证券公司融资体制创新研究

在分析融资渠道不畅对证券公司经营风险影响的基础上，比较了证券公司内部融资和外部融资的主要途径，提出了当前拓展证券公司渠道的政策建议：积极拓展证券公司的公开上市及发行金融债券等融资渠道，疏通证券公司现有的短期融通渠道；允许证券公司通过固定资产抵押获得银行贷款。允许银行就证券公司的某一业务项目提供贷款；推动对国有控股的、经营业绩较差的中小型证券公司的兼并、收购；积极创造条件建立证券金融公司。     

资讯直通车

中国银行允许企业在银行债券市场发行短期融资券日前,中国人民银行对外发布并实施《短期融资券管理办法》,允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融资券市场已经启动。《短期融资券管理办法》主要包括六方面内容:一是明确人民银行依法对融资券的发行和交易进行监督管理;二是明确融资券只对银行间债券市场机构投资人发行,不对社会公众发行;三是规定融资券采取备案发行的方式;四是规定融资券的发行规模实行余额管理,期限实行上限管理,发行利率不受管制,融资券在中央结算公司无纸化集中登记托…     

关于企业短期融资券融资的几点思考

在当前全球金融危机背景下，大力发展短期融资券可以缓解企业资金短缺，增加债券市场品种供给多样化，促进债券市场发展。同时，还有利于丰富投资渠道，促进储蓄向投资转化，降低银行系统性风险。本文简要回顾了短期融资券融资的发展历程，分析了短期融资券筹资的风险与局限性以及发行短期融资券应把握的几个关键因素，提出推广短期融资券融资方式的建议。     

企业融资“新奶酪”

从2005年5月第一只短期融资券在银行间债券市场问世，到目前为止，已经有110多期短期融资券发行上市，一年来短债的发行总额已突破2000亿元。3月28日，南京钢铁联合有限公司成功发行5亿元短期融资券。同一天，广东省广晟资产经营有限公司发行了10亿元第一期短期融资券。至此，今年发行短期融资券的企业数量已接近50家，企业间掀起了一股发行短期融资券的热潮。     

阚治东投资神话创新篇东方汇富“东开投资研究院”研创产业投资金融升级

行业领袖贡献社会中国证券金融领域连创第一 阚治东先生是中国证券金融界的传奇人物.1990年,阚治东先生创立申银证券公司,并担任总裁、法人代表,后将万国证券合并,任申银万国证券公司总裁,法人代表.在阚治东先生领导下,申银万国自成立以来连续多年成为国内规模最大、盈利能力第一的证券公司.期间,阚治东先生领导团队创造了许多中国证券金融领域的"第一",包括:第一个A股发行,第一个A股、H股同时发行,第一个B股发行,第一个证券营业部,第一个证券研究所,主持了中国证券行业第一起兼并收购等等.发行第一张金融债券、第一张企业短期融资券,设立第一个证券交易柜台,参与发起设立上海证券交易所,编制国内第一个股票指数和全国第一份股票年报等等.     

短期融资券发行利率走势分析

2005年5月26日，首批企业短期融资券发行以来。短期融资券市场扩容速度逐渐加快。截至2006年3月29日。短期融资券发行规模已经达到129支。实际发行额为1984．2亿元。其中，期限为1年的短期融资券为100支，发行总额为1467亿元，品种占比和金额占比分别为77．52％和73．94％。鉴于1年期短期融资券的市场代表，胜较强，本文以1年期短期融资券发行利率（即发行参考收益率）数据为样本。对短期融资券发行利率的变化态势进行分析。供投资决策参考。     

超短期融资券走向地方

正超短期融资券(SCP)启动至今已经三年有余,终于向地方企业开放。超短期融资券(SCP)启动至今已经三年有余,很多"超级企业"通过这种融资渠道获取了大量资金。但是,这种融资工具并没有让更多的地方企业或是规模相对较小的企业受益。日前,超短期融资券终于向地方企业开放。江西高速集团100亿元超短期融资券顺利通过中国银行间市场交易商协会注册,成为国内第一家获得超短期融资券发行资格的地方企业。     

发行短期融资券的深远意义

短期融资券在银行间债券市场的发行，不仅是我国融资方式的重大突破，也是人民银行进一步推动金融市场建设的重要举措，更是近年来加强企业融资服务和完善货币市场建设的一项重大金融创新     

中国电信再发200亿短期融资券

继去年10月发行100亿元人民币短期融资券之后，中国电信（0728．HK）又将再有200亿元人民币短期融资券于近日发行，这也是今年中国电信发出的第一期短期融资券。     

