results are robust to various alternative specifications. Overall, my results indicate the importance of corporate governance mechanisms in Japanese corporate bond markets.     

加强信托投资公司治理的探讨

现行法律环境和监管政策对信托公司加强公司治理提出了客观要求;信托公司存在股权结构不合理、激励机制不健全、内部控制不完备等治理问题;信托公司加强治理应将股权改革和加强信息披露、建立问责制结合起来;当前的首要任务是加强公司董事会建设,维护各方利益均衡.     

我国债券市场流动性分析及对策探讨

流动性是债券市场其生命力所在,本文首先从债券市场流动性内涵入手,然后对我国债券市场流动性的现状,尤其是对2000～2009年整体债券市场、国债以及企业债券流动性进行了具体的分析,最后在对影响我国债券市场流动性的投资结构、券种结构以及做市商制度进行了分析,并从这三个方面提供了相对于的提高债券市场流动性的措施。     

The Empirical Study on Interaction between Corporate Ownership and Board Structure

Corporate ownership, board structure and leadership structure are important internal governance mechanisms. They have effect on firm performance, and also are affected by many internal factors of the firm. In this paper, by means of theory and empirical analysis, we discuss the relation between ownership and board structure and the determinants of them, find some significant results such as management ownership which is affected by firm performance, as well as relates to outside director ownership. These findings tell us that there exist some substitutions and complement relations in govemance mechanisms, which is important to the research on manner that corporate governance works.     

外部影响与上市公司治理

公司治理在公司的发展中扮演着越来越重要的角色。除了公司本身的内部治理,外部因素能有效作用于企业管理层并影响董事会的决议,从而改善企业治理中存在的舞弊行为和损害小股东利益的行为     

可转债运作中机构参与公司治理的分析

超常规发展机构投资者,参与公司治理是构建我国公司的外部治理机制的主要思路。本研究以可转债运作为例,阐述了这一治理机制中机构投资者和公司双方的角色定位、利益需求和相互作用方式并就相互过程举例,说明了机构投资者与公司的相互影响过程,并分析这一过程中可能出现的违规风险,及提出改进这种治理结构的想法。以期更有利于我国公司治理的完善。     

The Effects of M&A on Corporate Performance in Japan:DID Analysis in the Era of Corporate Governance Reform

This study analyzes how mergers and acquisitions (M&A) affect the performance of acquired companies in Japan. The sample period includes the era in which the government of Japan promoted a series of corporate governance reforms. A difference-in-differences analysis is implemented to eliminate the endogenous effects of a corporate acquisition. Choosing a control group by propensity score matching, we find that acquisitions have significantly negative effects on employment but no significant effects on labor productivity. For acquisitions by Japanese companies, we also find no significant improvement in ROA but significant improvement in Tobin’s q. The results are consistent with the zombie company theory, which indicates that an M&A prolongs the life of an insolvent company. Acquisitions by Japanese companies are in contrast with those by foreign companies, which have positive effects on ROA.     

公司治理与财务困境关系研究综述

财务困境也称财务危机或财务困难,是公司治理中应注意避免发生的问题。从理论的角度分析公司治理与财务困境的关系,并从股权结构、董事会特征、经理层激励等方面回顾国内外学者对公司治理与财务困境关系的研究,发现公司治理结构对财务困境有着显著影响。     

公司治理对小额贷款公司绩效影响的实证研究

文章依据公司治理理论,采用安徽省150家小额贷款公司2010-2012年的调查数据,应用面板数据模型随机效应估计方法,实证分析公司治理对小额贷款公司绩效的影响。实证结果显示,公司治理对小额贷款公司的财务可持续性影响较大,独立董事比例、女性董事、外部审计等与财务可持续性呈显著正相关,董事会规模也具有显著正向的影响。此外,公司治理对覆盖力的影响相对较小,只有公司规模和CEO/董事会主席的二元性两个因素对其有显著影响。     

公司治理视角的IT行业流程再造与导向

IT治理是一个新兴的交叉学科,已经成为公司治理研究的热点。IT治理机制是国内外IT治理研究的重要方向之一。构建新研究视角下的IT治理结构机制、治理流程机制与治理沟通机制,即基于公司治理的IT治理三要素机制,对于未来信息技术背景下的公司治理机制构建与研究具有导向作用。     

