基金创新构想：“上市型定期开放式基金”

当前的基金市场是以开放式基金为主角的市场。开放式基金随时可按资产净值申购或赎回的优势，既成就了其基金市场霸主的地位，也带来了不可克服的弊病，突出表现在基金业绩受流动性影响大打折扣，助涨助跌加剧股市动荡等方面。而处于边缘地位的封闭式基金，折价交易（即基金价格低于基金净值的折价率）达40%以上却乏人问津。市场迫切需要更多的创新型基金产品，来促进基金市场进一步发展。     

投资新品种：开放式基金

开放式基金是指基金设立时基金单位总数不固定,可视投资者的需求追加发行或收回基金份额的一种基金,从世界投资基金的发展史看,基本遵循了由封闭式转向开放式的发展规律,开放式基金以其独特的魅力普遍受到投资者的青睐,这是因为,开放式基金具有独特的赎回机制,提高了投资者的地位,使基金管理公司更加注重投资者的利益;开放式基金的交易价格即是基金的净值,不存在封闭式基金的折价现象,也无基金价格被抄作的风险;开放式基金的交易对象是基金管理公司,投资者可随时从基金管理公司申购和赎回基金,具有良好的流动性,其市场选择性强、流动性好、透明度高、便于投资等特点正是开放式基金所独有的。     

我国封闭式基金折价影响因素分析

折价是国内外封闭式基金市场的普遍现象,并一直是理论和实务界关注的焦点问题。本文从中国封闭式基金市场实际情况出发,选取了26只封闭式基金从2006年至2010年之间的数据,在对我国封闭式基金折价现象的统计特征进行描述的基础上,运用计量经济方法对影响中国封闭式基金折价的主要因素进行实证研究,得到基金的规模和基金的剩余存续期是影响我国封闭式基金折价的主要因素,最后给出相关的结论和解释。     

封闭式基金折价率双赢新招

由于制度性的缺陷使封闭式基金大幅折价,导致投资者的投资风险过大,本文着重分析更符合市场需求的封闭式基金折价率期权类产品的设计和应用。     

封闭式基金价有几何？—基金折价交易现状及其原因分析

封闭式基金的折价问题由来已久,有关研究在西方国家受到普遍关注。封闭式基金折价指的是封闭式基金在二级市场以低于基金净值的价格交易,这种现象的产生源于封闭式基金具备的双重定价特性:一方面封闭式基金投资于股票、债券、银行存款等投资工具(在西方国家投资范围更广泛)从中获得投资收益,从而依照基金所持有的现金及各类投资产品的总市场价值形成了基金净值,以获取分红为目的的基金投资者在基金创立之始投入资金,到基金封闭期满时以净值获得回报;另一方面,为保持基金在封闭期内的流动性,封闭式基金作为一种交易品种上市挂牌交易,封闭式     

投资者情绪理论与中国封闭式基金折价

封闭式基金折价问题一直是金融领域的不解之谜，中国封闭式基金折价的幅度较国外更加严重。国内已有的研究表明，投资者情绪理论在解释中国封闭式基金折价问题时存在着缺陷，而本文采用时间跨度更大的最新数据并进行分阶段实证研究，认为当前保险公司占据主体并采取被动投资策略的情况下，个人投资者情绪仍然会对基金折价产生重要的影响。     

我国封闭式基金折价交易对市场参与者的深度启示

封闭式基金同开放式基金的区别之一在于二者的交易价格不同,封闭式基金的交易价格受供求关系的影响,常出现溢价或折价的交易现象,通常为折价交易,其并非要真实地反映资产净值;而开放式基金的申购价一般是单位资产净值加上一定的手续费,赎回价是单位资产净值减去一定的赎回费,与     

我国封闭式基金折价深层次原因研究

近年来,我国封闭式基金存在严重的折价交易现象,投资者对其已经失去应有的信心,封闭式基金面临边缘化的尴尬。我国封闭式基金这种普遍的高折价现象是不合乎情理的,但是简单从基金的基本层面因素入手,探询封闭式基金折价的原因无法得到满意的答案。因此本文试图从影响投资者情绪的基金制度层面入手,探询基金折价的真正原因,为解决折价难题奠定基础。     

社会保险基金入市模式选择之我见

社保基金入市近日成为市场上的热门话题之一,对于我国保险基金的入市,应该采取何种方式,笔者阐述一下个人看法。 从社保基金入市投资品种的选择来看： 我国即将推出的开放式基金应是首选。因为,首先,开放式基金的最大特点是规模不受限制,我国的社保基金不会因为规模越来越大而形成障碍,社保基金可以随时将新增资金申购基金,在有资金需求时也可以随时赎回基金份额,而无需承担流动性风险;其次,开放式基金在存续时间上不受限制,更有利于保险公司的长期资产负债管理;再次,开放式基金的价格形成机制可以有效规避流动性风险;最后,…     

