我国国有上市公司债务治理的效应浅析

随着我国国有企业改革的不断推进,国有上市公司的公司治理问题也日益引起关注.在以往公司治理研究中,大家更多关注的是国有上市股权治理的效应,却忽视了作为企业资金来源的另一组成部分--债务融资的治理效应.本文对学术界关于债务治理效应的研究进行了总结,阐述债务治理效应影响的因素,从代理理论和相机治理理论角度对债务的治理效应进行了理论分析,并结合我国债务治理效应存在的问题提出了相应的改进建议.     

融资结构与公司治理

<正>公司的融资结构对公司治理结构具有决定性的作用。本文从股权融资的代理成本和债务融资的代理成本进行比较分析,并在此基础上对我国公司融资结构构和公司治理结构进行了考察分     

从提高公司治理效率角度看企业债券市场的发展

一、企业债券在降低债务代理成本与提高公司治理效率方面具有重要作用 研究发现,债务资金的代理成本与债务结构密切相关,尤其是债务类型结构,是影响债务代理成本并进而影响公司治理效率的一个重要因素。     

浅析债务融资的公司治理效应

债务融资不仅仅作为一种融资工具,它还具有重要的公司治理内涵。本文从债务融资比例、债务融资期限结构、债务融资类型结构、债务集中度等四个方面对债务融资的公司治理效应进行了分析,同时指出负债对公司治理正面效应的获得必须以债权人治理机制的完善为前提。     

公司融资结构与公司治理及在中国的特点

公司融资结构与公司治理有重要的联系 ,而融资结构的合理安排对公司的代理关系和治理结构将产生重要影响。从不对称信息的角度出发 ,通过詹森、麦克林 (1 976 )的委托代理理论和梅耶斯、迈基里夫(1 984 )的融资优序理论来说明公司融资结构与公司治理的关系 ,并进一步分析中国上市公司融资偏好的特点和原因     

上市公司债务融资对公司绩效的影响

公司治理理论的基础是资本结构,它反应了长期债务与股权的分配比例情况,而债务融资是长期债务的来源,因此债务融资对于完善公司治理制度,提高公司绩效具有非常重要的意义。本文在界定相关概念的基础上,分析了债务融资对公司绩效的影响,并提出本文的研究结论。     

企业债务融资的治理效应研究综述

对国内外关于债务融资治理效应问题的理论和经验研究债务融资的治理机制;债务融资治理效应的经验;中国上市公司债务融资实现治理效应的约束条件进行综述,并对现有文献存在的问题和不足之处进行简评,以此为研究债务融资对公司治理的效应提供思路。     

内部公司治理与债务融资成本--基于理论层面的分析

本文从理论层面剖析了股权结构、董事会结构、高管激励和财务信息披露四个内部公司治理机制对债务融资成本的影响。分析得出良好的内部公司治理水平能促进债务融资成本的降低：当企业的股权结构相对集中、董事会独立性越强、对高管给予股权激励以及财务信息披露质量越高时,能降低公司的债务融资成本。     

企业债务融资对公司治理的影响

文章首先阐述了债务融资和公司治理的关系,然后分析企业债务融资对企业各个利益主体的影响以及对公司治理的影响,最后得出债务融资是符合我国公司治理特点的融资方式理性选择的结论。     

浅谈债务融资的公司治理效应

资本结构(融资结构)是公司治理结构最重要的一个方面,公司治理结构的有效性很大程度上取决于资本结构。本文从负债融资的角度,谈谈债务融资对公司治理的影响及我国面临的现实问题。一、债务融资在公司治理中的积极作用(一)债务融资能够激励经营者努力工作并约束其行为选择。国外学者认为,负债是要固定支付一定的利息并且到期偿还本金,如果一个企业进行了债务融资,从某种意义上讲,可利用的自由现金流量便减少了,那么,这将限制经营者在追求自身利益最大化时个人享受及奢侈的在职消费。同时债务可视为一种担保机制,这种机制可促使经营者努力工作,节制个人消费,并尽可能地在投资方案选择或经营上提高效率,从而大大降低由所有权和经营权分离而产生的代理成本。因此,债务融资可被当作一种激励和约束经理人的有效机制。     

代理成本视角下我国中小企业融资结构选择

融资结构是企业管理实践中较为重要的一环,同时由于涉及企业内部人(经理或者企业家)与外部投资者(外部股东或者债权人)这两个企业契约和组织关系的主要当事人,也是现代企业理论不可或缺的组成部分。现代企业最为突出的融资方式是债务和股权这两种直接融资方式,本文通过研究中小企业股权融资和债务融资的代理成本,揭示企业的治理机制在企业融资选择和企业价值之间的重要作用,从代理成本理论的角度分析我国中小企业的融资结构选择。     

