股票期权激励与公司治理--基于新制度经济学的分析

股票期权激励制度与公司治理息息相关。所有权和经营权的分离是产生经营者激励的根本原因，而对剩余索取权的渴求则产生了股权激励的需要；股票期权激励制度的引入，比较好地解决了所有权和经营权分离后信息不对称引起的道德风险和逆向选择问题。我国实施股票期权激励制度首先要完善公司治理机制。     

股票期权:魅力依旧的金手铐

股票期权一般是公司无偿赠与经营者的，相对其它股权激励方式而言，股票期权激励方法灵活、能进能退，锁定经理层的风险，负面作用很小。     

期权股票来源对经营者激励与股东财富的影响

本文针对期权股票来源的不同形式,对股票期权计划在实施过程中可能产生的激励效果及对公司股东的收益产生的影响进行比较分析,试图给出比较期股计划中由于期股来源不同而产生的效果差异的分析思路。另外,对于我国目前的国有股减持问题,本文认为把国有法人股部分变现来作为期权股票的来源,是解决现阶段国有股的减持和经营者激励问题的一举两得的办法。     

上市公司实施股票期权制度探讨

股票期权制度旨在将经营者利益和股东利益有机联系起来,形成共同的利益取向和行为导向,以减少代理成本、鼓励经营者承担必要的风险,是报酬和风险相对称的长期激励、约束制度。实施股票期权的关键在于受益人、行权期、行权价和行权数量等要素的设计。目前,在我国上市公司中实施股票期权存在环境和法律障碍,这有赖于从制度上进行改革,改善公司治理结构和公司运行质量。     

试析美国股票期权激励制度缺陷

在过去的十年中，股票期权作为美国企业高级职员主要的薪酬来源，对公司的发展起到了巨大的推动作用，但是，最近几起大的公司舞弊丑闻也使人们对股票期权所扮演的角色产生了质疑。作者认为，由于经营者的有限理性和会计制度的漏洞，使股票期权存在制度缺陷，必须重新审视股票期权并进行制度变革。     

股票期权的经济实质及其价值分割

当前对经理人股票期权会计处理的争论源于对股票期权经济实质认识的不足。按照现代企业理论，经理人股票期权的经济实质是经营者人力资本资本化的体现和经营者作为企业非物质资本所有者参与企业剩余索取权的分享，其价值是人力资本价值和激励价值的复合。因此。股票期权价值可以分割为人力资本价值与激励价值之和。     

国有控股上市公司经营者的报酬激励模式分析

通过对210家上市公司进行样本分析可以看出药业的经营者平均年度报酬最高，化学行业最低；经营者平均持股数最多的是计算机行业、最低的是旅游业。经营者的报酬激励模式有四种：传统分配＋非股票期权；传统分配＋股票期权；年薪制＋非股票期权；年薪制＋股票期权。实行年薪制＋股票期权是较为理想的报酬激励模式。     

股票期权是对年薪制的有效完善

为了强化对企业经营者的激励 ,近年来不少地方对经营者实行年薪制。现行的年薪制普遍存在着诸如容易导致经营者的短期行为以及考核指标不规范等问题。借鉴西方国家企业普遍实行股票期权激励机制的做法 ,结合我国国情 ,对我国企业经营者实行股票期权与年薪制相结合的“股票期权年薪制”是完善现行年薪制的一种有效办法。     

股票期权:所有者与经营者双赢的选择

在完善现代企业的治理结构，实现对代理人持续而有效激励的诸多方式中，股票期权无疑是最好的方式之一。引入我国的股票期权是化解代理人道德风险，消除短期行为，实现所有者与经营者双赢的选择。     

上市公司职工股票期权的会计处理及税务筹划

现代企业特别是上市公司,普遍存在所有权与经营权相分离的现象。企业经营者为了满足个人或公司短期利益,可能做出损害公司或股东长期利益的行为。为了防止经营者这种行为,股东对经营者进行长期激励和监督约束,使企业经营者注重公司长远发展,实现股东价值最大化和公司可持续发展。股票期权等长期激励政策越来越被广泛采用。股票期权的会计处理涉及职工薪酬、股东权益和金融工具等具体会计准则,具有一定的综合性和特殊性。我国目前关于股权激励的相关税收法律尚不健全,公司、个人整体税赋较重,税务筹划很有必要。     