短期融资券在高新企业融资中的应用

短期融资券作为一个较新的融资渠道,自诞生以来,受到了广泛关注,呈现出良好的发展态势。截止到2006年底,短期融资券累计发行了320期,发行规模累计达4336.5亿元。短期融资券的利率随着一年期中央银行票据利率的波动而变动,至2006年12月,平均利率为4.02%,明显低于1年期银行贷款利率(6.12%),对需要融资的公司具有极大的吸引力,必将面临广阔的发展前景。     

北京银行短期融资券承销创收300万

6月28日．北京银行主承销的第二支短期融资券——北台钢铁集团有限责任公司2006年第一期短期融资券发行．这是继6月6日发行首支短期融资券后．该行在短期融资券市场的又一次正式亮相。     

企业获准发行短期融资券发行利率不受管制

中国人民银行昨天对外发布并实施《短期融资券管理办法》，允许符合条件的企业在银行间债券市场向合格机构投资者发行短期融资券。这标志着银行间短期融资券市场已经启动。与此同时，人民银行还发布并实施了《短期融资券承销规程》、《短期融资券信息披露规程》两个配套文件。     

短期融资券令市场瞩目

5月25日，中国人民银行颁布了《短期融资券管理办法》（以下简称《办法》），《办法》规定，具有法人资格的非金融企业可以依照相应条件和程序，在银行间债券市场面向机构投资者发行在一定期限内还本付息的有价证券。《办法》宣告了新的债券市场创新品种——短期融资券的问世。近日，中国国际航空股份有限公司等5家企业首次在银行间债券市场以簿记建档方式发行了7只短期融资券。目前，短期融资券市场有加速扩大的趋势，其利率较低、发行便利的优势正在对商业银行形成全方位的冲击。     

企业快讯

民生银行主承销首支短期融资券 11月24日，民生银行主承销的首支短期融资券—— 淮南矿业(集团)有限责任公司短期融资券在银行间债券市 场成功发行。本次采取滚动方式发行，总额24亿元，第 一期发行规模12亿元，期限1年，发行利率2．92%，信 用评级A~(-1)。此次发行将为民生银行带来数百万元的承销     

固定收益市场创新艰难前行——企业短期融资券突围

此次短期融资券的发行和交易都由央行审核,这种设计框架改变了过去企业债券由国务院、发改委、央行、证监会和交易所“五龙治水”的低效局面     

国内银行产品“变则通通则久”

国内银行产品创新的现状与前景 近年来，我国银行业在机构数量、资产规模进一步快速增长、市场环境和相关政策因素发生变化的情况下，产品创新进一步向前推进。人民币、外汇理财产品层出不穷：外汇衍生产品在扩大远期结售汇交易主体范围和开展掉期业务方面有了新的进展：纸黄金业务和实物黄金交易业务、资产证券化领域也都有了突破；短期融资券和金融债券的出现，将银行业带入了投资银行的业务领域：银行基金合作、银行保险合作在组织创新上有了新的飞跃。     

债务性融资工具的比较分析

目前市场上的债务融资工具主要包括了中期票据、短期融资券、企业债和公司债。其中中期票据以灵活的市场化注册发行制度快速赢得了债券市场的青睐和重视。本文对上述几种债务性融资工具进行了简单的对比，希望通过对比分析能够为我国企业在债务融资上的选择作出帮助。     

上市公司再融资重启变革

今年是中国加入WTO后对金融行业采取政策保护的最后一年，全方位拓宽上市公司融资渠道并加强其市场化约束，是实现中国证券市场与国际接轨的重要举措和必由之路。为了顺利推进上市公司股权分置改革，确保证券市场的稳定和健康发展，自去年4月份开始上市公司再融资一直处于暂停状态。在股改工作取得重大突破之后，今年5月7日中国证监会正式发布了《上市公司证券发行管理办法》（以下简称《管理办法》），这标志着上市公司再融资的重新启动，而且是实施“新老划断”的重要环节。另外，中国人民银行在2005年5月24日发布了《短期融资券管理办法》以及相关配套文件，在银行间债券市场推出短期融资券的融资方式，大大拓宽了上市公司的融资渠道。[编者按]     

城市基础设施建设投融资模式创新的基本思路

在国家宏观经济调控的条件下,城市基础设施投融资模式创新显得尤为重要。本文从政府融资平台的视角,对后金融危机时代城市基础设施投融资模式进行探讨,认为通过基础设施融资租赁、产权权益证券化、股权转让来盘活存量基础设施的融资模式;通过土地融资、发行中票和短期融资券、PPP或FPI等运营方式,以及发行产业基金、吸引保险资金等融资模式相结合的策略,对于加快城市基础设施建设具有较强的推动作用。     

从债务融资工具兴起看中国金融体系的变革

非金融企业债务融资工具发轫于2005年,系指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场发行的,约定在一定期限内还本付息的有价证券。目前,在债务融资工具的大家庭里,包括2005年5月首发的短期融资券、2008年4月首发的中期票据、2009年11月首发的中小企业集合票据。