中国同业拆借市场利率期限结构与宏观经济变量关系的实证研究

利率作为经济和金融领域的一个核心变量,影响着各种固定收益证券及其他衍生产品的定价,一直以来都是金融学研究的重点。其中最重要的是对利率期限结构的研究。我们选取了在我国被视为基准利率备选项之一的银行间同业拆借市场利率作为研究对象,运用主成分分析法证明"水平"、"斜度"、"曲度"三个因子分别能够解释我国同业拆借市场利率期限结构特征的95.41%、2.07%、1.15%。同时,通过选取能够较为全面描述我国宏观经济的三类变量,运用VAR模型,发现水平因子主要受到通胀因素的影响,斜度因子主要受到实体经济变量的影响,而曲度因子则主要受到实体经济和货币政策因素的影响。     

票据利率对短期利率期限结构的丰富和优化

票据市场是与实体经济、信贷市场和资金市场紧密联系的短期融资市场,上海票据交易所推动了我国票据市场的制度和规则建设,但较之债券,我们还需不断完善基础建设工作,其中之一就是构建票据交易利率期限结构,它将有助于丰富和优化我国人民币短期利率结构。文章概述了利率期限结构的理论基础和应用意义,介绍了上海票据交易所的制度优势和交易所内票据市场的基本运行情况,分析了人民币市场利率期限结构的发展现状和我国商业银行对人民币短期利率的管理困境,并对建立票据交易利率曲线结构的益处进行了简要概括。     

我国利率变动对汇率影响研究

利率和汇率是国家货币政策最主要的两种手段,它们分别影响着国内市场均衡和外部市场均衡.在金融自由化的国家,利率影响的国内货币市场和汇率影响的外汇市场将成为一个整体.一国利率的变动通过影响货币市场和实体经济最终在汇率市场上得到反映,影响该国的汇率水平,利率变动对于汇率变化有明显的因果相关性.本文论述了我国现实中利率政策和汇率政策的目标不一致,使得两者之间经常出现冲突和矛盾.因此,我国应积极进行金融市场改革,促进利率市场化和真正的有管理浮动汇率制度的形成,建立协调的利率对汇率的传导机制.     

中国利率市场化改革的重要一步

<正>7月20日起全面放开的贷款利率管制政策,取消了金融机构贷款利率0.7倍的下限,由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平。这一重大改革举措,由于具有市场利率的内涵,可看作是实现中国利率市场化的重要一步,对于时下促进金融支持实体经济发展,促进经济结构调整与转型升级具有重要意义。     

重启国债期货市场的必要性和可行性分析

1995年"3.27"国债期货事件之后,我国的国债期货市场暂停了近20年。目前,随着我国经济的发展,重启国债期货市场具有必要性和可行性。一方面,国债期货交易有利于管理利率风险,发展我国国债市场,完善我国金融体系并推动我国市场利率化进程,重启国债期货市场有其必要性;另一方面,我国市场利率化已经取得了一定成果,国债现货市场越来越壮大,并且期货交易法律法规和监管制度逐渐完善,为重启国债期货市场提供了可能性。     

利率市场化改革背景下大型钢铁企业降低融资成本的途径探究

随着我国金融改革和国家创新体制的发展,利率市场化进程不断加快,将利率交给市场来定,将促进金融资本优化配置,从而更好地服务于实体经济。大型钢铁企业融资规模大,杠杆率普遍偏高,其融资成本的高低直接影响企业盈利水平和市场竞争能力。本文介绍了利率市场化对企业融资的影响,结合大型钢铁企业融资特点,提出了在利率市场化背景下降低企业融资成本的途径。     

积极应对全球货币宽松局面

<正>党的十八大报告指出:"深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场,稳步推进利率和汇率市场化改革,逐步实现人民币资本项目可兑换。"2008年金融危机后,为应对危机提振增长乏力的经济,全球主要经济体大多都实施了较宽松的货币政策。当今世界已进入"地球村"时代,全球货币宽松也将对我国经济金融稳定产生较大影响。我国作为全球第二大经济体,自身经济政策也会对全球经济产生一定影响。我国需要妥善制定政策措施应对全球货币宽松局面。     

套利约束、政策信号传递与市场基准利率生成——兼评我国金融市场利率体系的运行效果北大核心

我国金融市场分割和货币政策"多节点、多目标利率"调控是制约市场基准利率形成的主要原因。实证结果显示:我国货币市场内部利率之间密切联动,货币市场、信贷市场和国债期货市场利率之间的长期波动也是相互关联的;各期限利率间的引导关系却表现为国债期货市场利率对其他市场利率都具有引导作用,货币市场利率对信贷市场和国债期货市场利率的引导作用不显著。这表明我国国债期货市场已具有利率发现功能,但货币市场利率还没有起到市场基准利率的作用,金融市场基准利率尚未形成。因此,应进一步消除金融市场分割,构建"单节点、单目标利率"的货币政策调控模式,促成市场基准利率的生成。     

用资本论的方法分析中国利率市场化

近期央行宣布放开存款利率的上限,意味着我国利率市场化的目标基本实现了,这将对我国的金融业和实体经济产业都产生巨大的影响。本文将运用资本论的方法分析中国的利率市场化,分析利率市场化的必要性和所产生的影响。     