会计稳健性与上市公司债务融资治理

在讨论会计稳健原则的历史发展和债务融资治理关系的基础上,实证检验我国上市公司会计稳健性与债务融资治理。本文选取2001-2005年沪市A股上市公司的数据,结合面板回归研究方法,研究发现:(1)在我国上市公司中,稳健的会计能够降低股权代理成本,有公司治理作用;(2)稳健会计能够促进公司绩效提高,并且国有控股企业与非国有控股企业对稳健性会计的需求显著不同,非国有控股企业有更大的激励采用稳健的会计;(3)我国上市公司的债务融资治理功能的发挥受限;(4)债务契约并不是我国上市公司对稳健会计需求的主要原因。     

我国上市公司融资偏好研究

我国上市公司融资偏好股权融资,内源融资和债务融资的比重偏低。究其原因,主要受行业资本结构,公司盈利能力、融资成本、公司治理模式等因素影响,可以从提高资金使用效率、完善公司治理模式、强化信息披露等方面着手予以改善。     

从改善融资结构看上市公司治理结构的优化

现代资本结构理论和成熟市场经济国家的融资实践都表明,企业融资决策的一般次序为“内部融资——债务融资——股权融资”,而我国上市公司在触资决策上明显偏好于股权融资。 事实上,债务融资除了税后效应和财务杠杆作用以外,还有降低代理成本、加强激励约束、传递积极信号等作用,可以优化上市公司治理结构。固此,应大力发展我国企业债券市场。     

云南省上市公司债务融资结构与公司绩效

实证分析了云南省上市公司不同债务融资结构类型对公司经营绩效的影响,公司绩效是通过对净资产收益率、资产净利润率、每股收益以及营业利润率四个指标进行主成分分析后得到的综合指标来进行评价的,选取了2006—2013年云南省上市公司作为研究对象,对公司经营绩效与债务融资结构进行回归分析,研究结果表明:总体债务融资与公司经营绩效正相关,长期债务比率与公司经营绩效正相关,短期债务比率与公司经营绩效负相关,银行借款比例与公司经营绩效正相关。债务融资主要通过降低代理成本减少信息不对称性以及激励和监督管理层来提高经营绩效。     

公司治理结构与债务融资效率实证研究——以信息技术类创业板上市公司为例

在我国经济转型与新常态背景下,信息技术服务业进入快速发展阶段,与此同时带来的是巨大的融资需求。因此,针对信息技术类创业板上市公司治理结构与债务融资效率之间的关系进行研究,对于规范信息技术企业融资行为、优化公司治理结构、改善企业经营管理等具有重要的理论与实践意义。文章基于我国A股创业板上市的291家信息技术企业的相关数据,以其2010—2022年的资产负债率作为衡量债务融资水平的指标,建立回归模型,从实证角度对公司治理结构与债务融资效率进行了分析,针对实证分析的结果得出相关结论,并提出合理的对策和建议。     

债权治理评价、企业特征与成长性——基于中国中小上市公司的实证研究

债权治理处于公司治理体系的内核,债权治理评价是公司治理系列评价的重要受体。本文在对国内外文献进行评述的基础上,从债权治理视角构建中国中小上市公司债权治理评价指数,并籍此从偿债能力、债务融资、资产期限、债务期限四个基本纬度以及不同企业特征因素等视角对205家中小上市公司样本进行治理状况实证研究。同时,结合中小上市公司成长性评价体系,对两种评价指数进行综合相关性和回归研究。结果显示债权治理状况总体偏低,不同所有制下有较大差异,债权治理水平与公司成长性呈现倒U型关系。高偿债、低债务融资不利于公司成长,债务期限和资产期限结构的不平衡使其对成长性影响不显著。公司规模、质量和实际所得税率是影响债权治理水平和企业成长性的重要特征因素。     

债务融资与上市公司治理机制的完善

公司治理结构的核心在于企业通过权力制衡，监督管理者的绩效，保证股东和其他利益相关主体的权利。当前中国资本市场的普遍现象是，缺乏对上市公司治理结构的改善机制．上市公司把发行股票的直接融资方式当作一种圈钱的工具。本文分三个方面浅述了债务融资的间接融资方式对上市公司治理机制完善的有益之处，并提出了相关的政策建议：一是债务融资在完善公司治理机制作用的理论基础：二是债务融资对我国上市公司治理机制的意义；三是提出相关政策选择——加强商业银行在公司治理中所起的作用。     

高科技中小企业债务融资治理效应的实证研究

本文选取中小板高科技上市公司为研究对象,对我国高科技中小企业的债务融资现状进行分析,并分别从总体负债水平、债务期限结构的角度对我国高科技中小企业的债务融资治理效应进行实证研究。此外,在结合实证分析结果以及当前我国证券市场和整体金融市场的实际情况的基础上,提出提高债务融资的公司治理效应的政策建议。     

从债务融资角度看我国国有企业治理结构及其改善

债务融资不仅是企业的一种融资手段,它对公司治理也具有重要影响。从债务融资角度看我国国有企业治理结构存在某些缺陷,债转股无效。为此,提出解决国有企业困境的办法,以改善我国国有企业公司治理结构。