人民币汇率稳定是未来政策的长期选择

汇率改革导致人民币大幅度贬值,人民币的贬值在给我国带来出口扩大和外汇储备增加的同时,也造成通货膨胀、外债风险加大等一系列问题,随着我国经济持续、稳定、高速增长,人民币汇率稳定政策将是最符合我国经济发展需要的。     

关于我国外汇储备下降过快的原因及合理规模的研究

人民币贬值预期以及连续贬值的趋势导致金融账户出现高位逆差,是我国近两年外汇储备下降的主要原因。本文估算近中期我国外汇储备的适度规模在1.4万亿至2.6万亿美元的区间内。发达国家货币政策分化导致金融市场不稳定因素增多,建议当前亟需加强人民币汇率波动的市场预期管理,并考虑适当放慢资本项目可兑换步伐,审慎稳健推进汇率市场化和人民币国际化,积极防范短期大规模资本频繁跨境流动对我国经济发展、汇率和外汇储备造成较大冲击,同时坚持引进外资和对外投资并重的宏观经济政策。     

试析人民币汇率贬值对中国经济的影响

从2016年10月以来,人民币兑美元的汇率持续的贬值,近日,仅仅在30工作日当中就贬值3.3%到6.88,已经超过了过去的10个月的累计贬值幅度,跌到了最近八年以来的最低水平,因此,人民币汇率这一问题再次成为大众和新闻媒体关注的焦点。汇率是两种货币的兑换比率,其波动幅度增大会对一国经济发展过程中各个方面产生影响,诸如通货膨胀、外国直接投资、进出口贸易、外汇储备、国内就业状况、货币供给等等。本文将从近期人民币汇率贬值的几个主要因素入手,分析人民币汇率贬值对中国经济产生的影响。     

默许增加--中国外汇储备规模探析

自从1994年汇率并轨以来,我国人民币汇率一直处于稳定的小幅升值趋势,因此,贸易顺差的增加同时反映为中央外汇储备增加.但这种情况在1998年以后发生转变.1997年,贸易顺差462亿美元,外汇储备增加348亿美元,但是同样的顺差,1998年外汇储备增加只有50亿美元,1999年贸易顺差360多亿美元,外汇储备增加才97亿美元.而1995年-1996年贸易顺差180亿-195亿美元,外汇储备增加分别为220亿美元和314亿美元,二者形成鲜明对照.其中原因就在于对人民币汇率预期的差别.1994年-1997年,人民币汇率升值,因此,企业创汇自然愿意卖给银行,而1998年-1999年,由于亚洲金融危机的影响,亚洲各国货币纷纷贬值,中国虽然承诺人民币不贬值,但无论是国内还是国外仍然有很多人和企业怀疑人民币汇率的稳定,因此,固定官方价格不能吸引企业把外汇卖给银行.2000年3月以后,无论是外界还是国内对人民币汇率贬值预期基本消失,但市场对汇率的套利仍然存在,但情况要远远好于前两年,因此外汇储备增加109亿美元.2001年,由于美国多次降低利率,结果导致美元利率远远低于人民币利率,企业和个人都更愿意使用人民币,因此,外汇储备增加较大.     

贬升亦有道——亚洲金融危机后的人民币汇率走势

目前,国内外经济学界对亚洲金融危机后人民币汇率走势存在着截然不同的看法。一种看法认为,1998年人民币兑美元应贬值30％～40％。原因有两个:一是1997年周边国家的货币贬了40％左右,1998年还会继续贬值,人民币若不贬值的话,出口会受到沉重打击;二是今后中国大幅度贬值人民币的机会不多,我国加入世界贸易组织后,再用行政手段贬值人民币是不可能的。另一种看法则认为,基于我国所面临的国内外经济环境和外汇储备现状,人民币仍会稳中有升。那么,1998年人民币汇率走势究竟如何?根据汇率决定的基本理论,先建立一个确定人民币汇率     

