后股改时代上市公司并购趋势及对策

随着各上市公司陆续完成股改,市场将进入全新的“G股时代”,证券市场的格局也将随之发生深刻变化。2006年将是我国证券市场从股权分置全面进入到全流通格局的时期,后股权分置时代即将来临。在后股改时代,全流通市场将逐步发展成型,而监管部门也表示,2006年将“大力推进市场创新,拓展资本市场的广度和深度”,其中一个重要的方面就是推动并购市场创新,从存量上不断改善上市公司结构,为上市公司并购重组提供多种市场化的支付手段和创新方式。可以预见,后股改时代的上市公司并购将迎来更大的发展。后股改时代上市公司并购发展的背景(1)新证券法…     

全流通时代战略性并购效果影响因素

随着我国上市公司的股权分置改革的完成,从2008年开始,我国上市公司的股票将陆续进入“全流通”时代。股票全流通解决的不仅是股权的流动性问题,它还给企业并购、重组,理顺产业结构关系提供更好的市场环境,成为促进并购市场活跃的最大外生动力,股改后实施并购的上市公司数量和涉及的金额大量增加就证明了这点。     

全流通时代上市公司股票期权激励有效性研究

随着股改的结束及相关法律法规的颁布,中国资本市场进入了全流通时代.这为解决股票期权激励难题提供了有利时机.文章通过对完成股权分置改革的上市公司高管人员股票期权激励进行实证研究,以此来分析股票期权激励的有效性.最终得出结论:在全流通时代,中国上市公司高管人员股票期权激励对公司业绩的提升起到了较好的激励作用,但激励方案的合理性还有待调整.     

企业整体上市中的逆向选择与道德风险

我国资本市场进入全流通时代后，资源配置功能得到进一步强化。自2004年TCL首开集团整体上市先河以来，上市公司整体上市方兴未艾。虽然整体上市能够给上市公司的增长提供重要动力，但这种外生性动力能否成功地转化为内生性增长方式，真正给所有持股股东创造长期价值才是问题的关键所在。     

企业价值评估中的自由现金流量计算——基于现金流形成视角

至2006年底,我国股权分置改革已基本完成,这标志着我国上市公司股票全流通时代的开始。上市公司股票全流通为并购上市公司创造了更多的机会,但由于我国资本市场目前还处于弱式有效状态,上市公司股票价格还不能完全反映其价值,并购方要降低并购风险,必须对目标公司价值进行评估,以确定合理的并购价格。     

股权结构与公司绩效相关性研究——基于我国上市公司股权分置改革的实证分析

一、研究意义 股权分置这一特殊制度设计在2005年4月29日上市公司股权分置改革(下称:股改)启动后即将成为历史,股票"全流通"也将随之成为现实.然而,股权分置是过去若干年支撑我国资本市场运行的制度平台,当这个制度平台被一个"全流通"的市场所取代,股改是否改善了我国上市公司的股权结构,股权结构改造能否有助于提高公司绩效,这是个亟待解决的问题.从国内外已有的关于股权结构与公司绩效相关性研究结论来看,有正相关、负相关、曲线相关,甚至没有明确观点的.本文试图寻找在我国股改的特殊背景下两者之间的相关关系.     

大小非出笼何足惧

2005年，中国启动股权分置改革，2006年6月份开始股改限售解禁。随着时间的推移，第一批股改的股票将在今年实现全部股份解禁，A股步入全流通时代。     

对股权重估增值的上市公司投资价值分析

目前股改已近尾声,上市公司的长期股权投资所持有的被投资单位的股票将进入全流通时代,并随着时间的推移而逐步具备上市交易变现的能力。这些限售股股东当中,有部分为上市公司,因参股其他上市公司获得良好收益而受到证券市场的关注。这部分上市公司在长期股权投资会计科目下持有的非流通股,因会计政策变更将在2006年年报中加以披露,证券市场也将会依据新的会计准则对这些股票进行价值重估,投资者可以从中挖掘出一些因持有巨大股权投资而价值被市场低估的上市公司进行投资,以取得较好的投资收益。     

上市公司股权激励经济绩效实证研究

本文运用因子分析方法,对我国股改以来已经实施或已宣布实施股权激励的19家上市公司2006年及2007年的经济绩效进行了综合评价,并运用相关分析方法最终得出结论:认为经营者持股比例与企业经营业绩不存在显著的相关性.     

