货币升值与房地产泡沫：日本的教训及启示

1985年9月,欧美5国通过与日本签订《广场协议》逼迫日元升值,由此引发了大量国际游资涌入日本房地产市场,促使日本房地产泡沫生成。随着20世纪90年代初日本房地产泡沫的破灭,日本经济步入长期衰退期。目前人民币升值导致我国房地产市场价格的快速上涨,部分地区房地产泡沫已经开始形成。因此,吸取日本房地产泡沫事件的历史教训,对于推进我国房地产市场健康发展具有重要意义。     

经济增长、汇率上升与资产泡沫——日元升值之路的启示

随着经济的持续高速增长,我国必然在相当长时期内继续面临人民币升值的压力.如何正确处理这种升值压力,在保持国内物价稳定和经济健康发展的前提下实现汇率制度的平稳改革成为目前广泛关注的焦点.本文将以日元升值过程中的经验和教训为主要着眼点,对此问题进行探讨.本文认为,升值并非造成日本经济衰退的根本原因,升值过程中产生的资产泡沫才是真正原因.随着中国经济的增长和劳动生产率的相对提高,人民币将逐渐升值,而保持货币政策的独立性、掌握人民币升值的主动权、防止资产泡沫将是今后我国汇率工作的重点.     

中国资产价格泡沫形成机理与实证研究

我国06年出现的股票与房地产资产价格问题备受国内外关注,中国的资产价格,特别是股市和部分区域房地产价格已严重超过温和泡沫的界定区间.本文研究资产价格泡沫膨胀的一般过程,然后用一般泡沫检验方法检验我国的股票市场和房地产市场是否存在泡沫,再结合我国股市和房市的具体特征分析泡沫膨胀的主要原因及膨胀机理,最后提出相应政策建议.     

泡沫还是金屑？——重新审视20世纪80年代日元升值对日本泡沫经济的影响

20世纪80年代中后期,日元升值对于日本的泡沫经济和日本金融国际化改革以及日本产业结构调整都产生了不同程度的影响。在相关的研究中,认为日元这一时期的升值对于泡沫经济崩溃以及产业空洞化和日元国际化的失败等问题应负有责任的看法不在少数。笔者认为,20世纪70、80年代之后日元的升值除了少部分市场因素之外,更主要的是对日本经济实力和国民财富实质的真实反映,是一种积极的调整。至于日元升值对同期泡沫经济的崩溃和日元国际化的失败所产生的影响则应该更客观地分析。问题的核心应该在于能否保持经济发展的均衡,并建立稳定有效的汇率安…     

日本房地产泡沫时代的税制改革及对我国的启示

一、日本的房地产泡沫事件 继荷兰的“郁金香事件”、“洋水仙事件”，英国的“南海公司事件”和美国20世纪20年代中后期的经济泡沫之后，日本于20世纪80年代中后期至90年代初期出现了房地产泡沫。日本的房地产泡沫的形成有着深刻的政治、经济原因，并且泡沫给日本经济造成沉重打击。     

楼市调控使中国避免重蹈日本泡沫经济的覆辙

上个世纪的日本房地产泡沫危机仍旧让人记忆忧新。日本经历房地产泡沫之前,一直保持较高增速:在20世纪50～70年代经济起飞阶段,年均增速超过10%;在70～80年代经济增速高达7%;80年代中     

楼市泡沫摧毁了中国经济活力

中国房地产市场泡沫已经持续多年了。北京市二环内的住房在十几年时间里由3000元左右上涨N6万元以上,上涨幅度20倍以上。在世界房地产市场发展史上,这些都是绝无仅有的事情。即使是上个世纪90年代日本的房地产泡沫破灭,2008年美国的房地产泡沫破灭,与当前中国房地产泡沫相比,仍然是小巫见大巫。     

资产泡沫与经济增长

也许我们不该那么担心泡沫的腾起,关键是要善于引导人们的投资热情,使充裕的资金流向未来会对中国经济长期增长有用的地方去。     

论A股市场“泡沫”

经济"泡沫"是一个与投资机会成本相联系的范畴,其主要特征表现为股价在短时间内迅猛上涨、各类人员非理性入市、股市剧烈波动。对于中国A股市场的"泡沫",不仅可以界定其内涵,也可以通过将股市的真正收益率与全社会资金平均收益率的比较衡量其"泡沫"程度。今后几年内,中国股市的"泡沫"还将继续增加,要防止股市"泡沫"破灭带来的危害,尤其是要防止国际游资对中国A股市场的冲击。     

通胀与资产泡沫源自难以为继的增长模式

中国经济正处于一个关键时期,一个旧的增长模式难以为继,新的增长模式有待确立的时期;一个短期内承受巨大硬着陆风险,中长期转型任重而道远的时期.在这样的关键时期,坚定不移地推进改革,显得格外重要.     