浅析我国国债期货的重新推出

2013年9月6日，阔别中国市场18年之久的国债期货重新启动，5年期国债期货合约正式上市交易。国债期货的重新推出对于推进利率市场化改革，引导资源优化配置，提升直接融资比重及增强其服务实体经济的能力都具有十分重大的意义。作为我国第一个场内利率衍生品，国债期货的重新推出，标志着我国期货衍生品市场进入了一个新的发展阶段。     

新形势下建设我国银行间债券市场的思考

我国银行间债券市场在1997年成立,在不断的改革中前行,市场参与主体不断丰富和扩大,业务和产品不断创新发展,市场制度进一步完善和规范,市场规模快速增长,在引导融资利率稳步下行、降低社会融资成本、促进中小企业直接融资、支持实体经济发展起到了至关重要的作用。     

推进金融体制改革 化解民营企业融资困境

近年资金价格的管制使民营企业陷入了融资困境。本文通过分析现阶段民营企业经营环境以及金融市场资金流动特征发现,目前民营企业的"融资困境"和市场上资金的"流动性过剩"交织共存,要从根本上解决这一问题,就要加快推进金融体制改革,放宽银行业对民间资本准入的限制,推动利率市场化改革,引导民间资本进入实体经济领域。     

实现利率市场化必须做的准备工作

为稳妥完成我国利率市场化最后一步,即放开存款利率,最终完全实现利率市场化,至少需要四项准备工作:完善大额可转让定期存单市场,为利率市场化准备"过渡机制";建立市场基准利率体系,为利率市场化创造"衔接机制";鼓励商业银行开展综合化经营,为利率市场化提供"避险机制";加快存款保险制度建设,为利率市场化建立"兜底机制"。     

十八大报告提深化金融改革

党的十八大报告指出:"深化金融体制改革,健全促进宏观经济稳定、支持实体经济发展的现代金融体系,加快发展多层次资本市场,稳步推进利率和汇率市场化改革,逐步实现人民币资本项目可兑换。加快发展民营金融机构。完善金融监管,推进金融创新,提高银行、证券、保险等行业竞争力,维护金融稳定。"深化金融改革,下一步的重点是什     

浅谈利率市场化背景下住房公积金利率体系改革

利率市场化作为金融改革的核心,其目的就是形成由市场供求来决定金融机构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。面对利率市场化改革的逐步推进,我国住房公积金利率体系的相关改革也迫在眉睫。一、现行住房公积金利率体系的主要特点目前,我国住房公积金实行"低存低贷"的利率政策。住房公积金存款利率的依据是中国人民银行印发的《人民币利率管理规定》(银发〔1999〕77号)第十四条的规定:"职工住房公积金存款,当年归集的按结息日挂牌公告的活期     

声音

中国目前正处于利率市场化的关键时期,无论是国务院会议,还是央行季度货币政策报告,都强调在未来一两年内实现利率市场化,然而在国务院会议上所确定的降低融资成本十条措施中,对利率市场化的阐述变更为"有序推进"。中国实体经济所面临的融资成本太高,进一步加速推动利率市场化可能会     

实体经济应对贷款利率市场化的策略研究

随着经济金融化、市场化进程的加快,贷款利率市场化的改革实质性推进从根本上改变着实体经济的竞争环境,处于弱势地位的实体经济企业面临的外部环境冲击与压力更加难以预测。文章分析了贷款利率市场化对实体经济企业的影响,并提出了相应的对策。     

从上市公司财务视角来透视我国当前实体经济形势

中央经济工作会议对2014年经济增长提出了"通过提高经济发展质量和效益,促进经济持续健康发展,实现不会带来后遗症的增长速度"的要求。当前我国实体经济资本回报率处于一个什么水平?影响我国实体经济利盈利恶化的关键因素发生了什么变化?金融业和实体经济是否在协调发展?此外,当前我国实体经济资产负债率水平到底有多高?资产负债率是否超过了债务风险预警的警戒线?本文将通过对资本市场所有非金融业上市公司(我们将其视同"实体经济")作为总体样本来进行研究,通过深入分析非金融类上市公司近5年来核心财务指标状况,探讨上述问题。     

增强实体经济活力 遏制产业空心化

在我国产业结构升级、虚拟经济膨胀的背景下,产业发展呈现空心化态势,主要表现在资本纷纷撤离实体经济、产业技术空心化和企业家事业精神缺失等方面。因此,从生产成本、虚拟经济利润、税负等原因入手,从金融政策、财政政策、市场管理和创新体制等方面,研究遏制产业空心化的措施尤为重要。一、我国实体经济比重下降虚拟经济比重上升世界经济发展呈现"倒金字塔"     

推动金融体制改革向纵深发展

2015年是全面深化改革的关键一年,也是稳增长调结构的紧要之年。实体经济的健康发展需要良好的金融环境,推动金融改革向纵深发展成为经济稳健运行的重要力量。利率和汇率作为最关键的货币资金价格,是资金配置的重要调节指标,其市场化程度以及形成机制决定着市场化资金配置的效率。2014年,我国利率市场化改革迈出新步伐,存款利率上限已经调高至基准利率的1.3倍,经济主体资金的自主