人民币汇率变动对国内物价水平的影响

自我国进入世贸组织以来,我国贸易顺差一直居高不下,由于外汇储备积量大,导致人民币汇率甚至压力巨大。2005年7月21日人民币实施了有管理的浮动汇率制度以来,人民币汇率持续上涨。在人民币不断升值的同时国内物价反而上升,人民币出现了对内升值对外贬值的现象。在这一矛盾情况下,研究人民币汇率变动对我国物价水平的影响意义非凡。本文通过对消费者价格指数、广义货币供给量、人民币有效汇率三个变量的建模研究,得出的结论是人民币能抑制国内物价的上涨,但是影响的效果是有限的。     

浅谈我国近期外汇储备变化问题

近期国内外经济形势低迷及人民币汇率贬值压力加大,在此背景下,外汇储备就显得尤为重要。本文共分为三个部分:一、我国外汇储备变化的情况。二、对近期我国外汇储备下降情况分析。三、我国外汇储备下降的风险的建议。     

关于完善我国外汇储备管理的对策研究

自从境外要求人民币升值以来,国际投机资本通过贸易、单方面转移等渠道大量进入我国。我国外汇储备的巨大存量和快速增长趋势,一方面提高了我国的信用等级和偿付能力,另一方面也给经济带来了负面影响。我国的外汇储备应采取转变国际储备管理的传统理念、根据外汇储备的需求动机实施多层次管理、加快完善与汇率相关的各种配套制度、转变经济增长方式、分化市场对人民币汇率走势的预期等措施完善外汇储备管理。     

影响人民币对美元汇率的因素及走势分析

2005年7月21日,中国政府启动汇率改革,人民币汇率不再盯住美元,转而采取有管理的浮动汇率制度,参考一篮子货币进行调节。启动汇改五年零八个月后,人民币在改革之前美元对人民币汇率8.27的基础上升值了22%。如果从上世纪90年代中期算起,人民币对美元实际有效汇率已经升值53%。如果说从2010年6月份人民币第二次汇率改革算起,人民币实际有效汇率已经升值3.7%。2008年中以来,许多新兴市场经济体货币相对美元大幅贬值。在全球经济衰退的影响下,中国的出口增长也自2008年初开始大幅减速。在这样的背景下,许多投资者开始考虑人民币还能稳定多久便会追随其他新兴经济体货币一起贬值的问题。人民币对美元会不会贬值?事实证明,人民币对美元不仅没贬值,在经过一年多的调整后,又进入了升值通道中。判断人民币对美元汇率走势,要考察影响人民币汇率变动的主要因素有哪些?     

浅析2016年人民币贬值与国际储备和货币政策的关系

2016年以来,人民币兑美元汇率总体处于下跌状态,人民币贬值。本文从国际储备和货币政策两方面,在理论上和数据上分析了人民币汇率和国际储备以及货币政策的关系,通过2016年前十个月的数据,建立图表和多元线性模型对2016年前十个月数据进行了简单的分析,结果表明国际储备和货币政策可以在一定程度上影响人民币汇率的变动。据此确定,2016年人民币贬值的影响因素包括外汇储备下降,货币和准货币供应量增加。同时可以进一步的推断能够适当地通过控制国际储备和货币政策来调控人民币的汇率变化。     

2015年末—2016年初人民币汇率危机和央行外汇管理探析

2016年年初人民币汇率面临巨大的贬值压力,人民币被沽空,从某种意义上说中国正在遭遇人民币汇率危机。许多金融机构将此次危机与1997年亚洲金融危机、1985年广场协议作比较,但此一时彼一时,历史的相似性只是现象,驱动这种相似性的是人性主导下的群体金融行为。金融危机时,中央银行的外汇管理就是利用货币政策预防或扭转"群体金融行为"。文章主要阐述2015年年末以来我国遭遇的人民币汇率危机,以及中国央行为应对汇率危机采取强有力的货币政策组合,使得人民币汇率暂时稳定。但是进一步分析发现,中国的实际外汇储备远少于国家公布的外汇储备,未完全开放的资本和巨大的货币量M2对人民币汇率产生较大的下行压力。文章建议央行还可以通过增加有针对性的监管措施来遏制人民币投机沽空。     

