货币政策超载：从市场流动性谈起

为了抑制物价上涨过快，央行采取一系列货币政策有效控制了其中的货币因素。在这个过程中，流动性趋紧影响了金融市场特别是货币市场的投融资功能和进一步深化发展。现阶段过分强调通货膨胀当中的货币因素并不科学，特别是金融市场的深度和广度有限，弱化了货币政策效果。因此，货币政策不应承载过多抑制物价压力，而应进一步深化发展金融市场特别是货币市场。     

发达经济体央行建立长期货币互换网络的影响分析

2013年10月31日,美联储、加拿大央行、英国央行、日本央行、欧洲央行及瑞士央行宣布将现有的双边临时流动性互换协议转换为长期互换协议,将该六国央行彼此之间的双边互换协议构建成一个货币互换网络,并允许在彼此签署特定双边互换协议所规定的必要市场条件下,网络中的任何一国央行可在其管辖权范围内向其他五国央行提供流动性支持。如果说此前的临时互换协议有助于减缓金融市场流动性压力,减轻对宏观经济的影响,长期互换安排则将作为一个审慎的流动性支持手段,继续行使稳定金融市场的职能。为均衡全球经济发展,切实便利双边贸易与投资,维护区域金融稳定,中国人民银行与其他经济体央行先后建立了一系列货币互换安排。本文分析了发达经济体央行建立货币互换网络对全球以及对我国金融体系的影响,并提出了相关应对措施。     

我国央行资产规模与GDP的关系研究

关于央行资产规模与经济增长之间的关系，理论界主要存在两种观点：一是央行资产规模与经济增长正相关。央行资产规模是货币政策的综合反映，央行资产规模的增长增强了一国的综合国力，同时也促进了金融市场的繁荣与发展，     

金融市场 宏观调控 金融稳定

发展金融市场的直接目的不是促成金融体系的稳定，但金融市场的发展还是有可能对于金融运行的稳定产生积极的促进作用，尤其是在促进金融宏观调控机制的完善方面。银行间债券市场经过6年多的发展已成为中国金融市场最重要的组成部分，有力地促进了央行货币调控机制从行政性为主向市场化为主的转换，从而也为央行提供了日益强大的促成金融稳定的政策工具。当然，央行还应从增加货币市场工具种类、完善市场基础设施等方面大力发展货币市场。     

浅谈我国利率市场化发展

随我国改革开放特别是金融市场对外开放的加深,利率市场化的实现成为推动我国社会主义市场经济和加入国际金融市场必然条件。利率市场化要实现目标须更加改善和发展金融市场,为市场化利率指出运行体制;强化金融监管,确保市场透明公正;提升央行货币独立性策略,缩减政府干预;有效形成实行自我监管系统,培育市场健康主体。     

央行公开市场操作与货币政策取向

2009年4月,央行通过公开市场操作巨额正回购行为引发市场对货币政策的担沈,这种行为向市场传递了怎样的信号？是否意味着央行宽松货币政策的转向？是否将引发2009年金融市场流动性的“逆转”？央行回购与流动性对冲央行公开市场操作是中央银行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具,其政策目的是通过资金的投放和回笼,维持金融市场的稳定。4月份以来,     

英、荷黄金市场运行情况及对国内的启示

文章分别从金融市场的监管模式、央行黄金储备管理以及商业银行的黄金业务运作等方面介绍了英国与荷兰两国黄金市场的总体运行情况，指出下一步应借鉴国际经验，从加快推出金融类衍生产品步伐、适时推出ETF等新产品、完善交易所内控制度以及培育市场信用体系等方面推进国内黄金市场建设。     

浅谈我国利率市场化发展

随我国改革开放特别是金融市场对外开放的加深,利率市场化的实现成为推动我国社会主义市场经济和加入国际金融市场必然条件.利率市场化要实现目标须更加改善和发展金融市场,为市场化利率指出运行体制;强化金融监管,确保市场透明公正;提升央行货币独立性策略,缩减政府干预;有效形成实行自我监管系统,培育市场健康主体.     

