资本成本与资本结构探析

文章通过对企业融资过程中资本成本、资本结构以及综合资本成本和边际资本成本的研究 ,得出了相关结论。同时指出 ,在资本结构既定的情况下 ,企业根据资金需求合理确定融资规模 ,可以使企业的融资成本保持在相对较低的水平。     

企业融资成本新探

文章通过对企业融资过程中相关成本的阐述 ,指明在企业融资过程中不仅应考虑资本成本 ,而且还应考虑机会成本、风险成本、代理成本等相关成本。     

浅析资本成本和融资成本在企业投融资决策中的应用

本文明确区分了资本成本和融资成本概念 ,资本成本是投资者所要求的必要收益率 ,融资成本是公司实际融资所付出的代价。在此基础上 ,建立了资本成本和融资成本的估算模型 ,进而探讨了现阶段我国企业应如何应用资本成本和融资成本估算模型进行投融资决策。     

会计稳健性选择、资本成本与企业价值

本文以2009—2011年A股上市公司为研究样本,实证检验了会计稳健性与资本成本、会计稳健性与企业价值、资本成本与企业价值的关系。研究结果表明:会计稳健性对权益资本成本和债务资本成本均没有显著的影响,资本成本影响公司的价值,会计稳健性并非通过降低资本成本提升企业价值,而是对公司价值直接发生作用的。会计稳健性能够减少信息不对称,提升企业的价值,这为稳健性具有经济后果提供了强有力的证明,也为稳健性在准则中继续强调、在实务中继续大力提倡使用提供了经验的支持。     

资本成本在企业中的运用探索与建议

资本成本隐含的价值理念应用于企业财务管理实务的各个领域.投资决策中,企业作为投资者应承担资本机会成本,使用与风险相适应的投资必要报酬率.融资决策中,企业关注的资本成本是应付投资者报酬和交易费用.绩效评价中,使用项目投资必要报酬率和综合资本成本.     

资本成本在企业中的运用探索与建议

资本成本隐含的价值理念应用于企业财务管理实务的各个领域。投资决策中，企业作为投资者应承担资本机会成本，使用与风险相适应的投资必要报酬率。融资决策中，企业关注的资本成本是应付投资者报酬和交易费用。绩效评价中，使用项目投资必要报酬率和综合资本成本。     

企业诚信、自愿性信息披露与融资成本

企业的融资成本事关企业的价值创造和资本效率等,在我国法律和经济制度都不健全的情况下,仅依赖正式制度是无法确保企业价值和资本效率长期提高的。鉴于此,研究诚信这一非正式制度在企业融资过程中发挥的作用。研究发现,企业诚信显著减少了融资成本。机制分析显示,企业诚信通过提升自愿性信息披露降低了企业的融资成本,同时,将自愿性信息按照内容进行分类和对比发现,“软信息”和“硬信息”会产生不同的中介效应。在进一步分析中,借助博弈论的分析方法,厘清了企业选择诚信的内在机理以及企业诚信在经济活动中发挥作用的真正原因——进行大量的重复博弈。当内外部环境可以提供大量的重复博弈机会时,诚信反而发挥的作用更大。     

融资成本、寻租行为和企业内部资本配置

本文构造了一个两层次委托代理模型,强调了外部资本市场和内部资本市场之间的相互作用,分析表明,资本配置扭曲和资本使用效率低下的关键是外部资本市场运作不完善对企业内部管理者的寻租行为的影响。本文的分析表明,融资成本偏低的外部资本市场不仅会促使企业CEO过分扩大融资规模,而且会加剧企业内部管理者的寻租行为,导致资本配置不当、投资缺乏效率的不良后果。本文的政策含义是,必须改变融资成本偏低的现状,并加强公司治理结构建设,才能解决我国企业融资过热、资本使用效率低下等一系列问题。     

资本成本及其在贷款项目评估中的运用

1资本成本的概念及计算资本是企业占用期限在一年以上的长期资金,资本成本是指企业在筹集和使用长期资金的成本。资本成本是西方财务管理理论中一个十分重要的概念,有着广泛的运用。在融资决策中,资本成本内含了企业的投资者(包括股东和债权人)对投入企业资本所要求风险和报酬,而风险和报酬又通过企业市场价值(债券价值和股票价值)体现,因此企业需要根据市场价值最大化要求确定最佳结构和目标资本成本。在投资决策中,资本成本是项目的机会成本,资本成本可作为评价投资项目财务是否可行的重要标准,当投资项目收益率高于资本成本时,…     

资本成本于非营利组织运用之研究

资本成本于营利组织已普遍运用且广泛被学术界讨论。资本成本受到企业重视主要是为了在不同融资管道中寻找最有利企业的融资方式。藉由探讨确认非营利组织融资来源，进而决定各项融资来源之资本成本，帮助非营利组织从事资本决策。     

信息成本与企业家的融资决策

在项目的融资过程中,企业家可能面临两种选择:非市场融资与市场融资。尽管信息不对称是非市场融资的主要约束,但是市场融资可以改善彼此的信息结构。文章分析了企业家(内部人)与投资者(外部人)在不同信息结构下的不完全金融合同。分析后发现,投资者可以榨取的信息租与企业家的信息披露成本构成两种融资方式的主要融资成本;而项目所需的外部资本以及资本市场要求的回报率构成了企业家融资决策的决定性元素。事实上,若项目所需的外部资本越高,信息披露成本越低,市场融资要求的回报率越低和信息租越高,则企业家越有可能选择市场融资;反之,企业家可能选择非市场融资。此外,合谋与私人收益的存在也可能影响到企业家的融资决策。     