美国期权激励制度的负效应探析

美国是股票期权制度的发源地。从美国的经验来看,实施经营者股票期权制度,有利于吸引和留住人才,有利于克服经营者的短期行为,有利于缓解投资者和经营者的利益冲突,从而促进公司业绩的提升。但是经营者股票期权也存在不少弊病:(1)加剧社会两极分化,影响劳资关系;(2)高级经理人员所获股票期权名义上与经营业绩挂钩,但业绩标准过于宽松,形同虚设,企业经营者的激励机制和监督机制之间失去平衡;(3)侵蚀了企业利润,稀释了原有股东的利益和权利;(4)经理人员为谋取利益而操纵股份的道德风险日益显现。     

关于股票期权激励的纳税筹划

股票期权是上市公司按照规定的程序授予本公司员工的一项权利，该权利允许被授权员工在未来时间内以某一特定价格购买本公司一定数量的股票。“某一特定价格”被称为授予价或施权价，即根据股票期权计划可以购买股票的价格，一般为股票期权授予日的市场价格或该价格的折扣价格，也可以是按照事先设定的计算方法约定的价格。     

股票期权成本的会计处理方法探析

股票期权计划是公司授予员工的一种在未来以约定价格购买的一定数量股票的权利。自1952年美国Pfizer公司推出第一个经理股票期权计划后，到20世纪90年代股票期权计划得到了广泛的应用和推广。如标准普尔500指数公司高层管理人员被授予股票期权的比例，由1992年的82％提高到1998年的97％；1999年美国薪酬最高的50位CEO的平均股权收益占总薪酬的比例高达94．92％。然而2001年安然公司破产引发了人们对股票期权的诘难，曾经将股票期权计划视为公司化的微软等公司，也在近期宣布取消股票期权计划。     

对经营者股票期权激励问题的思考

对经营者的激励机制是影响现代公司发展的关键因素.本文在明晰了经营者股票期权激励的涵义、存在的理论基础之上,分析了我国目前企业改革的公司化进程中,经营者股权激励中存在的问题及在我国实施股票期权激励的思路.     

上市公司股票期权及其会计处理初探

上市公司股票期权是一种较好的激励制度，它能使企业经理人员的收益与企业的长远发展紧密联系在一起。我国上市公司实施股票期权制度有利于完善公司激励机制，促进企业长期持续发展。上市公司股票期权的会计处理应从股票期权授予日、股票期权授予期每年年末以及股票期权行权日等时点七进行相关业务的综合反映，并将有关会计信息予以充分披露。     

完善经理股票期权试点的思考

经理股票期权被认为是在现代企业制度条件下,解决经营者目标偏离股东利益问题的一种有效的激励形式.经理股票期权于20世纪50年代在美国产生,在90年代得到长足的发展.但由于受到市场条件、制度环境和国有企业改革发展程度等因素的影响,我国股票期权试点也存在着股权结构不合理、资本市场不规范、经理人市场不完善等方面问题的制约.本文认为,完善我国股票期权试点,发挥股票期权制度的积极效应,重要的是解决其外部环境问题,完善公司法人治理结构,并设计适合我国国情的经理股票期权制度.     

我国实施股票期权制度的税收障碍及对策

在西方发达国家，股票期权制度之所以成为股份制企业行之有效的一种激励机制，其根本原因是税收的优惠。美国税法对股票期权所涉及的税收问题作了较为详细的规定，对激励性股票期权给出了较大的税收优惠。而我国实施股票期权制度尚存在较多的税收障碍，应借国外成熟的经验制度，采取相关的对策，以便顺利推进股票期权制度在我国的实施。     

国企经营者管理要素参与收益分配探讨

现代企业中经营者管理要素参与收益分配具有客观必然性，国有企业经营者管理要素参与收益分配具有三个特征，年薪制，管理要素入股，经营者持大股，股票期权制度等是国企经营者管理参素参与收益分配的多各实现形式。     

指数化股票期权激励机制在我国的应用研究

本文针对我国经营者激励契约中出现反向激励的这一现象,即经营者不是因为自己努力而获得因系统风险导致绩效提高的额外报酬。通过设计指数股票期权以达到消除不控因素对经营者激励契约的影响的目的。论文就指数股票期权设计思想、效率、稀缺性及在我国实施的可行性进行详细分析。     

期权定价模型在股票定价中的应用

传统的股票定价方法主要是股利折现模型，由于不能精确地确定投资的预期收益率和未来支付的现金股利。因此传统的股票定价方法存在一定缺陷，公司的权益资本具有期权特性，公司的股票实质上是基于公司价值的看涨期权，该期权的执行价格就是公司债券到期时的还本付息金额，因此，可以用布莱克－－斯科尔斯期权定价模型对股票进行定价。该方法不需确定投资者的预期收益率，也不需估计未来现金股利，只需要知道公司历史的和现在的资产评估价值就可以对股票进行估值，从而克服了传统股票定价方法的缺陷。