中国经济滑出“下限”的风险正在减小——中国银行中国经济金融展望季报（2013年第四季度）

受国内外环境深刻变化的影响，今年上半年我国经济连续两个季度放缓。一季度GDP增速从去年四季度的7．9％下滑到7．7％，二季度又下行至7．5％（见图1）。面对经济下行压力，中国政府坚持稳中求进的总基调，采取了一系列创新性的政策措施，把稳增长放在更加突出的位置。     

中国经济存在四大隐忧

去年四季度，大部分人预期中国经济稳中向好，结果今年一季度经济失速下行。今年二季度，大部分人又预期中国经济将一蹶不振，结果经济增速逆势回升。     

经济调整的逻辑

正自从2 010年一季度GDP增幅达到12%的高点以来,经济增长逐季放缓,调整时间已经连续9个季度,2012年二季度GDP增速降为7.6%,三季度和四季度GDP会不会跌破7.5%,成为人们关注的焦点之一。从已经公布的8月份数据来看,三季度经济增长并不乐观,但中国政府并未采纳类似2008年底的激进措施,而是通过温和的宏观政策来支持经济增长。笔者认为,应该仔细分析本次经济调整的原因,才能探讨经济增长的趋势和应对策略。     

站在回升的起点上——2011年二季度宏观经济回顾与展望

经济增速回落符合预期 二季度GDP环比增速可能被高估。2011年二季度GDP同比增长9．5％,增速比第一季度回落0．2个百分点,略高于市场预期的9．4％,季调环比增长年率为9％。从国家统计局2011年首次公布的经济增速环比数据来看,可能存在一季度被低估,而二季度被高估的可能。     

反弹行情有望延续

结构性牛市主导2013年 2013年中国经济将呈现弱复苏，国内生产总值潜在增速进入下降通道。实体经济将在2013年二季度迎来新的时间窗口，需要关注通胀指标与GDP增长的背离度来判断经济复苏的真实情况。     

2009－2011宏观数据（季度）

2011年上半年GDP增速为9．6％,这同去年上半年GDP增速为11．1％相比,是一个明显的回落。去年下半年以来,GDP增速经历了一个逐步放缓、小幅回落、趋向平稳的过程。去年三季度GDP为9．6％、四季度为9．8％,今年一季度为9．7％,二季度为9．5％,连续四个季度经济增速趋向放缓。     

央行报告指出：二季度经济复苏超预期

7月28日,中国人民银行调查统计司发布2009年二季度经济形势分析报告,认为：（1）二季度我国经济增长持续回升,GDP同比增速回升及时地反映出经济回暖的势头。受此影响,经济主体信心也在逐渐恢复,报告披露二季度企业家信心指数为68．4％,比去年四季度60．9％的最低值回升7．5个百分点。（2）二季度CPI（居民消费价格指数）同比底部震荡,PPI（工业品出厂价格指数）环比则在二季度出现了上涨,这些变化均显现出价格走稳迹象。（5）二季度国内投资需求强劲反弹,消费稳步增长。因此,报告指出,二季度国民经济恢复速度超过预期。目前,宏观经济正处于企稳回升的关键时期,下一阶段,应继续保持宏观经济政策的连续性和稳定性,巩固经济企稳回升的基础。     

2004年西北五省区经济金融运行分析——第四部分 五省区固定资产投资分析

全国固定资产投资从2003年四季度开始持续增长，到2004年一季度达到最大值47．8％，随后在宏观调控政策作用下，固定资产投资增速持续回落，二季度末为31％，到三季度末，固定资产投资增速回落至29．9％。     

中国经济半年报之 未达预期地方仍在“爬坡过坎”

全国经济形势在二季度企稳回升,地方经济半年报却未达预期。虽然绝大部分省市的GDP增速普遍高于7.4%,但和全年预期目标相比,上半年GDP增速绝大部分没有达标。全国经济形势在二季度企稳回升,地方经济半年报却未达预期。虽然绝大部分省市的GDP增速普遍高于7.4%,但和全年预期目标相比,上半年GDP增速绝大部分没有达标。据统计发现,依赖能源和重工业的省份仍然深受经济下行压力困扰,吉林、河北和山西三省在上半年增速均不及7%,分别为6.8%、5.8%和6.1%,在各省增速中垫底,且大幅低于全年预期目标。     

美国:经济温和复苏令美联储维持宽松货币政策

一、美国2011年四季度经济复苏好于预期2012年1月,美国经济分析局(BEA)公布的最新数据显示,2011年四季度美国经济实现2.8%的增长率(环比折年率),创下近一年半以来的最大增幅。居民部门消费复苏和库存回补是推动四季度GDP增速加快的最重要因素。其强劲表现抵消了企业投资和政府支出的疲弱。具体来看,居民收     

