煤炭上升周期中的产能释放

去年经济的“V”形反转带动煤炭行业走出低谷,山西等煤炭大省资源整合以及安全生产监管有效缓解了危机中行业周期下行的压务,经过一次明显的去库存化之后,在电力,钢铁、建材等行业需求回暖的趋势下,煤炭行业重新步入量价齐涨的上升周期,预计今年在全国煤炭需求将达到32亿吨,新增产能达到3亿吨。产能释放仍是上升周期的最大压力,山西资源整合样板在全国的推广将成为对冲煤炭供应压力的重要手段,煤炭价格将呈现波动中普涨的格局。     

中国煤炭行业产能过剩及去产能现状分析

日益严峻的煤炭产能过剩问题亟需我国大力推行供给侧改革。本文分析了我国煤炭产能过剩的现状,以及去产能工作的现状,指出去产能已经获得的如煤炭价格逐步回暖、煤炭行业结构得到优化、资源利用率提高等显著成绩,但同时也面临着诸多问题和挑战,主要有去产能改革会加大煤炭相关行业运营风险、政府过分干预或不作为以及煤炭去产能可能导致的结构性失业问题。基于此,本文针对去产能现状中存在的问题提出了较为可行的对策。     

二季度关注“去产能化”

2009年,"去产能化"将是很多行业将要经历的重要阶段,"去产能化"也是影响行业盈利水平的重要因素,是决定行业投资价值的关键变量,建议以"去产能化"为主线对A股构建行业配置组合。     

行业扫描

【煤炭行业】据秦皇岛海运煤炭交易市场的信息,最新一期环渤海地区发热量5500大卡动力煤的综合平均价格报收于530元/吨,较前一个报告周期下降了3元/吨,跌幅进一步收窄。“经历连续11周的下跌后,动力煤价格开始平缓。目前来看还是存在一些利好因素的”汾渭能源煤炭市场分析师王旭峰告诉媒体,行业老大神华集团经过一轮大幅降价后,环渤海黄骅港库存仅在93万吨左右,较近期最高点下降了近70%,目前看来已无进一步降价的必要,这将有助于动力煤价格整体保持平稳。另一方面,人民币近期持续贬值,来自澳大利亚等地的高品质进口煤相比国内煤炭,已经丧失价格优势。     

通胀预期与结构调整给力煤炭价格上行

2010年伴随工业生产增速的前高后低与煤炭产量的快速增长，煤炭市场在前三季度中呈现出淡季不淡。旺季不旺的态势．四季度则迎来一波快速上涨，秦皇岛煤炭价格全年表现为W型走势。“十二五”期间煤炭产能将迅速增加．2015年预计将超过45亿吨，而需求平稳增长，总体呈现出宽松态势．煤炭产业结构调整和总量控制将成为低碳经济发展的必然要求，2011年在通胀预期和行业结构调整的推动下，行业将呈现价格上涨．景气度提升的景象．煤炭板块公司业绩增速或达到15％。但须关注资源税改革．产能过快释放等带来的风险。     

丙烯酸景气逐步复苏

3季度的丙烯酸行业可能已经处于绝对的周期底部，预计后期盈利反转属于大概率事件。而数据显示，近期丙烯酸价格从底部有了显著反弹，与此同时丙烯酸与丙烯的价差已经从谷底翻了接近4倍，预计行业内卫星石化等企业将有望受益。     

产能过剩的前世今生与未来

20l2年以来,资本市场对去杠杆讨论很多,但对去产能讨论较少,这其中反映了许多无奈：一是需求变化一般主导短期的供需变化,而供给端产能的变动比较刚性,短期跟踪需求似乎足以;二是从宏观到行业的产能数据难以获取。然而,我们认为,要准确判断周期品行业的中长期盈利前景（例如经济的扩张期和收缩期一般会超过一年）,一定要研究行业未来几年所面临的产能利用状况。     

煤炭行业 煤价波动 行业高峰已显现

今年上半年国内煤炭价格的大幅上涨,已经脱离了基本面的支持,投机因素占据主导地位,下半年国内煤炭价格存在下跌的风险。煤炭行业的利润增长高峰在今年,预计今年之后,行业利润增长将会下降。     

