项目投资价值分析方法研究综述

长期以来,项目投资价值的评估都是采用传统的现金流贴现(DCF)方法。但在现实中大多数的投资项目都面临着许多不确定性,现金流贴现方法在评价这些极大地影响着项目价值的因素时,显得无能为力。随着国外金融期权理论的发展,大力推动了实物期权定价理论的发展。而实物期权方法在研究实际项目投资中的不确定性,与不可逆转性等问题具有其他定价理论不具备的优点,成为了研究的热点。实物期权定价理论是由现金流贴现方法与金融期权定价理论发展而来的,本文对这些定价理论的发展与成果进行了阐述。     

房地产项目决策模型研究

一、引言 投资决策研究者们已普遍认识到统的贴现现金流法(DCF方法)的不特别是对于一些风险大、不确定性高、投资不可逆的项目的决策.于是研究引入基于Black-Scholes期权定价模型的实物期权决策方法.近几年对"基于Black-Scholes期权定价模型的实物期权决策方法"的研究成为热点,并应用于房地产项目的估价决策.     

基于实物期权思想的房地产投资决策研究

在房地产项目投资评价中，贴现现金流模式是最普遍与最常用的方法。实物期权则是近年来关于项目评价的新理论，它克服了现金流方法的一些缺陷，从而得到了广泛的应用。实物期权是金融期权理论对实物（非金融）资产期权的延伸，即我们将标的资产为非金融资产的期权称为实物期权。实物期权分析方法把金融市场与投资项目的决策联系起来，它的思想理念就是：     

从实物期权角度谈企业并购的价值评估

企业并购价值评估对于企业并购决策具有十分重要的意义。采用正常环境下的传统现金流贴现估价模型对并购进行经济评价有许多不足之处。而实物期权理论是一种针对不确定环境下具有经营灵活性的项目投资进行经济评价的有效方法。本文对实物期权概念、定价模型及其在并购领域的应用进行了探讨。     

从实物期权角度谈企业并购的价值评估

企业并购价值评估对于企业并购决策具有十分重要的意义.采用正常环境下的传统现金流贴现估价模型对并购进行经济评价有许多不足之处.而实物期权理论是一种针对不确定环境下具有经营灵活性的项目投资进行经济评价的有效方法.本文对实物期权概念、定价模型及其在并购领域的应用进行了探讨.     

房地产长期投资估价中蕴涵的实物期权研究

实物期权的提出与投资决策有着密切的联系，它是金融期权在公司理财领域的一种扩展。通常采用的贴现现金流法对于决策中不确定性和灵活性的处理上存在着明显的缺陷和不足。房地产长期投资的价值可以应用延迟期权、扩张期权和复合期权来估价。     

基于实物期权的房地产投资项目价值评估研究

房地产投资项目具有较高的不确定性、投资大、开发周期长,其价值的大小直接会影响决策人对于投资可行性的判断。选择和使用科学合理的价值评估方法对于房地产企业的开发投资决策有指导作用。选择和使用科学合理的价值评估方法是目前房地产企业正面临着的问题并且急需解决。实物期权方法的应用是建立在不确定性的基础之上的,不确定性越大,期权的价值越大。与传统方法相比,实物期权方法有其不可比拟的优点。本文主要是通过B-S模型的实物期权定价方法对房地产投资项目价值进行评估研究。     

运用实物期权思想优化投资决策

由于隐含的假设前提与实际有偏差,当前主流投资决策评价技术现金流贴现法总是低估投资项目的实际价值,被低估的这部分价值就是实物期权的价值。本文对如何运用实物期权思想优化投资决策提出了一个轮廓性的思路。     

林业项目投资决策中的复合实物期权方法分析

林业投资项目具有初期投资高、回收周期性长、未来现金流量不确定性大等特点,传统的投资决策评估方法不能满足科学评价林业投资项目价值的要求。鉴于此,本文引入了复合期权理论,深入分析了林业投资项目在不同阶段蕴含的实物期权类型,并运用二叉树定价方法对林业项目中的阶段性复合期权进行价值分析,阐明了不确定性和管理灵活性能增加项目的实际价值。     

基于实物期权的风险投资项目评价分析

风险投资项目与其他项目相比不确定性更大,在传统投资决策方法下,风险投资项目的不确定性使项目的投资价值更低,而实物期权方法作为一种新的投资决策方法为风险项目投资中不确定性问题提供了一种解决的思路。尝试把实物期权理论引入到风险投资项目评估中,并把传统方法与实物期权方法结合起来,旨在完善风险投资项目的评价方法。最后得出结论,实物期权方法为投资者继续投资提供了科学的依据,其在风险项目投资决策中的应用具有重要意义。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求。     

期权的应用与房地产项目投融资探析

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值.文章引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法对房地产投资决策案例进行对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求.     