央行沟通对金融市场和宏观经济影响的实证研究

本文构建了包含央行沟通、公众预期与金融资产价格的理论模型,基于统一的动态系统分析变量间的影响机理,运用R-vine-copula模型和TVP-SV-VAR模型研究了央行沟通对金融市场和宏观经济的影响。研究结果显示:中央银行沟通对不同金融市场的影响程度均不相同,央行沟通的股票市场效应、债券市场效应要优于利率市场效应和汇率市场效应;不同政策意图沟通的金融市场效应具有非对称性,短期金融市场效应合意且显著,长期金融市场效应合意但并不显著;中央银行沟通会通过资产价格渠道对宏观经济变量产生影响,且影响具有时变性。     

央行如何有效管理金融市场预期?北大核心

1990年以来,中央银行理论与实践发生着一场影响深远的革命,现代央行对金融市场的预期管理愈发重视。探索央行如何有效管理金融市场预期,对于实现货币政策传导、维护金融稳定、促进金融市场长期健康发展均有重大意义。本文聚焦于央行针对金融市场的沟通和预期管理,关注其沟通边界和策略问题。在边界问题上,本文认为央行应该加强市场沟通的两类情形:一是当市场存在明显非理性和羊群效应时;二是当央行对该领域具有信息优势时。在策略问题上,本文认为我国央行应加强市场预期管理,需要对货币政策反应函数进行充分沟通,加强投资者教育,对于新政策的推出进行事前的预期引导,并可在沟通形式上进行更多的创新尝试,提升沟通效果。     

失信、欺诈是债务危机根源

金融市场是重症病患，一般药品无法企稳回暖，面对节节高企的市场利率，2013年12月20日，央行发表声明表示，     

央行发布《2007年国际金融市场报告》

近日，央行发布了由央行上海总部组织编写的《2007年国际金融市场报告》。该《报告》共分三大部分，分析了国际金融市场运行的宏观环境、国际金融市场运行状况和中国金融市场与国际金融市场的联系。     

全球金融市场的生命线延向何方？

10月8日六国央行对金融市场实行了联合救市措施，同时降息50个基点，以求缓解金融市场流动性问题。这在一定程度上为银行和信贷者松了绑。问题是：美国和欧洲丧失偿还能力的银行需要多少救助资金？汇丰银行分析师在IMF对贷款损失和银行资本负债表分析的基础上估计，银行需要注入6750亿美元资本。     

美国次贷危机的警示

美国次级抵押贷款市场危机于2007年2月间露出苗头,到了7、8月间导致全球金融市场大幅波动。亚洲市场也不能幸免。欧美等国央行不得不动用4000多亿美元巨额资金扑火。次贷危机的成因次贷危机同美国房地产市场泡沫破裂密切相关。美国自住房比率高达68%,人均居住面积近60平方米,居世界前     

市场扫描

金融市场6月陷入低潮股债双杀交易量萎缩 7月31日，央行发布的《2013年6月金融市场运行情况》显示，受整体流动性紧张以及由此造成的市场紧张情绪的影响，6月份债市和股市基本呈现双杀局面。     

稳定金融市场与抑制通货膨胀的两难博弈

众所周知,对于央行货币政策而言,稳定金融市场与抑制通货膨胀就像是一对不可调和的矛盾,不能同时兼顾。稳定货币市场需要央行降低利率,加大市场资金供给,采取较为宽松的货币政策,而此举带来的后果可能就是资金流动性过剩,并带来通胀风险;抑制通货膨胀则需要央行调升利率,紧缩市场货币资金供给,带来的后果可能就是信贷资金枯竭,市场流动性过低,不利于金融市场的稳定。     

利率绝对低 央行奈几何

新年伊始，严峻的经济形势并未因新年的到来获得新生，较低的利率水平仍难以提振不景气的金融市场。抗通缩成为各国央行急于解决的问题，除了实施适当的财政政策外，宽松的货币政策成为各国央行首选的调控手段。经济一夜回暖，市场瞬间起稳，各国央行对此急不可待。     

利率绝对低 央行奈几何

新年伊始，严峻的经济形势并未因新年的到来获得新生，较低的利率水平仍难以提振不景气的金融市场。抗通缩成为各国央行急于解决的问题，除了实施适当的财政政策外，宽松的货币政策成为各国央行首选的调控手段。经济一夜回暖，市场瞬间起稳，各国央行对此急不可待。     

市场为何对货币政策变动如此敏感

无论是2月12日中国央行上调存款准备金率0．50％，还是2月18日美联储上调再贴现利率0．25％，都引起了全球金融市场的巨大震荡——美元资产狂飙、亚洲股市大跌、大宗商品价格暴跌。央行货币政策小小的变动，为什么会引起国际金融市场如此大震荡？     

五大央行注资后套息交易何去何从?

次级债危机的嚣张气焰似乎仍未熄灭。2007年12月12日，美联储、欧洲央行、英国央行、加拿大央行和瑞士银行宣布采用定期资金招标工具向金融市场联合注资，预计将向金融机构提供640亿美元的流动性。五大央行的举动获得了市场的肯定，对市场短期流动性增加以及美国经济将避免进入衰退的预期，令投资者套息交易的热情被重新激发，然而这种套息交易的热情是否会随流动性的增加而得以延续？