资本资产定价理论与市场经济

资本资产定价模型(CAPM)是威廉·夏普于1964年在马克威茨的资产组合理论和托宾分离定理的基础上通过增加一些条件而建立起来的资本市场均衡定价模型。在CAPM的假设前提下,资本市场被带入一种所有的投资者持有相同风险资产市场组合的均衡状态,在这种状态下经济中所有的风险资产特别是企业资产都具有完全相同的所有权结构。从而将经济带入一种所有企业之间不存在利益冲突的"准公有制"状态,市场经济制度也将不复存在。如果我们认为这一结论是荒谬的,那问题一定出在CAPM的假设条件以及由此假设条件所推出的市场均衡,自然,建立在这种均衡状态下的资本资产定价模型的现实性也是成问题的。     

存款保险定价理论研究的新进展

近年来,存款保险制度中最核心的定价问题的研究有了重要的进展:(1)关于能否实现公平的存款保险定价有了更多、更深入的理论研究,但仍然存在广泛的争议;(2)存款保险定价模型沿着期权定价和预期损失两个思路向前发展,其中期权定价法在不断修正的基础上更加贴近现实世界;(3)运用存款保险定价模型的进行的实证研究一方面验证了模型的准确性,另一方面也为各国存款保险定价提供了科学的依据。然而,上述定价模型在我国的运用还有待资本市场和银行体系的进一步发展和完善。     

资产定价前沿探究——交叉领域资产定价模型

本文在介绍CAPM发展进程的基础上,重点探讨了资产定价模型在交叉领域的应用,分别将信息学、传媒学和环境学三个领域变量加入基本定价模型中,对传统CAPM进行全面系统的改进,以提高模型的应用范围,并在结尾处给出了新领域中定价模型的探索与展望.     

对巨灾保险定价的探讨

印度洋海啸引起的灾难预示着新一轮全球巨灾高发期的来临，因此发展并完善巨灾保险成为各国保险业面临的新问题。我国当前发展巨灾保险在多个环节存在着种种困难，其中尤以巨灾保险产品的定价所面临的问题为最。本文从分析当前普遍使用的保险产品定价方法入手，阐述了目前所使用方法不适用于巨灾保险的弊端，认为对巨灾保险产品的定价，应该综合考虑到保险公司的资产、负债、所有者权益及巨灾债券等诸多方面的因素，并引入了资本资产定价模型，根据保险公司的特点对模型加以调整使之用以计算巨灾保险产品的风险附加费用，从而能合理科学地确定巨灾保险产品的价格。望本文能为我国巨灾保险事业的发展做出有益的尝试。     

资本资产定价模型在我国的适用性分析

资本资产定价模型（CAPM）建立在一系列严格的假设条件之上的。在我国现实经济条件下,市场的非有效性、市场现状和风险成因的特殊性、不合理的投资者结构和利率结构,决定了该模型在我国证券市场上缺乏适用性。要提高该模型在我国证券市场的适用性,必须加强信息管理,提高市场信息效率;适度扩大资本市场规模;大力培育机构投资者,优化投资者结构;深化利率改革,形成合理的市场利率结构。     

资本资产定价模型在我国的适用性分析

资本资产定价模型(CAPM)建立在一系列严格的假设条件之上的.在我国现实经济条件下,市场的非有效性、市场现状和风险成因的特殊性、不合理的投资者结构和利率结构,决定了该模型在我国证券市场上缺乏适用性.要提高该模型在我国证券市场的适用性,必须加强信息管理,提高市场信息效率;适度扩大资本市场规模;大力培育机构投资者,优化投资者结构;深化利率改革,形成合理的市场利率结构.     

B股市场资本资产定价模型（CAPM）的实证分析

近30年来资本资产定价模型（CAPM）的有效性经历了无数实证研究和检验,有些支持和肯定,另一些则提出了质疑和挑战,甚至认为β对股票的平均收益不具有解释能力,从而宣告这一理论已完全丧失了其有效性。利用B股市场开放后的这段数据,对资本资产定价模型（CAPM）的有效性进行了实证分析,截面检验结果表明,开发后的B股市场的平均收益率与β值关系的估计值没有明显的正相关,同时还证明公司规模与收益呈现明显的负相关。     

基于消费的资产定价理论

基于消费的资产定价（comsumptionbased asset pricing)理论是近20年来逐步形成的。一般性和统一性是其显著特点：（1）它将消费选择理论延伸进了不确定性领域，传统的消费选择理论可以被理解为该理论的一个特例；（2）它“统一”了现代资产组合理论（MPT），资本资产定价模型（CAPM），套利定价理论（APT），期权定价理论以及非金融资产的定价理论，从而成为资产定价领域的一个一般性分析框架。     

资本资产定价模型在我国股票市场的实证检验

文章以2013年1月28日~2014年9月26日期间上海股票市场前五批进行股权分置改革的60只股票为样本,对我国股票市场中资本资产定价模型(CAPM)的应用情况进行实证研究,结果表明:在股权分置改革背景下,资本资产定价模型在我国股票市场具有一定的适用性。     

CAPM模型对深圳股票市场的有效性检验

本文选取某段时间深圳股票市场的100支股票,实证分析资本资产定价模型(CAPM)对我国股票交易市场检测的有效性.研究结果发现,CAPM模型并不完全适合中国的股票市场.     

