中国上市公司信用行为基本特征考察

上市公司的信用行为包括商业信用供给、商业信用需求,以及银行信用需求。本文利用1993~2012年中国上市公司数据进行统计分析。统计分析结果表明,公司信用行为存在明显的行业差异,并深受宏观经济周期的影响,商业信用可以作为银行信用的一种替代。商业信用对银行信用的替代会降低货币政策的调控力度,影响货币政策的实施效果。     

金融生态环境、债务治理效应与现金持有价值

文章将现金持有价值作为衡量企业资本配置效率的指标,系统考察了银行信用和商业信用两种债务融资的治理效应。实证检验发现,银行信用比例与现金持有价值呈负相关关系,在短期银行信用比例较高的企业中这一负相关关系尤为明显,特别对处于金融生态环境较差地区的企业,银行信用不仅不具有债务治理效应,反而会阻碍资本的有效配置。较之银行信用,商业信用并没有显示出显著更优的资金效率治理功能,并且其治理效应不受金融生态环境地区差异的影响。     

商业信用影响因素研究——来自中国上市公司的证据

商业信用是企业外部融资的重要方式,商业信用影响因素的研究越来越受到关注。本文以2002年至2007年中国上市公司为样本,实证检验了企业内部因素对商业信用的影响。研究发现,企业规模、销售增长率、销售净利率及流动资产大小,与商业信用的使用呈显著正相关关系,而银行负债水平与商业信用的使用呈显著负相关。表明企业经营状况对商业信用的获得有重要影响,商业信用相对于银行信用具有融资比较优势。     

所有权性质、盈利能力与商业信用的提供——基于再分配理论的实证研究

商业信用是企业最重要的短期外部融资来源之一,对于无法获得银行贷款的企业更是其最重要的外部融资渠道。文章通过对我国A股制造业上市公司的实证研究,发现在控制了规模、成立时间、行业竞争性等因素后,银行短期借款越多的公司提供了更多的商业信用,支持了商业信用的"再分配"观。研究结论还表明,利用银行信用提供商业信用再分配的现象只在非国有上市公司中存在,盈利状况较差的非国有上市公司在银行信用的基础上提供了更多的商业信用。     

经济政策不确定性与商业信用融资——基于商业信用网络位置视角的分析

以2000—2022年沪深A股上市公司数据为样本,研究经济政策不确定性对商业信用融资的影响及商业信用网络位置的调节效应。研究发现,面对经济政策不确定性时,企业会选择提升商业信用融资,企业的商业信用网络中心位置能够帮助企业获得更多性商业信用融资。进一步研究表明,面对经济政策不确定性时,商业信用网络中心位置的企业是通过提升企业的议价能力与系统性风险地位进而提升商业信用融资的。面对经济政策不确定性提升,商业信用网络中心位置会缓解企业对银行信用的依赖,但当企业自身能够获得银行信用青睐时,商业信用网络中心位置会进一步提升企业的商业信用。因此建议企业在经济政策不确定高时充分融入商业信用网络,以商业信用资源弥补企业的银行信用不足,同时监管当局需要合理引导优化金融资源配置,避免商业信用与银行信用资源的过度倾斜。     

通货膨胀预期、高管社会资本与商业信用融资——来自中国上市民营公司的经验证据

基于2007-2016年中国上市民营企业非平衡面板数据,探究通货膨胀预期、高管社会资本分别对商业信用融资的影响,并检验了高管社会资本的调节作用。研究发现:预期通货膨胀率与商业信用融资显著负相关;高管社会资本与商业信用融资显著正相关;进一步发现高管社会资本能够弱化预期通货膨胀率对商业信用融资的负面影响。据此结论提出如下建议:政府应加强维护较为稳定的宏观经济状态,将通货膨胀控制在合理范围中以缓解其对民营企业商业信用融资的负面影响;民营企业应加强其高管社会资本关系网络的构建,尤其在预期通货膨胀率上升时期,以降低其商业信用融资门槛而获得更多融资。     

会计信息可比性、债务担保与企业商业信用融资

商业信用作为企业最为重要的融资方式之一,对企业及整个供应链健康可持续发展具有关键作用.本文以业商业信用融资之间的关系进行分析,并进一步研究会计信息可比性在两者关系中起到的影响.结果表明:债务担保与企业商业信用融资之间显著负相关,且担保规模越大、存在高风险担保时这种负相关更为显著;会计信息可比性能显著提升企业的商业信用融资;并进一步发现会计信息可比性对债务担保与商业信用融资关系具有显著的削弱作用.     