中国企业反收购的对策机制及适用性选择

随着股权分置改革的完成和中国加入WTO过渡期的结束,外资针对中国上市公司的收购与兼并活动进入到活跃的阶段,在股权分置改革完成后的全流通的市场环境下,控制权市场价值体现与过去相比将会逐渐发生实质性变化,基于价值发现和产业整合的并购将逐渐增多.<外国投资者对上市公司战略投资管理办法>于2006年3月1日起实施,外资可通过具有一定规模的中长期战略性并购,投资于已完成股改公司和股改后新上市公司的A股股份.据有关统计,到2003年国内22个产业领域已有七成被外资绝对控制,2005年八成以上大型超市被跨国公司收入麾下.从最近的外资对中国企业的并购案例中显示,它们的收购目标主要集中在中国各行业的领先企业,如米塔尔并购华菱管线、凯雷收购徐工机械、大摩、IFC投资海螺水泥、高盛收购双汇发展等.     

后股权分置时代上市公司独立董事制度的发展与完善

独立董事制度在我国上市公司中实施已六年有余.随着我国资本市场股权分置改革的完成,后股权分置时代上市公司独立董事制度的发展将面临新的问题.本文通过分析后股改时代上市公司独立董事制度实施所面临的问题,提出相应的改进建议.     

基于股权结构分析的上市公司盈余管理与薪酬激励的实证研究

一、研究问题的提出 2005年4月29日,中国证监会发布了《关于上市公司股权分置改革试点有关问《关于上市公司股权分置改革试点有关问题的通知》,截至2006年底,沪深两市1423家上市公司中,已有1225家完成了股改程序,标志着股权分置改革的基本完成。     

股改后上市公司经营绩效的变化:结构差异及识别信号

一、引言股权分置改革(以下简称股改)实施至今,绝大多数上市公司已成功完成了股改,我国资本市场也开启了一场伟大的制度变革,回顾股改实施以来对上市公司经营绩效变化的影响,反思股改这一深度改革对上市公司的冲击,有助于我们更好地理解股改的制度     

上市以后

今天,中国已经有600家以上民营上市公司,股改也已基本完成,中国股市很快将成为完全自由流通的市场。17年前,中国内地还没有上市公司,对于股票为何物我们几乎一无所知。而今天,中国内地已经有近2000家上市公     

后股权分置时代的我国上市公司并购动机分析

历时一年半的股权分置改革于2006年10月基本完成,我国资本市场正进入全新的"后股权分置"时代。本文针对股改前后我国资本市场发生的变化,提出股改将推动政府主导型并购向市场主导型并购转变,促使公司控制权市场的形成及其外部治理机制作用的充分发挥,支付方式多元化也将极大地活跃并购市场。同时,针对"新并购时代"可能出现的问题,从上市公司运作和监管部门监管两个角度提出政策建议。     

全流通时代我国上市公司控制权市场发展探析

文章从全流通角度,对全流通时代上市公司控制权市场发展的特点进行了系统的总结与分析.在此基础上从加强上市公司管理,完善并购重组法规制度,创新控制权市场并购重组,创新反收购策略四个方面提出全流通时代推动上市公司控制权市场发展的建议.     

谈新准则重要变化条款对上市公司业绩的影响

据财政部对2006年12月31日前上市的1408家A股上市公司的统计1,新会计准则实施以来,在扣除少数股东分类变化影响后,上市公司执行新准则股东权益净增加141.80亿元,增幅为0.43%.     

李荣融：2006年国企改革五大关键词

国企改革目前已步入”深水区”．也是我国2006年各项改革的重要一环。国企改革明年将有哪些”动作”7国务院国有资产监督管理委员会主任李荣融近日对2006年的工作作了展望。1股权分置改革决心绝不动摇．前景充满信心。到2005年12月5日为止．已经有310家企业的股改方案通过．包括国有和国有控股175家．其中34家是中央企业控股的上市公司。     

股票全流通对上市公司关联方交易的影响

股权分置改革迎来了上市公司股票全流通时代,本文从正反两方面阐述了股票全流通市场环境对我国上市公司关联方交易所产生的影响。     

上市公司股权状态与公司治理效率关系研究

股权分置问题是我国股市多年持续低迷的＂最根本的原因＂,股权分置改革（以下简称股改）的目的在于股权的全流通,改变股权分置的利益格局,实现同股同权,整体上提高公司治理水平。股权全流通实现之后,上市公司股权状况将出现巨变。本文重点对股权状态和公司治理效率这两个前沿的学术概念进行阐述,并创新地分析二者之间的相关性,讨论股改的成败,并给出制度建议。