基于上市公司与投资者利益博弈的信息披露真实性分析

一、上市公司信息披露中的博弈信息披露对于上市公司本身而言是有成本的,信息披露的成本需要公平的承担和有效补偿;财务信息披露的外部性使业绩不佳的公司不愿将信息传递给市场,因为披露不佳的业绩会影响公司股价,进而影响公司融资,因而上市公司可能冒险披露虚假的财     

公司重组业绩对赌中股权转让涉税风险分析

本文结合具体业绩对赌案例,就重组完成和对赌完成两个阶段的涉税问题进行研究;在业绩对赌承诺阶段又分对赌协议业绩承诺实现和业绩承诺未实现两种情况进行了分析,主要对业绩承诺未实现情况下业绩承诺期间股权评估价值是否发生变化的涉税问题进行探讨。最后就主要涉税风险提出四点防范建议。     

关于上市公司应对子公司此绩暴雷的若干思考

一.问题现状近期,上市公司东方精工(002611)和子公司普莱德就对赌期内的“经营业绩”隔空掐架,再次引发了资本市场各方对并购重组中上市公司与标的子公司之间是非曲直的热烈讨论。事件的概况是:以包装设备为主业的东方精工于2016年7月通过发行股份购买资产的方式跨界收购了动力电池系统公司普莱德100%股权,并约定2016〜2019年为业绩的对賭期。     

浅谈盈利补偿协议与对赌协议的区别

对于盈利补偿协议和对赌协议,目前国内相关的制度文件中没有给出明确的定义。笔者认为,盈利补偿协议是在定向增发中,由上市公司和盈利承诺方签订的,以注入上市公司的交易标的资产或上市公司的经营业绩承诺的完成情况为依据,通过股份或现金支付来调整上市公司和盈利承诺方之间经济利益的契约。对赌协议是指投资方与融资方签订,从属于投融资协议,以融资方未来一定年度的事项承诺为基础,旨在根据事项承诺完成情况对融资方企业估值进行调整的一种合意机制、一种财务工具和双赢互利的制度安排。可以看出,盈利补偿协议具有对赌协议的某些特点,但是两者也有较明显的区别。     

商誉会计十大困惑

商誉会计的演变与资本市场的发展状况密不可分.随着我国资本市场的快速发展,近年来上市公司并购重组业务呈现爆发式增加,高溢价高业绩承诺的对赌协议层出不穷,导致上市公司商誉总值不断攀升,背后潜藏的高减值风险不容忽视.商誉会计处理的变化,将对资本市场的并购重组产生重要影响.基于此,笔者主要从商誉本身及并购重组中的特殊情况出发,探讨商誉相关的十大疑惑,并提出自己的见解.     

并购重组业绩补偿会计和税务处理存在的问题

随着资本市场并购重组业务的日趋活跃,资产的出售方和购买方在定价方式上采用业绩对赌的方式越来越多。但是目前资本市场对于业绩对赌会计处理存在一定的争议,对于业绩对赌收到的业绩补偿如何纳稅存在不同的认识,且国家尚未建立明确的标准和规范。对此,本文分析了业绩补偿产生的原因,对业绩补偿的具体会计和税务处理进行了分析讨论,提出应健全财务和税务相关制度,防止税款流失。     

上市公司业绩评价的五个误区

投资者在对上市公司作出投资决策之前,一般要对拟投资公司的业绩作出评价.但是在现实中,投资者对上市公司进行业绩评价时往往会陷入一些误区,具体来说,对上市公司业绩评价的误区主要有以下几个方面.     

对赌协议的经济决定因素

本文使用2014年与上市公司相关的620家收购协议作为研究样本,运用逻辑回归的方法对对赌协议的经济决定因素进行讨论。发现对赌协议的经济决定因素所体现的信息不对称性是对赌协议存在的重要原因。结果表明,研发强度(RD)、收购方双方所处行业不同(Crs Ind)与收购方规模(size)与对赌协议存在的可能性显著正相关,而被收购方为非私有(Pri)与对赌协议不存在显著相关性。     

上市公司多元化经营、盈余管理与业绩背离

利用2000年-2008年企业面板数据,分析中国多元化经营的上市公司会出现会计业绩与市场业绩相背离的现象,即市场业绩折价而会计业绩溢价.这种业绩背离的现象可能是上市公司盈余管理的结果.     

