国有股和法人股的流通模式评价

我国股份公司的股本结构分为国有股、法人股、个人股和外资股。其中，国有股和法人股作为全民所有制企业进行股份制改革的主要成分股，在整个企业股份中占主体地位。国家有关部门严格禁止国有股和法人股的流通。但随着国有企业股份制改造进程的加快和股票市场规模的扩大，沉淀的国有股规模越来越大。截止2000年7月底，我国境内上市公司数量达到1025家，市价总值达到43577．56亿元，境内上市公司总股本为3430．14亿股，其中国有股和法人股为2140．3亿股（包括发起人股份和定向募集法人股），占总股本的62．4％。国有股和法人股不能流通所带来的问题越积越多，不仅严重制约了股票市场的规范发展和运作，而且也不利于我国上市公司内部运行机制的规范化和股份制改革的深化进行。国有股和法人股的流通问题是中国股票市场发展的一个根本性的难题。     

国有股减持推动社会资源优化配置

我国上市公司的股权结构特征是比较明显的 ,即非流通股的比重较大 ,尤其是国家股 ,而社会流通股的比重较小。截止到２００１年１１月３１日我国股票市场中共有总股本５１２３亿股 ,非流通股达到３３４７亿股 ,其中国家股２３５１亿股 ,占总股本的４５ ９ % ,而同期的公众流通股１７７５ ５８亿股。这还是在已经实行了部分国有股减持政策后的结果。我国上市公司股权结构不合理 ,并且既不同股也不同权 ,不符合国际惯例 ,不利于入世后我国证券市场与国际市场顺利接轨 ,严重影响到我国证券市场上资源的优化配置效率和上市公司治理结构的建立。更…     

国有股退出模式的比较

<正> 截至1999年11月16日,在我国上市公司中的国有股股份已经达到1026.02亿股(不含国有法人股股份),这些股权,按每股净资产值计算,其价值为2607.42亿元;若按1999年11月16日的市值计算,其价值为9570亿元。如此庞大的国有股权价值,不仅标志我国国有企业进行股份制改造的巨大成功,同时也为我国的经济体制改革向更深层次推进积蓄了巨大的经济力量。但是,由于目前我国的国有股不能进入二级市场流通,使这种经济力量很难有效地发挥出来。国家的持股结构不能得到调整,国家投资到上市公司中的成本难以收回,国家进入新的行业缺乏资金。因此,解决国有股权从上市公司中的退出问题(即国有股流通问题)是我国经济体制改革向深层次迈进的当务之急。     

寻求国有股流通与减持的解决方式

从１９９９年末我国上市公司股本构成来看,我国上市公司总股本３１１４．７９４０亿股,其中非流通股２０４２．８２１５亿股,国家股１１９３．７５４８亿股;从股本比例构成来看,Ａ股仅占２５%,Ｂ股占５%,Ｈ股占４%,国家股占３８%,其它非流通股占２８%。流通股比例太小和非流通股比重过大已成为我国股票市场一个显著特点。畸形的股本结构和混乱的股份设置,已成为我国股市发展的一大阻碍。１９９９年１２月,黔轮胎和中国嘉陵两家上市公司实施国有股配售,进行国有股减持试点。这次配售试点方案和前后几起股票回购试点方案表明政府已正式着手解…     

上市公司国有股流通试点行业的选择

国有股不流通，无法实施“国退民进”战略，在竞争行业中国有股一股独大的地位无法改变，企业经营机制得不到改善；国有股不流通，国有股难以形成合理价格，导致流通股价格泡沫较多，股市波动太大；国有股不流通，国有股大股东侵害流通股小股东利益事件就难以防范，影响股市发展。所以对国有股减持流通讨论直到现在没有停止。随着上市国企增多，国有股数量增多，国有股流通问题形势逼人。到目前为止，上市公司国有股股本规模已达到3251．09亿股，占总股本比例51％，国有股所含净资产达到8186．7亿元。再不解决国有股流通问题，随着国有大盘股的上市，积累的问题会越难解决，股市和国民经济发展所要付出的代价就更大。     

