人民币汇率价格传递效应问题典型地区研究——基于内蒙古的实证分析

本文运用VAR模型实证分析了人民币实际有效汇率对内蒙古工业品出厂价格指数和居民消费物价指数的传递效应,同时比较了其他重要变量对价格指数的影响.结论表明,内蒙古汇率传递效应不完全;汇率变动对工业品出厂价格指数的影响大于消费物价指数;货币供应量是导致价格指数变化的主要因素.     

不同资本账户开放程度下汇率波动对经济增长的非线性效应--基于面板门限模型的分析

文章利用50个国家1997~2015年的年度数据,基于面板门限模型分析了不同资本账户开放度下汇率波动与经济增长之间的非线性效应。研究发现:第一,汇率波动与经济增长之间存在门限效应,具体表现为低汇率波动促进经济增长,高汇率波动抑制经济增长;第二,资本账户开放能够弱化汇率波动对经济增长的不利影响,且不同资本账户开放度存在异质性;第三,不同汇率波动幅度下,汇率波动与资本账户开放度的交互项对经济增长的影响存在门限效应。     

人民币汇率的价格传递效应

本文利用VAR模型实证研究了人民币名义有效汇率的波动对生产者价格指数和消费者价格指数的传递效应,研究结果显示,人民币名义有效汇率对这两类价格的传递效应比较低且不完全,因此,用汇率来调整外部失衡的作用是有限的。     

人民币汇率对国内价格的传导机制研究

本文构建了我国进口价格、消费者价格与各相关因素的长期均衡模型。通过实证研究发现：长期内汇率、国际初级商品价格波动是影响我国进口价格指数的显著因素,但其对国内消费者价格的影响并不明显;同时国内需求和货币供应量波动对消费者价格的影响也不显著。从方差分解结果来看,国内消费者价格的上涨更多来自CPI自身的粘性。分段分析结果表明,汇改后人民币有效汇率波动对国内进口价格和消费者价格的传递效率有所提高,汇率工具在宏观经济中的调节作用逐步增强。     

人民币汇率传递对我国价格水平的影响——基于非对称性视角的研究

本文运用滚动回归分析方法,研究自1995年至2013年人民币汇率变动对价格水平的影响。通过设置虚拟变量、运用门限模型等计量方法从汇率变动方向和汇率变动幅度两个层面考察了人民币汇率传递的非对称性。实证结果表明,不论采用OLS回归模型还是门限回归模型均得到人民币汇率传递是不完全的结论,且在2008年全球金融危机发生以后,人民币汇率变动对进口价格和国内物价水平的汇率传递效应都呈现下降趋势。并且由门限模型得到的实证结果表明:人民币贬值对进口价格和国内物价的传递效应都较大,人民币变动波幅较大时对进口价格的传递效应较大,人民币变动波幅较小时对国内物价水平的传递效应较大。     

基于非线性视角:我国名义有效汇率与物价指数循环波动序列的关系分析

物价和汇率是开放经济体中重要的、关系极为密切的经济变量。在汇率理论发展的历程中,对物价与汇率两者关系的探讨也始终交织着。本文从非线性计量视角,对我国名义有效汇率与物价,从1994年1月至2012年2月指数的循环波动序列进行分析,结论是名义有效汇率与物价指数循环波动序列存在格兰杰因果关系,且存在非线性关系,具有STAR模型特征,转换变量以名义有效汇率循环波动序列的滞后10期更为明显,转换函数为指数形式,转换速度为48.9,门限阀值为-0.303,在门限的两侧,两者的数量关系不同。     

人民币汇率传递的物价效应分析——基于引入虚拟变量的ARDL模型的实证研究

本文基于汇率传递理论,将价格指数、汇率及相关国内外控制变量联系起来研究人民币汇率传递效应。与其他研究不同,本文在汇率水平基础上增加汇率波动率这一因子,并将汇率制度改革作为虚拟变量引入建立ARDL模型,研究汇率水平及其波动对国内物价水平影响及汇率制度改革对汇率传递效应的影响。1998年至2012年间月度数据实证研究结果显示,人民币实际汇率水平及波动与国内物价水平存在长期协整关系,但是汇率传递效应不完全,影响物价水平的重要因素还包括CPI自身的滞后惯性及货币供应量,汇率制度改革对汇率传递效应有较大影响。     

