浅探金融期权的初始确认

金融期权的初始确认包括金融期权交易日和结算目的初始确认。本文论述了在结算日对金融期权进行初始确认的理由，并进行了举例说明。     

用实物期权增进供应链效率

将金融期权的思想和方法运用到企业经营实力，拓展和深化了期权思想的应用领域，而基于期权思想的供应链整体绩效改进的研究正日益引起理论界和企业界的关注。面对动态、复杂和激励的竞争态势，实物期权在投资决策中已经获得了相当程度的应用，但在供应链模型的应用中仍然缺少具有一般性、可操作的范式。因此，实物期权将更紧密的参与到企业战略制定过程，并被提升到战略管理的高度。论文对实物期权发展历程，理论界以及实务界对实物期权研究和应用情况进行了梳理，并总结了期权思想在供应链风险管理和整体设计中的研究进展。     

浅谈金融衍生工具交易的运作风险控制

浅谈金融衍生工具交易的运作风险控制傅磊一、金融衍生工具及其特点所谓金融衍生工具，广义上是指某类金融合同。如金融期权、期货和远期合约、利率掉期以及货币掉期合同。金融衍生工具交易，是通过对利率、汇率等因素变动趋势的预测，以少量保证金运作远期大额合同或互换...     

实物期权投资决策的分析

受金融期权的启发，人们提出了与金融期权相对应的概念一实物期权，开始将期权思想和方法应用于实物资产投资与管理领域。这代表了西方近年来在企业管理领域一个重大意义的理论突破。实物期权的方法虽然能够对投资项目的价值提出另一种解释，但是在实际应用中尤其是用来做量化分析时，存在较大的问题。     

基于Delta-Gamma-Theta-Cornish-Fisher模型的外汇期权风险度量

本文引入金融参数Delta、Gamma、Theta，将外汇期权近似表达式拓展成Delta-Gamma-Theta模型(简称DGT模型)，且运用Cornish-Fisher方法来调整置信区间，以校正Delta-Gamma-Theta风险对正态分布偏斜的影响，就可近似地得到分位数，从而估计出VaR值与基于Delta正态分布模型、Monte-Carlo模拟进行了比较，结果表明此模型是一个比较好的度量外汇期权风险的方法和工具。     

房地产开发中的融资和放弃期权研究

一、房地产开发中的融资和放弃期权 实物期权是在金融期权的基础上发展起来的。自从Black、Scholes和Merton1973年在金融期权定价上取得突破性的成就以来，经济学家为期权理论开辟了许多新的应用领域。期权给予持有人做某事的一个机会而没有相应的义务，它分为看涨期权和看跌期权。看涨期权给予持有人以预先确定的价格（执行价格），在预先确定的日期购买基础资产的机会；持有人有机会选择是否执行期权，仅当基础资产的价值超过执行价格时才执行。看跌期权给予持有人以预先确定的价格在预先确定的时间出售基础资产的权利，仅当执行价格超过基础资产的价值时才会执行。不确定条件下的管理柔性同期权的概念相吻合，这就产生了实物期权的概念、理论和方法。     

谈衍生金融业务审计

衍生金融业务是指以股票、债券等一切金融资产的交易为基础派生出来的金融品的交易活动。主要包括：远期外汇交易、金融期货与期权，(利率期货与期权、股票指数期货与期权)，货币与利率互换，远期利率协议及其他一些对基本衍生品变型组合、再变形、再组合而形成的结构型或复合型衍生金融品交易活动。鉴于衍生金融品交易业务在金融市场出现的比较晚，至今为止衍生金融品交易活动都不反映在金融企业的资产负债表上，再加上有些衍生金融品在交易时所需要的保证金少，而对资金的控制力高，交易者只需交付较少的保证金(5％－10％)就可以完成其交…     

一种寻找Heston期权定价模型参数的新方法

Heston随机波动率模型的期权定价比Black-Sholes模型更符合市场情况,是金融衍生品定价研究的热点。但应用时需要确定五个待估参数,参数的确定属于组合优化问题,此问题的求解通常比较困难。本文利用遗传算法解决该优化问题,从而得到Heston模型的待估参数。该算法避免丢失最优解,具有群体搜索的特点,有着很好的概率跳出局部极小值,从而以概率1收敛到全局极小值。在实证研究中,利用香港恒生股票指数期权在2014年6月10日和2014年6月25日交易的数据为样本,得到待估参数,并用该参数对2014年6月12日的买入期权和2014年6月27日的卖出期权进行了模拟定价。数值结果与进化过程表明本文方法的有效性和可行性。     

外汇期权定价方法的论述及比较

随着外汇现货市场波动的日益加大,外汇期权已经成为对外汇资金进行保值以及投资的重要手段。而作为一种金融衍生产品,外汇期权的定价问题倍受关注。从20世纪70年代以来,无数经济学家围绕外汇期权定价模拟出了无数经典的模型,但始终没有找到一个最合适的模型加以概括。本文对外汇期权的两个经典模型BSGK、GARCH模型进行了基本阐述,并对比分析了这两种模型的定价特征。     