供给侧结构性改革背景下湖南省资源性行业去产能情况调查--以湘中南6市为样本

供给侧改革的主要任务是“三去一降一补”,资源性行业是“去产能”的重点领域。为深入了解当前资源性行业产能过剩状况,课题组对湖南省钢铁、水泥、煤炭、有色、化工等资源性行业分布较集中的株洲、湘潭、衡阳、郴州、娄底、怀化6市（以下简称“6市”）为重点,选取46家样本企业进行了调查。     

化纤行业 粘胶短纤起舞在即

中长期看,粘胶短纤行业供需面正在发生明显改善,一方面,粘胶短纤和棉价的比较效应使其需求持续快速增长,而供给端未来产能增速放缓,原材料未来两年供应充足,未来粘胶短纤价格和国内棉价价差收窄,粘胶企业盈利能力提升是大的趋势。我们认为,粘胶短纤行业已经处于新一轮景气周期的起点。     

供给侧改革中去产能面临的困难与对策——以宁夏石嘴山市为例

<正>产能过剩已对经济增长造成了拖累,是近年来我国产业发展的痼疾。去产能是"三去一降一补"供给侧结构性改革的核心首要任务,根据工业和信息化部《关于下达2015年重点行业淘汰落后和过剩产能目标任务的通知》精神,要求去产能过剩行业中首当其冲就是炼钢、煤炭等。宁夏石嘴山市是典型的倚能重能工业城市,煤炭开采洗选业,是去产能的主要对象和任务执行者。与此同时,去产能在金融、就业和社会稳定等诸多方面面临困难和问题。     

煤企何时再辉煌——对介休市煤炭企业经营情况的调查

<正>近年来,在受煤炭需求大幅下降、产能严重过剩的影响下,煤炭价格持续下行,市场低迷,煤炭行业困难局面逐步加剧,随着国家对煤炭行业去产能、脱困等政策的陆续出台,市场行情逐步趋于稳定,但煤炭价格仍处于低位运行状态。影响了煤炭企业经营,阻碍了企业发展。一、煤炭企业生存、发展现状(一)基本情况介休市在2009年煤矿资源兼并重组整合开始,将原有的31座矿井整合为17座,产能由1023万吨/年提升到1530万吨/年,分     

乔龙德会长在黑龙江调研时指出,东北水泥目前靠自律与错峰生产已经不足自救必须找准产能严重过剩的根由将去产量转向去产能才能解决东北的水泥问题

本报讯:日前,中国建材联合会会长乔龙德赴黑龙江参加重点建材企业座谈会,并在黑龙江期间专门听取了东北三省的水泥协会会长和东北骨干水泥企业关于东北水泥企业生产经营的情况汇报. 在听取汇报并与大家进行讨论的基础上,乔龙德会长指出东北水泥产能利用率继续下降不足40％,连续三年多大多数企业都在亏损和亏损的边缘,这不是东北水泥企业不努力,不错峰,关键的问题是产能还在增加,合规的不合规的都在置换产能,而实际需求连续下降,东北水泥企业用四个月的生产保全年的生存,企业已经很努力了,水泥价格也已经不错了.这一事实告诉我们一个真理:错峰生产和行业自律是现阶段去产量平衡市场需求和稳定市场价格、保证经济效益的良策,但是无论是自律还是错峰都要有一定的产能利用率的基础才能产生效应,产能利用率低于60％尤其低于50％之后,自律与错峰生产等办法已无法起到扭亏和盈利的效应.东北地区在现阶段不能再将过去曾经有效、全国至今也效仿的错峰生产和行业自律作为解决问题的根本办法,要转变思路,改变办法,唯有将去产量转向去产能,下定决心从东北带头在去产能上开刀,才能摆脱东北水泥行业的困境.东北的问题也同时提醒了全国水泥行业如果产能不去,反而继续增加,在市场实质需求减少后,产能利用率跌到一定程度,东北水泥现象就会在全国蔓延.     

