PE系并购基金模式浅析

由于中国经济正处于经济转型和升级周期,并购市场正展现出新一轮的强劲增长态势,据汤森路透最新统计数据,2014年前三季度,国内参与的并购交易额达3962亿美元(约合2.5万亿元人民币),同比增长44%,呈现出蓬勃发展态势。目前国内并购基金大致可分为券商系、上市公司系、PE系三大类,并实现错位互补,其中,券商系并购基金扮演收购方,私募股权投资基金(PE)系并购基金侧重项目端,上市公司系并购基金则专注某个产业。本文重点阐述PE系并购基金运作模式。     

读者来信

金融创新加剧券商两极分化，创新导致券商基尼系数增大，经纪类券商被边缘化，海外并购须控制三大风险，国企应是跨国投资的主体     

发展并购业务提升券商投资银行业务竞争力

本文对国外券商的并购业务发展和现状进行了评述:通过全球并购浪潮带动了国外券商并购业务的发展;并购业务在国外券商业务发展中的地位。分析总结出国外券商并购业务的兴起改变了传统投资银行业务的经营模式,而目前我国并购市场日益繁荣,并购市场份额多为国外券商蚕食,未来我国券商大力发展并购业务前景广阔。     

投行创新那些事儿

作为未来投行比拼的重要战场，包括新三板、私募债、资产证券化和并购基金在内的资本中介业务，正吸引本土券商加速抢滩。它们寄望，以此提升综合能力，从主要依靠IPO承销向全能方向转型，赢得未来的发展空间。     

并购基金的机会分析、风险管理与控制

经过一系列改革措施的进行和并购政策的刺激,为中国市场带来了新一轮的并购重组热潮,推动了我国并购基金的加速发展。对于上市的公司而言,并购模式下的机遇与风险共存。本文通过从并购基金的运作模式为出发点,分析了并购基金运作中的机遇和各类型风险,提出相应的风险管理控制措施,以此为并购基金的运作提供相应的参考。     

并购基金实现上市公司成长扩张的路径分析

产业并购可以通过多种方式进行融资,其中并购基金(私募基金的一种)由于能够和上市公司形成有效的配合和互补,已经成为目前资本市场的热点。文章在阐述上市公司并购基金概念的基础上,厘清了上市公司并购基金的逻辑,梳理了并购基金的组织形式,分析了上市公司并购基金的运作模式与盈利模式。     

探究我国并购基金的成败分析及风险控制

并购基金是一种专门针对于企业的股权基金。本文将对我国并购基金的成败原因和风险控制进行分析,以提升并购基金的成功率。文章首先将对并购基金的定义和成败的原因进行分析,而后提出我国并购基金存在的主要风险,包括设立阶段、投资阶段、管理阶段以及退出阶段的风险识别,最后将在文章结尾提出关于并购基金风险控制的策略。     

控股式并购：中国券商并购新主流

据业内人士透露，海通证券拟收购蔚深证券，广发证券将收购华福证券，自鞍山证券成为中国首家破产的证券公司后，通过并购实现生存，已经成为各大券商老总们费心的事。     

2004年中国十大并购事件

在全球范围内，并购已经成为企业扩大规模、增强实力、提高效率的重要手段。并购不仅是历史的大趋势，也是中国经济的新问题。由全国工商联并购公会、全球并购研究中心和中国并购交易网主办的“十大并购事件”评选活动已经连续开展五年，受到社会广泛关注，已经成为境内外业界关注的焦点。为了保障评选的严肃性和客观性，主办方邀请全球并购研究中心全体学术委员、部分并购业界中介人士(券商／律师／会计师等)以及中国人民银行研究生院部分师生百余人作为此次参评人士。通过社会各界不同的视角并按照“社会关注度”、“行业影响力”、“创新性”、“并购规模”等指标对被选项进行综合评级，从而最终遴选出2004年中国“十大并购事件”。     

