浅析风险和报酬的关系

风险和报酬的基本关系是风险越大要求的报酬率越高，各投资项目的风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资，结果竞争使其风险增加报酬率下率。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资，低报酬的项目必须风险很低，否则也没有人投资。风险和报酬的这种联系是市场竞争的结果。     

民营企业财务管理价值最大化的策略

一、引言 企业价值是指企业全部资产的市场价值,它是以一定期间企业所取得的报酬,按与取得该报酬相适应的风险报酬率作为贴现率计算的现值来表示的.企业价值不同于利润,利润只是新创造价值的一部分,企业价值不仅包含了新创造的价值,还包含了潜在或预期的获利能力.     

投资项目风险分析的风险调整贴现率法

投资风险是市场风险和经营风险。它是指企业各种资金运用过程中产生的风险，它包括各种生产和投资活动所带来的风险。风险调整贴现率法就是投资风险分析最常用的方法。它的基本思想是：高风险的项目要求有较高的报酬率，应采用较高的贴现率去计算净现值，然后根据净现值法的规则来选择方案，这里所采用的较高的贴现率，就是指风险调整贴现率。计算方法为：其中：风险调整贴现率即是期望投资报酬率，它由两个部分组成：一部分是无风险报酬率，如购买国家发放的公债，到期连本带利肯定可以收回，是最低的社会平均报酬率。另一部分是风险报酬率…     

项目投资评价中如何选择贴现率

项目投资评价的两个关键参数是预期现金流量和贴现率。在能够正确估计未来现金流量的假设下，贴现率对项目投资评价的结论起着决定性的作用。项目投资的风险是客观存在的，投资者期望的报酬率包含需要进行风险补偿的报酬率。但如何计量风险？如何把风险转换成风险报酬进而确定一个合适的贴现率，目前还没有通用的方法。本文试图对项目投资评价中经常使用的贴现率指标进行分析和评价，探讨贴现率选择的思路。     

资产一体化、市场均衡与资产定价--一种适用于企业资产定价的资本资产定价模型(CAPM)扩展形式

本文根据Williamson—Grossman—Hart的资产一体化研究思路，将资本资产定价模型(CAPM)扩展成为适用于异质资产定价(idiosyncratic asset pricing)的理论模型。按照资产一体化思路，定价资产的风险可分为绝对风险和相对风险贡献，定价资产的绝对风险反映了资产一体化诱取的风险积聚特征，相对风险贡献满足Shapley值的基本假说，因而可以得到在资产一体化条件下计量定价资产相对风险贡献的Shapley风险期望值。根据市场均衡条件下资产一体化总体均值一方差的消费表达形式，我们得到用Shapley风险期望值表达的企业资产风险及其预期报酬的均衡解。     

论提高企业财务的风险管理水平

作为投资者，购买资产的主要目的，是期望在持有这一资产的期间能获得回报。但在这一持有期间中获得的实际收益率可能会不同于预期收益率，这一差异就是风险收益率，又称投资的风险报酬。企业财务风险存在于企业财务管理工作的各个环节，发展和获利能力。     

高技术产业投资报酬率的构建模式

一、基本模型 高技术产业投资报酬率的基本模型如下： 投资报酬率（Ｒ）一无风险报酬率（Ｒｆ） 风险报酬率（Ｒｒ）十通货膨胀补贴率（Ｒ;） １．无风险报酬率。无风险报酬率是指将投资投放到某一投资项目上,能够肯定得到的报酬率。西方国家一般以固定利息的公债券所提供的报酬率作为无风险报酬率。无风险报酬率具有两个特征：（１）预期报酬率的确定性。（２）衡量报酬率的时间性。它有两层含义：一是同一投资随着时间的延长,投资报酬会按时间倍数累计增加;二是不同的投资会因投资期间不同,而使同一时间长度所获得的无风险投资报酬率…     

内含报酬率法探微

从本质上讲,内含报酬率应该是一种投资报酬率。但是它与短期经营活动分析中所常用的投资报酬率有以下诸多不同:(1)用途不同。内含报酬率适用于长期投资决策分析,而投资报酬率适用于短期经营活动分析。(2)报酬额的内含不同。内含报酬率的报酬额是投资方案的净现金流量,而投资报酬率是以利润作为报酬额。(3)计量的时间不同。内含报酬率是以投资项目的整个寿命周期为计算时间,而投资报酬率通常是以某个经营年度为计算时间的。(4)内含报酬率需要计量货币时间价值,而投资报酬率不需计量。以内含报酬率指标作为投资决策标准或依据的方法就称为内含…     

投资风险与报酬的辩证关系初探

在经济社会中,盈利机制与风险机制是并存的.企业的经营管理在追求企业价值最大化的过程中,时时面临着风险的严重威胁.实证研究表明,必要报酬率的高低取决于投资的风险,风险越大要求的必要报酬率越高.因此,投资人必须对报酬和风险作出权衡,一般而言,高收益的投资机会必然伴随巨大风险,风险小的投资机会必然只有较低的收益.     

