我国上市公司股权融资偏好的行为金融解释

一、我国上市公司存在股权融资偏好 企业资本结构（Capital Structure）又称融资结构,主要是指企业的长期债务融资和权益融资不同比例的组合.根据西方的理论和实证研究,企业的融资顺序应遵循“啄食理论”（The Pecking Order Theory）,即内源融资优先,债务融资次之,股权融资最后.而国内学者研究表明,我国上市公司在融资结构上具有股权融资偏好,其融资顺序表现为股权融资、短期债务融资、长期债务融资和内源融资.上市公司进行融资决策时普遍存在“轻债务,重股权”的股权融资偏好.这种现象主要体现在以下几个方面：     

中国发展企业债券融资的宏微观效应分析

企业债券是企业融资的重要途径之一,也是资本市场重要的融资工具之一.近几年,我国股票市场超常规迅速发展,但企业债券市场却一直没有得到应有的发展.我国应扩大资本市场直接融资比例,积极推进企业债券融资.这将对化解整体金融风险、完善资本市场结构功能、改善企业融资结构和经营机制意义十分重大.本文从宏观和微观两个角度对发展企业债券融资的效应进行了分析.     

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债券融资与股权融资一样，也是企业通过金融市场进行直接融资的一种重要方式。不少国家（如美国、日本）的债市规模甚至远远超过股市，债券融资在其资本市场上占有重要地位。我国企业债券的发育较早，然而因为种种原因，其发展反而落后于股票，尤其是在证券流通市场，企业债券所占份额很小，几近为零。本文试图从企业债券发展的历史回顾，存在的难点、主要问题及其原因的剖析，提出进一步发展和完善企业债券的思路和策略。一、改革开放以来企业债券发展的演进1．萌芽阶段（1986年以前）。我国企业债券融资最早是从1984年开始，当时社会上出…     

中国上市公司股权融资与债权融资成本实证研究

本文对中国上市公司IPO后的股权与债权的融资成本进行了实证研究。影响企业市场价值变化的主要因素是行业因素以及企业的初始市值，于是我们选取了家庭耐用消费品行业以及纺织和服装行业的上市公司，对同行业问各组匹配公司进行直接比较，从而发现：站在上市公司股东利益的角度考虑，债权融资成本低于股权融资成本。这主要是股权融资的软约束造成的企业经营业绩下滑，进而导致企业进行多次股权融资行为后市场价值下跌。     

创业板上市公司融资结构对创新效率的影响研究

创新是一个国家经济技术进步和企业发展的重要驱动力。研究企业的融资结构和创新绩效之间的关系有助于优化融资结构。基于此，以我国创业板上市公司2017—2021年相关数据为研究样本，进行回归分析和稳定性检验，研究股权融资、债务融资和内源性融资对企业创新效率的影响。研究结果表明，股权融资和内源融资能显著提升企业创新效率，而债务融资则显著制约企业创新效率。     

融资结构对创业板公司业绩影响的实证研究

融资结构可分为债务融资和股权融资,债务融资又有不同融资成本、不同融资途径、不同债务期限。债务融资下融资成本、融资途径、债务期限和股权融资与企业绩效有何关系呢？基于此,本文运用2010～2015年创业板上市公司实证研究债务融资和股权融资对公司绩效的影响。研究结果表明：股权融资与公司业绩正相关;债务融资下资产负债率、债务期限结构与公 司业绩正相关,而银行借款率与公司业绩负相关。     

引导电力企业 进入资本市场

１用“买壳”、“借壳”办法，培育电力上市公司目前在我国，企业要取得上市资格难度很大。因此，现有上市公司的“资格”即通常所说的“壳”已成为一种稀缺的资源。在上市公司资源紧缺的情况下，推动独立发电公司借壳上市，可促使更多的电力生产企业进入资本市场。可以采取通过收购上市公司非流通的国家股或法人股进行资产重组方式进行，如用现金收购、股权转换加现金收购，或通过组建合资公司方式间接控股上市公司等。２推进电力企业债券的发行建议国家考虑电力企业发行企业债券，支持西电东送建设。一方面西电建设资金需求量大，另一…     

证券市场与企业融资结构

本文综述了在不同的经济体制和不同的金融市场发展阶段下，我国企业主要融资方式的发展和变迁；同时对传统和现代融资结构理论进行了阐述性的研究；最后在分析证券市场的非均衡性的基础上，指出我国应该确立以证券主导融资模式为主的新型企业融资模式，并大力发展企业债券市场。     

浅议企业融资结构中的问题及改进思路

日前,国务院体改办在公司治理大会上提出,上市公司把股权融资当作不需还本付息资金的来源,热衷于送股配股等股本扩张的方式值得注意。这种极端的股权融资偏好,既反映了上市公司现有治理结构的不合理,又进一步恶化了公司治理结构。所以,公司被经理等内部人员控制的问题,以及与此相关的公司利用股市扩张股本圈钱的冲动也会长期存在。一、当前我国企业的融资结构迈耶在1984年的融资“资序等级理论”中指出,企业在融资方式的选择中,最优先的选择是内部融资,其次是选择间接融资(主要是银行借款),最后才是直接融资。而我国的企业情况却非常特别,内…     

浅议股权结构对我国上市公司融资行为的影响

企业融资是现代企业经营决策的重要内容。从目前我国上市公司的融资状况看．上市公司呈现出“股权融资偏好”和“宁滥勿缺”等融资行为特征,其根本原因在于我国经济转轨时期的特殊财务管理环境。