走出资本经营误区

国有企业从粗放型向集约型转变的过程中,越来越多的企业由商品经营向资本经营转变。但是在资本经营的实践和理论上都不同程度地存在着误区。笔者就此作一辨析。一、资本经营的误区1.“资本”范畴的误区。很大一部分经济工作者在理解资本经营时,把资本理解为投资者投入的资本和企业的负债。虽然,这在理论上并无缺陷。但是在实际的经济活动中,这种理解往往令人费解。从实际经济工作中分析可知,资本主要是指投资者投入的资本。这主要表现在:(1)从投资者的关注焦点来看,投资者最关注的是投入资本能否最大限度增值,而不是借入资本能否增值。(2)从…     

我国民营企业公司治理模式的选择

一、公司治理的典型模式目前,世界各国的公司治理模式大致可划分为以下四类:1.英美“外部人”模式。其主要特征是:①公司股权高度分散,资本主要由分布广泛的个人和机构投资者拥有。②它是基于市场的系统,主要以资本市场作为影响公司行为的手段,强调股东“用脚投票”的机制。③它是基于法律法规的系统,法律明显支持股东享有控制公司的权利,明确董事会和管理层对股东所负的义务,并强调对中小投资者利益的保护。④它是基于信息披露的系统,通过精心制定的规则保证投资者取得充分、可靠的信息。⑤在经理激励机制方面主要实行股票期权制,由于评价公司经营绩效的主要标准是股票分红率,因此在利益分配上向个人股东倾斜。在基于市场的治理模式中,由于所有权较为分散,投资者很难影响经营者,因此投资者一般并不特别关心公司治理,投资者约束经营者的主要方式是购买或出售公司股票。如果公司忽视投资者利益,投资者可以卖掉股票作为回应;而股票价格的下降会使公司直接面临被并购的风险。2.日德“内部人”模式。其主要特征是:①公司所有权和股权相对集中,并由与公司有着长期稳定关系的确定的内部人团体控制。通常以银行为中心,公司融资方式通常表现为对银行贷款的高度依赖和较高的资产负债率。...     

走出误区 健康发展——对中国股市几个问题的再认识

中国的股市已在摸索中走过了12年,为企业融资,建立我国现代企业制度,促进国民经济发展作出了贡献。但是,中国股市也存在一些误区。本文指出了股市应在发展中规范,在规范中发展的辨证关系。论述了要抓住有利时机,解决一股独大的弊病,保护投资者,特别是中小投资者的利益和权利:根治上市公司高管人员与庄家串通损害中小投资者利益和股评家误导股民的行为等问题,正确引导中国股市走出误区,真正成为反映国民经济的睛雨表,持续、健康地发展。     

浅议财务报表对中小投资者的影响

本文的主要特色在于通过对财务报表在投资决策中的作用分析,并结合中小投资者自身特点,得出一个合乎逻辑的结论,即中小投资者依据财务报表做出的结论具有无效性的特点。在具体的论述中,主要分为对财务报表作用的透视、中小投资者及其特点、中小投资者利用财务报表的技巧、中小投资者利用财务报表的无效性浅析四个方面。笔者之所以得出这样的结论并不是为了从根本上否定财务报表对中小投资者的参考和指导作用,而是为中小投资者如何有效利用财务报表提供反向思考。     

我国上市公司中小股东权益保护的现状与优化路径选择

强化中小投资者权益保护是证券市场稳定发展的前提条件。我国上市公司在内部治理机制、资金运作、股利分配过程中均存在对中小股东保护不力的现象。上市公司信息披露失范,公司内部权力制约失衡,法律保护缺失及中小股东自身投资素质缺陷是导致中小股东权益受损的主要原因,需要通过规范上市公司信息披露、完善投资者保护救济制度等措施加以解决。     

浅析我国中小投资者投机行为

强调保护中小投资者权益是我国证券监管工作的重中之重。而中小投资者的过度投机行为加重了对其自身的伤害 ,这种过度投机行为不容忽视。本文通过对我国中小投资者投机行为成因的分析 ,提出了解决问题的相应对策     

中国个人投资者处置效应的实证分析

处置效应是一种比较典型的投资者认知偏差，表现为投资者对投资盈利的“确定性心理”和对亏损的“损失厌恶心理”。以贵州省某证券公司大型营业部个人投资者交易数据库，来研究中国证券市场的个人投资者是否具有“处置效应”——这种非理性的投资行为。结果发现：从卖盈卖亏股票次数上来考察，中国个人投资者在整体上和交易频率上都表现出显著的处置效应，但是，从月份特征来看，处置效应并不具有显著性；从持有卖盈卖亏股票的时间上来考察，中国个人投资者无论是在整体上、月份特征上，还是交易频率上都表现出显著的处置效应。     

论中小投资者特许加盟的风险防范

特许经营作为一种新型流通方式,在吸引中小投资者方面有其独特优势,在我国发展讯速,已成为中小投资者创业的重要途径。但是,在投资加盟过程中出现了许多投资者利益受损的问题,本文通过剖析中小投资者在特许加盟中风险产生的原因,探索并提出了防范风险的对策与方法。     

论证券市场中对中小投资者的法律保护

上市公司发生证券关系国计民生。实行证券发行“审核制”，可以有铲地防止企业过分包装上市、借机“圈钱”的现象，这是保护中小投资者利益的第一道屏障。而禁止证券交易中的欺诈行为则是保护中小投资者利益的关键。为些，只有加强监近、完善立法、严格执法，才能将对中小投资者的法律保护落到实处。     