Credit spreads on corporate bonds and the macroeconomy in Japan

Using secondary market data on corporate bonds issued in Japan between 1997 and 2005, this paper explores the determinants of the credit spread of corporate bond rates over interest swap rates. We find that the credit spreads properly reflect financial factors at the firm level, including debt-to-equity ratios, volatility, and maturity, particularly for longer-term bonds. In addition, an economy-wide factor common among bond issues unable to be captured by firm-level factors, plays an important role in determining credit spreads, and these economy-wide effects to a great extent cancel out firm-level factors for some subsample periods. We also identify possible factors responsible for the significant economy-wide effects.     

公司治理视角下的动态战略管理模型

公司治理通过战略管理对企业绩效产生影响,战略管理是公司治理对企业绩效影响的关键中间变量,管理者的战略选择行为受公司内部治理和外部治理的约束。文章认为,需要从公司治理的层面对企业的战略管理进行审视,注重企业文化环境的营造和组织学习能力的提高。     

管理者收购、企业家职能与上市公司治理结构

管理者收购的主要目的是解决"代理人问题",企业藉此能够建立一种努力与收益相对称的、以股权为基础的激励机制.文章首先分析了MBO与企业家职能的关系,认为MBO是对所有权与经营权合一的回归;其次对MBO与公司治理结构进行了分析,认为MBO是求解所有权与经营权以及约束与激励之间的最佳平衡点,其结果是治理结构的调整和利益分配的改变,而MBO与企业经营绩效提高之间并不存在必然的正相关关系;最后文章透析了近年来中国上市公司的MBO,指出对于非国有控股上市公司而言,MBO的意义在于通过经营者持股解决从家族式企业向现代企业过渡的二次创业问题;对于国有控股上市公司而言,目前应充分关注具有控制权的管理者以较低价格收购公司股权,造成国有资产流失.     

公司治理评价研究综述

公司治理问题是一个世界性课题,良好的公司治理是企业可持续发展、赢得竞争优势的关键所在。公司治理评价是对公司治理活动的反馈与剖析,据此可以明确公司治理现状,查缺补漏,纠正偏差,确保公司治理的效率和效果。本文在介绍公司治理评价内涵及研究背景的基础上,对国内外这一领域的研究进行了综述,总结了我国公司治理评价有待研究的问题。     

公司债定价：首中时模型的蒙特卡罗实现

论文借鉴信用风险度量的首中时结构模型,通过该模型的蒙特卡罗模拟对我国公司债进行定价,同时探讨了拟合公司债价值最佳的违约回复率设定和动态波动率的模型选择问题。研究表明首中时模型用于公司债定价是可行的,且不同的债券确实存在不同的回复率,并且对同一公司的不同债券使用同样的回复率也是不准确的,另外论文也进一步肯定了GARCH（1,1）模型在估计波动率方面的适用性。     

产品市场势力、公司治理与股票价格信息含量

本文采用事件研究方法,根据2001至2009年A股市场上市公司的数据计算了产品市场势力与股票价格信息含量。在此基础上,研究了产品市场势力、公司治理与股票价格信息含量之间的关系。本文的研究表明,产品市场势力与合理的公司治理安排能够提高股票价格信息含量。但是在提高股票价格信息含量方面,产品市场势力与不同的公司治理机制表现出了一定的替代或互补关系。另外,产品市场的改革应当顾及资本市场的发展。     

盈余管理与公司治理理论透视

本文从委托代理理论和信息不对称理论出发,对公司内部治理结构与外部治理环境对盈余管理的影响进行了理论分析,认为盈余管理的治理必须借助于有效的公司治理机制,才能提高会计信息质量。     

企业战略形态、外部董事认知与董事会结构

董事会结构是影响董事会效率与独立性的关键因素,是解决早期公司治理失效问题的重点,文章利用委托代理理论与博弈论,在充分考虑企业战略形态、外部董事对董事会结构影响的前提下,构建企业董事会最优结构模型．探讨最优董事会结构与董事治理效率的相互作用机制,进一步完善现行的董事会治理机制,为完善企业董事会建设和改善董事会治理效率提供一定的理论参考。