内部控制质量、经济发展水平与商业信用融资关系研究

本文利用2012-2014年深沪两市上市公司的数据研究发现,企业的内部控制质量和所在经济环境对企业获取商业信用融资具有显著的正面影响,且两种影响力之间存在替代关系,即高内部控制质量的优势可以使它们对经济发展水平的依赖更小.结论表明:对于上市公司来说,特别是所在地区经济发展水平较低的公司,关键在于提高内部控制质量,并根据自身情况衡量披露成本,从而降低融资成本;对于商业信用的提供者来说,了解并评价上市公司的内部控制情况,可以降低商业信用融资风险.     

商业信用融资对财务违规抑制作用研究——基于A股上市公司证据

文章选取2011—2020年沪深A股非金融行业上市公司数据,实证检验了商业信用融资对企业财务违规行为的影响。结果发现,企业商业信用融资规模越大,财务违规概率越小,违规程度越低。上述结果在控制了可能的内生性问题后依然成立。进一步分析发现,在内部控制质量高或者业绩压力大的企业,商业信用对企业财务违规行为的抑制作用相对较弱。研究结论表明商业信用融资在抑制上市公司财务违规行为方面具有重要作用,为企业与监管部门提供了治理和防范企业财务违规的线索。     

所有权性质与商业信用融资探讨——基于中国上市公司的经验征据

本文基于我国特殊的制度环境,以国内上市公司2004-2010年的数据为样本,从获取和提供商业信用两个角度,实证检验了所有权性质对企业商业信用使用情况的影响.结果表明非国有企业相比国有企业能获得更多的商业信用,验证了上市公司面临的“金融歧视”现象.此外从企业提供商业信用的角度来看,非国有企业也提供了更多的商业信用.     

审计意见对企业商业信用融资的影响——媒体报道的“扩音器效应”研究

在国家引导、推动行业转型背景下,"受控、受压"行业的银行融资渠道不断萎缩,商业信用融资成为企业在转型期的新选择。针对商业信用融资中存在的信息不对称问题,文章引入第三方信息渠道,实证考察审计意见、媒体报道对企业商业信用融资的影响。基于典型行业数据,实证研究发现:相对于非标准审计意见,标准审计意见能增加企业的商业信用融资;媒体报道对企业商业信用融资无显著作用,但能强化不同审计意见对商业信用融资的正向/负向影响,具有"扩音器效应"。研究表明,"受控、受压"行业企业应重视和发挥媒体的议程设置功能,有效缓解商业信用融资双方的信息不对称问题,争取商业信用融资、实现转型发展。     

不确定性、融资约束与企业投资新特点——基于上市公司的实证研究

利用我国证券市场制造业2001-2006年的数据,在考虑现有上市公司特点和证券市场及其他经济环境特点的基础上,对不确定性和融资约束与中国企业投资关系进行检验,结果显示:加速模型对企业投资行为有较强的解释作用;内部现金流和不确定性对企业投资有明显影响,且两种因素对投资的影响具有相互加强的作用;规模和国有股权比例高未必有利于企业融资;国有股比例越高,企业规模越大,投资对不确定性敏感性越大.因此,应该营造公平的融资环境和稳定的经济环境,尤其是短期市场的稳定性;应注意现阶段大型企业和国有股份程度高的企业的反直觉特点.     

中小企业商业信用融资区域差异研究

商业信用融资的发展为解决我国中小企业融资问题提供了新的方向。为了更好地利用商业信用融资方式,文章运用面板数据方法对关中—天水经济区和珠江三角洲经济区的中小企业商业信用融资使用情况做了比较分析,发现中小企业商业信用融资使用水平具有区域差异性,并进一步分析了造成差异的原因及其影响程度。文章认为中小企业商业信用融资受到环境、组织和个人三个层面因素的影响,在不同的地区,这些影响因素具有不同的表现。     

商业信用与投融资研究综述

商业信用已普遍证实为企业占比较大、不可替代的融资手段.本文将从投融资角度对现有商业信用研究成果进行梳理与归纳,力求通过文献的整理分析使相关组织对商业信用与投融资关系形成统筹了解,为决策提供理论支持,并为商业信用的后续研究展望奠定基础.     