浅析证券投资心理行为的特征

证券投资心理与行为分析就是对证券投资者个体和公众在投资过程中所表现出来的投资心理活动和投资行为所进行的分析和描述，从而找出规律性的投资模式，帮助投资者做出正确的投资决策。证券投资心理行为的特征主要有：投资需要满足程度的层次性，投资大众心理行为的趋同性。投资者个性心理行为特征的偏执性等。     

我国上市公司大股东掏空行为的影响因素分析

我国的资本市场在实现“全流通”之后,大股东采用操纵利润和股价、并购重组等更为隐蔽和复杂的方式对上市公司进行掏空。导致大股东掏空行为产生的因素主要有内外两个方面。内部因素包括存在缺陷的公司治理结构、中小股东严重的投机理念和大股东“经济人”的自利心理。外部因素包括趋于严峻的融资环境和经营环境、监管不力的监管环境以及形同虚设的外部审计。建议从完善内部治理结构,引导投资者树立正确的投资理念,完善外部经营环境和融资环境等方面来减少大股东掏空行为的发生,保护广大中小股东的权益。     

开“一人公司”，你适合吗

“一个人就可以注册成立公司”，这早已不是什么新闻。然而，我们通过对部分投资者做的一份调查中发现，尽管《新公司法》实施已经10个月之久，但对于“一人公司”的了解，很多人仍是一知半解，有的甚至根本就不知道。 那么，“一人公司”到底与以往的个体工商户有何不同？对于中小投资者来说，“一人公司”又有哪些优惠之处？是不是每个投资者都适合开办“一人公司”呢？ 本期策划，我们将从中小投资者的切身利益入手，向您全面介绍“一人公司”的相关政策及潜在商机。     

中小投资者的“金点子”

在越来越多的人开始追求个性化的时代,谁能打出“特色牌”,谁就能在黄金周里赚上一笔。中小投资者不妨听听以下“金点子”。礼品回收:实现“双赢”电视广告没完没了地告诉大家:“今年过节不收礼”。现实生活却不为所动,不     

浅谈独立董事制度存在的问题及改善对策

上市公司的独立董事制度是为解决“内部人控制”的问题而产生的,经过几十年的运行,它在完善公司治理结构、保护中小投资者的利益等方面起到了一定的积极作用,但它还存在着某些不足。本文首先说明了独立董事制度的执行现状,其中主要强调了其不尽如人意之处,然后分析了产生问题的原因,进而提出了改善对策,即实行独立董事的委派制。     

开“一人公司”,你适合吗

“一个人就可以注册成立公司”,这早已不是什么新闻。然而,我们通过对部分投资者做的一份调查中发现,尽管《新公司法》实施已经10个月之久,但对于“一人公司”的了解,很多人仍是一知半解,有的甚至根本就不知道。那么,“一人公司”到底与以往的个体工商户有何不同?对于中小投资者来说,“一人公司”又有哪些优惠之处?是不是每个投资者都适合开办“一人公司”呢?本期策划,我们将从中小投资者的切身利益入手,向您全面介绍“一人公司”的相关政策及潜在商机。     

基于证券监管的中小投资者利益保护问题研究

中小投资者是我国证券市场上主要的资金供给者，对我国资本市场乃至整个社会的稳定具有重要意义。但在实践中，由于我国政策市特征、股市供求失衡及大量制度安排不公平等原因，中小投资者利益遭受了重大损害。要保护中小投资者利益，首先要把监管的核心目标回归到投资者利益保护上来，并向中小投资者倾斜，其次要建立公平、公正的市场制度。     

证券投资心理行为的误区与调节

在投资过程中投资者常常会受到来自各方面的影响和压力,破坏心理上的平衡。导致错误的投资决策和投资行为。要克服这种投资心理行为的误区,实现理性投资,不是件容易的事情,至少是件不以人的意识为转移的事情,应引起足够的认识。     

谁在扼杀创业者的激情

对于创业,现在的怪现象是,一方面政府和舆论都在鼓励自主创业,另一方面却又设置远比西方发达国家要高得多的门槛,从而使众多的中小投资者只能望洋兴叹。这还不算,各种各样不合理五花八门的条件和千奇百怪的限制因素不仅提升不了中小投资者的创业热情,相反,只会使一些企业弱不禁风尽早夭折。诚然,市场经济的残酷性有其客观的表现方式,但作为政府、舆论等也应该反思了。为什“么公开、公平、公正”的环境对创业者是这么艰难?为什么“鼓励、勉励、激励”的人性化氛围仅仅成为空洞的炫耀式的说教和摆设?     

双重股权制度与中小投资者现金股利——基于中概股上市公司的经验证据

双重股权制度使企业创始人免除了控制权市场的威胁,同时也容易诱发其自利行为,侵害中小投资者利益。以2008—2018年中概股上市公司为研究对象,理论分析与实证检验了双重股权制度对中小投资者现金股利的影响效应及作用机制。研究结果表明：与单一股权制度相比,双重股权制度并未给中小投资者带来更多的现金股利,其原因主要为权利滥用导致的资金占用问题。异质性分析显示,双重股权制度对中小投资者利益的负向影响效应在自由现金流充足和管理者权利较大的企业中更加明显。进一步研究发现,以企业价值最大化为目标的创始人具备的管理者能力可以正向调节双重股权制度对中小投资者股利获取的不利影响。研究结论丰富了双重股权制度本土化的相关文献,为维护中小投资者权益提供了政策启示。     

西水股份维权：向大股东掏空说“不”

近年来,上市公司大股东掏空上市公司的行为屡见不鲜,严重影响了上市公司的正常经营活动,损害了中小投资者的利益和信心。本文以案例研究的形式,分析了西水股份中小投资者如何保护自己的合法权益,深入剖析控制性股东“掏空”上市公司的行为,并在此基础上提出相关对策建议。