封闭式基金转开放式基金的问题及对策

封闭式基金的高折价比率是封闭式基金转为开放式基金的主要动因封闭式基金曾经是我国基金业的领头羊和起步的基础，目前却成为投资者望而却步的泥潭。主要原因是封闭式基金的折价率过高，最近的加权折价率已经超过20％，封闭式基金的高折价比率直接导致了封闭式基金的流动性严重不足，交易清淡。2003年前8个月，封闭式基金的月均     

台湾推动中小企业发展的新举措

开放式基金作为一种金融创新产品 ,具备“集合资金、专家理财、自由赎回”特点 ,是一种收益共享、风险共担的集合投资工具。本文从开放式基金与封闭式基金的规模、交易价格、交易方式的区别中分析了开放式基金的优势 ,并把开放式基金与银行存款在投资方向与收益上加以比较。     

市场进入次序优势在基金业中的实证研究

本文对基金市场的进入次序优势进行了实证研究。选取54只封闭式基金作为样本，以基金净值增长率为因变量，以基金设立时间、基金规模、证券指数变化、利率等为自变量，进行回归分析。结果显示基金市场存在先动优势，即基金设立时间越早，平均净值增长率越高。     

后危机时代海外共同基金业的发展

共同基金作为历史悠久、运作规范的主流投资品种,在资产管理行业中具有举足轻重的地位。在次贷危机对全球金融业产生严重冲击的背景下,全球共同基金业也未能独善其身。但随着危机热浪退去,海外共同基金业又重新显示出旺盛的生命力。本文梳理了2009年以来海外共同基金的发展状况,从规模、类型、申购、费率、交易自动化等多个角度进行深入分析,从而得出共同基金产业后危机时代呈现出的一些新特点,及其与全球金融市场之间的联动与契合。     

开放式基金投资风格浅析

近年来，开放式基金在我国发展极为迅速，在数量不断增加的同时，呈现出的风格日趋多样化。面对种类繁多的开放式基金，投资者很难分清哪种投资风格更适合自己的风险偏好，因而投资风格逐渐成为基金最重要的识别系统之一。本文首先介绍了开放式基金的定义，其次，根据财务指标对开放式基金的投资风格进行分类并描述不同类型基金的特点。最后分析了基金最终风格出现趋同的原因。     

我国开放式股票型基金业绩持续性的实证研究

近年来,越来越多的投资者将会把开放式基金作为其投资产品的一个重要组成部分。而对基金业绩的持续性进行评估是促进基金业健康发展的重要环节,具有非常重要的意义。本文选取了2008年9月前公开发行的122只基金作为样本,采用交叉积率和卡方检验方法对基金的业绩持续性进行实证分析,结果表明:我国开放式股票型基金的业绩一般不具有较为显著的持续性,但指数型基金一般具有较强的持续性。     

金融衍生产品对对冲基金资产管理业务的影响

金融衍生产品的大量涌现,给对冲基金提供了更加灵活多样的投资策略和产品设计方案,本文将在分析衍生产品风险收益特征的基础上,从投资组合理论出发研究衍生产品的出现对投资组合前沿,以及投资者投资策略的影响,以加强基金管理人对衍生产品在对冲基金资产管理业务发展中的认识。     

基金经理特征与基金业绩关系研究综述

随着基金业的蓬勃发展,对基金经理的特征与基金业绩之间的关系的研究越来越受到国内外学者的重视。该领域主要涉及的是基金经理的年龄、学历、任职时间、是否具有MBA学位等个人特征是否会对基金业绩产生显著的影响。国外学者对该领域的研究开始的较早,因此,已经产生了较丰富的研究成果。而国内关于基金经理特征与基金业绩之间的关系的研究却比较少见,国内对这领域的研究仍然处于起步阶段。因此,本文对该领域的国内外研究成果进行相应的梳理与评述。     

国内私募证券投资基金与海外对冲基金比较研究

本文就金融期货和卖空机制的缺位及资本项目的不完全开放这三个制度因素对国内私募证券投资基金在组织管理和资金运用,及其引发的国内证券投资基金与对冲基金的差距进行了探讨。但是,本文认为即将推出的股指期货,将要实行的证券公司的融资融券业务与我国逐步开放的资本市场都将使国内证券投资基金最终演化为对冲基金。     

我国证券投资基金风险的实证研究

根据证券投资基金收益率序列的尖峰厚尾特征,建立估计基金风险的VaR-GARCH模型。在正态分布、t分布及GED分布三种不同的分布假设下,对基金的VaR值进行估计,并应用Kupiec失败频率检验方法对VaR模型的准确性进行了返回检验。研究结果表明,相比之下,基于GED分布的GARCH模型计算的VaR值最能真实地反映基金风险。     

我国私募股权基金发展刍议

发展私募股权基金,不仅有助于我国金融市场的完善,也有利于促使企业快速成长,从而带动经济的增长。本文以私募股权基金的特点为切入点,结合我国私募股权基金的发展现状,对存在问题进行了分析,提出了发展我国私募股权基金的应对措施。