我国资本成本理论研究的现状及其未来展望

资本成本是公司财务管理的核心概念之一.与国外发达的资本市场相比我国的资本市场发展时间短,对资本成本理论研究尚处于探索之中.在借鉴国外资本成本理论研究成果的基础上,结合我国资本市场发展过程中上市公司的融资特点,国内学者对资本成本理论研究的内容主要集中在公司融资偏好和影响资本成本的因素两方面;在研究方法上主要以借鉴国外已有的模型和方法,采用描述性统计和多元线性回归的方法进行研究.鉴于国内资本成本理论研究的现状,我们对未来我国在该领域的研究提出了几点展望.     

公允价值与我国上市商业银行融资成本

商业银行拥有大量公允价值计量资产,该类资产公允价值的波动加大了商业银行风险水平,导致投资者要求较高的风险溢价,从而影响商业银行融资成本。本文以我国上市商业银行为样本,考察公允价值与商业银行融资成本的关系。研究发现,公允价值计量会增大商业银行风险,商业银行公允价值计量资产越多,权益融资成本越高;但公允价值计量资产中交易性金融资产越多,商业银行权益融资成本越低,商业银行可通过调整持有交易性金融资产的比重,提高资本充足率,从而降低权益融资成本。     

我国运输板块上市公司资本成本研究

在选择融资手段时,企业大多盲目地把发行股票当作"最优"的融资手段,将上市作为救命稻草.本文认为选择融资手段时,应遵循资本的成本-收益定量分析.虽然我国学术界和实务界在资本成本的计量上至今尚未形成一个统一的计量标准,但本文倾向于莫迪格利安尼和米勒(MM)的"平均资本成本方法"分析.故本文采用此方法,以我国上市公司中的运输板块为样本,对资本成本进行定量分析,从而为企业选择融资手段提供参考建议.     

海外上市对资本成本形成和作用的影响

本文梳理了海外上市融资下资本成本的形成和作用机制,对海外上市融资之于资本成本影响机制中的重点环节进行了剖析.文章认为,我国企业海外上市融资借助于海外成熟资本市场的约束,可以改善公司治理结构、提高信息披露水平、降低投资人对公司的风险补偿要求、促进股票的合理定价,从而有利于降低公司资本成本和股东财富最大化目标的实现.     

产品市场竞争与资本成本:研究述评及展望

近年来,行业特征与财务问题结合的研究越来越受到学术界和实务界的关注.学者普遍关注产品市场竞争与资本结构的问题,产品市场竞争与资产定价方面的结合的研究才刚起步.本文主要探讨产品市场竞争对企业资本成本的影响.研究产品市场竞争与资本成本的关系有助于帮助理解影响资本成本的因素,提高企业的价值,同时对产品市场的发展提供政策建议.最后讨论了未来研究的方向以及值得注意的问题.     

资本成本的分析及应用案例

资本成本实际上是一种预测成本。在市场经济环境中,诸多因素的综合作用决定企业资本成本的高低,并且与资本的时间价值有关,有特定的计算对象和计算方法。资本成本是企业进行筹资决策的基本依据,同时也是企业进行投资决策的基本依据,在实践中有广泛的应用基础。     

关于加权平均资本成本最低与企业价值最大的一致性

<正>财务管理所研究的企业最佳资本结构问题,是研究债务筹资和权益筹资在企业的全部资本中各占多大比重时,能使加权平均资本成本最低,同时企业价值最大的问题。然而,加权平均资本成本最低与企业价值最大能否同时实现?即加权平均资本成本最低与企业价值最大是否具有一致性?是研究企业最佳资本结构定义是否合理的基础,本文对此论证如下。     

我国上市公司股权成本测算与分析 ——以华能国际电力股份有限公司数据为例

随我国电力市场改革不断深入,电力企业融资需求增加,融资成本也呈现出新的复杂性.本文采用资本资产定价模型(CAMP)以及常增长模型以华能国际电力股份有限公司为例,对电力上市企业股权融资成本进行测算,从而分析影响电力上市企业股权融资成本的因素,如公司规模、 竞争化程度等,为其进行融资决策提供参考.     

A股上市公司的综合资本成本与投资回报--从内部报酬率的视角观察

本文根据中国股票市场的特点对Fama和French( 1 999)方法进行了适当调整 ,通过估计 1 990— 2 0 0 1年沪深A股非金融行业上市公司整体以及各行业的价值内部报酬率和成本内部报酬率 ,为市场整体及行业的资本成本与投资回报率水平提供了一种度量。本文发现相对于高速的经济增长 ,中国上市公司的价值内部报酬率偏低 ,该证据与中国股票二级市场的价格被严重高估以及上市公司的过度融资动机相关。制度环境是造成二级市场股价过高的主要原因 ,而二元股权结构使上市公司具有内生的过度融资动机。本文还总结了 1 990— 2 0 0 1期间上市公司融资决策和资本结构的若干特征