容忍通胀以确保经济增长，是新兴经济体合理选择

【摩根士丹利7月14日】面对通胀挑战，新兴经济体无论是尽力预防通胀、还是容忍通胀以确保经济增长，都是合理的选择。对于不同经济体的不同政策选择，投资界的反应将决定于多种因素，其中之一是投资界对于正确的应对之策的看法。在我们看来，由于大多数宏观投资者认为“通胀是坏事”，因此努力抑制通胀的国家最初或许会得到投资者的奖赏，而容忍通胀的国家或许会受到惩罚。然而，股市的反应或许会与汇市恰恰相反，注重增长的国家的股市会有更好的表现。     

亚洲通胀之路

2011年似乎铁定成为亚洲通胀的起始年. 2月11日,以越南央行决定将越南盾兑美元参考汇率调低9.3%为信号再次拉响亚洲通胀的警号."越南盾的大幅贬值将会加剧越南与周边国家的出口竞争,此举可能将在东南亚引发连锁反应,多数东南亚国家对越南盾持续贬值感到忧虑,这些国家或许会跟风贬值."专家指出.     

透视通胀加剧及升息风险

相对于通缩风险而言,中国的通胀风险更大。通胀意外上升将成为2007年中国经济和市场面临的主要风险。日前,中国的通胀数据令人略感意外:12月份消费物价指数按年上升2.8%,远高于11月份的1.9%,也远远超出市场预期。消费物价指数意外上升主要是由于食品价格上升超出预期所致。此外,为更准确地反映中国的实际通胀水平,国家统计局承诺将继续进行消费物价指数成分调整,这或许也构成部分原因。我们不应对此感到惊讶,因为官方消费物价指数构成成分可能大大低估了中国的实际通胀压力。     

格林斯潘谈全球经济

很多人认为,如果美联储主席还是艾伦.格林斯潘的话,面对此次金融市场动荡,美国央行或许会更快、更有力地降息。不会的,格林斯潘如是说。在他位于华盛顿康涅狄格大道的办公室里,在长达3小时的采访过程中,这位前美联储主席表示：时代不同了。格林斯潘称："我们现在所处的时期,要比我在任时困难许多。当时,我们不用担心通胀的苏醒,现在则不得不关注这一点。"他补充道："相比之下,你在下调利率以应对危机时,不得不更加万分小心。"     

通胀来了吗？

生产领域价格与消费领域价格已出现联动上涨局面，2010年，或许能成为“低通胀、高增长”时代开始的第一个年头     

通胀尚不是复苏的主要威胁

现在越来越多的人在谈论通胀，并对各国正在实行的宽松货币政策提出质疑。这些声音将是避免货币政策出现重大失误的重要牵制力量，但这并不意味着，央行现在就应该行动起来与暂时还看不见的通胀作斗争。保持当前的宽松政策同时作出微调或许是合理选择。     

央行,您别被通胀忽悠了

正最近,通胀之声甚嚣尘上。一些人高喊"通胀"而实际是想说,中国货币政策应当开始转向了。幸好中央高层头脑清醒,通过多次喊话才保持了货币政策基调的正确方向。中国是不是确实存在通胀压力?肯定地讲,确实存在。但这个通胀是不是可以被人民币的货币政策     

陈玉宇,房价一定会打败通胀

欧债危机引发对全球经济"二次探底"的担忧,美国不断放出货币,导致全球通胀形势愈演愈烈,与此同时,中国经济也面临严峻挑战,"硬着陆"的忧虑不绝于耳。抑通胀、保增长的双重目标又是一个两难。北京大学光华管理学院副教授陈玉宇认为,"通胀失控的状况十五年不会发生,不管是美国还是欧洲的经验,通货膨胀失控一定是在财政衰败的情况下发生的。但这几年大家太关注通货膨胀了。十五年后通胀之所以可能失控,原因在于这时候养老和医疗等问题开始显现了。"     

中国通货膨胀周期回顾与宏观政策启示

本文对1978-2008年间中国的通货膨胀动态路径进行周期性划分,阐明了各个周期内通货膨胀的成因与特点,并对2008年以后中国宏观政策的取向进行评述,提出在新形势下我国宏观政策调控的策略,应该从偏重于"抑制通胀"转变为"抑制通胀与防止衰退"并重,在通货膨胀与经济增长的权重搭配上,重新探索政策调控的最优组合点,增强宏观调控的灵活性与预见性.     

通胀:由预期变为现实

国务院提出管理通胀预期 中国人民大学经济学院院长杨瑞龙认为,防通胀正日益成为政府密切关注的问题. 包括厉以宁在内的许多经济学家,虽然也表示了对后市发生通货膨胀的担心,但他们的观点比较温和,仍然认为仅存在通胀预期,通胀尚未真正发生.     