乔龙德会长在黑龙江调研时指出,东北水泥目前靠自律与错峰生产已经不足自救必须找准产能严重过剩的根由将去产量转向去产能才能解决东北的水泥问题

本报讯:日前,中国建材联合会会长乔龙德赴黑龙江参加重点建材企业座谈会,并在黑龙江期间专门听取了东北三省的水泥协会会长和东北骨干水泥企业关于东北水泥企业生产经营的情况汇报. 在听取汇报并与大家进行讨论的基础上,乔龙德会长指出东北水泥产能利用率继续下降不足40％,连续三年多大多数企业都在亏损和亏损的边缘,这不是东北水泥企业不努力,不错峰,关键的问题是产能还在增加,合规的不合规的都在置换产能,而实际需求连续下降,东北水泥企业用四个月的生产保全年的生存,企业已经很努力了,水泥价格也已经不错了.这一事实告诉我们一个真理:错峰生产和行业自律是现阶段去产量平衡市场需求和稳定市场价格、保证经济效益的良策,但是无论是自律还是错峰都要有一定的产能利用率的基础才能产生效应,产能利用率低于60％尤其低于50％之后,自律与错峰生产等办法已无法起到扭亏和盈利的效应.东北地区在现阶段不能再将过去曾经有效、全国至今也效仿的错峰生产和行业自律作为解决问题的根本办法,要转变思路,改变办法,唯有将去产量转向去产能,下定决心从东北带头在去产能上开刀,才能摆脱东北水泥行业的困境.东北的问题也同时提醒了全国水泥行业如果产能不去,反而继续增加,在市场实质需求减少后,产能利用率跌到一定程度,东北水泥现象就会在全国蔓延.     

市场速递

九大行业将淘汰落后产能 4月6日，中国政府网公布《国务院关于进一步加强淘汰落后产能工作的通知》，我国近期将在电力、煤炭、钢铁、水泥、有色金属、焦炭、造纸、制革、印染等行业淘汰落后产能。     

化肥行业 长期看好资源产业一体化企业

化肥行业由于存在产能过剩、行业集中度较低等问题．因此行业整合趋势不可避免．而具有成本优势和规模优势的企业未来才具有发展潜力．特别是那些具有上游煤炭、磷矿石、钾矿石资源自给的化肥行业公司将在未来行业整合中占据有利形势。     

中国经济有望明年一季度触底

中信建投首席经济学家周金涛认为，中国的产能周期可能在明年迎来短期触底反弹。从库存周期来看，中国经济有望在明年一季度触底，但并不是中周期底部，未来中国经济仍将处于中周期的下行阶段。持续调整6年的产能周期调整的触底，意味着持续下行的PPI会出现回升。就资本市场而言，这意味着周期性行业会出现改善预期。从估值优势来看，周期性行...     

煤炭行业在周期下行中谋求供需平衡

1998年后新一轮煤炭上升周期于2008年中期结束,尽管宏观经济环境遭遇了比1998年更差的状况,但煤炭行业实体经济运行质量大为改善,企业资金充沛,抗风险能力明显增强.未来两年,煤炭需求回暖仍需等待,产能却将集中释放.惟有推进资源整合、加大限产力度才能谋求供需的基本平衡,预计2010年煤炭需求约29亿吨,过剩产能超过2亿吨.今年煤炭价格低位盘整为主,2007年中期煤价是重要支撑点.     

通胀预期与结构调整给力煤炭价格上行——2011年煤炭行业展望

2010年伴随工业生产增速的前高后低与煤炭产量的快速增长,煤炭市场在前三季度中呈现出淡季不谈、旺季不旺的态势,四季度则迎来一波快速上涨,秦皇岛煤炭价格全年表现为W型走势."十二五"期间煤产能将迅速增加,2015年预计将超过45亿吨,而需求平稳增长,总体呈现出宽松态势,煤产业结构调整和总量控制将成为低碳经济发展的必然要求.2011年在通胀预期和行业结构调整的推动下,行业将呈现价格上涨、景气度提升的景象,煤炭板块公司业绩增速或达到15%,但须关注资源税改革\产能过快释放等带来的风险.     

需求好转 钛白粉全面复苏

受短期需求旺盛、行业库存较低的影响。近期钛白粉价格出现上涨,未来国内需求仍将保持稳定增长,而钛白粉出口则有望实现快速增长,进一步带动国内钛白粉需求。随着行业新建项目的放缓与环保压力的加大,未来有效新增产能较少,供需格局有望好转,从而推动行业进入复苏阶段。