浅谈国有股的流通方案

从沪深两地证券交易所成立算起，我国证券市场已有１０年的发展史了。在这１０年当中，证券市场规模空前壮大，截至去年８月底，沪深两市总市值占国内生产总值比重已接近５０％。如果仅从表面上看这一数字，确实令人欢欣鼓舞。然而事实并非如此简单，其中之一就是占上市公司总股本６８％的国有股和法人股不能上市流通，人为的造成我国股市所特有的同股不同价、同股不同权的怪现象，这在很大程度上制约了企业转换经营机制、建立起真正的公司法人治理结构、合理配置资源和利用股票市场传递信息。因此，国有股的流通是一种大势所趋。 一、国有…     

国有股减持和流通方案探讨

近十年来 ,我国股票市场取得迅速发展 ,上市家数超过 1 0 0 0家 ,流通市值超过 80 0 0亿元 ,上证指数已稳稳站在1 0 0 0点之上。但我国股票市场建立之初的着眼点不是调整所有制结构 ,而是为国有企业集资。由此产生的结果是占总股本 70 %的公有股不能上市流通。由于市场容量小 ,和其他国家和地区的新兴股市一样 ,存在过度投机现象 :股指波幅大、换手率高、市净率和市盈率偏高。从证券市场的发展需要看 ,国有股的减持和流通将扩大市场容量。抑制市场的投机性 ,增强市场的稳定性。同时消除人们对国有股流通的心理预期。心理预期流通和实现流通…     

股权分置改革是『瓜分国有资产』吗?

一、何为股权分置 所谓股权分置,是指上市公司的一部分股份上市流通,另一部分暂不上市流通。股权分置问题是由于我国证券市场建立初期,改革不配套和制度设计上的局限所形成的制度性缺陷。截至2004年底,我国上市公司总股本为7149亿股,其中非流通股份4543亿股,占上市公司总股本的63．55％;国有股份占非流通股份的74％,占总股本的47％。     

＊ST吉纸并购案例

＊ST吉纸于1997年3月28日以6．45元／股向社会公开发行6000万A股。2000年3月28日，公司5148万股内部职工股上市流通。2000年12月11日至22日期间实施每10股配售3股，配股价格5元／股，经上述股权变动后至今，公司总股本为3．9974亿股，其中吉林市国资公司国有股持有50．06％的股权；募集法人股占公司总股本的2．76％；社会公众占公司总股本的47．18％。     

股份回购理论在我国上市公司国有股减持中的应用

由于历史遗留及证券发行制度等多方面原因,我国证券市场普遍存在着国有股一股独大、同股不同权、股权分割、国有股难以上市流通等问题。据统计,在公布2000年中报的深沪两市A股公司中,国家股、国有法人股占总股本的比例超过50％的公司有498家,占全部1040家公司的47．88%;国家股、国有法人股比例超过75%的公司有406家,占上市公司总数的39．04％。这不利于社会公众股东     

财经资讯

我国将大规模减持国有股 据国务院体改办人士透露,约有33家上市公司将首先推出国有股减持计划。先将国家股及法人股所占比重从67.8％降到51％,可转让股份478亿股。如转让价格以净资产值为基础适当浮动,按每股平均2.1元计,可变现资金1000亿元。其次将国家持股比重从51％降到30％,再转让股份600亿股,将变现资金     

寻求国有股流通与减持的解决方式

从1999年末我国上市公司股本构成来看,我国上市公司总股本3114．7940亿股,其中非流通股2042．8215亿股,国家股1193．7548亿股;从股本比例构成来看,A股仅占25％,B股占5％,H股占4％,国家股占38％,其它非流通股占28％。流通股比例太小和非流通股比重过大已成为我国股票市场一个显著特点。畸形的股本结构和混乱的股份设置,已成为我国股市发展的一大阻碍。     