美国股票期权激励计划及其启示

美国的股票期权激励计划 美国股票期权激励机制的思想源于上个世纪60年代，并于70年代开始实践。股票期权甚至被认为是公司治理结构发展的里程碑，这一方式80年代逐渐发展起来，到90年代达到高峰，其发展现状呈现如下特点：第一，涉及范围广。美国几乎所有大公司都有股票期权激励计划。第二，尽管一般职员与经营者的股票期权数量增长都很快，但上层经理人员与一般职员的差距在显著扩大。第三，股票及股票期权激励计划飞速发展的时期，也是美国经济复苏、股市蒸蒸日上的时期。第四，股票期权激励计划促进了金融衍生市场的繁荣，经理人员往往在金融衍生市场对其股票期权寻求保值增值。[第一段]     

浅探金融期权的初始确认

金融期权的初始确认包括金融期权交易日和结算日的初始确认。本文论述了在结算日对金融期权进行初始确认的理由,并进行了举例说明。     

用模拟退火算法寻找Heston期权定价模型参数

随机波动率模型由于放松了Black-Sholes模型的假定而更符合市场情况,因此成为研究金融衍生品定价的热点。Heston随机波动率不同于其他随机波动率模型之处在于其存在闭形式解。Heston期权定价模型在应用中需要确定五个待估参数,此问题通常比较困难。本文采用模拟退火算法并利用最小化残差平方和来估算,该算法以一定概率跳出局部极小值,从而以概率1收敛到全局极小值,最终得到Heston模型的待估参数。在实证研究中,本文利用香港恒生股票指数期权在2010年10月15日交易的数据,得到待估参数,并用该参数对2010年10月18日期权进行了模拟定价。     

实物期权下的企业投资决策研究

受金融期权的启发,人们提出了与金融期权这种虚拟资产相对应的概念——实物期权,开始将期权思想和方法应用于金融期权市场以外的实物资产投资与管理领域,使企业可以在不确定经济环境中做出投资决策,赢得那些传统方法无法得到的战略价值。本文认为,实物期权成为今后企业投资决策的关键管理工具。     

实物期权下的企业投资决策研究

受金融期权的启发,人们提出了与金融期权这种虚拟资产相对应的概念——实物期权,开始将期权思想和方法应用于金融期权市场以外的实物资产投资与管理领域,使企业可以在不确定经济环境中做出投资决策,赢得那些传统方法无法得到的战略价值。本文认为,实物期权成为今后企业投资决策的关键管理工具。     

论期权在公司财务金融中的运作方式

本文主要介绍公司财务金融与期权的含义,研究期权在公司财务金融融资决策、投资决策中的具体运作方式。     

期权理论的发展及其在研发投入方面的应用

期权也称选择权,它是一种契约,其持有人有权利在未来一段时间内(或未来某一特定日期),以一定价格向对方购买或出售一定的特定标的物,但没有相应的义务。期权作为一种衍生金融商品,70年代产生于西方,在“布莱克--斯克尔斯”期权定价模型建立后(1973年),开始得到日新月异的发展,各种金融衍生物层出不穷,期权定价模型也在原来基础上出现十多个变种,用以处理不同类型的期权交易和类似行为。发展至今,期权已经具有丰富的内涵和日益复杂的交易技巧,不仅被应用与金融工程,在投资、保     

分阶段风险投资价值评估期权模型研究

风险投资具有期权的特征,可以利用金融期权的定价模型对风险投资项目进行价值评估。但风险投资中的期权有别于金融期权,项目投资中的期权以实物资产为基础,项目投资中的期权被称作实物期权。本文结合实物期权的特征,探讨了分阶段投资项目价值评估模型,并对其优越性和局限性进行了评价。     

动力煤热值期权的定价及Black-Scholes期权定价模型检验

煤炭燃烧热值交易的提出,丰富了煤炭的交易品种;使煤炭交易更加科学化;从理论上将金融期权的理念扩展到实物期权并应用于煤炭热值的交易中,使得消费者可以利用金融衍生品的固有特点进行套期保值,本文试用Black-Scholes模型对动力煤燃烧热值期权进行科学的定价,这样更加有利于完善煤炭市场体系、帮助煤炭现货交易商实现现货保值以及丰富投资者的投资品种与渠道。     

浅谈衍生金融工具的税收政策

浅谈衍生金融工具的税收政策○天津财经学院马蔡琛杨晨辉随着金融自由化和国际化的发展，以掉期、期权、金融期货和期汇期息等衍生金融工具为基础的交易手段日趋多样化和复杂化。这些金融衍生品的产生与发展，对税收政策的制定提出了许多崭新的课题，本文拟就此发表笔者个...     

基于实物期权思想的房地产投资决策研究

在房地产项目投资评价中，贴现现金流模式是最普遍与最常用的方法。实物期权则是近年来关于项目评价的新理论，它克服了现金流方法的一些缺陷，从而得到了广泛的应用。实物期权是金融期权理论对实物（非金融）资产期权的延伸，即我们将标的资产为非金融资产的期权称为实物期权。实物期权分析方法把金融市场与投资项目的决策联系起来，它的思想理念就是：