行为金融与散户的投资初探

在中国这个处于新兴和转轨的股票市场中,散户的数量占了股市投资者的大部分,因此,当其对股市的判断达成一致并且采取同样的投资行为的时候,将直接决定大市的走势,而行为金融发现散户的投资心理和投资行为中存在着诸多的非理性因素。将人类心理与行为纳入金融的研究框架,利用行为金融理论分析大众投资者(即散户投资者)投资心理,研究散户投资策略,无论是对机构投资者还是理性散户的投资决策,都具有重大的意义。     

投资者结构与股价波动：基于过度自信和注意力分配的理论分析

本文假定市场上仅存在散户和机构,且他们之间存在过度自信的差异和对多期私有信息注意力分配方式的差异,在此基础上对投资者结构和股价波动的关系进行了理论分析,并进一步研究了投资者结构的长期均衡问题。研究表明,当两种差异同时存在时,第一,市场上现有的投资者结构决定了散户或机构比例的上升是否增加股价波动。如果市场是散户主导的,那么散户比例的上升将加剧股价波动;如果市场是机构主导的,那么在特定情形下,机构比例的上升将加剧股价波动。第二,散户在长期均衡时不仅不会彻底消失,甚至会在特定情形下完全占据市场。     

“机构市”是福是祸

过去,在A股的流通市值中,一向以散户占多数。2008年年末,这种格局被打破,机构持有的流通市值已超过五成。A股市场从＂散户市＂转为＂机构市＂,这对普通投资者,到底意味着什么     

政策干预对投资者博弈的影响

中国股市由主要以散户投资者为主，转变成以机构投资者为主导的市场，并已经进入机构博弈时代。我们为此将研究政府的政策干预对投资者，尤其是机构投资者的博弈策略和均衡结果的影响。     

中国股民不再青睐海外投资？

中国一份证券报刊本月公布的一项调查显示，超过半数的中国散户和机构投资者认为，内地投资者不具备明智投资全球市场所必需的知识或技能。     

散户“生产自救”方法种种

<正> 日前,深圳华鼎市场调查公司在全国60个主要中心城市,对4200名投资者进行了投资状况的追踪调查。结果显示,截至1月25日,有八成投资者处于亏损状态,其中半数持仓成本在1800点以上。中国股市在7个多月的时间里市值损失达40%,80%的投资者亏损。在亏损者中,散户人数比例最高,为82.2%。散户作为股市中最弱势的群体,在严重被套的情况     

金融期货背景下的期货市场机构投资者培育

我国期货市场以散户为主体的投资者结构已经远不能适应我国期货市场步入金融期货时代的要求,必须根据我国期货市场的具体情况,在借鉴国际期货市场机构投资者发展经验的基础上,培育一大批理陛的机构投资者,以此促进期货市场的繁荣,更好地服务于国民经济发展。     

股指期货需要及时顺势推出

据国际资本市场的发展史证明,资本市场的发展趋势是由非理性散户市场向理性的机构投资市场转变,而股指期货的推出会加速这一进程。以基金为代表的机构投资者,根据自身的风险偏好和资金规模,利用股指期货选择套保与套利交易,将加强自身的抗风险与盈利     

必须清醒认识当前的股票市场

这次上调印花税成为大盘下跌的导火索，超出市场各方人士的意料。A股上涨速率有些偏快，散户主导了股票市场，目前散户交易比列达到65％～70％，高于香港股票市场的35％～40％，也高于发达国家散户投资比列，但就此扣上“全民炒股”的大帽子有些欠妥。大家都知道我国股票市场才发展十几年，机构投资者发展速度比前几年快速提高，老百姓投资股市还有一个逐步认识过程，当前散户交易比列是符合中国国情的。     

一级市场要投资，不要投机——我国新股定价机制问题研究

长期以来，我国新股发行市场总是供不应求．无论是机构投资者还是散户投资者．都在争相申购新股，因为新股上市首日会使投资者获得高额利润。投资者申购新股时．并不去研究上市公司的经营情况、财务状况、风险等级．而只是一味的“抢购”，只要是新股，就要购买：只要购买到新股．就能赢得高额回报。新股发行市场目前就面临着这样的混乱局面，根本原因在于新股定价机制存在种种弊端。