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中国股市新股发行的市场冲击研究 总被引:1,自引:0,他引:1
通过建立投资者选择模型,我们对于中国新股发行冲击市场的投资者行为提供了模型化的解释。利用2000~2007年中国A股市场上的新股数据,我们发现了“新股冲击”假说的某些支持性证据.以及新股发行影响二级市场的主要途径,但这种冲击性影响明显被高估了。我们还发现,不参与二级市场的风险厌恶投资者比参与二级市场的风险中性投资者有更强的愿望参与新股申购。减少新股发行负面影响的措施应包括适当提高新股发行价或者平抑新股上市交易价格,扩大投资者参与范围。降低新股发行实际收益率.以减少一、二级市场间的大规模资金流动。 相似文献
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新股市场化改革并没有带来投资者期望的结果。新股发行一方面成为发行人与保荐机构的盛宴,另一方面则变成了市场与投资者的梦魇。高发行价、高市盈率、高超募的"三高"发行成为新股发行市场的毒瘤。新股破发、中止发行使证券市场赖以生存的投资和融资功能遭到了严重的破坏。如何进一步深化和完善新股发行的市场化改革成为了投资者的最大期盼。 相似文献
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中国证监会于去年发布了<关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见>,就新股定价、承销和发售的一系列制度及相关安排做出指导.此次改革的核心主要有两方面,一是兼顾中小投资者的利益,二是能够更加合理地为上市公司股票定价.这次推出的新股改革措施朝着这个目标迈出了坚实的一步,但仍然没有从根本上解决一二级市场价差过大、申购资金过多、中小投资者中签率过低等问题.此次IPO的重启,证监会旨在提高中小投资者的中签率,但权衡之后还是力度不够,广大中小散户还是很难从这次IPO改革中得益.其原因主要有以下三点:(1)中小投资者会承担很大风险(新股改革后,散户中签率会有所提高,但新股又有破发可能);(2)上市公司市盈率定价过高,上市公司股东一夜暴富;(3)上市募集巨资用途不当,未上市的公司无法募资,造成企业发展两极分化. 相似文献
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公允价值自身所具有的特性能够很好地满足投资者对信息的需求,为投资者判断企业的财务状况提供了主要依据,有助于投资者的投资决策。本文主要介绍了公允价值与投资者决策的关系以及公允价值影响投资者投资决策的基本原理,分析了公允价值对投资者投资决策的影响。 相似文献
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文章分析了影响新股上市抑价率的各种因素,建立了抑价率与各种影响因素的数学模型,通过数学模型分析,说明抑价率与战略投资者参与之间的关系。发现:新股的上市价格不比无战略投资者参与时高,反而要低,这说明战略投资者参与新股的配售有利于稳定新股上市的价格。 相似文献
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我国新股公开发行制度由核准制向注册制改革已成为历史必然。注册制改革有利于公司直接融资,激发了我国股市的活力。但不少投资者尤其是中小投资者担心注册制下上市公司的质量难以保证,增加了其投资风险。这种顾虑可以理解,但是注册制后的股市并非如中小投资者所想的那样混乱,其应当积极适应注册制下更加市场化的股市。 相似文献
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参与、不确定性与投资秩序的生成和演化——解读投资者动机和预期的另一个视角 总被引:6,自引:0,他引:6
“中国投资者动机和预期调查数据分析”课题组 《经济研究》2002,(2)
不同于现有主流理论把投资者的动机和预期理解为投资者实现其效用最大化的计算过程 ,本文认为投资者的动机和预期表明投资者对于投资决策的一种参与 ,并在此基础上提出一个解释框架。这一解释框架把投资者动机和预期所包含的对于投资决策的参与态度及感受定义为参与指数 ,不同的参与指数形成不同的投资者群体 ,而不同投资者群体的互动 ,决定着对投资决策最终发生实际作用的投资秩序的生成与演化 ,不确定性正是刻划了投资秩序生成与演变的主观性和非设计性。 相似文献
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自2008年9月中旬以来,沪深股市的新股发行就已进入真空期。截至2009年1月12日,有73家公司收盘复权后的收盘价已低于首发价。IPO市场安全边际递减,申购策略的研究随之更加深入。本文通过观察机构投资者的申购偏好、申购收益相对较高的新股特征,以及实战中存在的博弈来探索新股申购中值得关注的问题。 相似文献