内部收益率在确定基准折现率时的错误使用及原因分析

内部收益率(IRR)作为项目经济评价的一项指标是有一定使用范围的。文章揭示了内部收益率的使用误区、使用误区产生的原因及避免的办法,并指出从总体目标确定基准折现率时,因内部收益率的不当使用而导致了错误的结果。建议人们在使用内部收益率指标对项目进行经济评价时应注意其使用范围,以免得出的结果与实际不符。     

建设项目财务评价指标的进一步研究

通过对净现值和内部收益率两个指标的研究 ,提出一种新的财务评价指标———综合内部收益率CIRR ,并对其进行了推导求证 ,新的指标能够更全面、更科学的反映项目的可行性。     

基于优化LCOE模型的清洁能源经济评价研究

在我国节约资源和保护环境基本国策及能源体制改革不断深入的形势下,作为有效改善环境污染、促进经济社会可持续发展的清洁能源凸显其独特优势.为推动清洁能源发展,本文从综合投入和有效产出两个角度界定清洁能源经济效益指标,首先,对清洁能源效益形成机制进行研究,分析电价补贴、税收补贴、碳交易三个因素对资本金内部收益率的影响.其次,引入通货膨胀因子,建立基于改进的LCOE模型对清洁能源经济效益进行评价.最后,基于本文模型选择清洁能源中的光伏发电为例进行投资价值分析,该评价结果可为清洁能源行业投资者提供适当参考,控制投资风险与提高投资收益率,同时为我国清洁能源制定相关优惠政策及推进碳交易机制提供有效的支撑.     

金融租赁公司利用IRR进行项目选择的合理性分析

~~金融租赁公司利用IRR进行项目选择的合理性分析@宋昊$浙江大学管理学院 @刘钻石$浙江大学管理学院 @吴荣林$浙江大学管理学院~~~~     

浅析解决内部收益率多值问题的一种常用方法

内部收益率(IRR)是指使投资项目在整个寿命期内各年的净现金流量的现值之和(即净现值NPV)等于零的折现率,亦称内含报酬率。对于净现金流量的正负号变化多次的非常规投资项目来说,由于可能存在多个折现率r使等式NPV=0成立,根据内部收益率的定义,认为该项目存在多个“内部收益率”。但是从经济意义上来讲,一个项目最多只存在一个内部收益率。因此,为了解决这个内部收益率的多值问题,许多论著[1][2][3]都提到了这样一种方法(为讨论方便起见,本文称之为调整法)：就是通过将一部分年份的净现金流量按设定的折现率ic(通常取基准收益率…     

小议固定资产的经济使用年限

固定资产因使用和磨损而将其价值逐渐转移到产品和服务中去，表现为固定资产的价值损耗，这种损耗包括固定资产的有形损耗和无形损耗以及其他应予以补偿的价值，是通过产品和劳务的出售收回的，由折旧来实现。折旧作为一种非付现成本，既反映着企业的成本、收益、利润和国家税收，又反映着企业现金流量的增减变化。理论上折旧数额的大小应与固定资产的损耗程序相互一致，但在科技迅猛发展的今天，     

中国电力行业股票最佳投资年限研究——基于超额收益率的数据分析

以A股市场电力行业的44只股票为样本,对其上市至今的超额收益率的实证分析发现：电力行业与经济的发展紧密相关,其需求与经济成正比,经济增长快,电力需求强劲。通过对行业的实证分析发现：从长期来看公司管理得当,盈利水平较高,其超额收益率也随之增加。电力行业的累积超额收益率与净资产增长率和每股收益呈现正相关趋势。坚持长期的价值投资,仍是投资电力行业的优选方法。     

对差额内部收益率△IRR的认识

差额内部收益率△IRR指标是技术经济评价中的一个重要指标，主要用于方案间的相对经济效果检验和评价，且有助于正确解释各个动态评价指标（如NPV、IRR等）的经济涵义、互斥方案间关系等问题。当前，技术经济学的有关论著中对差额内部收益率△IRR指标的经济涵义的分析及论述较为笼统，缺乏系统性和完整性，给学习者全面掌握差额内部收益率凸IRR指标带来困难。下面结合作者近年来的学习心得，探讨一下对差额内部收益率△IRR指标的认识。1对差额内部收益率△IRR定义的认识（1）定义差额内部收益率凸IRR是差额净现值面八PV等于零时…     

计算内部收益率的斐波那契法

一、现行的内部收益率的计算方法及其问题分析内部收益率 (ＩＲＲ)是每一项工程投资项目可行性研究的重要指标之一。内部收益 (ＩＲＲ)就是使工程项目总投资额和项目的累计净收益相等时的折现率 ,也就是使工程项目在使用寿命期中的净现值 (ＮＰＶ)为零的折现率。　　　　即 :Ｎ     

银团贷款模式还本期限对项目内部收益率的影响

大型能源基建项目具有投资周期长,投资成本高等特点,高额的投资成本使得项目建成初期形成很大的债务规模.内部收益率作为项目财务评价最常用的指标之一,其在评价项目可行性方面至关重要.延长还本期限会增加项目的财务费用,进而对公司内部收益率产生一定的影响.但考虑到延长还本期限对后续资金安排及保障资金安全等方面的积极作用,项目银团...     