货币政策、盈余信息质量与债务融资

本文选取A股上市公司2004年至2011年财务数据，实证检验了盈余信息质量对债务融资的影响。研究发现：盈余信息质量与长期借款显著负相关，与短期借款关系不显著，与商业信用显著正相关，短期借款对盈余信息的需求较弱，商业信用供应方具有明显的信息优势，能够识别债务人的盈余信息质量；货币政策紧缩会加剧盈余信息质量与长期借款的负相关性，并增强盈余信息质量与商业信用正相关。     

分工、专业化与商业信用的使用

商业信用的产生早于银行信用。为什么在银行信用作为专业的信贷供给形式存在的条件下,商业信用仍继续存在?现有的理论解释是融资比较优势理论和信贷配给理论。然而,作者质疑了这两种理论,并用新兴古典经济学的分工理论证明了商业信用的使用与相继生产和交易次序有关。     

信用与宏观经济波动分析

本文主要运用马克思和熊彼特的信用理论分析了商业信用和银行信用在经济波动不同阶段的行为 特征及其对经济波动的影响。信用作为交易手段在很大程度上是对货币的一种替代,信用的周期性行为具有扩大 经济波动的效果。通过一个联系货币、商业信用余额、金融证券交易余额、商品交易价值额的简单模型分析了信用 对货币政策时机选择和政策效果的影响,在此基础上,分析了通货紧缩时期的政策选择问题。     

我国信用信息共享现状及征信模式研究

本文介绍了我国信用信息共享发展现状,分析了三种典型的信用信息共享模式。根据我国实际情况,构建一种“现阶段以公共征信模式为主导,不断完善我国信用信息共享外部环境建设,积极发展私营征信模式,建立一种‘公共与私营相结合,全国统一’的信用信息共享模式”,为促进我国社会信用体系健康发展起到积极的推动作用。     

Credit rating changes and debt structure

Through examination of the relationship between rating levels and subsequent annual net debt changes, Kisgen (2006) provides support for the Credit Rationing – Capital Structure (CR-CS) hypothesis which maintains that “+” or “−” notch firms are more likely than non-notch firms to reduce net debt levels to increase the likelihood of a beneficial rating change. We add to the credit rating literature by focusing on quarterly net debt changes over the two years before and after rating changes to provide evidence that notch firms are generally not associated with lower net debt levels, greater net debt reductions, or higher probability of upgrades than non-notch firms before rating changes. Instead, notch firms with CW announcements are associated with relatively greater net debt level increases beginning three quarters before rating changes and these increases continue for firms both without and with CW announcements after the rating change. Further, in analysis of the strength of upgrades (UP) relative to downgrades (DOWN) at the time of rating change, we show that the UP/DOWN ratio is more a function of the presence of prior CreditWatch (CR) announcements than notch status. Firms without and with CW announcements exhibit UP/DOWN ratios of 0.8455 and 0.3628, respectively, with no significant differences in these ratios between notch and non-notch firms.     

企业信用管理制度可靠性及有效性探讨

笔者认为企业信用管理经典计算存在严重缺陷,不适合企业应用;本文通过典型案例分析,讨论企业授信制度建设、存在风险以及补救措施;对确定客户信用额度的各种方法进行分析比较并讨论其适用性及有效性。通过分析企业必须面对而又难以把握的企业信用管理核心问题,结合实际、层层深入进行探讨,为企业信用管理决策提供指导意见。     

家庭部门信贷与经济增长关系研究——基于对转型国家的实证分析

本文利用28个转型国家1999～2009年的数据,对企业和家庭信贷结构与经济增长之间的关系进行实证检验,并进一步对家庭信贷影响经济增长的机制进行分析。研究表明,与企业信贷对经济增长有促进作用不同,这些转型国家家庭信贷的扩张对经济增长有负的影响作用。家庭信贷主要通过经常项目对宏观经济产生影响。     

