从市盈率与财务杠杆系数的相关性角度分析我国债券市场的发展

本文从财务杠杆系数的角度来审视我国上市公司的市盈率偏高的现象，分析市盈率指标和财务杠杆系数之间的关系，并根据美国有效市场的检验结果提出通过提高财务杠杆水平来降低市盈率的方法，以指导企业的再融资行为。     

FF三因子模型风险因子的有效性检验——基于2001-2011年我国资本市场数据

FF三因子模型提出后,关于资本资产定价领域中的风险因子的研究从未间断,但是由于研究方法差异,结论却一直未达成统一。本文探究β系数、规模、账面市值比、市盈率倒数、财务杠杆这四个解释变量对于预期收益率的解释作用,并采用沪深两市2001-2011年数据进行大样本实证检验,从而探究衡量我国资本市场风险定价的相关因子。结果表明：规模、账面市值比、市盈率倒数三者对于收益率都是负相关作用,而β系数、财务杠杆则是正相关作用。     

财务杠杆系数及其应用

财务杠杆系数(Degree of Financial Leverage,缩写为DFL)也称财务杠杆程度,它是指普通股每股收益变动率(或企业税后利润变动率)相当于息税前利润变动率的倍数。在企业经营管理活动中,财务管理人员通常应用该系数来衡量企业的财务杠杆利益和财务风险的大小程度。本文从财务杠杆利益与财务风险分析入手,进一步探讨财务杠杆系数的确定方法及其应用条件。     

基于人力资本的财务杠杆及其效应研究

在企业经营管理活动中，财务管理人员通常应用财务杠杆系数来衡量企业的财务杠杆利益和财务风险的大小程度。随着知识经济的到来，人力资本在企业的地位日益突出，特别是高新技术企业，人力资本已经成为企业价值形成和提升的最为关键的驱动因素。本文在将人力资本纳入企业财务体系的基础上，力图构建人力资本财务杠杆系数，并对人力资本财务杠杆的效应发挥进行分析，以求发展和完善财务杠杆理论体系。     

财务风险与财务杠杆作用的关系及防范

一、财务杠杆作用及其影响因素分析 （一）财务杠杆的作用。财务杠杆对企业营业收益产生影响是通过经营决策者制定不同的筹资方案，确定不同的资本结构，进而实行不同额度的负债经营来实现的，其影响程度通常用财务杠杆系数（即指普通股每股收益变动率相当于息税前利润率的变动率的倍数）来衡量。其定义公式为：财务杠杆系数=普通股每股盈余的变动率／息税前利润的变动率。     

多动因财务杠杆效应的分解:考虑负债、融资租赁和优先股成本

本文构建复杂条件下的财务杠杆系数,并对其进行合理分解,以引导企业决策者更深入地解读和应用财务杠杆效应来进行相关财务决策。     

企业负债融资中正负财务杠杆效应决策模型研究

一、负债融资财务杠杆效应形成机理解读从定量角度看,财务杠杆效应的存在,会产生财务杠杆收益和财务杠杆风险,常用财务杠杆系数DFL作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。在利用普通负债融资时,其财务杠杆系数DFL计算过程如表1所示:     

企业负债融资中正负财务杠杆效应决策模型研究

一、负债融资财务杠杆效应形成机理解读 从定量角度看,财务杠杆效应的存在,会产生财务杠杆收益和财务杠杆风险,常用财务杠杆系数DFL作为财务杠杆收益和财务杠杆风险的衡量指标。在利用普通负债融资时,其财务杠杆系数DFL计算过程如表1所示：     

创业板上市公司财务杠杆效应研究

选择我国创业板上市公司作为研究对象,利用样本公司2010-2013年的财务数据,对样本公司财务杠杆水平、财务杠杆系数、财务杠杆运用效果、财务杠杆系数和相关指标之间的关系进行分析研究。研究结果显示:创业板上市公司总体上对财务杠杆的运用效果较好,大部分公司发挥了财务杠杆正面效应,财务杠杆系数和资产负债率、总资产息税前利润率、净资产收益率之间有一定内在联系,当财务杠杆系数在0-2之间时,有利于发挥财务杠杆正面效应。最后根据分析结果提出了相关的建议,以帮助创业板上市公司合理利用财务杠杆。     