投资规模不同时互斥方案的净现值与内部收益率分析

在项目投资规模不同的情况下 ,运用净现值法和内部收益率法选择互斥项目有时会得出相反的决策结论 ,其原因主要是 :一方面两个项目的投资差额存在着机会投资成本 ,即较小投资的项目与较大投资的项目相比 ,较小投资的项目可以把节省下来的资金用于再投资 ,因而存在着再投资收益 ;另一方面 ,各年的净现金流量在净现值计算中是以企业的资本成本率进行再投资 ,而在内部收益率计算中则是以此项目的特定的内部收益率进行再投资。为克服传统的净现值和内部收益率在对投资规模不同项目进行评价与决策时所产生的不一致性 ,有必要对净现值和内部收益率…     

关于互斥方案评价的两个指标的讨论

文献［1］讨论了净现值和内部收益率指标的一致性问题,笔者也借此文谈谈看法。1互斥方案净现值曲线的三种关系图1两个互斥方案的净现值曲线的关系在图1a）中,两条曲线不相交,IRRA＞IRRB,对于任意的ic,有NPVA（ic）＞NPV（ic）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图1b）中,两条曲线在第四象限相交于X点,IRRA＞IRRB,在A、B方案都可行的情况下,当ic＜m丑。,有＊PV＾（1c）＞NPV队）,两个指标的评价结论一致,即A优于B。在图IC）中,两条曲线在第一象限相交于Y点,IRR＾＜IRRB。对于满足NPVA（ic）＞0和NPV…     

关于净现值和内部收益率的再投资理论

一、关于净现值的再投资理论关于净现值的再投资理论 :在再投资假设下 ,比较计算期相同的或者不相同的方案时 ,可以只计算各方案原计算期的净现值再进行比较。现证明如下。Ｍ、Ｎ是两个计算期不同的方案 ,已知条件如例 2。根据再投资假设 (见前文 :本刊 2 0 0 0年第1期《再投资理论概述》) ,分别计算它们再投资后的净现值。ＮＰＶＭＲ=-Ｙ′0 (Ｙ′0 -Ｙ0 ) (Ｆ/Ｐ ,ｉ,ｎ) (Ｐ/Ｆ ,ｉ,ｎ) Ｙｍ(Ｆ/Ｐ ,ｉ,ｎ -ｍ) (Ｐ/Ｆ ,ｉ,ｎ)=Ｙ′0 Ｙｍ(Ｐ/ｆ,ｉ,ｍ) ( 1)ＮＰＶＮＲ=-Ｙ′0 Ｙｎ(Ｐ/ｆ,ｉ,ｎ) ( 2 )观察 ( 1) ( 2 )两式 ,可以看到…     

浅析国内建设项目财务评价的主要盈利指标

建设项目财务评价是企业投资决策的重要依据。它是从投资者角度出发,计算项目的盈利能力、清偿能力和抗风险能力,判断项目的财务可行性。项目的盈利能力评价是财务评价的核心,主要评价指标有财务内部收益率、财务净现值和投资回收期。项目的盈利指标分为二类,一类是动态指标,一类是静态指标。动态指标需计算资金的时间价值,主要指标包括内部收益率、财务净现值、动态投资回收期等;静态指标没有考虑资金的时间价值,主要指标包括静态投资回收期、投资利润率、投资利税率等;动态指标是最重要的盈利指标。在计算和评价动态指标时,项目…     

组合证券投资理论发展与统计方法的应用

组合证券投资是分散投资风险的有效途径。投资收益的高低与风险的大小,是每个投资者都必须考虑的问题。投资者总是在一定预期收益及风险水平上选择证券投资方法。通过对每种证券的期望回报率、回报率的方差和每一证券及其他证券之间回报率的相互关系来进行适当分析,辩识出有效投资组合在理论上是同行的。本文在对组合投资理论的发展进行介绍和评述的基础上,给出了统计方法在组合证券投资中的应用。     

企业生产方案的优化方法

一、企业生产方实的优化权型企业生产方案是指企业在未来一段时间内投入产出计划,包括产品组合及其产量,投入要素及其数量两个方面,而最优生产方案则是指企业整体效益最优的生产方案。企业整体效益最优是企业作为一个投入产出系统的经济效益最好和企业长期生产经营效益最好,而不是企业局部效益最优,也不是短期生产经营效益最优。企业作为一个求生存图发展的经济实体追求其全局效益和长远利益最为重要。企业生产方案的优化受到市场需求和企业能力两方面的制约。计划经济条件下忽视市场,片面强调生产,以产定销的作法显然不能适应市场经…     

关于投资方案内部收益率问题的探讨

本文严格地证明了投资方案的内部收益率（ＩＲＲ）与借款利率的关系，全部资金与自有资金的内部收益率的关系，以及不同的借款偿还方式对自有资金内部收益率的影响。     

建设项目经济评价各指标的等价转换及应用

本文分析了建设项目经济评价各指标之间存在着函数关系,实证研究发现财务内部收益率FIRR中,隐含着投资利润率K这一参数,给出了它们的解析式以及函数曲线,并在财务评价中应用。说明利用这种新的计算模式,不仅可以快速得到项目经济评价的结果,在理论上概念上找到了项目经济评价参数之间的内在联系,对今后工程经济计量的研究和政府制定经济财务政策也是有益的。