上市公司设立产业并购基金的价值影响分析——以爱尔眼科产业并购基金为例

近年来,我国上市公司不断寻求新的突破,为实现扩大企业规模、提高效率、降低风险等目标,形成了适合我国资本市场发展的产业并购基金模式——“上市公司+PE”并购基金。该模式的并购基金能否为企业提供利好、提升企业价值有待进一步研究。文章以爱尔眼科为案例,通过事件研究法分析设立产业并购基金的窗口期内爱尔眼科的股价变动情况,并运用因子分析法对爱尔眼科设立产业并购基金前后的各项财务指标进行计算。根据分析得出相关结论 ：爱尔眼科设立产业并购基金,可以提升其一段时间内的短期价值,对其财务水平上的长期价值也有显著提升作用。     

对冲基金如何从并购中获利？

并购套利策略最主要的操作手法是买入被收购方股票,同时卖空收购方股票。其获利来源是收购方股价与被收购方股价之间的价差。并购价差缩小,对冲基金经理将从中获利;并购价差扩大,将发生亏损。     

企业并购重组之会计处理

据统计截至2014年9月底,2014年上市公司并购重组交易金额达到1万亿元,已超过2013年全年交易金额;A股已经有1545家上市公司发生了3200起并购案,并购数量创历史新高。2014年中国上市公司并购重组潮势头不减,不仅上市公司在并购重组上表现出了极大的热情,国内券商也纷纷将并购重组业务列为公司重要业务。     

高级会计师考试必备公式

1．并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值并购收益=并购后新公司价值-（并购前并购方价值＋并购前被并购方价值）     

企业并购中基于被并购方视角下的风险及其防范

面对复杂多变的市场环境,越来越多的企业选择并购方式来实现效益增长,但是,由于并购过程中存在诸多不确定性,并购失败的风险较高,对此,本文从被并购方的视角,探讨了被并购方主动寻求被并购的动因,分析了被并购过程中存在的风险,并针对性提出风险防范措施,为被并购方在并购中取得成功提供些许参考。     

中国券商的困境及其解决思路

中国即将全面开放国内金融业,外资投行参与国内证券业的竞争将全面升级。中国券商面临内外困境,应抓紧时间解决创新、混业经营和并购重组三大问题。     

IT券商

允许以IT技术为基础的公司申请证券公司牌照,对于诸侯割据和服务水平低下的中国证券业来说是必然的趋势。这也将使得券商与网站的并购白热化。     

跨境并购中的财务攻略——以中化集团海外资产出售为例

文章以中化集团跨境并购某制药公司的部分股权形成合资企业,以及后续将股权出售给欧美大型私募基金的交易为例,从估值博弈、尽职调查、既定流程和规则、中介机构的作用等方面梳理了跨境并购中的核心财务攻略。     

我国物流企业并购形式及其效应

并购是物流业迅速成长的一种方式。当前，我国物流企业的社会化整合是必然的趋势，企业间的并购成为实现物流业规模化、提升竞争力的重要途径。本文认为，我国物流企业根据各自产品或服务不同可以选择横向并购、纵向并购以及混合并购，这三种并购类型对企业并购后所产生的效应也各有侧重。     

外资并购的经营绩效分析

以2000—2004年间发生的外资并购和国内并购事件为样本,运用会计研究法对外资并购和国内并购的经营绩效进行了比较研究。研究结果表明,我国上市公司被外资并购后虽然短期绩效未能改善,但并购后2到3年绩效有一定的提高。被国内公司并购的上市公司其绩效却有一定程度的恶化。研究还发现,外资并购方式及并购后外资是否控股对外资并购的经营绩效都有一定的影响。     

我国企业并购融资问题分析

并购是企业进行资本扩张的重要和有效手段，而融资问题又是企业并购成功与否的关键。目前我国企业并购中，直接融资方式的股权融资与债券融资发行额度受限，间接融资的银行贷款支持面有限。因此，必须积极开拓新的融资渠道，对股票与债券市场进行创新，加大基金市场的作用，改善银企关系，同时加强海外融资市场的培育。