上市公司股权分置和公司治理效率研究

一、我国上市公司股权分置结构的现状及特点股权分置,是指我国股权分为非流通股和流通股,从而造成的同股不同权的现象,在上市公司总股份结构中,流通股比例约占35％-37％,在余下的63％-65％的非流通股中,国家股占了很大的比重,约为35％-47％之间,其余的17％-27％为法人股。我国上市公司股权结构是一个股权高度集中,控股股东一股独大,国有股作为非流通股的重要组成部分,占总股份的近三分之二,而流通股又以高度分散的个人持有为主的结构。由上述分析,可以总结我国股权结构的特点:     

国有股减持新思路

在我国证券市场上,国家股、国有法人股占上市公司总股本比重约2/3.这种股权结构不利于上市公司建立规范的公司治理结构,国有股需要进行减持,但即使是存量调整,资本市场也无法承受.国有股减持新思路可以有效解决资本市场容量不足这一过去国有股方案所无法克服的障碍.同时,有利于规范上市公司的法人治理结构,从而使现代企业制度事半功倍.     

国有股上市流通前景

<正> 如果从上海和深圳证券交易所成立算起,我国证券市场到现在已经有十年的历史,规模空前壮大,在国民经济中的地位越来越显著,目前股市总市值占国内生产总值的比重已经超过三分之一。但是,我国证券市场仍然很不完善,一个重要根源就在于上市公司的主体是由国有企业改造而来的国有控股企业,而占上市公司总股本70％左右的国有股和法人股又不能上市流通。现在人们已经认识到这种情况对我国国有企业改革和资本市场健     

优化我国上市公司股权结构的对策

目前我国上市公司非的主要问题是股权结构不合理,国有股比例过大且不能流通,带来上市公司“内部人控制”、“同股不同价”、“同股不同权”等问题。解决这些问题可以采取国家股、法人股的逐步上市流通,减持国有股,国有股权转让,以及送配股、转配股的逐步上市流通等多种途径,以实现上市公司股权结构的合理调整。     

要重视上市公司在国有经济战略调整中的作用

与国有企业相比较,我国的上市公司从总体上有这么一些特点：１总体规模将会越来越大,个体平均规模也会越来越大。从上市公司的家数看,１９９６年末深沪两市共有上市公司５３０家,到１９９７年末,深沪两市的上市公司家数已达７４５家,增加了２１５家,目前我国上市公司的家数已经超过１０００家;从上市公司的股本数看,１９９６年深沪两市上市公司的总股本为１１３８亿股,到１９９７年末深沪两市上市公司的总股本扩大到１７７１亿元,股本规模扩大了５５６％;从市值看,１９９６年末深沪两市的有价证券总市值为９８４２亿元,占…     

国有股减持问题刍议

上市公司股权结构不合理，国有股与法有股所占比重较大且不能流通，不利于形成规范的公司法人治理结构，从而影响到公司的经营绩效。本文主要从公司治理结构角度论述了国有股减持的作用，并对目前国有股减持的政策，方法及效果等问题进行了探讨。     

我国上市公司资本结构中存在的问题及成因浅析

随着资本市场的不断发展,我国上市公司资本结构中存在的问题日益显露,其中表现最突出的是国有股及法人股在上市公司总股本中所占比重过大,股权融资所占比率过高,企业债券融资所占比率极小。这主要是由于证券市场机制不健全、债券市场发育不成熟、公司治理结构不完善和相关法律法规不健全等因素造成的。     

我国推出股指期货的现实条件

1·我国上市公司股本结构特殊,存在国有股、法人股等特殊股票。在西方发达国家,上市公司股本结构中没有国有股与法人股之分,无论大小股东,所持股票都是公众流通股。而我国目前场内不能流通的国家股、法人股大概是可流通股的2倍。在股权分置状况下,考察市场规模更有意义的应是流通市值占GDP比重,只有这个指标才能反映市场可能被操纵的程度。所以,仅就我国市场规模而言,目前推出股指期货火候未到。另外,我国的股市一贯有政策性的特点,尤其在目前进行的股权分置改革中,政府行为的痕迹很重。这就可能出现人为控制股票指数的行为,达到逼空或逼…