行政审批改革与商业信用融资——基于供应链稳定的视角

行政审批改革是提高政府治理现代化水平、优化市场主体资源配置的重要举措。本文以2000—2020年中国A股上市公司为样本,基于供应链稳定的视角,分析行政审批改革对企业商业信用融资的影响。研究发现,行政审批改革中心的设立显著增加了企业的商业信用融资,说明行政审批改革有助于发挥稳定供应链的功能,优化了供应链层面的资源配置。机制分析表明,降低供需波动偏离度是行政审批改革影响商业信用融资的现实路径。进一步研究表明,在行政审批改革的治理红利下,企业获得了超额商业信用;进驻部门、进驻事项与窗口数量的增加则是审批中心发挥治理效能、提高商业信用融资水平的关键举措。异质性分析表明,对于需求不确定性较高、数字化转型程度较低或者行业竞争更为激烈的企业而言,行政审批改革的治理红利会更为明显。经济后果分析显示,行政审批改革通过增加商业信用融资促进了企业的高质量发展。     

上市公司商业信用的实证研究

本文以沪市上市公司为例对企业提供商业信用情况进行了实证研究.研究发现,在存货压力和行业景气预期下,样本公司倾向于采用较为宽松的信用政策,进而导致商业信用水平提高;信用缺失进而对坏账损失的担忧在一定程度上抑制了企业为客户提供商业信用的水平.     

异质机构投资者与企业商业信用融资

深化供给侧改革对促进供给侧高质量发展具有重要意义。采用2007-2019年A股上市公司为研究对象,探究异质机构投资者对商业信用融资的影响,本研究的结果表明：机构投资者持股企业通过提升信息披露质量而提升企业商业信用规模。专注型机构投资者持股对商业信用融资促进作用更显著。使用替换变量、倾向得分匹配法、更换变量衡量方式、滞后一期及工具变量法检验后,结果依然稳健。进一步分析,专注型机构投资者仅对研发强度大的企业商业信用融资的具有促进效用;机构投资者在市场化进程弱、融资约束高的企业发挥更好的治理作用。本文揭示了机构投资者影响企业商业信用融资的黑箱,同时建议资本市场发展持股稳定、持股比例高的专注型机构投资者,提高商业信用融资规模,促进供给侧高质量发展。     

商业信用能否成为企业有效的融资渠道——基于投资视角的分析

本文使用中国工业企业数据验证了企业获得的商业信用能否成为企业有效的融资渠道这一问题。在考虑了中国信贷市场存在的信贷歧视等问题后,结果显示,中国企业能够利用商业信用作为融资渠道,而且,对于小企业,私营企业以及外部金融环境较差的企业,商业信用对其融资帮助更大。当正规部门融资成本上升时,国有及外资企业以及外部金融环境良好的企业能够更为有效地使用商业信用作为融资渠道。     

制度环境与商业信用融资有效性

基于2005年至2009年的上市公司样本,研究了制度环境对商业信用融资的有效性。研究发现,市场化程度越高,企业获得的商业信用融资越多,并且商业信用融资显著提高了企业的经营绩效和市场绩效;国有企业获得的商业信用融资更多,但并没有因此提高企业的经营绩效和市场绩效,民营企业获得的商业信用融资更少,但是商业信用融资显著提高了企业的经营绩效和市场绩效。进一步研究发现,市场化程度的提高可以纠正由于产权约束而导致的商业信用融资低效率配置。实证结果表明,市场化改革可以缓解企业融资约束,实现商业信用融资的有效配置。     