宏观经济状态对资产定价因子的影响

为刻画资产定价因子随宏观经济状态时变性,本文通过经济增长和通货膨胀两个指标定义经济状态,建立宏观经济状态下的条件资产定价模型。研究发现在中国资本市场上此模型能够显著改进CAPM模型的效力,其定价效力甚至优于多因子模型。进一步研究表明,宏观经济通过两个维度影响资产价格：第一,多数资产在衰退时期对市场风险更敏感,其代表市场因子的贝塔系数大于复苏与过热阶段;第二,小市值公司的贝塔系数均值及波动性大于大公司,在经济衰退时承担更高的风险收益。     

近期实证研究对CAPM理论的质疑与一个模型修正

关于Sharpe的资本资产定价模型(CAPM),长期存在着实证研究对它的质疑,其原因主要是资本资产定价模型的一组假设条件过于苛刻而远离市场实际.自Fama以来至今,很多基于不同市场的实证研究都不能很好的支持Sharpe的CAPM模型理论.近期,美国New Orieans大学的Edward M·Miller将投资者的无偏估计这一条件放宽,通过对投资者之间关于收益估计偏离的分析,得到一种关于投资收益与股票价格变化的新解释,并初步将这种偏离进行量化后,给出了一个对Sharpe理论的修正模型.     

连续时间模型下的寿险需求和中国寿险市场的相关实证研究

本文以我国寿险市场为背景,通过建立包括保险决策的资产选择的动态连续时间模型,给出了保险产品价格成本效应对寿险需求影响的理论分析,并通过具体的数据分析讨论了模型的意义。本文还实证研究了目前我国保险市场一些主要的保障型寿险产品的附加保费因子及其对我国居民保险需求的影响。这在某种程度上解释了我国目前保障性保险需求不足的现象。同时本文实证分析的结果显示我国的保障性保险还远没有满足我国居民的潜在需求,并针对这种现象提出了相关的政策建议。     

奥运板块股票市场资本资产定价模型实证研究

本文以我国A股市场奥运板块全部94支股票为研究对象，选取2007年最新的股票数据对资本资产定价模型在奥运板块股票市场的应用进行实证研究。首先采用一次回归模型估计了个股的β系数，然后利用BJS方法和FM模型分别进行时间序列回归和截面回归。实证研究表明，CAPM模型在奥运板块市场应用中存在与理论不相符合的方面。为了消除单个股票的非系统性风险，进一步构造股票投资组合对CAPM模型进行修正检验，得出的β系数能更好地衡量股票组合的风险。     

资本资产定价模型及其运用研究

资本资产定价模型（CAPM：Capital Asset pricing Model)被称为投资界的重要定律，它在受到广泛的赞同的同时也受到极大的质疑。CAPM在中国的应用是国内理论界和投资界都很关注的问题，本文在分析CAPM模型本身及其修正的基础上，探讨该模型及其修正在中国的运用及其意义。     

连续时间模型下的寿险需求和中国寿险市场的相关实证研究

本文以我国寿险市场为背景，通过建立包括保险决策的资产选择的动态连续时间模型，给出了保险产品价格成本效应对寿险需求影响的理论分析，并通过具体的数据分析讨论了模型的意义。本文还实证研究了目前我国保险市场一些主要的保障型寿险产品的附加保费因子及其对我国居民保险需求的影响。这在某种程度上解释了我国目前保障性保险需求不足的现象。同时本文实证分析的结果显示我国的保障性保险还远没有满足我国居民的潜在需求，并针对这种现象提出了相关的政策建议。     

基于Merton模型的存款保险定价研究

存款保险制度的核心是存款保险费率的厘定。本文以Merton存款保险定价的看跌期权模型为基础,引入监管宽容和未保险存款的利率两个参数,给出了商业银行存款保险定价公式。选择不同的银行对其保险费率进行估算,所得的保险费率之间有一定的差距,表明不同银行的存款保险费率是不同的,中国不适合单一费率,而适合风险费率。本文对我国正在酝酿出台的存款保险制度具有一定的指导意义。     

高阶资本资产定价和中国股票市场的实证

股票的投资收益不仅仅受系统性风险的影响,其他因素的影响不容忽视。文章引入高阶资本资产定价模型,对传统的CAPM模型进行扩展,并用时间序列回归和横截面回归,参照BJS的实证检验方法,对中国股票市场进行实证分析。结果表明,加入偏度和峰度的高阶资本资产定价模型在中国股票市场具有更好的解释力。而且在这两个因素中,偏度与投资收益显著地负相关;峰度与投资收益正相关,但是相关性并不显著。     

运用资本资产定价模型(CAPM)应注意的几个问题

CAPM(资本资产定价模型)是建立在一定的假设前提基础之上的,实际运用时,应考虑到其特定条件,正确理解贝他系数的含义及其计算方法.     

资本市场定价理论的非线性经济学方法

一、基于线性变化和均衡的资本 市场定价理论及其面临的挑战 传统的资本市场定价理论如资产选择理论、资本资产定价模型都是建立在线性变化