基于人力资本的财务杠杆及其效应研究

在企业经营管理活动中，财务管理人员通常应用财务杠杆系数来衡量企业的财务杠杆利益和财务风险的大小程度。随着知识经济的到来，人力资本在企业的地位日益突出，特别是高新技术企业，人力资本已经成为企业价值形成和提升的最为关键的驱动因素。本文在将人力资本纳入企业财务体系的基础上，力图构建人力资本财务杠杆系数，并对人力资本财务杠杆的效应发挥进行分析，以求发展和完善财务杠杆理论体系。     

基于绩效提升的人力资本投资策略探析

人力资本已成为企业绩效的利润杠杆,但不同类型的人力资本具有不同的特点,具有不同的投资价值,因此企业必须考虑不同的人力资本特点,采取适当的投资策略才能使企业获得更高的人力资本回报,实现可持续发展。     

企业的人力资本投资和员工流动

企业人力资本投资对员工流动的效应不仅会影响单个企业在员工培训上的投入，而且会影响整个社会的人力资本形成和技能供给。因此，企业人力资本投资对员工流动的效应，具有十分重要的意义。本文试图利用最近的调查数据，从员工和企业两个层面来分析企业人力资本投资对员工流动的效应，以期从新的角度对问题做进一步探讨。     

互联网企业专用性人力资本投资对绩效的影响

在"互联网+"时代背景下,将企业人力资本投资划分为通用性和专用性人力资本投资,通过与企业发展能力结合,采用中介效应方法着重探究互联网企业专用性人力资本投资、发展能力和企业绩效的关系。分析结果表明:(1)互联网企业专用性人力资本投资对企业绩效有显著影响;(2)互联网企业专用性人力资本投资对企业发展能力有显著影响;(3发展能力是互联网企业专用性人力资本投资和企业绩效之间的部分中介变量。     

基于双杠杆理论的人力资本结构经济性问题纾解

文章阐释了人力资本结构经济性的内涵,并构建了相关数学模型,通过数学模型分析提出了发挥结构经济性的双杠杆理论——管理杠杆和经营杠杆;其次,解释了人力资本管理杠杆的内涵与启示,阐述了人力资本经营杠杆的内涵与结构;最后,在此基础上提出了发挥人力资本管理杠杆和经营杠杆效应的相关措施和建议。     

企业债务融资的三分效应

基于现代企业理论,债务融资效应包括治理效应、财务杠杆效应和投资效应三个方面.在资本结构理论的分析框架下,治理效应和财务杠杆效应是企业改变产权比率所产生的政治后果和经济后果,而在企业利用负债扩大规模时,债务资本具有创造价值的投资效应.因此,“企业利用负债不会创造价值”是一个不全面的说法.     

多元化经营、财务杠杆与过度投资

基于我国上市公司实行多元化经营战略的背景,从公司过度投资的视角对财务杠杆的治理效应进行了理论分析,并以2004-2009年的非金融上市公司为样本,检验了多元化经营对财务杠杆抑制企业过度投资治理效应的影响.结果发现,财务杠杆对我国上市公司的过度投资行为有明显的抑制作用,但是多元化经营会削弱这种抑制作用.进一步研究还发现,财务杠杆由于抑制过度投资,对公司绩效起到了正面的影响.而多元化经营同样会弱化财务杠杆对公司绩效的正面作用.研究结论不仅对于理解我国多元化经营的上市公司财务杠杆治理效应与投资效率之间的关系具有重要意义,同时也为我国上市公司多元化经营会降低公司经营业绩提供了新的证据.     

人力资本提升资本结构稳健性之研究——基于中小企业板的经验证据

新经济时代,人力资本已经超越物质资本和自然资本,成为企业实现可持续发展的最主要的要素。基于人力资本从原有的"企业资本"概念中分离后的专用性、能动性、风险性对企业资本结构产生的影响,本文以深市中小企业板2006-2008年成长型中小制造企业为研究对象,运用人力资本指数进行了实证检验。研究发现,人力资本综合水平与资本结构显著负相关,只有人力资本能动性能显著提升资本结构的稳健性;中小企业人力资本水平有很大的提升空间,在兼顾企业负债水平前提下,应重视人力资本能动性的融资杠杆效应。     

投资——杠杆的敏感性:基于债务的治理与制约效应的研究

文章以1998年～2004年间沪、深股两市的上市企业为对象,在区分了债务对投资的治理效应与制约效应基础上,考察了投资与杠杆之间的敏感性及其在不同状况下的差异性.实证研究结果表明:杠杆和投资之间呈现显著的负相关性:行业调整后的低成长性公司,其杠杆与投资之间的负相关程度显著地大于高成长性的公司;通过拟舍合理投资额并将公司区分为过度投资和投资不足公司之后,文章发现过度投资公司的杠杆和投资之间的敏感性更高;在使用了工具变量法克服了可能的内生性影响之后,这些统计关系没有发生改变.这意味着债务对成长性较低或者发生了过度投资的公司的投资行为发挥了治理效应.     

企业人力资本投资影响企业绩效的路径研究

本文通过设计调研问卷进行调查,利用结构方程模型对调查数据进行分析已验证上述论点,以详细刻画企业不同的人力资本投资方式对企业绩效的影响程度和作用路径.结论显示企业不同的人力资本投资方式对企业管理绩效的影响效应不同,从调查数据看,企业对员工的健康投入和在职培训投入对促进企业管理绩效的改善具有正面的影响作用,而且这种影响作用并不是直接的,而是通过企业管理在激励性、规范性方面的改善而发生作用的,并且企业在职培训投资相比于健康投资对企业管理绩效的改善具有更大的影响效应.     