关系网络、商业信用融资与民营企业成长

以2006-2010年间上市民营企业为样本,通过检验商业信用融资对企业成长的影响状况,以及关系网络是否有利于企业使用商业信用融资,本文发现使用商业信用融资能缓解融资约束,并促进企业成长,这对于存在融资需求的企业体现得更为突出。此外,不同层次的关系网络对企业使用商业信用融资的影响存在差异。其中,横向关系网络有助于企业使用商业信用融资,并对小型企业的帮助程度最高。本文为我国民营企业为何能在缺乏正规金融支持的背景下成长提供一种新的微观机理解释,并为转轨经济中非正式制度对非正规金融所发挥的支撑作用提供新的经验证据。     

国际贸易中的商业信用融资

外贸企业的商业信用融资指发生在国际贸易中、以商业信用为基础的、来自商业伙伴的各种形式的融资，主要包括参与图际贸易的企业在生产链的各个阶段发生的赊购商品、预收货款、应付票据等等，是企业短期融资的重要方式。     

基于供应链的商业信用融资模式及风险防范

当供应链中一方成员企业存在资金约束时,供应链上的其他成员企业也将会受到损失,最终导致供应链总利润的减少。文章提出两种供应链商业信用融资模式:针对资金约束供应商的预付款融资和针对资金约束零售商的延期付款融资,分析了两种融资模式的特点及风险,并研究了其风险防范的对策。     

企业ESG表现影响了商业信用融资吗?

企业ESG表现是评估企业环境责任、社会责任和治理水平的综合性非财务指标,也是企业高质量发展的重要体现。本文基于“替代性融资理论”,以2011—2021年A股上市公司为样本,探究了企业ESG表现对商业信用融资的影响及其作用机制。实证研究发现,企业ESG表现降低了商业信用融资水平。进一步分析表明,在高污染高耗能企业、政府补助较高的企业以及供应商集中度较低的企业中,企业ESG表现对商业信用融资的影响更为显著。     

数字化转型能破解企业融资约束吗?——商业信用融资视角

商业信用融资作为一种非正式的融资渠道,对企业生产经营起到至关重要的保障作用。本文以2011—2020年中国A股上市企业作为研究样本,研究了数字化转型对商业信用融资的影响。研究发现：数字化转型有助于企业获得更多的商业信用融资。机制检验表明,信息透明度是数字化转型正向影响企业商业信用融资获取的作用机制之一。异质性检验发现,数字化转型对企业商业信用融资获取的促进作用在高科技行业、高战略差异度、成熟期和低管理层持股比例的企业中更显著。进一步分析表明,数字化转型对企业商业信用融资获取的提升作用主要是在底层技术运用层面;数字化转型所带来的商业信用融资效果有助于企业创新和高质量发展。本文为商业信用融资研究提供了数字化转型的新视角,同时也为充分发挥数字技术赋能效应,助力企业高质量发展提供了有益参考。     

浙江上市公司商业信用影响因素研究

商业信用是企业在正常的经营活动和商品交易中由于延期付款或者预收账款所形成的企业常见的信用形式。本文在分析浙江上市公司商业信用基本情况基础上,分析了流动资产、企业规模以及银行借款与上市公司商业信用的关系。结果显示,商业信用与企业规模、流动资产和银行借款正相关。     

供应链金融与企业商业信用融资——基于资产专用性的分析视角

供应链的资产专用性特征是否有利于企业进行商业信用融资？文章利用手工收集的独特供应链数据,从产品性质的维度构建供应链资产专用性指标,以2007-2019年沪深A股上市公司为研究对象,考察了供应链资产专用性对商业信用融资的影响。研究发现,在控制供应链的其他特征后,供应链资产专用性的提高能够显著提升公司的商业信用融资水平。这种效应在财务风险较高的公司中更加显著,而且能够显著促进其提升资产周转效率,并实现更好的绩效。经过稳健性检验,并以自然灾害冲击作为工具变量后,上述研究结论依然成立。本文的研究为理解供应链的治理特征提供了新的证据,对决策层进一步完善供应链金融政策,增强实体抵抗风险冲击的能力具有参考价值。