并购中的业绩承诺条款与股价崩盘风险

本文以2008—2016年有业绩承诺的A股上市公司为样本，研究了并购中业绩补偿承诺条款的设置与兑现对并购业绩的影响，以及并购业绩未达预期产生的经济后果。研究发现，设定高增长率的业绩目标对并购业绩完成具有负面作用，采用股份补偿、非累计补偿、减值测试补偿以及双向业绩对赌对并购业绩实现具有积极作用。在承诺兑现过程中，承诺后期业绩目标压力更大，业绩完成率更低。在业绩承诺完成的经济后果方面，本文发现，未完成业绩承诺的并购相对于完成承诺的并购具有更高的股价崩盘风险，进行盈余管理的并购相对于未进行盈余管理的并购具有更高的股价崩盘风险。     

对赌协议下已纳税款退税问题探讨——以久其软件为例

公司并购重组时经常引入业绩对赌这一制衡机制,税务机关通常在支付股权转让款时确认发生纳税义务,要求按照支付时的股权对价,由支付方履行代扣代缴义务。当并购标的未能如期实现业绩目标而触发对赌条款,股权转让方实际收到的股权转让款小于股权交割时的股权价格,进而产生原代扣代缴股权转让税款可能存在多扣缴的争议。本文通过久其软件收购上海移通案例,剖析业绩对赌背景下股权转让税款征收存在的法律问题及原因,并结合实际案情提出相关建议。     

资产注入型定向增发对上市公司长期经营绩效的影响

在股权分置改革之后,大股东进行资产注入的热情得到了前所未有的提高,我国的证券市场出现了一大新热点——资产注入型定向增发。我们知道大股东注资之后必定会使上市公司的业绩发生波动,那么如果从长期来看,大股东又为何要如此积极地来推动注资?上市公司在进行定向增发注资之后又能够引起什么样的后果?这些影响最终会对上市公司的长期绩效产生有利的促进作用还是会导致中小股东的利益被侵占?研究这些问题对规范上市公司的注资行为,稳定公司的业绩,进一步加强证券的监管有着相当的理论和现实意义。     

高业绩承诺下企业合并商誉减值研究 ——以传媒行业上市公司为例

高额合并商誉往往伴随着高业绩承诺,其目的是为了有效降低并购溢价风险.同时,高额合并商誉的存在可能会造成管理层利用合并商誉减值进行盈余管理.文章以传媒行业上市公司为研究对象,选取了2016—2018年传媒行业上市公司的相关数据进行实证研究.研究结果表明:高业绩承诺下传媒行业普遍存在盈余管理的可能性,业绩补偿承诺会对高额商誉上市公司的合并商誉减值产生显著影响,业绩补偿承诺期对合并商誉减值具有显著影响.     

高业绩承诺下企业合并商誉减值研究 ——以传媒行业上市公司为例

高额合并商誉往往伴随着高业绩承诺,其目的是为了有效降低并购溢价风险.同时,高额合并商誉的存在可能会造成管理层利用合并商誉减值进行盈余管理.文章以传媒行业上市公司为研究对象,选取了2016—2018年传媒行业上市公司的相关数据进行实证研究.研究结果表明:高业绩承诺下传媒行业普遍存在盈余管理的可能性,业绩补偿承诺会对高额商誉上市公司的合并商誉减值产生显著影响,业绩补偿承诺期对合并商誉减值具有显著影响.     

