上市公司追逐债券政策融资分析

企业债券、公司债券、可转换债券、分离交易可转换债券、可交换债券、中期票据和短期融资券是我国上市公司进行债券融资必不可少的融资工具。债券发行的法律法规,规范、引导着上市公司的融资行为。近几年,上市公司发行债券融资呈爆发式增长,这与追逐债券政策利好以及监管层对提高直接融资比例的强烈引导密不可分。     

融资结构的财务治理效应研究--以我国上市公司为例

研究分析我国上市公司股权融资和债权融资的财务治理效应发现，目前我国上市公司资产负债比例并不高，同时分布比例也不是很合理，大部分上市公司偏好股权融资，利用债务融资的深度和广度都还不够。没有充分发挥债务融资的优势。这就表明融资契约的财务治理效应的有效发挥需要一定的前提条件：一是要不断完善上市公司的内外部财务治理机制，二是要建立有效的债务契约履行机.     

上市公司资本融资研究

上市公司融资决策体现在融资结构、融资时机的选择及融资量的确定上。在融资结构的选择上,无论是在上市前还是上市后,我国上市公司都表现出强烈的股权融资偏好。下面将从上市公司债券融资的优势、上市公司债券融资现状、债券融资现状成因分析以及政策建议四个方面来阐述笔者对我国上市公司债券融资的认识。     

上市公司资本融资研究

上市公司融资决策体现在融资结构、融资时机的选择及融资量的确定上。在融资结构的选择上，无论是在上市前还是上市后，我国上市公司都表现出强烈的股权融资偏好。下面将从上市公司债券融资的优势、上市公司债券融资现状、债券融资现状成因分析以及政策建议四个方面来阐述笔者对我国上市公司债券融资的认识。     

债务融资与货币供给

商业银行债务融资—信贷具有货币派生的职能,而直接债务融资—债券的购买是否会对货币供给产生影响?本文通过在经典货币供给模型中添加直接债务融资等相关变量,建立了新的货币供给模型,并预期直接债务融资,无论商业银行是否参与,都会弱化货币派生能力,且商业银行参与直接融资程度越大,这种效应越明显,实证结果支持了这一预期。其政策含义在于货币政策要关注并有意识地培育直接债务融资对货币供给的弱化作用。     

新预算法背景下的地方政府融资平台风险分析

《全国人民代表大会常务委员会关于修改〈中华人民共和国预算法〉的决定》有限制地赋予了省级地方政府自主发行债务的权力.但是地方政府融资平台作为地方政府中最大的一部分,绝大多数集中在县级平台,需要经过省级政府在有限额的范围内代为举借,并不能解决目前融资平台债务的宏观及微观风险.从宏观经济运行角度和微观风险管理角度对地方政府融资平台风险进行分析.建议在地方政府债券管理制度框架尚未建立之前,要解决好融资平台的债务存量问题,创新融资平台管理模式,防范债务风险,提升融资平台盈利能力.     

上市公司的股权融资偏好分析

本文认为,中国上市公司具有股权融资偏好的特征,其根本原因在于股权融资与债务融资成本的差异.在显性成本方面,股权融资的股息支付和发行费用大大低于债务融资的利息成本.而基于隐性成本的分析表明,股权融资的风险约束力也弱于债务融资,尤其表现在发行失败、股价下跌和控制权转移等方面.不同的成本约束造成不同的融资偏好,股权融资的低成本推动了股权对债券的替代,要改变这种调整路径,必须加强对股权融资成本的约束.     

上市公司债务融资的治理研究

本文就我国上市公司债务融资的现状,总结了上市公司债务融资的经验.提出了上市公司债务融资的治理建议.     

中国资本市场股权融资偏好原因分析

融资理论重点研究企业股权融资与债务融资之间的构成比例,近年来融资优序理论与权衡理论逐渐成为企业融资理论的主流.然而各研究表明,我国上市公司存在与传统融资优序理论相悖的现象,融资顺序体现了极强的股权融资偏好.本文从筹资者、投资者和宏观环境三个方面进行了分析,提出完善我国上市公司的融资结构相关对策建议.     

中国上市公司控股结构与债务融资关系的实证研究

论文以中国五个行业上市公司2005年的横截面数据为样本,通过分析第一大股东终极现金流量权与债务融资比例的经验关系,考察了负债的股权非稀释性和破产机制的治理作用.研究发现,非国有上市公司大股东的终极现金流量权比例与公司债务水平呈一种非线性的倒"U"型关系;而国有上市公司大股东的终极现金流量权比例与公司的债务融资水平则呈一种非线性的"U"型关系.此外,论文并没有发现股权制衡结构能够对大股东控制下的债务融资决策产生影响.     