分阶段风险投资价值评估期权模型研究

风险投资具有期权的特征,可以利用金融期权的定价模型对风险投资项目进行价值评估。但风险投资中的期权有别于金融期权,项目投资中的期权以实物资产为基础,项目投资中的期权被称作实物期权。本文结合实物期权的特征,探讨了分阶段投资项目价值评估模型,并对其优越性和局限性进行了评价。     

房地产项目投资中实物期权的应用

房地产项目投资具有较大风险和不确定性,运用传统投资评价方法不能挖掘项目的不确定性所带来的价值。本文引入实物期权理论,并通过净现值法和实物期权法进行房地产投资决策案例对比分析,得出在较高不确定性环境下,实物期权理论能够挖掘项目潜在的价值,更加符合经济活动的要求,较传统投资决策方法具有一定的优越性。     

复合期权定价理论在R＆D项目投资决策中的应用探讨

期权定价理论（OPT）是现代金融理论最为重要的成果之一，它为评价不确定性环境下的投资项目决策提供了新的思路和量化工具。本文借助于Geske的复合看涨期权定价公式建立了R＆D投资项目的决策模型，并对其在一个R＆D投资项目案例决策中的应用进行深入分析，详细讨论了阶段性投资中蕴含的复合期权的价值，旨在探索R＆D投资项目的合适的期权构模及求解方法。     

基于推迟期权的项目投资决策模型

项目投资受到许多不确定性因素的影响,这些不确定因素给项目带来风险的同时,也带来投资机会价值.传统的净现值法对项目投资的评价未考虑这些不确定因素的影响,在应用中往往低估项目的真实价值.本文应用实物期权理论与方法,构造基于推迟实物期权的项目投资决策模型,并运用实例说明了模型的有效性,为该类项目投资决策提供了新的思路和方法.     

期权博弈投资战略分析体系探讨

随着企业投资所面临环境以及经营过程中不确定性的不断增加,传统的投资项目评价方法由于忽略了不确定性、信息不对称等现实重要影响因素,其弊端日渐凸现。在传统的分析方法难以胜任项目投资分析的情况下,实物期权理论开始为人们所关注。用实物期权评价方法评价企业投资项目时充分考虑了投资的时间价值和管理柔性价值以及减少不确定的信息带来的价值,但利用实物期权评价投资项目的隐含条件是假定企业对投资项目具有垄断性,     

现金流量贴现法与实物期权法在并购定价中的应用探讨

通过分析现金流量贴现法和实物期权定价法在计量企业并购溢价方面的应用,指出由于现金流量贴现法具有"缺乏溢价计量独立性"的不足,所以现金流量贴现法不适用于企业并购的溢价的计量。而由于实物期权定价法成功地修正了现金流量贴现法的不足,考虑到企业并购后存在的不确定性所带来的价值。虽然该方法的假设前提在现实中难以完全同时实现,但是结合其他分析方法仍可有效的对并购定价中的溢价进行计量。     

重构企业R＆D项目战略投资决策方法体系

传统的投资决策方法是一种建立在广泛应用的以货币的时间价值为基础的投资决策方法,它已越来越不能适应当今充满不确定性和竞争性的市场需要.实物期权方法比传统的折现现金流法（DCF）更适合来分析不确定条件下的投资决策问题,但仅凭实物期权方法还不能对不完全竞争环境下的企业R＆D项目战略投资问题进行准确分析和估价,而引入期权博弈理论恰好能克服这些缺陷.文章从理论上阐述了重构企业R＆D项目投资决策方法体系的可能性和必要性,并由此提出了研究的基本框架.     

多阶段风险投资项目评价

对于风险投资项目的投资决策是以对项目的科学评价为基础,通过研究传统风险投资评价模型和指标,基于风险企业的特点-阶段性投资,探讨复合实物期权定价模型在风险投资项目评价方面的应用。复合实物期权定价模型解决了传统方法在风险企业投资价值评价方面的灵活性不足,但忽略了不同阶段投资的期权价值。