基于Logistic回归的房客信用评价模型研究

国内的房屋租赁市场存在严重的房客信用缺失现象,给房东带来了信用风险,亟待建立科学的房客信用评价机制来控制信用风险。文章结合房屋租赁的具体情况,提出了一套房客信用评价指标体系,并使用问卷调查收集的房客数据建立了基于Logistic回归的评价模型,最后对模型进行了检验和评估。实证结果表明,利用此指标体系和评价模型能够有效地预测房客风险,为实际租房提供决策支持。     

Firm entry, credit availability and monetary policy

This paper presents a dynamic general equilibrium model that incorporates firm entry under credit rationing. Goods-producing firms in this model are bank dependent in the sense that they have no choice but to borrow funds from banks to cover labor wages that must be paid in advance of production. The results show that a cut in the policy rate enhances firm entry by mitigating the severity of credit rationing. This policy transmission is different from the conventional balance sheet channel in that a change in the policy rate directly affects borrowers' credit availability. I also show that a sudden stop in the credit supply to new firms is most likely to occur shortly after a credit boom. This is because endogenous downward wage rigidity prohibits the credit risk of prospective firms from decreasing enough to re-equilibrate the loan market.     

商业银行中间业务信用风险计量分析——-以互换业务为例

随着中间业务风险的不断发展和创新,其风险越来越受到关注,金融危机下金融衍生品中的信用风险也日益突出.以互换业务为例,将信用风险测量模型Credit Metrics引入到中间业务的信用风险计量中来,希望能为我国商业银行中间业务信用风险的预防和控制提供一点参考.     

基于Tobit模型的农户信用分析——来自CFPS的证据

农户二维信用包括守信意愿和守信能力。基于2011年北京大学公布的中国家庭追踪调查的微观数据,从农户借贷额度视角考察中国农户信用及其影响因素,并采用Tobit模型来研究正规金融机构、亲戚朋友以及民间借贷组织对农户信用评价之间的异质性差异。实证结果表明,从事农业生产的农户比从事非农业生产的农户守信意愿强。家庭财富是农户经营成果的表现,正向影响农户的守信能力。家庭人口特征中的不同因素对农户信用能力也有正负不同的影响。另外,品行和家庭收入对农户信用的影响在正规金融机构中较显著,而教育程度对其信用的影响在亲戚朋友中较显著。     

COLLATERAL AND CREDIT RATIONING: A REVIEW OF RECENT EMPIRICAL STUDIES AS A GUIDE FOR FUTURE RESEARCH

Abstract.  The relationship between firms and banks often suffers from informational opacity that may result in credit rationing. In theory, providing collateral to the bank can have a mitigating effect on these informational asymmetries and thus solve the credit-rationing problem. Even though collateral is already a widespread debt contract feature, recent trends predict that, in the future, collateral will become even more important for informationally opaque firms. The aim of this paper is twofold. First, we provide a review of the recently growing empirical research on collateral as a remedy for credit rationing. Second, we would like to pinpoint gaps and limitations in current empirical research. Most studies contend with a flawed research design by not distinguishing between business and personal collateral and excluding other information opaqueness reducing tools such as the strength of the relationship between borrower and lender, loan maturity and covenants. We also discuss the limitations of using a single equation estimation method and the usefulness of incorporating interaction effects into the estimation models. Finally, we provide suggestions for fruitful research avenues that would fill these gaps and enrich the empirical knowledge in this research domain.     

我国农村正式金融机构对农户的信贷配给--一个联立离散选择模型的实证分析

本文利用2003年约3000户农村家庭的抽样调查数据，从实证角度考察了我国农村正式金融机构向农户提供信贷服务时的配给行为。论文采用联立离散选择模型，较好地描述了农户贷款需求和银行贷款供给的相互作用。结果表明，我国农户面临着严重的信贷约束，一半以上具备有效需求的农户由于信贷配给无法得到正式机构的贷款。政府干预和信息不对称是造成农村信贷配给的重要原因，银行和信用社对农户的贷款决策主要决定于政府的农村金融政策。为改善农村信贷抑制程磨．政府必缅推动仓融机构的进一步改革。