基于向量乘积误差模型的中日韩汇率波动溢出效应研究

本文运用向量乘积误差模型(VMEM)研究了中国、日本与韩国实际有效汇率的波动溢出效应。实证分析结果表明,中国和日本的实际有效汇率波动既受自身过去波动、收益率的影响,也存在显著的杠杆效应;韩国实际有效汇率波动受前期波动与收益率的影响,但是不具有显著的杠杆效应。中国与日本、日本与韩国的汇率市场之间存在着双向的波动溢出效应。这与现实情况是相符的。     

城市规模、服务业发展与经济增长

城市是服务业发展的空间载体和集聚地,城市规模各异,服务业发展对经济增长的影响不同。基于中国2003~2015年260个地级市面板数据,以城市规模为门限,运用固定效应模型和门限回归模型检验了服务业发展与经济增长的非线性关系。实证结果表明:服务业发展对经济增长的影响效应存在基于城市规模的双重门限特征。以城市规模为门限,将样本分为三组,当城市规模低于3.865时,服务业发展对经济增长的影响大小为0.9017;当城市规模介于3.865~5.083之间时,影响大小为0.9137;当城市规模高于5.083时,影响效应下降到0.9041。显然,城市规模过小或过大都会降低服务业发展对经济增长的正向效应,适度城市规模才能最大化服务业发展对经济增长的促进作用。因此,存在服务业发展与城市规模最优匹配特征。     

长春市文化养老消费市场发展实证研究

文化养老关注老年人的精神和情感需求,是我国优秀传统文化与当代人文关怀的有机融合。选取长春市老年居民消费及收入相关数据并利用门限回归模型,实证分析收入水平与老年人文化消费之间的影响效应。研究结果表明,长春市老年人文化消费与收入水平之间存在明显的非线性特征,不同收入阶层老年人的文化消费偏好存在差异;老年人个体异质性对其文化消费存在显著影响。因此,要有效推动长春市老年人文化产业的发展,一方面,应注意挖掘低收入群体老年人的文化消费潜力,设计符合该群体老年人文化消费特点的产品,并施以政策支持;另一方面,更加注重高收入组群老年人个体异质性对其文化消费的影响,设计满足其个性化文化消费需求的产品,从而满足老人们日益增长的精神需求,提高老年人的生活质量。     

不均衡的价格指数

中国当下正面临着消费者物价指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)增速不均衡的格局.一方面,2021年8月,消费者物价指数同比增速仅为0.8％,剔除了食品与能源价格的核心CPI同比增速也仅为1.2％;另一方面,同期内生产者价格指数同比增速则高达9.5％.不难看出,中国CPI与PPI增速之间的缺口显著较大.     

人民币汇率波动的价格传导效应研究北大核心CSSCISSCI

本文针对汇率波动对进口价格、国内价格的传导效应进行实证检验。采用Jo-hansen&Juselius协整检验法估计汇率-价格传导的长期关系。通过HP滤波求得变量的短期波动序列,采用脉冲响应函数及预测误差方差分解方法分析汇率、价格波动的动态短期引致关系。同时还考虑到结构变化和价格环境对传导效应影响。研究结果表明:无论长期内还是短期内,进口价格对汇率波动的反应都很敏感;生产者价格对汇率波动的反应虽然比较及时,但是反应不足;消费者价格指数对汇率波动的反应不仅存在时滞,而且反应最弱。此外,我们还发现汇率对国内价格的传导存在结构变化现象,近年来汇率波动对国内物价的传导有上升的趋势。     

基于非对称视角的人民币汇率不完全传递研究

从汇率传递视角分析了人民币汇率波动对一般价格水平的影响机制并利用平滑转换回归模型的两种不同的函数形式从汇率波动方向和波动幅度两个层面考察了人民币汇率传递的非对称性。研究表明,人民币汇率波动对国内一般价格水平传递存在非对称性:一方面,人民币升值对一般价格水平存在较高的传递效应,而人民币贬值对一般价格水平的传递效应较小;另一方面,人民币汇率波动幅度越大,对一般价格水平的传递效应越大;最后,本文分析了实证结果的政策含义。     

我国通货膨胀水平变动的非线性动态特征分析

本文以门限自回归模型对1990年以来我国通货膨胀率水平的非线性动态特征进行了刻画,并进行了全局和机制内单位根检验。实证分析的结果表明,我国通货膨胀率变动存在显著的门限效应;在低通货膨胀机制中,其变动过程是平稳的;而在高通货膨胀机制中存在单位根,具有持久效应;两机制之间转换并不频繁,总体上,我国通货膨胀水平变动处于较好的稳定状态。     