基于EVA的珠三角房地产上市公司融资效率研究

文章通过运用EVA模型计算出珠三角房地产上市公司EVA值,通过EVA效率评价房地产公司的融资效率,并通过对EVA模型计算过程的分析和上市公司财务数据的验证,得出提高债务融资比例有利于提高融资效率的结论.     

我国上市公司融资结构的特征和优化建议

数据显示,我国上市公司在融资方式的选择上,首先是股权融资,其次是债权融资,最后是内源融资,体现出资本结构理论中的啄食顺序原则以及与西方发达国家上市公司的实践不一样的顺序特征。在我国上市公司的融资结构中,体现出内源融资比例不足、股权融资占比显著高于债权融资、短期债务融资高于长期债务融资等特征,不利于上市公司的持续经营。文章对此提出了相应的优化建议,认为应通过完善现有的财税政策,规范上市公司的利润分配和留存,以促进上市公司扩大内源融资比例;通过完善股权融资制度,弱化上市公司的股权融资偏好;同时,促进企业债券快速发展,以强化上市公司的债权融资偏好,促使我国上市公司的融资结构从单一性向多元化、合理化调整。     

基于民营上市公司债务融资结构分析

民营上市公司可以借助债务融资缓解融资难状况,在缓解融资难状况中,债务结构的合理安排是尤为重要的关键。从民营上市公司债务融资组成结构和期限结构分析入手,在民营上市公司债务融资结构对企业财务绩效影响分析的基础上,提出优化民营上市公司债务融资结构的相应对策。     

地方政府融资债务问题分析

为缓解城镇化建设中城建资金供求矛盾,当前,许多地方政府依托政府融资平台,以财政担保通过金融机构信贷等方式筹措城镇建设资金.但随着融资规模的不断增大,还款期限的临近,如何偿还到期融资债务问题急需解决.本文以某市本级政府融资债务为例,通过分析其当前面临的融资债务需偿还本息状况,提出化解债务压力的政策建议.     

我国上市公司债务融资结构优化研究

债务融资是一种重要的融资方式，对上市公司的价值有着重要的影响。本文对我国上市公司债务融资结构优化问题进行研究，阐述了上市公司的债务融资的意义，对我国上市公司债务融资结构存在的问题进行分析，最后总结出债务融资结构优化的对策。     

新制度环境下的债务融资探讨

股权分置下,我国上市公司债务融资呈现负债水平低等特点.然而股权分置改革以及相关新法规新政策的颁布和实施营造了新的融资环境,上市公司将更加注重债务融资.同时,要发展我国债务融资市场,必须创新债务融资工具、营造良好融资环境、优化公司治理等.     

我国上市公司资本结构的优化探索

一、我国上市公司资本结构存在的问题 （一）对股权融资过度偏好上市公司的资金来源包括外部融资和内部融资两个融资渠道。外部融资包括股权融资和债券融资,内部融资是利用自有资金和资金积累部分。现代融资理论的优序原则是应以内部融资为主,其次是外部融资,而外部融资中又应以债券融资为主,以股权融资为辅。     

制约上市公司可转换债券融资方式的因素分析

我国与20世纪90年代出现可转换债券融资方式,至今已有20多年的时问,在这期间,可转换债券融资经历了尝试、试点、规范及发展阶段,并已经受到各界人士的广泛关注,其也曾迎来过发展的小高潮,但是从开始到现在发行可转换债券融资的上市公司也不至到1 00家,其成功发行的更是寥寥无几,上市公司为什么不采用可转换债券融资方式,又是什么原因导致发行可转换融资失败,本文就制约上市公司可转换债券融资方式的因素加以分析.     

会计稳健性与上市公司债务融资治理措施分析

由于会计稳健性的研究相对成熟,因此进行上市公司债务融资治理的研究具有可行性,而且由于其能够作为一个侧面进行上市公司债务治理的效应进行反映,因而有必要基于会计稳健性对上市公司债务融资治理进行研究.本文重点就塞于会计稳健性的上市公司债务融资治理进行分析,同时提出了一些措施,希望能够为相关人员提供参考.     

关于地方政府适度融资规模的实证分析

当前,许多地方政府依托政府融资平台以财政担保通过金融机构信贷等方式筹集城镇建设资金但地方政府融资规模并不是可以无限扩张的,本文通过对A市的融资规模状况进行分析,提出了把融资规模控制在适度的范围内以防范潜在债务风险的建议.