股权回购对赌的会计处理探讨

正对赌协议(VAM)是融资方与投资方在达成融资协议时,对于未来的不确定事项做出的事先约定,约定条款即对赌条款通常是融资方的财务业绩或非财务业绩。当条件成就时,投资方有权要求融资方(融资方的控股股东、融资方管理层)对其进行补偿;当条件不成就时,融资方(融资方控股股东、融资方管理层)有权要求投资方进行补偿。在大额投资或创业投资中,投资方(一般为战略投资者)为了保护其自身利益,通常在签订投资协议时,要求与融资方、融资方管理层、融     

上市公司整体上市与公司业绩关系的实证研究——来自A股上市公司的证据

自2004年TCL集团换股吸收合并整体上市至2010年12月31日,已有71家上市公司通过增发等资本运作方式完成了集团主业的整体上市。那么,这些已上市公司通过整体上市的资产重组行为到底有没有给上市公司的业绩带来显著的提升?整体上市对上市公司业绩推动又会受到什么因素的影响呢?文章以2004年1月1日至2010年12月31日间完成上市公司整体上市的71家A股公司为样本,在理论分析的基础上,对提出的四个假设进行了实证检验。研究发现,总体而言,整体上市的资本运作并未表现出显著的直接业绩推动效应,主业鲜明度在当前并不是业绩提升的主要原因之一,相对于国有性质的实际控制人,为非国有实际控制人的上市公司进行整体上市资本运作对业绩的提升有显著影响。     

上市公司业绩承诺的会计处理问题探究

对于企业的并购活动而言,因为并购方和被并购方之间可能出现信息不对称的问题,双方在相互博弈时往往会出现业绩承诺现象,国内的业绩承诺现象从过去的单向业绩补偿承诺慢慢演变为双向业绩奖励和补偿.随着市场经济的持续发展,各行业、各领域中也开始出现越来越多的并购活动,企业并购方式开始表现出更加多样化的趋势,同时并购规模逐渐增大,一些大型企业往往会更多地选择双向并购方案.然而,现阶段针对企业并购活动的业绩承诺会计处理尚未有较为完善的系统规定,造成很多企业在实际操作过程中盲目、随意地处理一些会计问题.基于此,本文通过阐述业绩承诺与会计处理的相关概念,在此基础上分析了上市公司业绩承诺对会计处理的影响,对上市公司业绩承诺的会计处理问题进行了探究,旨在为有关公司提供参考意见.     

规范关联交易,为中小投资者贴上一道"护身符"

一、引言 在新兴股票市场上,新股业绩经常变脸,我国股市也经常出现"一年盈.二年平、三年亏"的变脸现象,给我国股票市场监管敲响了警钟.因为新股业绩迅速变脸已不单单是经营业绩问题,它直接会引发投资者对新股板块的不信任以及对上市公司质量的怀疑,折射出股市的制度缺陷,导致投资者信心动摇,如此恶性循环,后果不堪设想.     

并购业绩承诺与公司股价崩盘风险 ——基于应计盈余管理中介效应的检验

文章以2009—2017年A股上市公司中,至少发生一次作为收购方且成功并购的上市公司作为研究样本,引入应计盈余管理作为中介变量,对出让方的业绩承诺与否和收购方股价崩盘风险关系进行实证研究.结果表明:相较于没有出让方的业绩承诺的情形,存在出让方的业绩承诺会使收购方股价崩盘风险显著增加;相较于没有出让方的业绩承诺的情形,存在出让方的业绩承诺会使收购方应计盈余管理程度更高;应计盈余管理在出让方的业绩承诺与否和收购方股价崩盘风险的关系中起部分中介作用.     

经营业绩评价方法在我国上市公司中的应用

盈利是企业生存与发展的重要前提条件,是企业业绩评价的重点,本文对经营业绩评价方法在我国上市公司业绩评价中的应用稍作阐述,指出了企业经营业绩评价的内涵.从此概念出发,提出了上市公司经营业绩评价的三种方法,运用各种业绩评价方法可以从不同角度对上市公司进行业绩评价,引导人们发现上市公司的真实财务状况和一些经营环节的问题.上市公司建立一个客观的业绩评价体系至关重要,以此与其他企业以及本企业历史水平加以对比,做到知己知彼,在激烈的竞争中占有一席之地.