人民币汇率变动对我国通货膨胀的影响：汇率传递视角的研究

在开放经济条件下,汇率变动对一国通货膨胀水平的决定具有重要作用。本文利用自回归分布滞后(ARDL)模型研究了人民币汇率变动对以消费者价格指数(CPI)衡量的国内通货膨胀的传递效应。研究结果表明,人民币汇率变动对以CPI衡量的通货膨胀水平的传递是不完全的且存在明显的时滞,长期和短期汇率传递效应都很低;汇率变动对我国CPI的传递效应受食品价格冲击的影响非常大。本文的研究结论对于我国的汇率制度改革和货币政策实施等具有重要的启示意义。     

监管压力对寿险公司风险承担的门限效应研究

本文以寿险公司为样本,采用我国2005年12月31日之前成立的33家寿险公司2006~2013年的年度数据,将寿险公司的风险分为承保风险和投资风险,运用联立的动态面板门限回归模型进行实证检验,研究监管压力与寿险公司风险承担行为之间的关系,以及监管压力对不同偿付能力的寿险公司风险承担行为的影响程度,以此来研究偿付能力监管的效力。实证结果显示,监管压力对寿险公司的风险承担行为存在门限效应,监管压力对不同偿付能力的寿险公司的影响程度不同。监管压力对偿付能力充足率低的寿险公司风险承担行为的影响不够显著,即不会使偿付能力不足的寿险公司显著降低自身的风险。这意味着偿付能力监管效力较低,不足以对偿付能力不足的寿险公司施加预期的影响。最后提出了一些政策建议,以期为我国保险业第二代偿付能力监管制度体系的建设提供一定参考。     

通货膨胀的门限效应与金融—经济增长关系——基于中国数据的经验研究

在探讨金融与经济增长关系的研究中,一个重要的研究问题就是金融发展与经济增长之间关系是否取决于通货膨胀的水平。基于门限效应回归模型,本文利用中国1952年至2008年的年度数据将通货膨胀作为门限变量进行了实证研究。研究结果表明金融发展与中国的经济增长之间存在着统计意义上显著的非线性关系,通货膨胀处于门限值以下金融发展促进经济增长,而通货膨胀超过门限值金融发展则不再显著地促进经济增长。这启示我们强调金融发展的增长效应时,政策制定者需要将通货膨胀率保持在其发生结构性变化水平以内。     

人民币跨境流动与金融失衡——基于VAR和门限模型的经验分析

基于2010~2014年月度数据,从汇率波动、资本流动以及资产价格波动等渠道,利用 VAR 模型和门限模型研究人民币跨境流动对金融失衡的影响机制。研究表明：从冲击效应看,人民币国际化背景下,金融失衡对汇率波动、资本流动和资产价格波动的反应程度显著,其中,对资产价格的反应程度最强;人民币跨境流动程度和汇率波动程度对金融失衡存在显著的门限效应。因此,为推动人民币跨境流动,应强调在推进汇率市场化改革和加强国际资本流动监管的基础上,加大稳定国内资产价格的力度,防范金融失衡。     

人民币汇率对实体经济的资本市场传导机制——基于VAR模型的实证研究

在有效的金融市场中,信息对称会促进资金的高效运动,并推动市场向更有效的方向运行。随着我国汇率形成机制的改革以及资本账户改革的加快,汇率对货币的传导机制影响日益显著,也会对实体经济产生影响。如何通过合理的政策布局实现汇率改革及资本市场对其影响实体经济的运行效率,值得我们深入研究。实际上,金融作为推动实体经济发展的重要基础,其发展与实体经济增长之间存在着"阈值效应"或更复杂的非线性关系。本文从汇率水平波动影响股票价格的作用机制、股票价格波动影响实体经济的作用机制以及三者之间的联动作用,以及在美国经济增长率及股票价格等外生变量的作用下,运用向量自回归(VAR)模型进行分析,采用脉冲响应分析和方差分解等技术,对人民币汇率通过股票价格渠道对实体经济的影响进行实证研究。实证检验认为,人民币汇率波动在短期内会对股票价格波动产生小幅影响,且其传递的过程存在一定的阻滞;股票价格的波动无论是在长期内还是在短期内都会对实体经济增长率,即产出水平产生显著的影响,对价格水平的影响较弱。因此我们建议通过科学合理的手段逐步完善我国的汇率机制与资本市场的传导机制,以实现其服务于实体经济的基本功能。     

我国热钱与通货膨胀的棘轮机制研究

在开放经济条件之下，热钱的流入会引起基础货币的被动增发，进而对物价指数产生影响。本文构建热钱与通胀的影响机制，实证检验热钱与通胀之间确实存在协整关系，以及汇率对对热钱规模与价格指数影响显著，重视对热钱的监管并消除人民币单向升值预期是我国的现实选择。