2005年12月金融形势评述

12月份金融运行主要特点为：由于央行四季度加大货币政策操作力度，2005年下半年以来M2快速增长以及货款增速加快的势头得到控制，全年新增人民币贷款2.35万亿元。货币信贷增长与当前经济增长和物价上涨水平相适应，年底本外币并表各项存款首次突破30万亿大关，全国居民储蓄存款保持较高增幅。全年货币市场交易活跃，12月货币市场利率小幅回升。     

美国:亮眼的经济数据背后

一、近期美国经济数据表现亮眼去年四季度以来,在消费信贷、工商业信贷的带动下,美国经济增长势头有所回升,就业形势略有改善。美国商务部公布的最新报告显示,2011年四季度美国GDP增速略高于初步预期,增长率由一个月前发布的2.8%上调至3.0%。这一增长率创下     

8月份经济数据点评

工业增加值连续两个月超预期回升,经济确认复苏,基建投资是稳增长的主要手段,这同时也决定了经济回升的幅度和持续性不会很强。三季度GDP企稳回升几无悬念,上调三季度GDP同比预测至7．7％,但四季度GDP增速依然面临再次回落的压力。     

近年金融机构存款增长明显减缓的宏观原因探析

近年来,金融机构存款增长持续减缓,存款增长乏力已经成为制约银行信贷投放的重要因素。本文通过货币创造理论分析和实证检验,研究认为近年金融机构存款增速下滑主要受两方面宏观因素影响:一是以法定存款准备金率调整、基础货币调控为主要手段的数量调控政策;二是存款被股票、理财、信托产品等其他金融资产分流。但自2011年四季度以来,外汇占款增速下降导致基础货币投放减少对存款增长的继续下滑起到了主导作用。     

美国:谁将成为经济驱动力

一、二季度经济增长显著放缓美国经济研究局(BEA)公布了二季度经济增长率为2.4%,略微低于预期;但分项上颇令人意外,而且预示着更加黯淡的前景。BEA也对2007年以来的国民收入与产出账户(NIPA)进行了常规调整,2007~2009年的GDP增长率全被下调,整体上2007年后每年的经济增长率平均下调约0.25个百分点,从2007年四季度到2009年二季度的衰退期间,平均年化经济增长率从-2.5%下调至-2.8%,意味着这一轮衰退得更深。     

内外需求共振下的中国经济波动

一、经济增长同步指标较好,但内需增长转弱带来隐忧(一)中国工业生产继续回升,终端需求增速下降2009年最后一个月的中国宏观数据并未给市场带来惊喜。2009年四季度中国GDP同比增幅为     

工商银行 09年业绩有望实现增长

公司08年末贷款不良率较二季度末下降了8个基点,下降幅度为3.4%,资产质量相对安全。同时信贷扩张使四季度利息净收入环比上升,公司08年四季度贷款环比增长了3.33%,使全年贷款增速达到了12.09%。预计公司2009年业绩有望实现增长。今日投资个股安全诊断星级:★★★★     

货币政策应作松动性微调

在二季度统计数据未公布前,我国一些权威机构的普遍看法是GDP增速将从一季度的11.9%下降至二季度的10.6%左右,但当国家统计局正式发布数据时,人们才发现:实际经济增速下滑的幅度高于人们的预期0.3个百分点.     

全球货币政策转向及其影响

<正>全球货币政策转向的三大经济背景基本面变化是触发货币政策调整的主要原因,近期全球各国央行货币政策拐点有三大背景:一是全球经济呈现稳健增长态势。经济增长方面,全球经济出现多年未见的共振复苏。美国今年前两个季度GDP同比增速均在2%以上;二季度欧元区GDP同比上涨2.3%,为2011年二季度以来最快增速;截至今年二季度,日本经济连续六个季度扩张,创金融危机后最长扩张纪录。除三大经济体外,中国经济运行稳健,     

钱包“猫冬”

经过30多年的高速增长,中国经济增速逐步放缓已经由预期变为现实。数据显示,2012年上半年国内生产总值227098亿元,按可比价格计算,同比增长7.8%。其中一季度增长8.1%,二季度增长7.6%。二季度GDP增长7.6%,创下自2009年二季度(7.9%)以来3年新低。经济增速走低,意味着我们要迎接某种生活被冲击的挑战。在此之前的2008年金融风暴,我们