日本房地产泡沫时代的税制改革及对我国的启示

1日本的房地产泡沫事件继荷兰的“郁金香事件”、“洋水仙事件”,英国的“南海公司事件”和美国20世纪20年代中后期的经济泡沫之后,日本于20世纪80年代中后期至90年代初期出现了房地产泡沫。日本的房地产泡沫的形成有着深刻的政治、经济原因,并且泡沫给日本经济造成沉重打击。(     

警惕:复苏期泡沫

前言2009年11月26日,世界银行行长佐利克发表讲话称:中国的天量信贷、资产泡沫和通货膨胀将成为全球经济复苏的挑战。在全球金融危机肆虐时期,中国政府强有力的经济刺激政策对拉动全球经济走出急跌不止的困境发挥了重要作用,赢得了各国政府的普遍赞赏。在全球市场危机恐慌情绪明显缓解、各国     

加息对房地产需求热降了多少温？

国内的房地产市场需要降温，但是目前的很多现实条件导致了一些降温手段已经成为了双刃剑，所以我们是否应更多地思考如何进行利弊权衡？     

谁在催生房产泡沫

房地产和中国经济紧密相连，中国目前的经济增长背后有两大支柱在推动，一是城市化进程，二是人口结构，而这两个因素也相互交织在一起，成为影响目前房地产价格的重要方面。[第一段]     

资产泡沫，趋势已成！

根据国家统计局的数据,上半年GDP增长达到了7．1％,从趋势上看,二季度GDP更是从一季度的6．1％大幅跃升至7．9％,环比增长4．3％,增长速度之快实属罕见。 这进一步说明,尽管外部经济环境对中国的经济发展会有一定的阻碍作用,但中国经济总体上看仍然处于持续增长的上升通道。     

中国政府在房价上进退两难

从1991年到2008年,中国城市居住性房地产每平方米的平均价格从111美元增加到523美元,平均每年增长约9%。在此期间,不断有人警告说,持续的投资和投机活动有可     

压制国内地产泡沫,推进汇改和资本项目开放

针对当前严重的地产泡沫和通胀压力,政策选择无非两个方向。对内开始实质性地收回多年超发的货币,逐步抬升长期利率水平,改变企业和居民严重的通货膨胀预期。对内实质性地收回超发货币,这个决定当然会使得有人提出所谓加息拉大利差引致热钱内流之类的担忧。但紧缩与升值的关系逻辑上并不构成同向,事实恰恰相反,两者逻辑反向。越紧缩,越是减轻升值压力。人民币实际汇率的升值压力来自于哪里?来自于国内自身的投资扩张、经济模式而使得中国的劳动生产率处于加速状态。所以,笔者常讲,中国经济转型是一个储蓄率自然下降的过程,是一个升值压力反侧自消的过程。这个道理,很多经济专家都搞不明白。     

高增长和低通胀催生资产价格泡沫

中国经济近年来呈现高增长和低通胀的基本特征,被誉为是中国经济最好的时期之一。然而,高增长和低通胀的宏观环境往往是催生资产价格泡沫的摇篮。中国经济高增长的根本原因是当前的人口结构导致储蓄率过高,其结果是投资增速快,而偏低的消费率使物价变化较为温和。但是包括外贸顺差在内的大量外汇流入导致市场流动性过剩,推高资产价格,而中国人口结构将在5～10年后发生逆转,资产价格届时将面临下降的压力。     

资产泡沫,趋势已成!

上半年,中国经济高达7.1%的增长率令人欣慰。但7.37万亿元的信贷投放,一路高歌的股市,频频出现的"地王"……让人不能不问——会不会出现高通货膨胀和超大的资产泡沫?     

通胀与资产泡沫源自难以为继的增长模式

中国经济正处于一个关键时期,一个旧的增长模式难以为继,新的增长模式有待确立的时期;一个短期内承受巨大硬着陆风险,中长期转型任重而道远的时期。在这样的关键时期,坚定不移地推进改革,显得格外重要。资产泡沫和通货膨胀形势较为严峻,是目前宏观经济的两个突出现象。