亚洲通胀之路 已是事实，需要探索的是背后的成因。

2011年似乎铁定成为亚洲通胀的起始年。2月11日，以越南央行决定将越南盾兑美元参考汇率调低9．3％为信号再次拉响亚洲通胀的警号。“越南盾的大幅贬值将会加剧越南与周边国家的出口竞争，此举可能将在东南亚引发连锁反应，多数东南亚国家对越南盾持续贬值感到忧虑，这些国家或许会跟风贬值。”专家指出。     

语录经典

"房价上涨已经到了疯狂地步。"——著名经济学家易宪容认为,国内房价上涨之所以已经到疯狂地步,原因是政府没有对症下药。"令人吃惊的不是出现了通胀,而是直到现在才出现了通胀。"——中国社会科学院世界经济与政治研究所所长、中国世界经济学会会长余永定语出惊人。     

政策可信性变动、通胀预期形成方式和菲利普斯曲线的稳定性——来自中国的经验证据

文章考察当中国人民银行调整政策操作实现价格稳定目标时,我国公众对政策可信性的变动及其对通胀预期形成方式和菲利普斯曲线稳定性的影响.我们首先在理性预期假定下设定引入政策可信性变量的菲利普斯曲线模型.然后,以1994年前后的价格冲击下人民银行将适应性政策转变为非适应性政策这一事件为背景,通过对"产出-物价"曲线的判断,SVAR 模型中通胀冲击下通胀和产出缺口的响应函数以及菲利普斯曲线模型的递归回归检验,得出我国公众对政策的可信性增加,进而导致其通胀预期形成方式中的前向参照政策信息的成分增加,菲利普斯曲线发生改变.这就意味着,如果人民银行试图维持通胀预期形成方式和菲利普斯曲线的稳定,就应该保证政策可信性具有稳定性,而且,从长期实现价格稳定目标的角度来看,人民银行还应不断提高这一政策可信性.     

中国经济“新常态”

据统计数据,过去十年中国经济平均增速高达10.5%,而通胀水平则只有2.8%。如此,与历史水平相比,温家宝总理在今年"两会"上将经济增速目标从以往习惯的8%降到7.5%,通胀目标提升至4%,是将经济增速目标调低了30%、通胀目标调高了40%。这是否     

汇率传递与通货膨胀动态的非线性关系研究(1996～2009年)

从非线性视角出发,文章首先采用门限向量自回归模型研究了汇率传递与通货膨胀之间的非线性关系,发现汇率变动对通胀具有显著的"门限效应"。随后,文章利用广义脉冲分析方法分析了汇率与通货膨胀之间的动态关系并发现,在不同通胀环境下汇率变动对通胀产生了非对称性影响,即通胀变化超过门限值时的汇率传递效应大于通胀变化低于门限值时的情形。同时,文章指出,货币冲击与国内需求冲击对CPI的影响也受到通胀环境的影响,并且两类冲击给CPI带来的影响程度明显大于汇率冲击带来的影响。最后,文章从预测方差分解的角度进行分析,得出的主要结论可以从预测意义上支持广义脉冲的分析结果。     

通不通胀,"猪"说了算?

8月21日当周,鲜猪肉价格比2个月前已高出11%,并带动了农产品价格普涨。为何猪肉价格一上涨,社会对通胀的预期就增强?通不通胀,难道是"猪"说了算?     

下半年放贷规模将收紧的传言四起吴晓灵:"下半年信贷规模多大,得有个说法"

7月23日,中共中央政治局会议再次强调"宏观政策取向不能改变"的思路,明确"适度宽松的货币政策"的要求. 此番定调一扫市场对于中央为了抑制潜在通胀而收紧银根的担忧.     

抑通胀贡献几许

在当前输入型通胀和国内物价上涨的压力下,人民币升值被寄予了更多的抑制通胀的希望.不少官员和学术界人士都在强调人民币升值可以抑制通胀,但是人民币升值对抑制通胀的贡献力究竟有多大? 数据显示,进入4月以后,人民币升值幅度明显加快.     

美国通胀指数债券市场的发展及对中国的借鉴意义

本文研究了美国通胀指数债券(TIPS)市场的发展,认为其经验能为中国提供借鉴.目前国内能有效抵御通胀的指数化债券仍是空白,能够较好地防御通胀风险的债券品种,仅有基于基准利率和货币市场利率的浮动利率债券.借鉴美国的经验,在中国引入通胀指数国债,将会有效降低政府融资成本,进一步提高CPI指数编制与发布的及时性和准确性,形成完整的通胀指数国债收益率曲线,满足国内居民和机构投资者规避通胀风险的需求,为国内央行考察通胀预期,增强货币政策的透明度和前瞻性提供一个重要的市场化工具.     

通胀压力下的企业突围之道

在升,利率在升,CPI在升、人民币在升……"通胀"、"涨价"、"成本上升"是今年乃至今后几年普通消费者和企业界人士感同身受的关键词.