我国外汇储备影响因素中汇率对外汇储备的影响

要解决外汇储备过高或外汇储备增长过快的问题,最为重要的就在于人民币汇率的稳定,以降低人们对人民币的升值预期。在此背景下,对我国的外汇储备规模的影响因素进行分析,并对外汇储备与人民币汇率的关系进行实证研究。     

关于人民币汇率长期稳定的政策

1994年以来,人民币对内贬值而对外升值。其更为深刻的原因是国内二元经济结构所决定的价格双重运动和外资大量进入使得外汇持续供大于求。1996年人民币汇率应继续保持基本稳定,小幅度微调应取决于美元的变化。我国未来宏观调控的重要任务,是限制人民币对外价值过度升值和对内价值过度贬值并存,防止人民币内外价值同时贬值的突然爆发,实现人民币对内对外价值的同时稳定和互相稳定。     

人民币继续下跌是大概率事件

英国脱欧公投之后,人民币贬值又成了国际市场关注的焦点.这一轮人民币的贬值幅度不算小,但市场反应却不是那样强烈. 最近一轮的人民币贬值是从3月31日至7月6日,人民币累计下跌3.6％,年化跌幅13％.不过,4月和6月的外汇储备不仅没有减少,反之录得增长,重上32000亿美元,中国股市也由跌转升,未受英国脱欧影响.因此,有人认为,这一轮人民币贬值为“预期中的、有序的”策略性贬值,未来中国央行仍会以“稳定地下跌”作为人民币汇率走势.     

基于“指令流”微观市场的人民币在岸离岸汇率价差研究

外汇市场微观理论认为,指令流作为连接微观市场和宏观市场的桥梁,是外汇市场交易者获取内部信息的重要源泉,能够反映市场参与者对短期汇率的态度。选择2004年2月至2017年6月离岸人民币汇率价差、人民币汇率升贬值预期、指令流、香港人民币资金存量等月度数据,构建向量自回归模型研究宏观变量经由微观变量指令流对在岸与离岸人民币汇率价差的影响。结果显示:宏观变量会在短期内显著影响指令流,并经由指令流影响汇率价差,但汇率价差的变动受指令流的影响较小,受自身滞后二阶和人民币资金存量滞后二阶的影响最为显著。     

论我国适度的外汇储备规模

一、我国外汇储备增长概况的分析 1 994年1月1日,我国成功地实行了外汇体制改革,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行银行结售汇制度,对人民币汇率实行有管理的浮动.国际收支状况大为改善,外汇储备大幅度增加,人民币汇率和币值稳定,这是外汇体制改革成功的主要标志.特别是外汇储备大幅度增长,更加令世人目.     

浅析近期人民币贬值的原因

人民币从2015年8月开始持续贬值,经历了两次贬值幅度超过4%的大幅度贬值,这种贬值使得国际、国内市场开始有部分人产生了人民币会持续贬值的预期。本文从美元存在升值预期、我国经济增速持续放缓和外资流入、外汇储备和贸易顺差减少三个角度分析了近期人民币贬值的原因,希望能够引起对外贸易企业、房地产等相关产业的关注。     

论我国适度的外汇储备规模

一、我国外汇储备增长概况的分析1994年1月1日,我国成功地实行了外汇体制改革,人民币官方汇率与外汇调剂市场汇率并轨,实行银行结售汇制度,对人民币汇率实行有管理的浮动。国际收支状况大为改善,外汇储备大幅度增加,人民币汇率和币值稳定,这是外汇体制改革成功的主要标志。特别     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2．7％,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。     

中短期内人民币汇率仍有贬值空间

近期,人民币汇率大幅贬值引发国际关注。据估算,目前人民币实际有效汇率仍高估2.7%,中短期内人民币汇率仍有贬值空间,长期则为升值趋势。对于近期人民币大幅贬值不必过度紧张。建议中短期内人民币汇率向均衡汇率水平修正,可继续小幅贬值;同时注意国内外利率和通货膨胀率的变化对人民币汇率的影响;若汇率异常大幅波动,央行可实施必要干预。