谈技术资产评估折现率的确定

本文对技术资产评估折现的相关因素即无风险报酬率、通货膨胀率及风险报酬率的确定作了论述,并提出了折现率确定时应注意的问题,以利于资产评估师做出正确评估。     

论投资报酬率与资金成本的关系

投资过程中,资产的报酬是资产的价值在一定时期的增值;资金成本是用资方在筹集和使用资金过程中付出的代价。对于同一笔资金而言,其投资报酬率应该与用资方的资金成本相等。然而,这两项指标的结果却不尽相同。     

前景理论下的财务决策分析

期望效用理论是在假设决策者是理性的且厌恶风险的条件下寻求风险与报酬的均衡的,但是人们的行为并不完全是理性的,会受到心理因素的影响,因此用期望效用理论进行财务风险决策会出现偏差;而前景理论假设人们对待风险的态度是不同的,面临收益时表现为风险厌恶,面临损失时则表现为风险偏好,存在处置效应。本文运用前景理论对传统的财务决策进行了改进。     

谈技术资产评估折现率的确定

本文对技术资产评估折现的相关因素即无风险报酬率、通货膨胀率及风险报酬率的确定作了论述,并提出了折现率确定时应注意的问题,以利于资产评估师做出正确评估.     

民营企业分部经理报酬方案影响因素的实证分析

本文根据114家民营企业的数据研究了民营企业分部经理报酬方案的影响因素,结果发现,员工工作难度和技巧、工作努力程度和责任心与分部经理报酬方案之间不具有统计上的显著相关性;企业规模与分部经理基础报酬之间有正相关关系,与报酬结构不具有显著相关性;财务业绩中,人均销售收入和利润指标与分部经理报酬之间不具有统计上的显著相关性,而资产报酬率与分部经理基础报酬之间有正相关关系,与报酬结构不具有显著相关性。上述发现对于民营企业设计合理、有效的激励方案有重要指导意义。     

投资报酬率计算方法的比较分析

投资报酬率，又称全部资产收益率，它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用资产总额所取得盈利的主要指标。由于现行文献中该指标的计算有3种不同的方法，决策者往往无所适从。本文对3种计算方法通过实例进行分析比较，以期能帮助决策者提高决策质量。实例：某企业有一项投资，有甲、乙两个方案，其盈利的有关资料如下表，试用3种计算方法计算其投资报酬率，并评价两个方案的投资效果。在这基础上，对3种计算方法进行比较分析。第一种计算方法。投资报酬率=净利润÷资产平均余额×100％，根据上表数据计算得：甲方案投资报酬…     

股票风险与会计数据财务比率关系的研究

上市公司年报提供了较为翔实的财务数据，例如：资产负债表、利润表、现金流量表及其构成要素，这些数据亦反映出影响股票计价的诸多因素。根据计价模型，一项资产是由它预期的现金流量和未来现金流量的风险及风险市价、无风险报酬率所决定的一个函数。无风险报酬率和风险市价是由资本市场决定的，它不可能与企业的财务数据直接关联，     

投资与企业财务绩效

正如我们曾经讨论过的那样，企业存在的终极目的是为其出资人创造价值，而要为出资人创造价值就必须创造出相对较高的投资报酬率。不仅如此，企业创造的增量投资报酬还应超过它所承担的增量风险。仅从字面上看，投资政策或投资决策与投资报酬率和企业的价值创造有着不可或缺的联系。按照杜邦分解原理，投资报酬率决定于销售净利润率或企业的市场竞争能力、成本控制能力，     

公司系统性风险与会计变量关联性研究

公司总风险由系统性风险和非系统性风险共同组成,其中系统性风险由国家政治经济等总体经济环境或国际性环境等外在因素所决定,而非系统性风险则与公司本身特性有关。在投资过程中,非系统性风险可经由投资组合分散消除。但系统性风险则不可分散消除。如何衡量及适应系统性风险是财务理论研究的热点之一,早期较为成功的模式为Sharpe等（1965）提出的资本资产定价模型,此模型中个别资产报酬等于无风险资产报酬与风险溢价之和,其中风险溢价为风险市场价格与证券系统性风险之积。     

我国股票市场报酬与波动的GARCH—M模型

一、绪论 根据资产定价理论,股票风险是股票价格的重要决定因素。现代财务学理论中,广泛地以波动代表风险,并可申资产报酬的标准差(或方差)度量?一般认为,投资者的投资决策是基于对股票报酬分布的认识,因此,股票报酬方差或标准差是影响投资行为的重要因素。同时,深刻了解股票市场波动(风险),分析引起波动的原因,并预测波动,政府可采取相     

资产组合选择问题的一致性研究

本文首先依据多准则决策原理,从理论上证明期望效用最大化的资产组合选择准则只是均值—风险资产组合选择准则的一个特例。然后根据期望效用原理、随机占优原理,分析使均值—风险资产组合选择准则与期望效用最大化资产组合选择准则具有内在一致性时,风险度量方法和收益度量方法应该满足的必要条件。