多动因财务杠杆效应的分解：考虑负债、融资租赁和优先股成本

本文构建复杂条件下的财务杠杆系数，并对其进行合理分解，以引导企业决策者更深入地解读和应用财务杠杆效应来进行相关财务决策。     

财务杠杆反作用对企业的影响

负债经营是现代企业的主要经营手段之一,运用得当会给企业带来收益,成为企业发展的有力杠杆。财务杠杆是企业利用负债来调节权益资本收益的手段。财务杠杆作用通常用财务杠杆系数来衡量,其计算公式为:合理运用财务杠杆可以给企业权益资本带来的额外收益,即财务杠杆利益。从股东的角度讲,只要投资报酬率大于负债利率,企业的财务杠杆就能为普通股股东增加收益,举债是有利的。因此,如果投资报酬率大于负债利率,企业没有理由拒绝运用财务杠杆增加收益。但如果只顾获取财务杠杆利益,无视财务风险而不恰当地使用财务杠杆会产生反财务杠杆作用,可能…     

资本结构与过度经营

在当前的财务管理中，资本结构的剖析尤为重要，下面就资本结构问题提出一些本人的见解。 一、资本结构的含义 （一）资本结构是指企业多种资本的构成及其比例关系。在通常情况下，企业的资本结构由长期债务资本和权益资本构成，资本比例关系是指长期债务资本和权益资本各占多大比率。 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数来表示，财务杠杆系数越大，表示财务杠杆作用越大；财务杠杆系数越小，表示财务杠杆作用越小。 资本总额、息前税前盈余相同的情况下，负债比率越高，财务杠杆系数越高，财务风险越大，但预期的每股盈余也越大。 负债…     

财务杠杆系数应用探析

本文针对实践中财务杠杆系数计算存在的问题进行了理论分析,并指出了错误的原因,阐述了正确理解财务杠杆系数内涵的途径。     

财务杠杆系数的修正

本文在将成本概念扩展为财务资本成本和人力资本成本的背景下,构建了基于每股税后盈余(EPS)和薪息税前利润(EBSIT)以及基于经济增加值(EVA)和税后净营业利润(NOPAT)的财务资本杠杆系数和人力资本杠杆系数,发展和完善了财务杠杆效应分析体系。     

深万科财务杠杆的异象

本文通过分析与财务杠杆密切相关的几个财务数据,发现深万科拥有较高的资产负债率但其财务杠杆系数却较小,本文分析了这种异常现象产生的原因,并对企业更好地利用财务杠杆给出合理的建议。     

财务杠杆系数应用探析

本文针对实践中财务杠杆系数计算存在的问题进行了理论分析，并指出了错误的原因，阐述了正确理解财务杠杆系数内涵的途径。     

谈如何正确理解和计算财务杠杆系数

在企业财务管理的筹资决策中 ,对于最佳资本结构的选择 ,既应考虑其对应的综合资本成本 ,还要注重财务杠杆的风险性分析。企业在其生产经营中面临着两类风险 ,其一是经营风险 ,即由于生产经营的不确定性导致的风险 ,它存在于所有企业中。其二是财务风险 ,即由于借款而带来的风险 ,这种风险加大了原有的经营风险。经营风险和财务风险对企业获利的影响 ,可分别用经营杠杆系数和财务杠杆系数加以计量。本文仅对财务杠杆系数的正确理解和计算谈谈自己在教学过程中的几点体会。１ 财务杠杆系数是用来反映和揭示财务风险大小的 ,只有企业举债时才…     

运用财务杠杆提高企业筹资效益的思考

财务杠杆是指利用负债来调节权益资本收益的手段。合理运用财务杠杆给企业权益资本带来的额外收益,即为财务杠杆利益。由于财务杠杆受多种因素的影响,在获得财务杠杆利益的同时,也伴随着不可估量的财务风险。因此,认真分析财务杠杆是合理运用财务杠杆提高企业筹资效益的基本前提。     

我国IT上市公司财务杠杆实证研究

本文分析了2009-2012年间沪市上市IT公司的财务杠杆总体水平、财务杠杆作用程度、财务杠杆效应,以及检验了大型IT企业和中小型IT企业的财务杠杆系数是否存在显著性差异。提出研究财务杠杆原理在IT企业经营管理中的现实意义,帮助企业增强财务的灵活性及财务杠杆水平的弹性,建立有效的风险预警机制,提升财务管理水平,业绩水平和盈利能力。     

β系数与微观经济杠杆之关系研究

本文对我国钢铁类、能源类和化纤类上市公司2002年和2001年的β系数和微观经济杠杆度(经营杠杆度DOL和财务杠杆度DFL)的关系进行实证研究,得到两个主要结论:(1)回归分析得到我国2002年钢铁类上市公司以及2001年化纤类上市公司的β系数和微观经济杠杆度的参数估计方程;(2)实证结果显示我国钢铁类、能源类和化纤类上市公司的经营杠杆度DOL和财务杠杆度DFL在一定程度上有相互抵销的均衡趋势,验证了微观经济杠杆理论中经营杠杆度DOL和财务杠杆度DFL的均衡假设。