财务杠杆系数的修正

本文在将成本概念扩展为财务资本成本和人力资本成本的背景下,构建了基于每股税后盈余(EPS)和薪息税前利润(EBSIT)以及基于经济增加值(EVA)和税后净营业利润(NOPAT)的财务资本杠杆系数和人力资本杠杆系数,发展和完善了财务杠杆效应分析体系。     

企业异质性、人力资本结构与全要素生产率

人力资本结构是决定全要素生产率的核心因素,为了实证检验企业异质性条件下人力资本结构对全要素生产率的制约与促进,文章以我国1995—2014年的省级面板数据为基础,通过人力资本模型的构建,将人力资本分为四个类别,考查企业异质性、人力资本结构与全要素生产率之间的内在逻辑关系。研究结果表明:国有企业、高新技术企业、出口类型企业中,人力资本投资带来的全要素生产率更高;四个维度的人力资本中,对全要素生产率的提高有显著促进效应的是知识人力资本、技能人力资本、基础人力资本的积累,对全要素生产率的提高有明显制约效应的是制度人力资本积累。最后依据实证分析结果,提出了提高全要素生产率的政策建议。     

杠杆效应的拓展与细分

一、财务管理中关于杠杆效应的经典描述经典的杠杆效应分析将杠杆效应分为两类,即经营杠杆效应和财务杠杆效应。经营杠杆效应是指企业在经营管理中由于固定成本的存在,随着经营规模的扩大,单位产品所分得的单位固定成本会降低,从而使企业息税前利润的增长率(或降低率)总是大于企业产销量的增长率(或降低率)。由于经营杠杆效应的存在,自然会产生经营的杠杆收益和杠杆风险,因此,也常将经营杠杆系数作为经营风险的衡量指标。以上是对经营杠杆效应的定性分析,而对经营杠杆效应的定量描述则需要计算经营杠杆系数DOL:D OL=ΔEBITEBITΔQQ=S…     

人力资本对经济增长的投资效应研究——基于65个国家面板数据的实证检验

为破解现阶段中国经济增长的困境,本文聚焦人力资本,突破就中国而中国的研究视角,选取65个国家1995-2013年的大样本面板数据,研究人力资本对经济增长的投资效应,且分地区、分类型测算了人力资本对经济增长的贡献率,明确未来中国人力资本优先投资次序,为中国未来经济发展战略的制定提供可借鉴的国际经验.结果表明,对于现阶段中国,首要投资的是健康人力资本,在满足人力资本健康需求之后,加大教育投资,促进人力资本发展,保障人力资本投资效应的发挥.     

企业异质性、经济空间关联与区域生产效率差异

企业异质性通过人才分类效应、企业自我选择效应所产生的经济空间关联影响地区生产效率差异。使用2006—2007年全国28省份数据进行面板估计，结果表明：企业异质性越高，地区的生产效率越高；人才分类效应和企业自我选择效应是企业异质性影响地区生产效率的中介变量；人才分类效应以及企业自我选择效应越强，地区生产效率越高；地区的人口密度、基础设施建设、外商直接投资以及人力资本并非像以往的研究中所指出的对地区生产效率影响显著为正。在制定区域发展政策时，需要对地区的企业异质程度进行适时调整，同时需要对人口密度、基础设施建设、外商直接投资以及人力资本等变量进行适当控制。     

企业家人力资本研究

论述企业家人力资本的特性:缺乏程式性、全面性重于专业性、边界不确定性和产权不可直接界定与不可交易性;着重研究在企业家人力资本特性下的积累及其棘轮效应,这种效应包含在企业家人力资本积累的起点、过程和退出环节,相对于其他人力资本,企业家人力资本棘轮效应使得企业家人力资本投资风险尤其明显;进而分析企业家劳动的复杂性如何使得企业家劳动定价只能通过企业价值剩余来衡量,并说明合理计算企业价值剩余需要依赖于较为完善的要素市场;最后就创业与企业家培育提出相关建议。     

企业人力资本投资风险及防范研究

21世纪企业的竞争归根到底是人才的竞争,因此,加大人力资本投资,提高资本素质,扩大人力资本存量,是企业取得竟争优势的关健。任何投资都有风险,企业对人力资本的投资也不例外,本文通过分析人力资本投资风险的不同类型,有针对性提出防范企业人力资本投资风险的基本对策。     

企业战略导向对人力资本投资的影响分析

企业人力资本投资受到企业战略导向的影响。本文将企业人力资本投资分为增值性和保值性两种策略,将企业人力资本分为数量型和能力型两大类,运用四川、广东两省的实证数据,分析了前导性和防御性战略导向对人力资本投资策略的影响以及战略导向和人力资本投资策略的多种组合带来的投资效果,为企业合理的人力资本投资决策提供参考。     

企业人力资本投资风险及规避策略

人力资本是企业的重要战略资源,人力资本的特性使得企业进行人力资本投资风险巨大。所以,如何防范人力资本投资风险,获得人力资本投资较高的回报率是企业经营成败的关键。本文从人力资本投资的角度分析了企业人力资本投资的风险的类型及规避策略。     

企业人力资本投资决策和风险防范

人力资本投资是企业获得独特竞争优势的重要方法,但企业人力资本投资却面临着巨大风险,最为严重的是受训员工的离职,这既会造成企业人力资本的损失,也会严重挫伤企业投资的积极性。一些企业认为对员工培训会增强员工的离职倾向。本文从组织经济学的角度剖析了企业的专用性人力资本投资、一般性人力资本投资与员工离职倾向的关系,并对人力资本投资决策和风险防范提出管理建议。